医药行业：宏观数据库1121

医药工业总体各子行业各制造业对比较行业记事证券分析师：贺平鸽[e-mail]0755-8213-3396证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120026证券研究报告-国信证券-医药行业宏观数据库2013年8月（总第15期）证券分析师：丁丹[e-mail]0755-8213-9908证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120006证券分析师：胡博新[e-mail]0755-8213-3263证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512060001发布日期：2013年11月21日化学制剂化学原料药各制造业增速比较主要财务指标全球医药市场行业增速预测1、受医保支出增速下降影响，预计未来3年医药市场的增速将下滑至24%以下，医药工业收入增速也将同步放缓。招标降价的压力持续，行业效益景气持续趋弱，13~14年行业利润增速预计持续低于收入增速；2、我们对13年行业运行初步判断：2013年医药工业收入增20%左右，利润增速16~20%。3、行业增速假设依据：2011-2015年医保基金支出增速GAGR下降至19%左右，对医院市场的拉动作用趋缓；在现行招标制度下，药品价格将呈螺旋式下降；医院限抗可能会常规化。这一占医院最大用药金额的类比增速将继续放缓。简评最新数据综述1、1~9月医药行业收入增长18.35%，较1~8月增速（18.73%）环比略微下滑0.38个百分点，整体依然保持平稳，GSK反商业贿赂事件对行业增速影响有限。利润增速17.45%，较1~8月增速（17.73%）环比下滑0.28个百分点，利润增速＜收入增速的弱景气态势延续。自3月份起受查税、医保控费、重点省份招标推迟等影响，2季度以来行业增速逐月持续下滑，景气度偏弱。1~9月医院终端增速同比下滑，大医院下滑幅度大于县级医院，4季度受医保控费压力会进一步加大。2、13年1~9月各子行业：除医疗器械外，各子行业收入增速均环比1~8月下滑；利润增速方面，化学制剂，化学原料药和中药饮片子行业增速环比提升，其他子行业增速环比下滑。1）化学制剂：13年1~9月收入增速15.19%，环比1~8月增速下滑0.30个百分点。利润增速15.93%，高于收入增速，环比1~8月增速提升0.34个百分点。反商业贿赂事件对行业影响非常有限，利润增速依然环比提升。广东省招标从4季度起逐步试行,剩余未招标省份的招标风向有偏向低价的可能，14年化学制剂行业面临的降价压力仍较大。2）化学原料药：行业景气度较低，13年1~9月收入增速13.43%，环比1~8月增速下滑0.03个百分点。利润增速13.91%，高于收入增长。原料药对欧洲等发达区域市场出口尚未恢复，增长主要依靠新兴市场拉动，3季度收入增速维持相对低位，4季度起国内养殖恢复，维生素行业增速预计会有略所回升。人民币升值，上游原料成本上涨，大宗原料药企业利润率呈下滑趋势。海外市场波动影响，部分特色原料药企业的盈利稳定性变差。3）生物制品：13年1~9月收入增18.20%，环比1~8月下滑0.13个百分点，利润增速12.06%，环比降1.26个百分点。4）中成药：13年1~9月收入增23.44%，环比1~8月下降1.20个百分点，利润增速21.76%，低于收入增速，环比下滑1.36个百分点。医保控费压力对中成药增长有一定影响，而且发改委关于中成药降价尚未确定，经销商取货谨慎，短期增长受抑制。5）中药饮片：13年1~9月收入增长26.17%，环比1~8月下滑0.36个百分点，仍保持较快增长趋势。对比12年同期，中药材价格有升有涨，整体材价格基本持平，行业增长更多来自销量提升。利润增速27.25%，环比提升1.27个百分点，利润率仍继续下滑。12年起，药监部门加大对药材贸易环节的查处力度，饮片生产行业格局有望趋向集中。6）医疗器械：13年1~9月收入增17.84%，环比1~8月增速上升0.66个百分点，利润增速11.74%，环比1~8月下降2.66个百分点。器械出口恢复，但内销售受反商业贿赂影响较大，利润增速下滑较为明显。4季度是传统器械的销售旺季，影响需要进一步观察。长期来看，医疗器械行业需要具有一定刚性，而且受益服务业的持续扩容，14年增速有望回升。统计数据解读说明1、单月统计数据容易受到统计误差、基数变化等其他因素所影响，波动较大，对行业整体运行趋势不具有参考性。从历史数据看，统计局在00~06年间也公布了每月的数据，单月利润增速有很大的偏差，即使在行业利润增速较为迅速的01~03年，依然偶尔会出现单月利润增速为负增长，个位数增长月份更多，但行业年度的增长趋势依然良好。2、2012年以来医药上市公司整体收入、利润增速明显低于行业。我们认为：一是样本本身的问题：上市公司数量占行业比重还很小，不能反映行业全貌；二是统计本身也可能会有误报、误差。3、统计局数据的“趋势意义”大于“绝对值意义”——行业的累计增长和效益变化趋势才是我们关注的方向，过去10年医药工业整体数据趋势和行业实际运行情况是吻合的。风险提示温馨提示：国信医药目前提供3个行业数据库跟踪和分析报告，敬请关注。1）医药工业数据库跟踪月报（每月中旬发布）；2）化学原料药数据库跟踪月报（每月上旬发布）；3）生物制品批签发数据库月报（每月下旬发布）。