外资进入韩国商业银行的影响与启示

1外资进入韩国商业银行的影响与启示世经2005吕巍鑫历史上,中国和韩国的银行业,都属于世界上对外资开放程度最低的,但韩国自1998年以来在利用外资方面发生了巨大的变化。中国对银行业向外资开放的态度已逐渐缓和,近年来开放的程度也不断提高。亚洲金融危机之前，韩国是世界上银行业利用外资程度最低的国家之一,外资比重不足1%。根据世界银行对全世界91个国家的统计，韩国银行业利用外资的比重，当时属于最低的7个国家之一。但从1998至2007,短短的几年时间里,外资在韩国银行业的比重不断激增。韩国已成为世界上工业化国家中利用外资程度最高的国家之一。中国银行业也一直对外资相当关闭。根据加入WTO时所作承诺，中国银行业已逐步开放，引入外资来帮助改革银行业已成为了比较现实的问题。2004年10月4日,新桥投资收购价为每股5元人民币,超过深发展年报的2.03元及调整后的1.82元,斥资15亿元购买深发展15%的股份,从而成为深发展第一大股东,控股深发展。这是中国首例外资收购国内银行。这是国际收购基金在中国的第一起重大案例,也产生了第一家被国际收购基金控制的中国商业银行。一．背景—韩国金融危机的成因，特点以及韩国本土商业银行所遇到的问题1997年席卷亚洲的金融危机使韩国经济遭受重创，蒙受了巨大损失。1997年底三个月中，韩元兑美元狂贬75%,股市暴跌70%以上，利率上涨，外汇储备锐减至40亿美元，韩国商业银行所持坏账髙达42亿美金，坏账率51%，多家银行迅速倒闭，1998年韩国经济增长出现了历史最低点-6.7%。1997年12月开始，IMF（国际货币基金组织）对韩援助583亿美元，同时施与一揽子的改革方案，银行业改革是其中的重中之重。韩国经济因金融体系的不健全和企业过度负债，是引发金融危机并引发经济危机的原因。韩国金融危机的外在表现形式是偿付危机，原因在于外债结构不合理。为避免经济结构的恶性循环，韩国政府决心进行金融结构调整，恢复金融中介功能，以市场标准来构筑金融体制，同时进行金融监管和改善企业结构方面的改革。韩国在进行商业2银行改革方面可谓大刀阔斧，颇有心得，核心是重组，重组的重点是购并。20世纪60-70年代韩国经济起飞的时候，其金融体制带有很深的政府主导型的烙印，即所谓的“官制金融”。这种金融制度的主要表现就是银行信贷受到最严格的控制，成为按照政府指示对资金进行分配的窗口，这与我国的一个阶段比较相似。20世纪80年代初，韩国开始金融自由化的改革后，银行业从政策工具转向注重效率，陆续设立新的银行，同时金融管制开始松散，这就造成了银行业的盲目扩张，进行非理性竞争，这是引发90年代金融危机的重要原因之一。1994-1997年，韩国金融网点从3682个增加至5978个，职工人数从87224人增加到113994人，规模扩张过快，服务缺乏多样性，恶性竞争使银行业出现规模不经济，管理费用上升，利润率下降，不良贷款额增加。自1997年底接受IMF资金援助后，政府投入大量公共资金，改革银行法规，出台一揽子改革方案，以5家银行0退出、引入外资股东为始推进银行重组。1997年起，韩国的不良债权不断增加，1997年底为69兆韩元，1998年3月为止上升到118兆，至1998年6月，依照韩国新的银行监管标准，不良债权达到150兆韩元，占到当年韩国GDP的35%。如此巨大的坏账规模使韩国政府不得不拨出公共资金来清理并重建银行系统，当时的拨款相当于韩国GDP的15%，但仍无法清理干净0未通过重整计划的五家银行分别是：同和（DongHwaBank）、东亚（DongnamBank）、大东（DaeDongBank）、忠清（ChungChongBank）、京畿（KyungkiBank）5家中小型商业银行。这五家被依法予以勒令停止营业。3所有的呆坏账。（参考《金融危机后韩国银行业的改革与现状》）。韩国银行系统重建共经历了两个阶段：危机处理阶段和.结构调整深化阶段。1.