央行资产扩张政策实施目标及特点第1期

资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。资本扩张是资本自身生存发展的需要，也是资本具有的本质属性。摘要：本文通过阐述央行运用资产负债表扩张政策在维护宏观经济和金融稳定方面发挥的作用，从资产购入目标对主要经济体央行资产扩张政策实施进行梳理，总结其特点。关键词：金融危机资产扩张政策主要经济体央行一、央行资产扩张政策的目标央行资产扩张具有重要的货币和金融影响。基于此，按照央行实施资产扩张政策提出一个框架。该框架假设所有场景在金融危机期间，央行采取资产扩张措施以维护宏观经济与金融稳定目标。宏观经济问题为央行政策目标利率下调至接近零水平的状况，央行运用宏观经济和汇率政策应对危机的能力受到极大的限制。金融稳定问题包括全面信贷紧缩与多种资产价格下跌(在宏观层面上而不是单个行业的繁荣)造成的风险，或者金融行业资产负债表的不安全因素以及具有系统重要性的个别资产价格下跌造成的风险。二、主要经济体资产扩张政策实施(一)以维护金融稳定为目标(1)美联储。金融危机爆发初期，美联储首先采取利率手段应对危机，从2007年9月到2008年4月连续7次下调联邦基金利率。从2008年9月开始，美联储借助扩张资产负债表的非常规性货币政策措施应对危机，初期的资金运用方向主要是补充货币市场流动性不足。2008年9月-12月的4个月中，美联储的资产规模就增加了1.36万亿美元，其中短期拍卖信贷(TAC)增加3002.19亿美元，贷款增加1748.72亿美元，持有商业票据融资便利组合(CPFF)净资产增加3048.55亿美元，持有的定期资产支持证券贷款工具(TALF)资产净值增加739.25亿美元。另一个重要的资金运用方向是救助陷于危机的金融机构，为此美联储专门成立了名为MaidenLane的投资机构，分期向贝尔斯登、AIG等处于危机中的金融机构注资，2008年底3个投资项目资产净值为739.25亿美元。(2)欧元区中央银行。从2007年8月开始，欧元区中央银行开始运用非常规性货币政策应对金融危机，大规模向银行提供流动性和融资便利，缓解货币市场流动性短缺。2008年10月，欧洲中央银行实施以固定利率完全满足市场竞拍流动性需求的计划，当月资产规模激增5128.99亿欧元，其中“与货币政策操作有关的对欧元区信贷机构的欧元贷款”增加3522.82亿欧元，“对欧元区的外币债权”增加1026.75亿欧元。(3)日本银行。日本银行通过运用资产购买计划、增长支持基金工具和援助灾区金融机构贷款等创新工具并增加资产规模，以加大对环境能源等高增长行业的支持，提升潜在经济增长率。2009年1月，日本银行实施购买商业票据的计划，购买有资产支持的商业票据，2月实施购买公司债券的计划，以改善日本公司的融资状况。2010年10月，日本银行重新启动量化宽松的货币政策，宣布规模为30万亿日元的金融资产购买计划。此后，日本银行多次宣布扩大资产购买规模，每次金额为5万亿到10万亿日元。2012年底，日本银行持有贷款30.68万亿日元，比危机前增加12.15万亿日元;持有商业票据2.05万亿日元，持有企业债券2.92万亿日元。这些创新工具的使用为震后日本产业链的恢复提供了充沛的资金，在刺激经济增长、稳固复苏基础方面发挥了重要作用。(二)以维护宏观经济稳定为目标(1)美联储。美联储在金融危机中后期的资金运用方向主要是购买国债和抵押贷款支持证券，在向金融市场提供美元流动性的同时，也支持财政政策的扩张和房地产市场复苏。美联储分别在2008年11月、2010年11月、2012年9月宣布了QE1、QE2和QE3，导致美联储证券资产大幅增加。2009-2012年美联储分别增持国债3006.66亿美元、2395亿美元和6559.9亿美元，2012年底持有国债达到1.66万亿美元。