基于经济增加值的企业全面预算管理研究

基于经济增加值的企业全面预算管理研究内容摘要：基于经济增加值的企业全面预算管理是以价值创造为战略导向，以经济增加值为核心业绩指标的一种高效预算管理方法。本文在介绍经济增加值内涵的基础上，从预算编制、预算执行、预算差异分析、预算考评激励四个方面对基于经济增加值的企业全面预算管理体系的构建方法进行研究。关键字：经济增加值全面预算管理资本成本企业可以看成是一个将输入物转化为输出物的组织系统。该转化过程的输入物包括人力资源、物质资源和技术资源；输出物包括向顾客和用户提供的各种产品和服务。1而全面预算管理则是一种贯穿于整个转化过程之中的管理方法，它包括对该转化过程的目标制定，输入物的投产计划，转化过程的监控，输出物的后续反馈等一系列活动。全面预算管理是否有效决定了整个过程的质量和效率。要确保全面预算的切实有效，首要任务就是为预算管理确定合理的战略导向。基于经济增加值的企业全面预算管理以股东价值创造为导向，综合考虑了资本成本这一重要而容易被忽视的因素，进一步提高了全面预算管理水平，完善了预算体系，充分发挥了全面预算管理的各项功能。一、经济增加值的内涵基于经济增加值的企业全面预算管理是以经济增加值为核心业绩指标的预算管理体系。经济增加值(EconomicValueAdded,简称EVA）是源于诺贝尔经济学奖获得者米勒和莫迪格莱尼关于公司价值的模型，并于1982年由美国著名的思腾思特咨询公司注册并发展了一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。经济增加值，是经营所得在支付所有成本，包括占用资源的机会成本之后的剩余部分，所以有时也被称为剩余收益。考虑经济活动中投入资源的机会成本是经济增加值区别于其他经济指标最核心的经济实质。对于一个企业而言，在某项经济活动中创造了价值的真正含义应该是，企业在该项经济活动中所赚取的利润必须超过企业在该项经济活动中投入的所有资本成本（包括负债部分和企业所有者权益部分）。根据这一概念，经济增加值的计算公式为：EVA=NOPAT-COCI（1）其中：NOPAT是税后净营业利润，COIC是投入资本成本。税后净营业利润是基于权责发生核算的会计利润，会计准则中提供了可以选择的会计处理方法，导致会计利润容易受到人为的操纵，为了避免这一情况的发生，需要进行一系列的会计调整。首先引入经济增加值的美国思腾思特公司列出了120多项大大小小的会计调整。这些调整因公司而异，所以各企业在应用经济增加值时有必要根据企业行业性质及实际情况进行相应的调整。我国国资委于2009年12月28日发布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》规定了在国有企业的EVA考核中对净营业利润和投入资本进行调整的公式：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）（2）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程（3）投入资本成本包括负债资本成本以及权益资本成本，即：COCI=负债资本成本+权益资本成本=负债资本*债务成本率*（1-所得税率）+权益资本*权益资本成本率（4）国资委对中央企业的资本成本率采用的是定值的形式。对于一般企业而言，债务资本成本率通常以债务利息率加以确定，而权益资本的确定可以采用资本资产定价模型来进行测算:K＝Rf+β×（Rm－Rf）（5）其中：K是股票的预期收益率；Rf是无风险收益率；β是股票的风险系数；Rm是平均股票预期收益率。值得一提的是，我国国内的资本市场并不成熟，如果直接使用上述公式，波动幅度可能会过大，目前对权益资本成本率的计算可采用定值与市场风险投资回报收益率两种方式结合应用。2二、EVA预算编制基于经济增加值的企业全面预算管理体系具体包括预算编制、预算执行、预算差异分析、预算考评激励等。预算管理的具体过程，如图1所示。