中级经济师-金融(第九章)

第九章中央银行与货币政策考试目的通过本章的考试，测查应考人员是否掌握中央银行、货币政策与金融宏观调控的知识，并能够分析、理解和判断中央银行在不同经济金融形势下对货币政策的运用，理解和把握我国中央银行在宏观经济调控中的作用。第一节中央银行概述考试内容中央银行产生与发展的历史，不同类型的中央银行制度。中央银行的相对独立性。中央银行的性质与职能。中央银行的资产负债表及主要业务。一、中央银行的产生及其独立性（一）中央银行的产生中央银行的产生有两个基本前提：一是商品经济的发展比较成熟，二是金融业的发展对此有客观需求。中央银行制度的建立，大致出于这样四个方面的需要：1694年成立的英格兰银行，它虽然成立晚于瑞典银行，但是被公认为是近代中央银行的鼻祖。英格兰银行的演变过程是典型的中央银行的演变过程。各国中央银行的产生和发展大体上是经由这样三个途径：（1）由商业银行转化为中央银行：英国的英格兰银行、法国的法兰西银行、德国的普鲁士银行；（2）专门设置的中央银行：美国联邦储备体系，二次大战前后发展中国家和新独立国家的中央银行；（3）由综合型银行改革为单一职能的中央银行：前苏联、东欧各国及中国的中央银行。目前，全球各国中央银行主要有（二）中央银行的独立性中央银行应在政府的监督和国家总体经济政策的指导下，独立地制定、执行货币政策。这就是当代中央银行的相对独立性。中央银行相对独立性一般具有以下几个内容：第一，建立独立的货币发行制度，稳定货币。第二，独立制定实施货币政策。第三，独立监管、调控整个金融体系和金融市场。一般而言，中央银行相对独立性的保持应遵循这样两条基本原则：一是中央银行应以一国宏观经济目标为出发点制定货币政策，从事业务操作；二是中央银行应按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避政府短期行为的干扰。目前国际上中央银行相对独立性的模式主要有：第一，独立性较大的模式。中央银行直接对国会负责。第二，独立性稍次的模式。中央银行名义上隶属于政府，而实际上保持着较大的独立性。第三，独立性较小的模式。中央银行接受政府的指令，货币政策的制定及采取的措施要经政府批准，政府有权停止、推迟中央银行决议的执行。其代表国家是意大利。二、中央银行的性质与职能（一）中央银行的性质中央银行的性质是：中央银行是金融管理机构，它代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策，主要采用经济手段对金融经济领域进行调节和控制。中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。当代各国的中央银行均居于本国金融体系的领导和核心地位，其主要任务是制定和实施国家金融政策，并代表国家监督和管理全国金融业。是国家金融管理机关，是管理型银行。（二）中央银行的职能中央银行的职能包括发行的银行、政府的银行、银行的银行、管理金融的银行等四个方面。1.发行的银行中央银行是发行的银行，指中央银行垄断货币发行，具有货币发行的特权、独占权，是一国唯一的货币发行机构。2.政府的银行中央银行是政府的银行，是指中央银行为政府提供服务，是政府管理一国金融的专门机构。中央银行作为政府的银行具有以下基本职责：（1）代理国库。（2）对政府融通资金。（3）代理政府金融事务。（4）代表政府参加国际金融活动。（5）充当政府金融政策顾问。3.银行的银行中央银行是银行的银行，指中央银行通过办理存、放、汇等项业务，作商业银行与其它金融机构的最后贷款人，履行以下几项职责：（1）集中保管存款准备金。（2）充当最后贷款人。通常采取两种形式：一是票据再贴现，；二是票据再抵押。（3）主持全国银行间的清算业务。（4）主持外汇头寸抛补业务。4.管理金融的银行职责主要表现在：（1）根据国情合理制定实施货币政策。（2）制定颁行各种金融法规、金融业务规章，监督管理各金融机构的业务活动。（3）管理境内金融市场。三、中央银行的业务（一）中央银行的资产负债表中央银行资产负债表所记载的资产、负债的任何变动，均能反映国民经济的变动情况。