危机处理阶段：这一阶段主要针对濒于生存边缘的金融机构，将他们按比较优势分好类后，处理方法包括收归国有、合并、由其他银行收购与受让后予以中止营业和引入外资。为了维持金融体系的稳定，确定无法持续营业的两家大型商业银行：韩国第一银行（KoreaFirstBank）和汉城银行（SeoulBank）被收归国有，加以整顿后，1999年末，合并后的韩一银行51%的股权向美国新桥投资（NewBridgeCapital）转让成功，而汉城银行转让于香港汇丰银行有限公司(HSBC)一事最终以破裂告终。2月份的时候，汇丰银行和韩国政府签定了一个收购协议，收购的对象是汉城银行。开出的条件要比新桥收购韩一开出的条件优惠得多，汇丰银行不仅答应承担一部分坏帐损失，而且也答应给韩国政府很大一部分股权。但是到了6月份的时候，汇丰银行突然向韩国政府提出了一个类似照会性质的文件，重新修改了收购汉城银行的条件。新提出来的收购条件和新桥的一模一样，甚至更甚，更加苛刻，其对韩国政府要求更加严格。因此，韩国政府与汇丰银行的谈判告吹。二．外资进入韩国商业银行对韩国银行业的影响外资进入韩国金融业概况外资进入韩国金融业可分为金融危机前后两个时期。（参考《韩国金融业如何引入外资》）（1）金融危机前：4——开放初期至80年代中期，韩国将外国银行引入是作为引入外资的手段。1967年开始，大通曼哈顿银行、花旗银行、美洲银行、东京银行、三菱银行五家分别在汉城成立汉城分行。80年代中期前，韩国政府为弥补贸易赤字，得到支援企业所需的外汇，吸引大量外资银行进入。——80年代中期至90年代初，韩国贸易收支由逆差转为顺差，金融业进行渐进式开放。80年代中期后，随着韩国贸易由逆差转为顺差，韩国对外汇的需求变小了，外资银行开始逐渐成为了本土商业银行的竞争者，同时韩国本土银行也开始走出国门，在这个时期，韩国在互惠基础上允许外资银行进入。（2）金融危机后：金融危机过后，韩国本土商业银行受重创，不良贷款堆积如山。韩国政府为补充商业银行出现的资金困难，开始积极引入外资进入韩国金融业，韩国政府专门制定了《外国人投资促进法》，扩大股份、债券市场的开放力度，允许外国人向国内企业注资等措施。以1997年末申请IMF救济金融为转折点，韩国于1998年5月全面开放资本市场，完全取消外资投资股份比例的限制。外资对韩国金融业的投资从1996年末的不足19亿美金增至1999年末的76亿美金，2002年末增至104亿美金。韩国在1998年底开始就韩国第一银行、韩国汉城银行等两家国5有化银行出售展开谈判。1999年初韩国第一银行重组后，1998年12月美国新桥投资集团购买韩国第一银行51%的股权（成为亚洲金融危机以来首例外资控股亚洲大型商业银行）；1999年汇丰控股银行公司拟购买汉城银行70%的股份，政府计划逐渐减少国有银行化银行股份直至退出，但此次并购以失败告终；德国商业银行在韩国外汇银行投资2.49亿美元，其中主要部分由以前对该行的贷款转换而来，以27.79%成为该银行第二大股东。除了在国有化银行和私有银行的战略性投资外，外国银行在许多有经营许可的韩国商业银行中股权超过三分之一。（《外资渗透对韩国商业银行业的影响与启示》37页）外资投资韩国商业银行股权1．外资进入韩国商业银行的动因以及在韩国商业银行重组过程中扮演的角色。国际银行业并购是以跨国并购为特征的第五次并购浪潮的热点。对于银行并购银行来说，这是国际间产业大并购的必然结果，为了培育竞争优势，在小银行无法满足大客户需求的情况下，大银行并购小银行，以规模经济降低自身成本，同时抢占新兴市场国家潜力巨大的市场；战略投资者即那些大型私募基金与投资银行，他们的目的就是通过风险投资来获得几倍、几十倍乃至上百倍的超额投资回报。这些战略投资者具有丰富的投资经验，并且多为成熟市场国家发展起来的，对于进入韩国商业银行进行股权投资可谓是高瞻远瞩，后来事实也证明他们最初的投资几年后换来了丰厚的回报。2．韩国金融自由化进程与银行业对外资开放的策略演变6韩国在经历金融危机之前，金融业长期作为帮助国家推行产业政策与宏观调控的工具，信贷与市场业务范围直接由政府掌握。