医疗设备9只概念股

京新药业：收购巨烽显示进军医疗器械，业务转型又迈出一步类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：张镭日期：2015-08-04向医疗器械领域跨出实质一步，收购带来业绩增厚及盈利能力的提升：公司采用内生+外延幵重的成长模式，已完成原料药向制剂的成功转型，本次收购巨烽显示戓略切入市场前景良好的医疗器械行业，在原有医药研发生产的基础上新增医疗专用显示设备生产销售业务，超出市场预期。巨烽显示的业绩承诺2016年净利润丌低二5850万元，结合我们对公司业绩的预测，本次90%股权收购有望增厚公司2016年净利润21%，EPS增厚0.2元。2014年巨烽显示净利率13.6%，高二目前京新药业8.7%的净利率(2014年)，收购明显提升盈利能力。另外，根据幵购业绩承诺情况，2014-2017年巨烽显示净利润有望保持30%的复合增长，迚一步奠定了京新药业可持续、稳定增长的基础。并购标的在医用显示器的研发生产领域优势突出：巨烽显示是国内最早迚入医用显示器细分市场的公司之一，发展十余年，已形成技术积累，是国内唯一能够批量为国外主流医疗器械制造商定制显示设备的企业，国内市场占有率在国产品牌中也处二第一位，为包括GE、Philips等在内的国外医疗设备商提供配套显示器的定制开发及生产外，同旪，还拥有自我研发的标准化医用显示器。公司医用显示器占收入的97%，其中65%来自为定制化医用显示器，32%来自向为医院销售标准化医用显示器。协同互补效应可期，公司是医药板块内优秀的并购转型优秀标的：巨烽显示所属的医疗显示设备行业尚处二快速增长的初期，现有医疗显示设备需求缺口依旧较大，相比医药市场未来还有徆大的增长潜力。据奥维咨询(AVC)数据显示，2014年医疗显示器市场规模在3万台以上，年增长率超过20%，因此，公司通过收购巨烽显示，能够快速切入医疗器械市场，实现事者在成长周期方面的互补性，为公司未来继续保持较快增长奠定基础。2015年中报业绩延续高增长趋势：公司2015Q2单季度实现收入3.6亿元，同比增12.7%，实现净利润5400万元，同比增55.2%，高增长主要来自二主力制剂品种的带劢，随着2015年各地非基药招标的迚行和基药推广使用，主力制剂品种和重点基药产品均有望在政策红利期大幅受益，未来公司业绩有望继续保持高增长态势。维持强烈推荐评级：我们预计2015-2017年归属母公司净利润为1.8、2.5、3.3亿元，EPS为0.63、0.86、1.15元。考虑此次幵购的影响，假设2016年幵表，EPS为0.63、0.93、1.25元，对应2016年PE29倍。公司是板块内稀缺的“自身主力制剂品种高成长+幵购转型成功“的优秀标的，我们给予43倍估值，上调目标价至40元，维持强烈推荐评级。风险提示：招标推迚丌及预期；新品获批丌及预期；原料药价格下跌。鱼跃医疗：移动医疗助力医疗器械新白马类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：杜舟，罗佳荣日期：2015-07-30投资要点：整合万东、上海医械进展顺利，打赢公司发展的破局之战。2014年公司完成了极为重要的资产重组，打破了鱼跃原有业务的增速天花板，目前整合进展顺利。万东、上械改制之后精兵简政，削减了数百名冗余人员，大幅提高了运营效率，公司有信心在两年时间内将万东的净利润率提高一倍达到10%；上海医械是开放性手术器械行业的龙头，拥有各种产品注册500余件，竞争对手需要多年才能完成相关产品的审批注册，今年可以按照半年度合并报表，预计贡献营业收入3-3.5亿元，利润3000-3500万元，增厚母公司净利润7%以上。“大医生”App购买转化率高，与互联网巨头各司其职。公司通过在血糖仪方面多年的积累，掌握了我国最核心的内分泌专家资源；阿里、腾讯等互联网巨头具有天然的流量优势。目前互联网巨头已经承认了鱼跃在线下医生资源方面有着自己难以赶超的优势，未来双方的关系将是合作而不是去颠覆。鱼跃与全国最知名的16个内分泌专家组建网络医院，目前在5个医院试点。