就货币供给量的调控而言，中央银行可以通过适时适度变动资产负债规模、结构，而使货币供给量作相应的变动，以实现其所定调控目标。表9--1中央银行资产负债表资产负债国外资产外汇黄金贴现及放款政府债券政府借款其它资产（固定资产等）通货发行商业银行等金融机构存款国库及公共机构存款其它负债资本项目资产项目合计负债及资本项目合计通货发行、商业银行等金融机构的准备金存款以及国库存款之和被称为基础货币，对于一国的货币供给总量具有重要影响。其它负债包括外国中央银行和金融机构在中央银行的存款等。（二）中央银行的业务1.中央银行的负债业务中央银行的负债是指由社会各集团和家庭个人持有的对中央银行的债权。中央银行的负债业务是中央银行资产业务的基础。中央银行的负债业务主要有：（1）货币发行。（2）代理国库。（3）集中存款准备金。2.中央银行的资产业务中央银行的资产业务主要有：（1）贷款。中央银行的贷款对象是：商业银行、政府。（2）再贴现。（3）证券买卖。中央银行为调控货币供应量，适时地开展公开市场业务。（4）国际储备。（5）其它资产业务。3.中央银行的中间业务资产清算业务是中央银行的主要中间业务，这类业务可以划分为：（1）集中办理票据交换。（2）结清交换差额。（3）办理异地资金转移。第二节货币政策体系一、金融宏观调控与货币政策概述（一）金融宏观调控宏观调控是国家的经济职能，是国家对宏观经济运行的干预。宏观调控有以下三个特点：其一，在经济学中，宏观经济分析和宏观调控主要是针对经济的短期运行，解决经济的周期波动问题，主要手段是财政政策和货币政策，包括汇率政策，有时还使用收入政策。其二，宏观调控和政府管制都是由政府及有关部门实施和操作的，但两者的具体目的和手段并不一样。其三，宏观调控与市场经济不是对立。金融宏观调控是宏观调控的重要组成部分。我国现阶段的宏观经济管理通过多种方式来实施：一是战略引导二是财税调控，包括财政政策、税收政策以及收入分配和社会保障政策；三是金融宏观调控。具体讲，金融宏观调控是以中央银行或货币当局为主体，以货币政策为核心，借助于各种金融工具调节货币供给量或信用量，影响社会总需求进而实现社会总供求均衡，促进金融与经济协调稳定发展的机制与过程。金融宏观调控存在的前提是商业银行是独立的市场主体，实行二级银行体制。就金融宏观调控的类型而言，包括计划调控、政策调控、法律调控和行政调控四种。计划调控和行政调控是计划经济体制下金融宏观调控的主要形式；政策和法律调控是市场经济体制下金融宏观调控的主要形式。【单选题】宏观调控是国家运用宏观经济政策对宏观经济运行的调节和干预，其中，金融宏观调控是指（）。A.财政政策的运用B.货币政策的运用C.收入政策的运用D.产业政策的运用[答疑编号718090201]『正确答案』B【多选题】金融宏观调控存在的前提是（）。A.商业银行是独立的市场主体B.中央银行为国有C.二级银行体制D.商业银行上市E.经济个体投资与消费提高[答疑编号718090202]『正确答案』AC（二）货币政策及其特征1.货币政策的涵义货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。货币政策的范围有广义、狭义之别。从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其它有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施。狭义的货币政策主要是研究货币的发行与调控，货币量与产出、收入、价格、国际收支等宏观经济变量的相互联系与相互影响，并围绕这些经济联系与影响制定一系列的政策措施。2.货币政策的基本特征（1）货币政策是宏观经济政策。（2）货币政策是调节社会总需求的政策。（3）货币政策主要是间接调控政策。（4）货币政策是长期连续的经济政策。3.货币政策的类型（1）扩张型货币政策。主要措施：一是降低法定准备金率，二是降低再贴现利率，三是公开市场业务购入证券，增加货币供应。除以上措施外，中央银行也可用“道义劝告”方式来影响商业银行及其它金融机构增加放款，以增加货币供应。【在我国】，扩张型货币政策常表现为扩大贷款规模。（2）紧缩型货币政策。（3）非调节型货币政策。各国中央银行一般不采用这种类型的货币政策。