公司金融选择题

第二章1.资金时间价值通常（D）A包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素2、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（B）A永续年金Ｂ即付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金3、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（D）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数4、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（D）A固定资产投资B营运成本C垫支流动资金D固定资产折旧5、递延年金的特点是（C）A没有现值B没有终值C没有第一期的收入或支付额D上述说法都对第四章1、非系统风险与下列（D）因素有关。A．政治B．经济C．税制改革D．销售决策2、投资者对某资产合理要求的最低收益率为（A）。A．必要收益率B．无风险收益率C．风险收益率D．实际收益率3、风险价值系数取决于（A）。A．投资者对风险的偏好B．资产的全部风险C．资产的收益状况D．资产的系统风险4、投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（C）。A.收益率B.报酬率C.报酬率D.报酬率5、投资者甘冒风险进行投资的诱因是（C）。A.获得投资收益B.获得时间价值回报C.获得风险报酬率D.一定程度抵御风险6、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（B）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小7、对于多方案择优，决策者的行动准则应是（D）。A.选择高收益项目B.选择高风险高收益项目C.选择低风险低收益项目D.权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定8、x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（A）。A.x＞yB.x＜yC．无法确定D．x=y9、已知某证券的β系数为2，则该证券（D）。A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致D.是金融市场所有证券平均风险的两倍10、若A股票的β系数为2，B股票的β系数为1，则两股票所承担系统风险的大小为（A）。A．A大于BB．B大于AC．无法确定D．两者承担的财务风险相等11、下列关于资本资产定价模式的表述中，错误的为（D）。A．RF表示无风险收益率B．（RM－RF）表示市场风险报酬率C．该模式表明了风险和报酬率的关系D．β表示个别股票的全部风险12、根据资本资产定价模型，某项资产的风险收益率是该资产的（A）与市场风险溢酬决定。A．系统风险B．总风险C．财务风险D．经营风险第五章债券和股票估价一、单项选择题1.某公司拟于2012年1月1日发行面额为1000元的债券，其票面年利率为6%，每年6月30日和12月31日计算并支付利息，2015年1月1日到期。同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券的价值为（）元。A.1000B.832.86C.524.21D.947.56【答案】D【解析】债券的价值=1000×3%×（P/A，4%，6）+1000×（P/F，4%，6）=30×5.2421+1000×0.7903=947.56（元）。2.当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。A.越小B.越大C.不变D.无法确定【答案】A【解析】债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。债券价值PV=，式中，i是折现率，一般采用当时的市场利率或投资必要报酬率。从公式可以看出，折现率i与债权价值呈反向变动关系，即在其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券价值越小。3.某公司以1020元的价格购入面值为1000元、票面利率为6%、每半年支付一次利息、2年后到期的债券。该公司持有该债券的年到期收益率为（）。A.6%B.2.47%C.3.98%D.4.95%【答案】D【解析】到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。假设年到期收益率为i，则有1020=1000×3%×（P/A，i/2，4）+1000×（P/F，i/2，4），当i=6%时，债券价值=债券面值=1000元，当i=4%时，1000×3%×（P/A，i/2，4）+1000×（P/F，i/2，4）=1038.03（元），利用内插法可得：（i-6%）/（4%-6%）=（1020-1000）/（1038.03-1000），i=4.95%。4.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则（）。A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低【答案】A【解析】对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要报酬率（即折价发行的情形下），如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（到期时间缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即上升），所以离到期日期限越长的债券，价值越低。5.某公司发行面值为1000元的6年期债券，债券票面利率为12%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动【答案】D【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的，其中折?发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。6.某公司最近一年向股东分配股利15万元，假定未来股利不变，股东要求的最低报酬率为10%，则股票的价值为（）万元。A.100B.150C.162D.152【答案】B【解析】本题考核的是零增长股票价值的计算。股票价值=15/10%=150（万元）。7.某企业准备以8000元的价格购入甲公司股票，预计该股票3年中每年可获现金股利1000元，3年后出售可得10000元，必要报酬率为9%。该股票的价值为（）元。A.4075.7B.3249.5C.10253.3D.3257【答案】C【解析】股票带给持有人的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。股票的价值是由一系列股利和将来出售股票时售价的现值所构成。股票价值=1000×（P/A，9%，3）+10000×（P/F，9%，3）=1000×2.5313+10000×0.7722=10253.3（元）。.8.某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，2011年的有关数据如下：每股账面价值为160元，每股收益为20元，每股股利为5元，A公司股票目前市价为每股150元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，目前国库券利率为5%，证券市场平均收益率为10%，A公司普通股预期收益的标准差为12%。整个股票市场组合收益的标准差为3%，A公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.4。则A公司每股股票的价值为（）元。A.160B.207.41C.207.86D.207【答案】B【解析】留存收益比率=1-5/20=75%权益净利率=每股收益/每股净资产=20/160=12.5%可持续增长率==10.34%β=0.4×=1.6A股票投资的必要报酬率=5%+1.6×（10%-5%）=13%A股票的价值==207.41（元）9.ABC公司股票为固定增长股票，年增长率为3%，预期一年后的股利为每股2元，现行国库券的收益率为5%，平均风险股票的风险价格为6%，而该股票的贝塔系数为1.5，则该股票每股价值为（）元。A.9.09B.18.73C.18.18D.14.29【答案】C【解析】本题考核的是固定增长股票的价值计算。投资人要求的必要报酬率=5%+1.5×6%=14%，股票价值=D1/（Rs-g）=2/（14%-3%）=18.18（元）10.在证券市场处于均衡状态下，有一只价格为每股28元的股票，预计下一期的股利是每股2.8元，该股利将以大约3%的速度持续增长，根据上述资料计算的该股票的期望收益率为（）。A.13%B.13.3%C.10%D.10.3%【答案】A【解析】在证券市场处于均衡状态下，该股票价格能完全反应有关该公司的任何可获得的公开信息，而且股票价格能够迅速对新的信息作出反应，在这种假设条件下，股票的期望收益率等于其必要的收益率，所以R=D1/P0+g=2.8/28+3%=13%。第六章1.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（A）。A、恒大于1B、与销售量成反比C、与固定成本成反比D、与风险成反比2.某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，税息前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（A）。A、1.4B、1C、1.2D、1.3财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-债务利息)=14/(14-100*40%*10%)=1.43.财务杠杆效应是指（B）。A、提高债务比例导致的所得税降低B、利用债务筹资给企业带来的额外收益C、利用现金折扣获取的利益D、降低债务比例所节约的利息费用4.对财务杠杆的论述，错误的是（D）。A、在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股利润增长越快B、财务杠杆效益指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益C、财务杠杆系数越大，财务风险越大D、与财务风险无关5.下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（D）。A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构．D.若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构6.若某一企业的经营处于保本状态时，下列表述中正确的是（B）。A、此时的经营销售利润率可能大于零B、此时的经营杠杆系数趋近于无穷大C、此时的边际贡献可能小于固定成本D、此时的财务杠杆系数趋近于无穷大7.最佳资本结构是指使企业价值最大，（A）最低的资金结构A、加权平均资金成本B、边际资金成本C、债务资金成本D、自有资金成本8.企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金成本是(C)A.个别资金成本B.C.边际资金成本D.所有者权益资金成本9.某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业(C)A.只有经营风险B.C.既有经营风险又有财务风险D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消10.某股份公司宣布发放10％的股票股利，之后每股支付现金股利2元，某拥有100股股票的股东可得现金股利为（A）元。(A)220(B)200(C)180(D)16011.股票分割一般不会引起(D)A.每股市价变化B.公司发行的股数变化C.每股盈余变化D.公司财务结构变化