金融海啸

金融海啸金融海啸的定义金融海啸，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融海啸的成因一、国际经济失衡黄晓龙认为国际收支失衡导致国际货币体系失衡,虚拟经济导致流动性过剩,进而导致全球经济失衡和金融危机。黄晓龙是国内较完备地从外部因素来研究金融危机的,然而从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件,而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。二、国际货币体系扭曲徐明祺是国内学术界较早把发展中国家金融危机的原因归结为国际货币体系内在缺陷的学者。徐明祺认为,一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系;另一方面是发展中国家在国际贸易、投资和债务方面的弱势地位;处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果,因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。也就是说国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念,而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性,因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了,加剧了。三、国际游资的攻击国际经济失衡是金融危机的前提条件,不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡,然而金融危机的始作俑者是国际游资。布雷顿森林体系崩溃后,金融危机离不开国际游资的攻击。1992年欧洲金融危机,索罗斯通过保证金方式获取1:20的借贷,在短短的一个月时间内,通过卖空相当于70亿美元的英镑,买进相当于60亿美元的马克,迫使英镑大幅贬值,在偿还借贷后净赚15亿美元。在1994年墨西哥发生金融危机前,国际游资持续大量地进入墨西哥证券市场,在墨西哥所吸收的外资中,证券投资占70%～80%,但在墨西哥总统候选人遭暗杀事件后的40多天内,外资撤走100亿美元,直接导致墨西哥金融危机爆发。1997年的东南亚金融危机也是国际游资首先攻击泰铢,低买高卖,并巧妙运用金融衍生工具获取高额回报。华尔街的贪婪和违反信托责任是祸首部分经济学家把美国金融危机归结为衍生性金融产品过多，郎咸平否定了这种观点，他认为，“资本主义经济的灵魂是信托责任，而华尔街没有负担起信托责任和贪婪导致了美国金融危机”。郎咸平解释说，通俗来说衍生性的金融产品“就是银行发贷之后所引申出来的后续产品”，衍生性金融产品演变的过程有：假如银行发放一万美元的贷款，房地美等抵押担保机构拿到手后，可以把之拆成10张房屋抵押债券，每张1000美元。AIG等保险公司给10张抵押债券进行担保时，在金融市场上卖掉保单，衍生性金融产品增加。另外，美林等投资银行将抵押债券与政府国债、公司债券等形式挂钩，又增加了衍生性金融产品。这个过程有赖于各个机构严格遵守信托责任。华尔街一般会对衍生性金融产品业务收取10%到20%的手续费，由于衍生性金融产品不断增多，华尔街变得富有，看上去非常繁荣。郎咸平强调说，华尔街的贪婪和丧失责任是造成金融海啸的原因。破产前的雷曼兄弟，英国有间银行想收购它，当时它的亏损金额已经超过20亿美元了。但是雷曼的三个高管要求付给他们25亿美金，“他们搞了巨大的亏损，别人帮你忙，居然还要求25亿美元的红利，这就是华尔街的贪婪”，郎咸平认为，这次金融风暴就是投行贪婪，为了挣更多的钱，违反信托责任，鼓励没有什么收入进行贷款，这就是次级债，因而美国经济呈现出“虚胖”的假象。探讨金融海啸下的珠三角金融危机既是危险也是机遇——引用经济学家丁力的文章全球金融海啸对珠三角挑战全球金融海啸对珠三角的挑战，主要体现在三个层面上。第一个层面，加工贸易企业订单急剧减少。今年广交会时间虽然比往年长，但是拿到的订单数量比往年少二到三成。真正减少会在明年开始，因为今年的数据都是反映今年上半年或者今年年中的订单，但总体来说我认为还没有大难临头。现在一些中小企业倒闭，按照“我”的看法，并非都是金融海啸导致的。前几年广东经济两位数增长，但去看广东的统计年鉴，每年也要倒闭不少的企业。市场经济就是这样，不断有企业倒下，不断有企业起来。但我们平时不注意这种现象，我们突然发现金融海啸来了，就带着有色眼镜去看，把这些正常的倒闭、破产、歇业、转移都认为是经济萧条造成的。第二个层面，国际产业资本转移步伐放慢。广东不仅是外向型经济，广东更重要的是外源型经济。招商引资是外源型经济的重要表现形式。全球金融海啸后，从原来流动性过剩变成现在世界各国银行都捂紧自己的钱袋子，在全球流动的产业资本就下降了，对广东的影响会很大。国际产业资本流到广东来的，大量是劳动密集型产业，为什么呢？“我”看过一个世界五百强的调研报告，世界五百强认为在中国沿海地区，珠三角是最适合加工贸易的地方。