大豆套期保值案例分析

珠江期货ZHUJIANGFUTURES珠江期货研发中心0757-88382969-1-大豆套期保值案例分析一、大豆概况大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。欧美各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从我国传去。本世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。大豆是一种重要的粮油兼用农产品，既能食用，又可用于榨油。作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近于肉类食品。作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。二、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。（二）套期保值的经济原理1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致；2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。（三）套期保值的操作原则1.商品种类相同原则；2.商品数量相等原则；3.月份相同或相近原则；4.交易方向相反原则。三、套期保值的应用（一）买入套期保值买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。（1）适用对象及范围1.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨；3.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足等原因，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。（2）买入套期保值的操作方法买入套保案例：某年9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨5010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表：现货市场期货市场9月份大豆价格4550元/吨买入10手11月份大豆合约：价格为5090元/吨11月份买入100吨大豆：价格为5050元/吨卖出10手11月份大豆合约：价格为5590元/吨套保结果亏损500元/吨盈利500元/吨最终结果净获利500*100-500*100=0两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。因此，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。（3）买入套期保值的利弊分析1.回避价格上涨所带来的风险；2.提高了企业资金的使用效率；3.对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费用；4.能够促使现货合同的早日签订。（二）卖出套期保值卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。（1）适用对象及范围1.直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌；2.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；3.加工制造企业担心库存原料价格下跌。（2）卖出套期保值的操作方法卖出套保案例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）珠江期货ZHUJIANGFUTURES珠江期货研发中心0757-88382969-2-某年7月份，大豆的现货价格为每吨5000元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：现货市场期货市场7月份大豆价格5000元/吨卖出10手9月份大豆合约：价格为5050元/吨9月份卖出100吨大豆：价格为4300元/吨买入10手9月份大豆合约：价格为4350元/吨套保结果亏损700元/吨盈利30元/吨最终结果净获利700*100-700*100=0两个市场的盈亏相抵，有效地防止了大豆价格下跌的风险。（3）卖出套期保值的利弊分析1.回避未来现货价格下跌的风险；2.经营企业通过卖出套期保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利的完成销售计划；3.有利于现货合同的顺利签订。四、套期保值注意事项为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。（1）坚持“均等相对”的原则。“均等”，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反。（2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定费用。（3）比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值。（4）根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。