风险提示本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。证券分析师：贺平鸽[e-mail]0755-8213-3396证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120026证券研究报告-国信证券-医药行业宏观数据库2013年8月（总第15期）证券分析师：丁丹[e-mail]0755-8213-9908证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120006证券分析师：胡博新[e-mail]0755-8213-3263证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512060001中成药中药饮片生物制品医疗器械各制造业增速比较各制药业效益比较主要财务指标工业总产值全球医药市场医药行业记事行业增速预测1、受医保支出增速下降影响，预计未来3年医药市场的增速将下滑至24%以下，医药工业收入增速也将同步放缓。招标降价的压力持续，行业效益景气持续趋弱，13~14年行业利润增速预计持续低于收入增速；2、我们对13年行业运行初步判断：2013年医药工业收入增20%左右，利润增速16~20%。3、行业增速假设依据：2011-2015年医保基金支出增速GAGR下降至19%左右，对医院市场的拉动作用趋缓；在现行招标制度下，药品价格将呈螺旋式下降；医院限抗可能会常规化。这一占医院最大用药金额的类比增速将继续放缓。最新数据综述1、1~9月医药行业收入增长18.35%，较1~8月增速（18.73%）环比略微下滑0.38个百分点，整体依然保持平稳，GSK反商业贿赂事件对行业增速影响有限。利润增速17.45%，较1~8月增速（17.73%）环比下滑0.28个百分点，利润增速＜收入增速的弱景气态势延续。自3月份起受查税、医保控费、重点省份招标推迟等影响，2季度以来行业增速逐月持续下滑，景气度偏弱。1~9月医院终端增速同比下滑，大医院下滑幅度大于县级医院，4季度受医保控费压力会进一步加大。2、13年1~9月各子行业：除医疗器械外，各子行业收入增速均环比1~8月下滑；利润增速方面，化学制剂，化学原料药和中药饮片子行业增速环比提升，其他子行业增速环比下滑。1）化学制剂：13年1~9月收入增速15.19%，环比1~8月增速下滑0.30个百分点。利润增速15.93%，高于收入增速，环比1~8月增速提升0.34个百分点。反商业贿赂事件对行业影响非常有限，利润增速依然环比提升。广东省招标从4季度起逐步试行,剩余未招标省份的招标风向有偏向低价的可能，14年化学制剂行业面临的降价压力仍较大。2）化学原料药：行业景气度较低，13年1~9月收入增速13.43%，环比1~8月增速下滑0.03个百分点。利润增速13.91%，高于收入增长。原料药对欧洲等发达区域市场出口尚未恢复，增长主要依靠新兴市场拉动，3季度收入增速维持相对低位，4季度起国内养殖恢复，维生素行业增速预计会有略所回升。人民币升值，上游原料成本上涨，大宗原料药企业利润率呈下滑趋势。海外市场波动影响，部分特色原料药企业的盈利稳定性变差。3）生物制品：13年1~9月收入增18.20%，环比1~8月下滑0.13个百分点，利润增速12.06%，环比降1.26个百分点。4）中成药：13年1~9月收入增23.44%，环比1~8月下降1.20个百分点，利润增速21.76%，低于收入增速，环比下滑1.36个百分点。医保控费压力对中成药增长有一定影响，而且发改委关于中成药降价尚未确定，经销商取货谨慎，短期增长受抑制。5）中药饮片：13年1~9月收入增长26.17%，环比1~8月下滑0.36个百分点，仍保持较快增长趋势。对比12年同期，中药材价格有升有涨，整体材价格基本持平，行业增长更多来自销量提升。利润增速27.25%，环比提升1.27个百分点，利润率仍继续下滑。12年起，药监部门加大对药材贸易环节的查处力度，饮片生产行业格局有望趋向集中。6）医疗器械：13年1~9月收入增17.84%，环比1~8月增速上升0.66个百分点，利润增速11.74%，环比1~8月下降2.66个百分点。器械出口恢复，但内销售受反商业贿赂影响较大，利润增速下滑较为明显。4季度是传统器械的销售旺季，影响需要进一步观察。长期来看，医疗器械行业需要具有一定刚性，而且受益服务业的持续扩容，14年增速有望回升。统计数据解读说明1、单月统计数据容易受到统计误差、基数变化等其他因素所影响，波动较大，对行业整体运行趋势不具有参考性。从历史数据看，统计局在00~06年间也公布了每月的数据，单月利润增速有很大的偏差，即使在行业利润增速较为迅速的01~03年，依然偶尔会出现单月利润增速为负增长，个位数增长月份更多，但行业年度的增长趋势依然良好。2、2012年以来医药上市公司整体收入、利润增速明显低于行业。我们认为：一是样本本身的问题：上市公司数量占行业比重还很小，不能反映行业全貌；二是统计本身也可能会有误报、误差。3、统计局数据的“趋势意义”大于“绝对值意义”——行业的累计增长和效益变化趋势才是我们关注的方向，过去10年医药工业整体数据趋势和行业实际运行情况是吻合的。个行业数据库跟踪和分析报告，敬请关注。）化学原料药数据库跟踪月报（每月上旬发布）；）生物制品批签发数据库月报（每月下旬发布）。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。证券投资咨询业务是指取得监