在特定的历史条件下，“官制金融”对韩国经济发展发挥了巨大的作用，但随着国家经济的发展与世界经济环境的变化，极度封闭，非市场化的金融体制显然已经不合时宜。韩国政府在20世纪70年代初做了最早的金融自由化的尝试。韩国政府1982年放松了非银行金融机构的市场准入，一年之内成立了12家短期信贷金融公司和57个合作基金。政府从国有商业银行逐步抽出股份进行私有化改造，但那时规定每个股东所持股本不得超过总股本的8%，以防大财团对银行垄断。1986年，韩国政府开始允许国内商业银行和非银行金融机构自由设立分支机构；外资银行设立的分支机构也由1979年的18个升至1989年的66个，国外证券公司被允许在韩设立代表处，并可持有一定数量的股份；1987年，保险市场也对外资开放。90年代初，韩国对外资银行实行国民待遇，韩币实现经常项目和资本项目下的自由兑换；1995年，韩国政府允许国外投资者直接进入韩国资本市场和货币市场。此时，银行存款利率仍未开放，政府仍强力干预金融市场。金融危机后，韩国成立了金融监督委员，实施金融监管一体化，同时改变过去政府对失去偿债能力的金融机构一味的给予财政支持的传统做法，坚决关闭危及金融系统发展的机构。危机发生后，韩国政府开始大胆引入外资参与银行业改革，提倡强强联合，自愿合并、7并购，以促进韩国银行业的规范发展。1998年4月，韩国推出《金融系统结构调整方案》，改制了韩国资产管理公司，使其成为金融危机后韩国不良资产的专责公营机构；同时，韩国政府对所有银行实行私有化，只要投资者具备银行管理经验，就可以对银行实施收购，多家韩国重要商业银行的第一大股东成为了外资机构，再之后，韩国法律允许国外投资者对一家银行集中持股，允许外资拥有100%股权并担任银行董事，而本国人则对持股比例有非常严格的限制。总的来说，金融危机后，韩国银行业开放策略是：外资私人投资——外资银行独资——外资银行参股——外资银行控股3．外资进入韩国商业银行的过程（1）金融危机的发生可以说为银行并购的展开提供了千载难逢的好机会。金融全球化背景下，新兴市场国家普遍采取经营项目先行开放，资本项目放在后面开放，而在资本项目开放过程中往往与货币政策、汇率政策和财政政策出现矛盾，而稍微处理不好极易导致金融危机，而金融危机又恰恰对银行业打击最为直接，也最大，所以金融危机会推动银行业的重组。韩国金融危机中，本土商业银行理所当然的受到了沉重打击，之后，原本保守的韩国政府在本土间商业银行展开重组的同时也向境外的投资者放宽了要求，允许他们进行参股，甚至控股。韩国在1998年底就韩国第一银行、韩国汉城银行等2家国有商业银行的出售展开谈判。1998年12月美国新桥投资购买韩国第一银行50.99%的股权，这是亚洲金融危机以来首例外资控股亚洲的大型商业银行。另外德国商业银行在韩国外汇银行投资2.49亿美元，其中主8要部分由以前对该行的贷款转换而来，以27.79%的股权成为该行的图表1第二大股东。除了在国有化银行和私有银行的战略性投资外，外国银行在许多经营尚可的韩国银行中股权比例超过三分之一。（参考《国银行业并购对我国银行业发展的影响》）。（2）韩国本土商业银行对外资股权转让的方式韩国商业银行在股权转让给外资时的方式是相对灵活的，定价方式也都经过具体案例的谈判中得出。自1999年开始，韩国根据各家本土商业银行的经营状况和比较优势实施了不同的重组模式。而韩国吸引外资参与并购重组主要分为三种模式：一是资金实力强的商业银行，如韩国外汇银行，直接引入外资股东，其向德国商业银行转让27.79%的股权，使其成为仅次于韩国政府的第二大股东；二是类似于韩国第一银行的资产重组模式，其与商业银行合并成为商业韩一银行后，再行引入外资—向美国新桥投资出售50.99%股权，成为亚洲金融危机以来首例外资控股的大型亚洲商业银行；第三种就是如朝兴银行通过GDR(全球存托凭证)的公9开发售，吸引全球战略投资者。2004年