2009-2012年美联储分别增持住房抵押贷款支持证券(MBS)9082.57亿美元、838.84亿美元、-1548.46亿美元和892.63亿美元。(2)欧元区中央银行。2009年底欧债危机爆发，欧元区中央银行加大了非常规性货币政策力度，资金运用方向主要是长期资金市场。一是2011年8月重启“证券市场计划”(SMP)，从二级市场购买政府债券。二是实施了两轮总额超过1万亿欧元的3年期再融资操作(LTRO)。(3)日本银行。日本银行的资金运用是以债券市场为主，以补充货币市场流动性为铺。2007年下半年，金融危机波及日本，日本政府债券市场出现动荡，日本银行开始大量增购政府债券。2011-2012年间，日本银行5次扩大政府债券的购买规模，使得日本政府债券在2年间的增幅高达62.17%，大大扩大了资产规模。鉴于此效果显著，2013年4月4日，黑田东彦在出任日本银行新任行长后，推出了“量化和质化的货币宽松政策”，加大长期政府债券的购买力度，将其平均剩余期限延长一倍以上，预期将会为日本银行的资产规模的扩大增速。三、主要经济体资产扩张政策实施特点总结前述美联储、欧洲中央银行和日本银行实践，有以下特点：一是通过创立购买一定种类金融资产的机制，以中央银行信用对此类资产的质量予以保证。例如美联储扩大贴现窗口抵押品范围，对公司债、市政债、各类私人货币市场工具、中长期信贷资产、MBS、ABS等资产的购买机制的建立，使得中央银行信用能直接扩展到金融市场，从而稳定此类资产的价格。二是通过对所购买和用于抵押的金融资产定价的规定，促进金融市场定价功能的恢复，稳定资产价格预期，特别是帮助MBS、ABS等定价较为复杂的资产证券化产品定价，大大促进金融机构资产负债表恢复。三是通过对金融市场、金融机构注入流动性，缓解金融机构流动性困难，减少金融机构的破产倒闭，进而稳定金融市场，促进信用扩张。参考文献：[1]伍佳，何帆.非常规货币政策的传导机制与实践效果：文献综述[J].国际金融研究，2013.[2]周海涛.金融危机后主要中央银行资产负债表的规模扩张与路径差异[J].南方金融，2013.人为因素的森林破坏包括森林采伐，人类引起森林火灾，酸雨和引进的物种。也有自然因素可能会破坏森林，包括森林火灾、昆虫、疾病、天气、物种之间的竞争等。摘要：随着不断增长的经济和人口压力，森林消失和森林破坏的形势日趋严重。致使森林资源遭到重大破坏的一个重要原因即是乱砍滥伐、乱占林地现象的屡禁不止。重点就这一现象产生的缘由展开分析，并对森林资源的保护对策提出几点建议。广义森林，包括森林、林木、林地以及依托森林、林木、林地生存的野生动物、植物和微生物。森林是人类最早的家，衣食住行都源于此，后来祖先们搬出森林，但仍仰赖森林提供生活所需，森林与人类从很久远的年代开始，已成为密不可分的部分。然而，由于人们对森林木材资源的大量消耗与破坏，地球上的森林面积在逐年变小，引起了多方面的环境问题，例如干旱少雨、气候变暖、水土流失、沙尘暴和空气污染加重等。因此，森林对环境和生态的价值远远高出了它提供木材的价值。一、森林的重要性1.1森林是天然的制氧工厂氧气是人类维持生命的基本条件，文献记载，一个人要生存，每天需吸入0.8kg氧气，排出0.9kg二氧化碳。据研究测定，树木每吸收44g的二氧化碳，就能排放出32g氧气;树木的叶子通过光合作用产生的葡萄糖，1g就能消耗2500L空气中所含有的全部二氧化碳。而10m2的森林或25m2的草地就能把一个人呼吸出的二氧化碳全部吸收，供给所需氧气。就全球来说，森林绿地每年为人类处理近千亿吨二氧化碳，为空气提供60%的净洁氧气。1.2森林是空气的净化物随着工矿企业的发展以及人类生活用矿物燃料的剧增，受污染的空气也开始威胁人类健康，其中二氧化硫就是分布较广、危害较大的有害气体。据测定，森林中空气的二氧化硫要比空旷地少15%～50%。若是在高温高湿的夏季，随着林木生理活动的旺盛，森林吸收二氧化硫的速度还会加快。相对湿度在85%以上，森林吸收二氧化硫的速度是相对湿度15%的5～10倍。