金融风险的基本概念解析

任课教师：赵国庆副教授山东财经大学金融学院公共邮箱：[e-mail]密码:sdufe_6金融风险管理（第二版）张金清编著复旦大学出版社风险价值VAR金融风险管理新标准（第三版）菲利普乔瑞著中信出版社金融工程（第三版）郑振龙陈蓉主编高等教育出版社RiskManagementandFinancialInstitutions,JohnC.Hull,PEARSON(风险管理与金融机构,王勇，金燕敏）参考书目课程介绍第一章对金融风险以及各类风险的定义、特性、来源等有关概念和基础知识进行详细讨论和界定。第二章对各类金融风险的辨识与分析。第三章至第六章将依次对这四类金融风险度量的有关理论、方法和技术进行全面、系统、深入的介绍、阐释与分析。典型风险案例；巴塞尔协议II、III。补充知识：将补充一些课程涉及的金融基本理论和统计知识。风险度量的重要地位（长期发展、协议要求、节省成本）风险管理不等于风险度量（本文主要介绍风险度量、技术含量最高部分）正确认识风险度量指示器风险测度方法对我们用处山东财经大学金融风险管理56第1章金融风险的基本概念解析山东财经大学金融风险管理77学习目标通过本章学习，您可以了解或掌握：1.金融风险的概念及其特点；2.风险的诱因、风险发生时所可能导致的经济结果；3.未预期损失、经济资本、监管资本的定义以及上述概念之间、上述概念与金融风险之间的关系；4.市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各风险类型的概念、基本特点及各类风险之间的相互关系。山东财经大学金融风险管理88主要内容第一节金融风险的定义及特性分析第二节金融风险的分类第三节金融市场风险第四节信用风险第五节操作风险第六节流动性风险第七节其他类型的金融风险9第一节金融风险的定义及特性分析山东财经大学金融风险管理1010一、金融风险的概念1.风险(Risk)是指未来收益的不确定性。2.金融风险(FinancialRisk)是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。山东财经大学金融风险管理11一、金融风险的概念关于金融风险的概念狭义：主要指对金融风险的大小作出定量估计广义：它不只是在量上对金融风险的大小（风险发生的可能性及风险发生后的严重程度）作出估计，而应从定性和定量两方面对金融风险的类型、受险部位、风险源以及风险大小进行全面的测度和评估。山东财经大学金融风险管理1212一、金融风险的概念3.风险度量：方差度量法——即金融风险是指由于金融变量的变动所引起的资产组合的未来收益偏离其期望值的可能性和幅度。（方差定义风险）（certainty；risk；KnightuncertaintyorAmbiguity）山东财经大学金融风险管理13山东财经大学金融风险管理1414二、金融风险的特点(一)金融风险的不确定性掌握一定信息，可做预测(二)金融风险的客观性(三)金融风险的主观性(四)金融风险的叠加性和累积性所谓金融风险的叠加性是指同一时点上的风险因素会交织在一起，相互作用，相互影响，从而产生协同作用，将风险放大。所谓累积性是指随着时间的推移，风险会因正反馈作用而不断积累变大，当积累到一定的临界值，风险将会发生质的变化，可能导致严重损失。(五)金融风险中的消极性与积极性并存山东财经大学金融风险管理1515三、金融风险的来源分析1.未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露(RiskExposure)。2.金融风险来源于风险暴露以及影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。山东财经大学金融风险管理1616四、金融风险的经济结果分析1.金融风险对微观经济的影响：可能会给微观经济主体带来直接或潜在的经济损失；影响着投资者的预期收益；增大了交易和经营管理成本；可能会降低部门生产率和资金利用率。山东财经大学金融风险管理1717四、金融风险的经济结果分析(续)2.金融风险对宏观经济的影响：可能会引起一国经济增长、消费水平和投资水平的下降；影响着一国的国际收支；可能会造成产业结构不合理、社会生产力水平下降，甚至引起金融市场秩序混乱，对经济产生严重破坏；对宏观经济政策的制定和实施产生重大影响。山东财经大学金融风险管理1818五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系1.金融风险的经济资本(非预期损失)：与金融机构实际承担的风险直接对应的、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本。2.金融风险的监管资本（预期损失）：指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须计提的强制性资本要求，一般包括核心资本和附属资本。山东财经大学金融风险管理1919五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系(续)3.监管资本与经济资本的主要差别：监管资本反映了监管部门对当地金融机构所面临的金融风险状况的估计、判断和态度，本质上属于“事后监督”。经济资本并非实实在在的资本，是金融机构为测量、评估和管理该机构面临的不同风险进而合理配置资本所提供的一个统一的尺度，属于“事前配置”。山东财经大学金融风险管理2020五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系(续)4.监管资本与经济资本的共同点：设立的目的是相近或共同的，即都可以被视为金融机构承受未预期损失的“资本缓冲器”。山东财经大学金融风险管理2121五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系(续)5.监管资本、经济资本和未预期损失的关系：预期损失一般视为金融机构的业务成本之一，以计提准备的名义从净收入中扣除。未预期损失是监管资本或经济资本的最低资本要求量。通常将计算得到的未预期损失直接作为监管资本或经济资本。22第二节金融风险的分类23程序风险系统风险交易风险流动性风险人员风险汇率风险流动性风险利率风险风险类型有哪些风险外部风险信用风险山东财经大学金融风险管理2424一、按照能否分散分类1.