图1全面预算管理体系在整个预算管理流程中，预算编制工作是整个预算管理的开端，也是影响着全面预算管理是否有效的关键因素。一般来说，一个以持续经营为前提的企业都有一个明确的战略导向。一个企业的战略从时间跨度的角度分为长期战略、中期战略和年度战略。预算编制的具体预算编制预算执行预算考评激励预算差异分析企业战略长期战略中期战略年度战略年度目标EVA预算指标和目标转化具体化各部门单位EVA预算指标和目标分解下达最终确定EVA预算指标和目标反馈管理层实施过程就是：首先，企业的管理层将预算年度的年度战略具体为该年度企业要实现的目标，并将该目标具体转化为EVA预算指标和目标值下达到企业的各个具体部门；然后，各个部门按照管理层下达的EVA预算指标结合部门的实际情况对预算年度的经营活动和相应的财务活动进行充分、全面的预算，对管理层下达的指标进行适度的调整，确定出本部门的预算计划；最后，各部门将编制的预算计划反馈给管理层，管理层根据各个部门提交的预算对最初的EVA预算指标和目标进行调整，对整个企业预算年度的资源进行统筹规划，编制出最终的预算。基于经济增加值的企业全面预算管理是将经济增加值作为全面预算管理的主要预算指标，其他层面的预算均要以该指标作为中心纲领。在预算编制的过程中，EVA预算指标和目标值贯穿始终，是联系管理层和各个经营部门的关键纽带。所以，如何确定这个纽带成为预算编制过程中的重难点问题。EVA指标基准值的确定要注重发挥预算管理的预警、控制、监督和考评激励的功能，结合企业的发展实际合理确定，不宜过高或过低。EVA基准值过低，一方面，目标容易实现很难提升企业的竞争实力，容易掩盖企业发展中存在的问题，另一方面，一个很容易实现的预算目标不足以激发员工的潜力。EVA基准值过高，不切实际，失去控制功能，很可能挫败管理者和员工的工作积极性。EVA预算编制一般分为两个部分内容：EVA导向的业务预算编制和EVA导向的资本预算编制。（一）EVA导向的业务预算编制业务预算主要包括销售预算、生产经营预算、费用预算等，是企业全面预算管理体系的主体，是在企业生产经营活动基础上形成的预算，该预算的主要作用是对预算年度企业生产经营活动中的各项资源进行合理的安排，以达到资源的最大化使用，完成价值创造的最大化。经济增加值业务预算注重的是在经营生产活动中价值的创造，所以在业务预算的编制过程中要注意进行经济驱动因素的分解，即在预算编制的过程中将价值增值业务和非增值业务区分开来，根据以价值创造为导向的原则，可以将有限的资源尽量的向价值增值的业务配置，即在最大程度上实现边际投资收益的提高，向着战略目标方向实施预算。下面以增长期的一般企业为例。如图2，处于增长期的一般企业通常是以销售作为预算起点，即由销售量来决定产量。在这种情况下，企业必须根据上一个年度企业的销售量以及市场的前景预测，对预算年度的销售量进行预测，结合企业的战略目标，确定预算年度的销售量。然后，以销定产，以此来确定预算年度的生产数量，根据产品的产量安排生产，对生产过程中的人力资源、原材料、机器设备、技术资源、资金等进行合理的配置。最后，根据这些资源的合理运用，形成费用预算。在整个业务预算的过程中，以经济增加值为导向，即要使价值创造达到最大，一方面可以加大规模，增加最终的利润收益；另一方面，可以尽可能的减少资本成本。但是必须要注意这两方面的合理协调，不能顾此失彼。图2基于经济增加值的业务预算编制（二）经济增加值导向的资本预算编制资本预算不仅要预算收益产生的资金或增加的资产而且还要预算投入资本的资本成本。对应于反应企业资金状况和资金活动的资产负债表、利润表和现金流量表这三张财务报表，资本预算主要有资产负债预算、利润预算以及现金流量预算。从经济活动的角度来看，资本预算的编制主要包括对外投资的预算编制和对内投资的预算编制。对内投资则主要是针对企业的经营生产活动展开的，包括固定资产的购置等等。对外投资，主要是指企业将企业的资金或是资产投资于外部项目的投资。