（4）调节型货币政策。实践中，大部分国家采取这种类型的货币政策。【单选题】扩张型货币政策的主要措施之一是（）。A.提高法定准备金率B.提高商业银行存贷款利率C.降低再贴现利率D.公开市场上卖出证券[答疑编号718090203]『正确答案』C【多选题】紧缩型货币政策的主要措施有（）。A.提高法定准备金率B.提高再贴现利率C.降低再贴现利率D.公开市场上买进证券E.公开市场上卖出证券[答疑编号718090204]『正确答案』ABE（三）金融宏观调控机制1.金融宏观调控机制的构成要素金融宏观调控机制是在一定市场环境下由一系列要素构成的一种市场机制过程。这种市场机制过程可以理解为同一事物的两层涵义，即金融宏观调控的传导机制和调控机制。金融宏观调控的传导机制是指中央银行启动调控工具到政策目标实现的自然过程，它是由机制各要素的内在联动关系所决定的；而金融宏观调控机制正是利用传导机制的内在联动关系，由中央银行运用调控工具有意识变动货币供给，以期对某些宏观经济变量发生影响，从而达到中央银行政策目标的过程。金融宏观调控机制的框架和构成要素、每一构成要素的功能特性如图9-1所示：图9-1金融宏观调控框架与要素如图9-1所示，金融宏观调控机制的构成要素从左至右分述如下：（1）调控主体：中央银行（2）调控工具：三大货币政策工具—法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务（3）操作目标：超额存款准备金与基础货币（4）变换中介：商业银行中央银行能有效控制的是基础货币，我们可以将其称为一级主控变量，商业银行成为金融宏观调控的变换中介。（5）中介指标：货币供应量货币供给是中央银行宏观金融调控的间接控制二阶变量。（6）调控受体：企业与居民户（7）最终目标：总供求对比及相关四大政策目标中央银行的稳定币值、经济增长、充分就业和国际收支平衡等四大政策目标形成于各国长久以来的经济实践。（8）反馈信号：市场利率与市场价格中央银行将市场利率与市场价格作为观察金融宏观调控实际效应的信号。2.金融宏观调控的两个领域和三个阶段首先，两个领域是金融领域和实物领域。其次，三个阶段是：第一阶段，中央银行操作货币政策工具对一阶变量基础货币的直接控制；第二阶段，基础货币的变化通过商业银行信贷行为对二阶变量货币供应量产生间接控制作用；第三阶段，再由二阶变量货币供应量变化间接影响实现货币政策最终目标。（四）一种新的货币政策框架：通货膨胀目标制通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布针对该目标的货币政策制度。在通货膨胀目标制下，传统的货币政策体系发生了重大变化，在政策工具与最终目标之间不再设立中间目标，货币政策的决策依据主要依靠定期对通货膨胀的预测。通货膨胀目标制实施的条件主要有：（1）中央银行的独立性；（2）货币政策的高度透明度；（3）利率的市场化；（4）浮动汇率制。二、货币政策的目标与工具（一）货币政策的最终目标1.最终目标体系（1）物价稳定，物价上涨率在4%以下。（2）充分就业，失业率在5%以下。充分就业是指有能力并愿意参加工作者，都能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。在经济学中的充分就业并不等于社会劳动力的100%就业，通常是将两种失业排除在外：一是摩擦性失业；二是自愿失业。（3）经济增长（4）国际收支平衡2.货币政策最终目标之间的矛盾性（1）稳定物价与充分就业之间的矛盾澳大利亚著名经济学家菲利普斯通过研究1861--1957近100年英国的失业率与物价变动的关系，得出了结论：失业率与物价上涨之间，存在着一种此消彼长的关系。这一关系可用菲利普斯曲线表示。见教材第222页图9—2。因此，采取减少失业或实现充分就业的政策措施，就可能导致较高的通货膨胀率；反之，为了降低物价上涨率或稳定物价，就往往得以较高的失业率为代价。（2）稳定物价与经济增长之间的矛盾（3）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾尽管通货膨胀不利于稳定物价目标，却有利于平衡国际