因为珠三角周边有大量的廉价劳动力供给，生产成本很便宜，环保要求也不高，再加上毗邻香港，香港可以作为外国企业到中国投资的总部所在地。这些劳动密集型企业主要来自港澳台、东南亚地区，是承接欧美发达国家的技术，进行再制造、再加工，然后把一部分深加工组装的环节放到了珠三角。这些国家和地区工业化水平不高，来的资本技术含量也就不高，今年诺贝尔经济学奖获得者保罗·克罗德曼，当年他惊人地预测到了东南亚金融危机的爆发，他预测的根据就是走遍东南亚国家，发现这些国家是“无技术的工业化”，或者说就是粗放型增长。这些国家和地区都没有最终解决转型问题，都没有最终解决自主创新问题。第三个层面，人民币升值加快导致成本上涨。虽然前一段时间央行明确提出，人民币可能要继续贬值，但这也不是中国人一厢情愿的事情。中国2万亿美元的外汇储备决定着人民币在全球金融监管不断严格的背景下，我们升值的压力会越来越大。全世界不会说只监管美国，不监管其他国家的，加入WTO、融入了经济全球化之后，要分享全球化的利益，也得要承担全球化的责任。究竟珠三角的出路如何？实现产业结构升级产业结构升级首先是产业内的结构升级。产业内结构升级的核心问题，是从汗水到智慧的跨越。我们现在靠血汗赚钱，未来我们的目标是要靠智慧、靠脑袋赚钱。其实珠三角对高新技术产业理解是有偏颇的，认为流行什么，什么就是高新技术产业，比如说IT.经济学有一个很重要的指标是工业增加值率，比如一件衣服卖了1000元钱，成本500元，增加值就是500元，这件衣服的工业增加值率是50%.我们分析了一下，中国总体工业水平是比较落后的，大概平均规模以上工业的增加值率是30%左右，发达国家是50%以上。现在珠三角的IT产业工业增加值率不到20%，比全国平均水平还低10个百分点。这说明虽然IT产业很时尚，但是我们承担的是劳动密集型环节，就是核心技术、核心零配件都不是我们的，我们却把它尊为高新技术产业。在封闭的经济体内，产业结构的升级主要依靠自主创新实现。怎么实现呢？“我”认为是“内向+内源”。首先是本地市场产生内部需求，然后促进企业自主创新，通过自主创新实现产业升级、产品升级，最后满足内部的需求。我们把这种模式称之为“内向+内源”。在开放的经济体内产业结构如何升级呢？我们提出了产业升级的路径是“外向+外源”，也就是珠三角目前在做的，国际市场的需求带来我们进行招商引资，因为国际市场有订单、有需求，我们招商引资引进生产线，实现产业升级。产业升级了产品改变了，我们再去满足国际市场的需求。这就是“外向+外源”。这是产业升级最好的发展路径。国际市场的需求，加上我们的自主创新，加上我们的产业形成新的产业升级，然后再去满足国际市场的需求，这就是我们梦寐以求的。珠三角产业结构升级的对策这次的金融危机既是危（危险）也是机（机遇），要加快珠三角经济转型与产业升级的步伐。经济转型的核心难题是自主创新。我们在下面调研的过程中，发现自主创新是企业很麻烦的问题，我称之为“创新的悖论”。企业日子好过的时候不想创新，因为日子那么好过，为什么要做一件自己陌生的事呢？当企业日子不好过，最需要创新时，但是已经没有能力创新。我称之为“有能力没动力，有动力没能力”。这是普遍的现象。现在很多企业订单少了，企业被逼着走创新的道路，但是你可以发现很多企业没有能力了。怎么办？我认为这是一个好机会。这时企业更多会听政府的，政府要花大力气帮助企业了，不能喊喊口号，要跟企业风雨同舟。自主创新周期长、见效慢，像美国重大的创新十年左右的周期，新药可能要几十亿上百亿美元的投入，而我们的官员政绩，要看GDP增长多少，而自主创新是前人种树后人乘凉的，这就决定有些官员是有一定保留的。但现在冬天到了，经济增长速度都慢了，自主创新就能体现官员的政绩。市场决定一切，要花大力气去占领市场，包括国内与国际市场。打仗的时候，炮兵要把步兵冲杀的路障扫平，在市场开拓中，政府是炮兵，企业是步兵，政府要配合企业去占领山头与阵地。我们老说我们率先进入国际市场，实际上这是自娱自乐。因为珠三角人根本没有跟老外打交道，订单都是香港人拿的，无非是按照香港下的订单生产而已。现在国际上一旦风云变幻，我们就会很被动，只能消极地承受订单取消的危难，因为销售渠道、品牌、客户全部不掌握在我们的手中。在这个问题上，我们要吸取足够的教训，珠三角人能够抓好生产，珠三角人也一样能够占领市场。在继续做好招商引资工作的同时，要下工夫培育民营企业，要将刺激内需与发展内源有机统一起来，形成珠三角产业结构升级的良性互动。但是，珠三角民营经济的发展，坦率说在现有的政绩观下政府的支持力度也是有限的。政府官员感兴趣的招商引资，今天签订合同，明天形成生产线，后天就有产值，大后天GDP、财政税收就来了，“我”称之为周期短、见效快，但是后劲不足。而民营经济，“我”认为是周期长、见效慢，但是后劲足。我们现在的机制更鼓励官员去发展招商引资，对于周期长、见效慢的事情，官员兴趣不是太大，所以我认为这次要利用金融危机带来的机会，继续花大力气发展民营经济，而且要将刺激内需与发展内源有机统一起来。政府拿出大量的钱投资，首先发展的是我们的民营企业，民营企业发展以后，钱到老百姓的口袋里，这样市场就有了需求，市场需求旺了再把企业带动起来，形成一个内需加内源的良性互动循环，最终形成珠三角产业升级的良性格局。谢谢