对内投资和对外投资，根据投资期限的长短，可以分为短期投资和长期投资，短期投资是指在一个会计年度内的投资，可上一年度的销量市场的前景预测企业的战略目标销售量产量销售费用直接材料直接人工制造费用期间费用销售预算生产预算费用预算期间费用经济增加值增加收益减少费用以包括在一个预算年度之内，但是长期投资通常是超过一个预算年度的预算，由于其时间的特殊性质，在进行实务操作时，可以将长期投资的预算与日常的资本预算进行分离处理。企业在对内或是对外投资进行资本预算，确定是否对某个项目进行投资时，需要运用经济增加值实施可行性分析。即对某个项目的未来经济增加值进行预测和计算，根据预测的结果进行判断。1、如果EVA0，则说明该项目是创造价值的，并且EVA越大，该项目创造的价值越高，可以对项目进行投资。2、如果EVA=0，则说明，预测的情况是，该项目所创造的利润仅仅能够满足在该项目投入资本的机会成本，在此时，管理层有必要进行进一步的判断，判断是否可以改变投资或是经营方案来提高资源的使用效率，如果可以该项目尚有投资的潜力，如果没有则不应该对该项目进行投资。3、如果EVA0，则说明该项目是不创造价值并且是有损价值的，不应该再对该项目进行投资。对某个项目实施EVA可行性分析，并且确定该项目是一个值得投资的项目之后，就要随该项目确定一个预算的目标经济增加值，即企业希望通过这个项目创造多少价值，简单来说，即企业希望通过这个项目来赚多少钱，企业对这个项目投入资本的资本成本是多少，该部分资本的资本收益率是多少。如图3所示。图3基于经济增加值的资本预算为了使各个经济内容的预算更加形象具体且有可比性，可以在预算编制的过程中结合企业自身的实际情况引入EVA预算表格。EVA预算表格是用来列示将会计账面利润经过一系列的调整转化为EVA指标的过程。EVA预算表格可以分为项目栏和数据栏。企业可以以经过调整的会计利润表为基础，综合考虑业务预算编制过程中的价值驱动因素的分解对预算项目列进行合理的设置。对于具体的预算数据栏，由于基于经济增加值的企业全面预算管理的核心思想是价值创造。所以对于企业来说，经济增加值必须大于等于零。则在预算数据可以分为EVA=0和EVA0两种情况。将EVA=0的情况作为经济内容的底线投资项目EVA0EVA=0EVA0确定具体的EVA投资收益资本成本投资方式EVA可行性分析测试不可行可行进一步判断预算水平，确定经济增加值的一个正数取值作为企业的预算目标值。EVA的预算表格格式如表1。同时将预算分解的情况反映在预算表格上，包括各个项目的具体预算数值，在整个收入或者支出中所占的比重以及项目构成项目底线预算水平目标预算水平预算数比重项目构成预算数比重项目构成表1EVA预算表格三、EVA预算执行预算执行是全面预算管理的关键，编制得再好的预算，如果执行不力，整个管理系统也是无效的。在企业执行预算的过程中，全面预算管理体现的主要作用是，对预算执行过程的控制以及在执行过程中对预算的调整。预算控制和预算调整的关系如图4所示，控制是指，在预算年度企业的生产经营和投资活动中，用编制的预算来指导企业的各项经济业务，使经济内容按照预算进行。而预算调整则是指，根据预算年度企业实际生产经营投资等活动的状况，对于一些不符合企业实际和企业战略的预算进行相应的调整。二者贯穿在预算执行的整个过程当中，对全面预算管理的有效性起着重要作用图4预算控制和预算调整的关系（一）预算控制实际预算预算控制预算调整基于经济增加值的预算控制主要围绕经济增加值这个核心指标来进行。经济增加值代表了企业在预算年度的税后净营业利润弥补了资金成本之后的剩余。要想达到并且超过这个预算指标。可以通过增加规模收益或者是减少费用成本来提高资本的使用效率，所以在预算执行中的控制则主要体现在成本费用的控制、风险控制以及资金的控制上。成本费用包括生产成本和费用。生产成本包括直接材料、直接人工和制造费用，费用主要是指期间费用，包括管理费用和销售费用（在基于经济增加值的企业全面预算管理中，财务费用作为资本成本的组成部分不在此处核算）。直接材料主要是依据产量的多少而变化，对这一部分费用的控制可以对照企业实际产量对原料的需求，严格材料的采购和领用制度，减