1.3森林有自然防疫作用树木能分泌出杀伤力很强的杀菌素，能杀死空气中的病菌和微生物，对人类具有保健作用。有人曾对不同环境每1m3空气中含菌量作过测定：在人群流动的公园为1000个，街道闹市区为3～4万个，而在林区仅有55个。此外，树木分泌出的杀菌素数量也是相当可观的。例如，1hm2桧柏林每天能分泌出30kg杀菌素，可杀死白喉、结核、痢疾等病菌。1.4森林是天然的消声器噪声对人类的危害随着公共交通运输业的发展日趋严重，城镇尤为突出。实验测得，公园或片林可降低噪声5～40dB，比离声源同距离的空旷地自然衰减效果多5～25dB;汽车高音喇叭在穿过40m宽的草坪、灌木、乔木组成的多层次林带，噪声可以消减10～20dB，比空旷地的自然衰减效果多4～8dB。1.5森林具有防止风沙、减轻洪灾、涵养水源和保持水土的作用由于森林树干、枝叶的阻挡和摩擦消耗，进入林区的风速会明显减弱。据资料介绍，夏季浓密树冠可减弱风速，最多可减少50%，人类便利用森林的这一功能造林治沙。另外，树冠对雨水有截流作用，能减少雨水对地面的冲击力，保持水土。据计算，林冠能截流10%～20%的降水，其中大部分蒸发到大气中，余下的降落到地面或沿树干渗透到土壤中成为地下水。所以一片森林就是一座水库。二、森林遭受破坏现状森林如此之重要，然而人类却在悄然不觉中蚕蚀着这一片又一片的绿色屏障。据联合国粮农组织统计，地球上几乎1min就有超过20hm2的森林被毁掉，1950～1985年，短短的30多年时间，全球的森林面积减少了1/2。多年来，为了保护珍贵的森林资源，我国建立了严密的森林资源管理监督机构，组织开展了各类不同程度的打击破坏森林资源和侵占林地专项行动，虽取得了一定成效，但由于诸多因素影响，我国林政案件的发生仍旧呈上升趋势，违法征占用林地行为屡禁不止，林地流失状况依然严重，林地保护管理形势严峻。据统计，2007年上半年，全国共发生林政案件20.95万起，其中违法运输木材案件占60%;共查处林政案件20.75万起，查处率为99.02%。与2006年同期相比，2007年上半年林政案件总数增加3.4%，非法收购经营加工木材案件增加21.6%，违法征占用林地案件增加12.3%，违法运输木材案件增加5.5%，盗伐滥伐林木案件基本持平。2007年上半年，因林政案件造成林木损失21.7万立方米，其中，48.7%因盗伐滥伐林木案件造成。另外，森林火灾对森林造成的破坏尤其严重。近年来，全国发生的多起森林破坏大案，都是无以用简单的数据来比拟的。因此，如何更好的保护森林资源，成为迫在眉睫，且亟待解决的重要问题。三、森林保护对策3.1通过有关职能部门，普及《森林法》等有关法规及有关环保知识各级人民政府应当采取多种形式宣传森林法律、法规，增强公民的绿化意识，利用多种形式，深入乡镇、村组和山区农户等基层，进行当地农民及全社会的环保意识教育。充实基层林业管理队伍，保证经费等物质支持及时到位，并赋予其一定的行政执法权，以便及时、有效地制止乱砍滥伐林木等违法犯罪行为。3.2加大林政执法队伍建设，理顺林业管理体制结合大力查办涉林案件中发生的渎职犯罪案件，或结合案例以案释法，提高有关人员执法水平，促使其依法行政，文明行政;或指出其队伍建设管理上的漏洞和不足，达到更有效地管理森林资源、打击涉林违法犯罪的目的。3.3总结以往查办林业主管领导和林业工作人员渎职犯罪的有效经验和手段，加强执法监督根据林业犯罪的特点和规律，对林业执法过程中暴露出的职务犯罪行为，坚决予以打击。通过再查办一批有震动、有影响的渎职犯罪案件，促进林业工作人员严格执法，以便有效、及时地打击破坏林业资源行为。3.4严格实行责任追究制度把森林资源保护纳入目标管理，乡镇主管领导为主要责任人。指派专门执法人员对采伐地点、木材市场、木材经营加工点等处加强监管，整顿流通秩序。加强野外火源管理，严格用火审批制度。加强森林病虫害防治工作，强化植物检疫。加强对珍贵野生动物、珍稀野生植物、名木