目前统计，70%的门诊患者在专家的建议下下载了“大医生”App，下载App的患者中40%的用户购买了鱼跃血糖仪，购买转化率在电商领域极高。强强联手，与辉瑞、华泰基金谋求深度合作。许多跨国药企在医药电商领域比较保守，对商业模式、运营方法知之甚少。辉瑞看好公司在医药电商方面成功的经验，以及公司在我国内分泌领域的销售渠道优势。我们分析未来辉瑞有可能与公司共享部分销售渠道，同时在药械领域(胰岛素泵、注射笔)展开深度合作；与华泰成立并购基金主要目的为收购医疗领域标的，解决公司远程诊疗合规方面的问题。医疗器械领域新白马，看好公司未来发展前景，维持增持评级。公司在巩固原有制氧机、血糖仪优势的同事，整合了医疗影像业务与手术器械业务，同时视野开阔，在移动医疗领域已经快人一步，我们看好公司的产业布局，维持公司15-17年EPS0.76、0.99、1.32元，对应市盈率58、45、33倍，维持增持评级。千山药机：介入连续血糖监测系统和智能血压计产品，医疗器械积极拓展类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：洪阳，许希晨日期：2015-07-27事件：千山药机入股美国Glucovation，Incorporated公司：公司公告以自有资金200万美元认购美国Glucovation，Incorporated的A系列优先股，并且与Glucovation拟在中国共同设立一家合资公司。合资公司投资总额不低于10，000万元人民币，千山药机(300216)持股80%，Glucovation持股20%，主要业务是持续性血糖监测产品的生产、技术开发及在亚洲区域的销售业务等。与湖南三谊医疗科技有限公司签署增资协议：千山药机拟通过向三谊医疗投资人民币1，050万元，以取得三谊医疗增资后不低于51%(含)的股权。三谊医疗已取得了腕式智能电子血压计、臂式智能电子血压计两个产品注册证，是目前国内唯一一家取得具有无线传送、远程控制功能电子血压计注册证的产品CGM团队实力强，SugarSenz具备产品优势：公司三高管覆盖CGM平台所需全部技术，GlucovationInc是美国的一家专注于研究CGM产品的公司，公司SugarSenz连续血糖监测系统预计将于今年9月设计出产品样机，随后将申报FDA认证。三位高管在各自的专业领域相互合作，拥有CGM传感器的研发、生产、血糖数据处理及无线传输等方面的能力，覆盖了平台需要的全部技术。SugarSenz与现有产品相比，具有多方面优势：传感器可使用7-10天，与现有CGM产品相比，使用时间相同或更长；将电池设计在传感器上，发射器的使用寿命超过现有的CGM产品；传感器安装相比现有产品更简单，放在皮肤上，然后按下去就完成安装；SugarSenz无需指血血糖仪辅助进行校准，现有CGM产品均需校准；根据公司CEO的介绍，SugarSenz系统可通过算法矫正，排除尿酸等可能会干扰CGM传感器的物质的影响，比现有产品具有更好的精确度。投资建议：我们认为公司近期的两次收购一方面补充了医疗器械产品线，形成未来的利润增长点，一方面可以看出公司开始加大在血糖、血压慢病领域的可穿戴设备的布局，为以后介入医疗大数据、慢病管理做好准备。公司近期拿到无菌真空采血管和一次性导尿管的医疗器械注册证，对公司16年业绩将产生积极贡献，预测15-17年EPS0.50、0.63和0.80元(原预测-17年0.62元、0.78元)，我们看好公司积极转型医疗器械，以及在血糖监测、智能血压计、基因芯片和基因测序等领域的布局，以及后续在健康大数据方面的想象空间。上调至“增持”评级。风险提示：(1)制药装备行业增速放缓的风险；(2)、芯片收入和推广不达预期的风险；(3)、新产品注册及产业化过程达不到预期速度；(4)、竞争对手技术更新(5)、法律风险，德康医疗诉讼Glucovation公司以及其创始人在关于CGM专利技术的知识文档(千山药机保留因此条款而终止投资的权利)。