原油期货基础

原油期货基础一、世界原油产品标准类别原油也被世人称之为黑色金子，是从地层深处开采的棕黑色可燃粘稠液体，主要被用来炼制燃料，如：汽油、柴油、航空煤油等等。原有的组成：碳（83%至87%），氢（11%至14%）、硫（0.06%至0.8%）、氮（0.02%至1.7%）、氧（0.08%至1.82%）及微量金属元素（镍、钒、铁等）1、原油的分类：按组成：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油按含硫量：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油按比重：轻质原油、中质原油、重质原油2、原油产品的质量标准：API度是国际通用的原油分类基准，是美国石油学会（简称API）制定的用以表示石油及石油产品密度的一种量度。它和15.6℃时的相对密度（与水比）的关系：国际上把API度作为决定原油价格的主要标准之一，它的数值越大，表示原油越轻，价格越高。3、国际原油主要交易品种API度：品种API度交易所西德克萨斯轻质原油WTI40纽约商品交易所NYMEX北海布伦特原油Brent38.2伦敦国际石油交易所IPE阿曼原油34迪拜商品交易所DME迪拜酸性原油32新加坡交易所SGX中东原油（迪拜32和阿曼34取平均值）33东京工业品（商品）交易所TOCOM中质含硫原油27上海期货交易所SHFE（即将上市）二、什么是原油期货20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油价格剧烈波动，从而导致石油期货的产生，是国际期货市场的重要组成部分。石油期货是以远期石油价格为标的物的期货，是期货交易的一个交易品种，而原油是世界上交易最活跃的商品，原油期货也成为最重要的石油期货品种，是由期货交易所统一制定，以原油为标的物的标准化合约。目前世界上重要的原油期货合约有四个：1983年推出的纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约，1988年6月23日推出的伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约，以及2002年11月2日推出的新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。除此之外，日本的东京工业品交易所在2001年也推出了原油期货交易并取得了极大成功。国际原油期货标准合约一般包含合约标的、报价方式、最小变动价位、每日价格最大波动限制、当日结算价；合约月份、交易时间、最后交易日；交割方式、交割日期、交割结算价等元素。三、原油期货的特点中国对于石油期货市场其实并不陌生。早在1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期货交易。后来由于石油产品一直实行政府定价，期货交易就搁置起来直到现在。相较于原油现货市场，原油期货具有以下特点：1.低买卖差价：由于交投活跃，原油期货的买卖差价可低至1美元2.灵活性大：通过提供与现货市场相对应的期货合约，石油工业可以利用期转现以及基差交易，锁定价格以及安排生产，这样就可以更好地控制买卖货物的时间。3.小批量交易：期货交易为进行小批量交易提供了可能（1,000桶的倍数），而现货市场数量标准较高。4.高杠杆买卖：由于期货合约以保证金形式交易，且保证金只占合约总值的一小部分，这种低保证金高杠杆的特性，令买卖和对冲更具资本效应。5.弹性交易时段：原油期货交易时段近24小时，投资者投资和交易更加便利，更有弹性。6.高效率及透明度：稳健的交易系统及结算系统让客户及时掌握市场变动。实时价格可以通过主要的数据提供商得到。因此所有的参与者均可在交易时实时了解价格情况。下表是国际三大基准原油期货合约的比较：元素NYMEX轻质低硫原油IPE布伦特原油SGX迪拜酸性原油合约规格1000桶1000桶1000桶报价方式美元及美分每桶美元及美分每桶美元及美分每桶最小变动价位US$0.01每桶US$0.01每桶US$0.01每桶每日价格最大波动限制月合约的前一交易日结算价上下US$10每桶无价格限制无交易合约原油期货合约上市为期9年，依照下列时间表：今年与未来5年的连续月份，第6年后每年6月及12月。其余月份将在12月合约到期后每年更新，因此，未来9年每年6月及9月以及第6年连续月份也将计入其中。此外，交易可在2至30个连续月期间依前一日的结算价平均差价在单笔交易中执行。这些跨期迭期将在公开喊价交易时间执行。12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月本月开始6-7个连续月的合约。本季开始5个连续季度合约。本年开始2-3年的连续合约，新的标的年度要从一季度以后开始计算。交易时间CMEGLOBES:周一至周四:18:00-17:15(美东时间)/17:00-15:15以及15:30-16:30(美中时间),并于每日17:15(美东时间)/16:15(美中时间)起休市45分钟CMEClearPort:周日至周五：18:00-17:15(美东时间)/17:00–16:15(美中时间),并于每日17:15(美东时间)/16:15(美中时间)起休市45分钟公开喊价：周一至周五:09:00-14:30(美东时间)/08:00–13:30(美中时间)人工喊价交易时间（都柏林时间）：10：02－19：30；电子交易时间：2：00－22：00(周一到周四)，2：00－20：30(周五)。新加坡时间：周一至周五8.00am–4.00am最后交易日:8.00am–8.00pm最后交易日当前交割月份的交易须在交割月前一个月的25号之前的第3个营业日终止。若该月25日为非营业日，则交易须在25日前一个营业日之前的第3个营业日终止如果交割月第一天的前第15天为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。如果当日是伦敦的非银行日(包括星期六)，交易将于当天前一个工作日停止，该日期由交易所公布。合约月份的最后一个交易日交割方式实物交割实物和现金交割现金交割交割日期交割须不早于交割月的第一个日历日且不迟于交割月的最后一个日历日进行必须在交易停止后的一个小时之内通知交易所，在交易停止后的两个工作日内通过LCH进行清算。同最后交易日持仓限额所有合约不得超过2W手单月合约不得超过1W手无2000手资料来源：IPE,NYEMX,SGX，招商期货四、原油期货的功能1.价格发现期货市场上聚集着众多的商品生产者、经营者和投机者，他们以生产成本加预期利润作为定价基础，相互交易，相互影响。交易者对商品未来价格进行行情分析、预测，通过有组织的公开竞价，形成预期的石油基准价格，这种相对权威的基准价格，能够动态的反映不断变化的供求状况，具有一定的连续性。由公开竞价形成的期货价格，通常被视为国际石油现货市场的参考价格，具有重要的价格导向功能，能够引导企业生产经营更加市场化，提高社会资源的配置效率。2.规避风险套期保值是石油期货市场基本运作方式之一，石油企业通过套期保值使生产经营成本或预期利润保持相对稳定，增强企业抵御市场价格风险的能力。套期保值的基本做法是企业买进或卖出与现货市场交易数量相当，交易方向相反的石油商品期货合约，以期在未来某一时刻通过对冲或平仓补偿，抵消现货市场价格变动带来的风险。由于现货价格和期货价格差别现象客观存在，套期保值并不能完全消除风险，而是用一种较小的风险替代一种较大的风险，用现货价格和期货价格差别风险替代现货价格变化风险。3.规范投机资本具有天然的投机需求。利用石油期货市场可以吸引大量资金，从而为石油产业发展提供推动力。利用期货市场，交易商一方面可以规避国际油价波动的负面影响；另一方面，还可通过投机交易从市场价格波动中获取更多的利益。在石油期货市场上，投资者的投机行为要符合、遵守市场游戏规则，要受到严格的监督和管理，经济利益的取得是以严格遵循交易规则为前提的。