系统风险(SystematicRisk)：由影响整个金融市场的风险因素引起，使所有经济主体都共同面临的未来收益的不确定性。2.非系统风险(NonsystematicRisk)：仅由与特定公司或行业相关的风险因素引起，使该公司或行业自身面临的未来收益的不确定性。山东财经大学金融风险管理2525二、按照会计标准分类1.会计风险(AccountingRisk)：可从经济实体的财务报表中反映出来的风险。2.经济风险(EconomicRisk)：在经济领域中，由于相关经济因素的变动、决策失误等原因导致的产量变动或价格变动所带来损失的可能性。山东财经大学金融风险管理2626三、按照驱动因素分类1.市场风险2.信用风险3.操作风险4.流动性风险5.经营风险6.国家风险7.关联风险27第三节金融市场风险山东财经大学金融风险管理2828引例——基于三个典型案例对金融市场风险的认识1.案例一：汇率风险——英国雷克航空公司的破产2.案例二：利率风险——美国储蓄信贷协会的遭遇3.案例三：衍生品价格风险——巴林银行事件（详见第五节）山东财经大学金融风险管理29山东财经大学金融风险管理3030一、市场风险的定义与特性1.金融市场风险（FinancialMarketRisk）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。2.金融市场变量(也称市场风险因子，MarketRiskFactor)，主要包含股票价格、汇率、利率以及衍生品价格等。所以，金融市场风险也常被称为金融资产价格风险(PriceRiskofFinancialAssets)，本课程简称市场风险。山东财经大学金融风险管理3131一、市场风险的定义与特性(续)3.市场风险除具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点：主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起；种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险；常常是其它金融风险的驱动因素；相对其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。山东财经大学金融风险管理3232二、市场风险的分类(一)证券价格风险(SecuritiesPriceRisk)(二)汇率风险(ExchangeRateRisk)(三)利率风险(InterestRateRisk)(四)购买力风险(PurchasingPowerRisk)33第四节信用风险信用风险信用风险从金融业诞生之日起就始终存在，因而也是人们认识最早的一类风险。10多年的管理方法的完善，在实际中的应用效果并不是十分理想（以往没发生过或市场预期错误引致不重视或形同虚设、扩张压过风控），尚须进一步改进和完善。山东财经大学金融风险管理35基于百富勤倒闭事件对信用风险的认识1997年6月至8月期间，百富勤贷给印尼SS公司一笔2.65亿美元的无担保短期贷款，并计划替SS公司配发新股，以筹集一笔资金来偿付这笔贷款。1997年底，东南亚金融风暴来临，印尼盾迅速贬值，97年底的汇率还是1美元兑5000印尼盾，至98年1月8日就跌至1：9600，最低纪录为1：11000。山东财经大学金融风险管理36百富勤案例由于汇率大跌，股市疲弱，SS股价下跌35%，配股计划落空，SS无法到期偿付这笔巨额贷款。为了应对金融风暴的影响，百富勤于1997年11月就计划引进瑞士苏黎世保险集团作为战略投资者，投资2亿美元，认购其可转换优先股，并定于98年1月9日批准此交易，1月13日付款。山东财经大学金融风险管理37百富勤案例这时，百富勤正好有一笔6000万美元的短期贷款于1月9日到期，为此，百富勤与一家美资银行安排了一笔6000万美元的短期贷款作为过渡，定于1月9日到帐。恰在此时，SS公司因遭交易所拒绝筹资而向百富勤明确表示2.65亿美元的短期贷款无法偿还，财务黑洞暴露无遗。闻此消息，美资银行拒绝安排过渡贷款，百富勤无法偿付1月9日到期的贷款。山东财经大学金融风险管理38百富勤案例1月9日下午5时，百富勤被迫宣布停业，1月12日中午宣布自动清盘。1月14日记者招待会上，董事长杜辉廉在分析百富勤走向破产的原因时说：这令人伤感，但这确是事实，集团业务是有盈利的，我们不过需要一笔十分断暂的应急贷款。一位资深金融评论家说：百富勤的破产经过，就像一位精力旺盛的小伙子，由于一口痰卡在喉咙里，自己无法吐出，又没有人帮助吸出，最后窒息而死。山东财经大学金融风险管理3939一、信用风险的概念1.信用风险(CreditRisk)：由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动和履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。山东财经大学金融风险管理40信用风险信用风险主要取决于交易对手的财务状况与风险状况。信用风险不仅仅包含传统的信贷风险，实际上可以将存在于诸如贷款、承诺、证券投资、金融衍生工具等各种表内和表外业务中所有与违约或信用有关的风险都包含在内。山东财经大学金融风险管理41与市场风险对比信用风险的突出特征是难以量化和转移。债务和贷款等信用工具的非标准化风险发生，只会出现损失山东财经大学金融风险管理4242二、信用风险的分类1.按照信用风险的性质，可将信用风险分为违约风险、信用等级降级风险和信用价差增大风险。2.按照信用风险所涉及的业务种类，可将信用风险分为表内风险与表外风险。3.按照信用风险所产生的部位，可将信用风险分为本金风险和重置风险。4.按照信用风险是否可以分散，又可以分为系统性信用风险和非系统性信用风险。山东财经大学金融风险管理4343三、信用风险与市场风险的区别与联系1.联系：市场风险的发生有可能导致信用风险；信用风险的发生也有可能加剧市场风险；市场风险度量方法的改进为信用风险的度量提供了许多启示。山东财经大学金融风险管理4444三、信用风险与市场风险的区别与联系(续)2.区别：风险的驱动因素存在差异；历史信息和数据的可得性不同；损失分布的对称程度不同；