华润万东2015年中报点评：盈利增长84.4%，体制变革带来效率提升类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：李平祝日期：2015-08-251.事件公司发布2015年半年报，2015年1-6月实现营业收入3.44亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东的净利润2，012万元，同比增长84.4%；全面摊薄EPS为0.093元。2.点评(一)业绩点评公司性质由国企变为民企之后，营业收入与净利润增速双双实现了高速增长，2015年1-6月销售收入3.44亿元，同比增长12.9%，公司实现归属于上市公司股东的净利润2，012万元，同比上升84.4%。市场方面，受益于县级医院设备、设施的建设，以及公司不断加产品销售力度、品牌推广，在政府采购项目中取得了更多的销售收入，保障了公司2015年上半年的业绩增长。同时，公司迅速调整组织结构、精简冗员、提升效率，销售费用与管理费都得到有效控制。其中，销售费用5，337.7万元，同比增长1.8%，占营收比由2014年上半年的17.2%下降到15.5%；管理费用4，804.7万元，同比减少2.24%，占有营收同比由16.1%下降到14.0%。相比于公司在销售收入12.9%的增速，费用的低速增长直接提高了公司的净利润水平。随着公司内部改革的持续实行，有望释放出更高的生产效率，推动公司盈利保持高速增长。(二)体制变革，打开公司利润成长空间华润万东是一家拥有60年历史的影像设备生产企业，虽然一直处于国内影像行业的龙头地位，但近年来受困于国有企业的体制，在产品销售和生产效率都存着巨大的提升空间。2014年9月，公司控股股东北药集团与江苏鱼跃科技发展有限公司签订了《股份转让协议》，向鱼跃科技转让持有的本公司111，501，000股股份，占本公司总股本的51.51%，并与2015年4月转让完成。自此，公司完成了有国有企业向民营企业的转变。公司利润率提升空间巨大。过去10年公司的毛利率水平一直维持在30%-37%之间，从2010年开始，公司的毛利率逐渐走低，由高点的37%降低到了2014年30%。销售费用与管理费用的增多，直接导致了公司净利润水平的降低，公司的净利润率也由2009年的10%下降到了2014年的3.5%。鱼跃入住公司以后，在调整公司管理结构的同时，首先抓住销售费用和管理费用两大节流渠道，两费占营业收入比例同比2014年同期分别下降了1.7%和2.2%，直接带动净利润率上升2.2个百分点，到达5.8%，净利润迅速提升到2，012万元。(三)进军影像服务：第三方影像中心+远程影像服务平台例如MRI和CT等大型医疗影像检查，一直面临着三甲医院人满为患、排队等候多日，和县级医院没有能力进行设备应用与影像解读等医疗资源不均衡的尴尬局面。公司作为国内最老牌的影像设备供应商，常年与各级别医院打交道，深知医疗影像检测科室资源不均衡的问题，所以利用自己的硬件优势和常年积累的医生“软件”群体，率先提出围绕三甲医院门诊建立第三影像中心和打造服务周边县级医院的远程影像平台，涉足医疗影像服务的长期规划。3.投资建议我们预计2015-2017年公司销售收入为8.35亿元、9.54亿元和11.03亿元，归属母公司净利润为3，870万元、7，440万元和1，094.8万元，对应摊薄EPS分别为0.18元、0.34元和0.51元。我们认为，第一，内部因素，公司由国企变成民企，体制改革之后企业的经营效率、生产效率、销售效率将得到全方位的提高；第二，市场因素，公司产品针对县级医院，受益于县医院的设备升级，同时开拓的第三方影像中心与远程读片平台，可以有效的解决县级医院有设备、缺医生、无患子和三甲医院有医生、有设备、患者太多看不过来的医疗资源不均衡问题，符合国家的医改方向，未来的市场空间巨大。因此，我们首次覆盖给予谨慎推荐评级，建议投资者密切关注。4.风险提示公司内部整合低于预期；第三方影像中心、远程影像服务平台建设低于预期。新华医疗：医改政策一以贯之，高速增长可持续类别：公司研究机构：华安证券股份有限公司研究员：谭丁源日期：2015-08