中级财务管理程设计报告书硬性要求

学号课程设计2011～2012学年第1学期题目：中级财务管理实训教学系：经济管理系专业班级：财管109指导教师：学生姓名：2011年12月5日课程设计任务书学生姓名专业班级指导教师工作单位武汉理工大学华夏学院题目:中级财务管理实训初始条件资料一：拟进行财务报表分析及融资决策分析的公司股票代码一览表资料二：案例东环公司是生产汽车零部件的企业。产品长期以来一直供不应求，为扩大生产能力，公司准备新建一条生产线。负责这项投资决策工作的财务总监经过调查研究后，得到如下相关资料:该投资项目初始投资为380万元，当年投资当年收益，第一年只能完成设计能力的一半产量。项目寿命期为五年，五年后估计可收回固定资产残值等终结流量40万元。企业提供的资料表明，自第二年达到设计能力后，每年的营业收入可达3200万元，每年的付现成本为2840万元（含流转税费），固定资产折旧和无形资产摊销等非付现成本为每年60万元，所得税率为33%；若取贴现率为15%，则该项目的净现值（NPV）为381万元。以NPV是否大于零为项目的取舍标准，项目是可行的。计算见表1、表2：表1：营业净流量计算表（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入16003200320032003200减：付现成本14502840284028402840折旧和摊销3060606060税前利润120300300300300减：所得税40100100100100税后利润80200200200200营业现金净流量110260260260260表2：现金流量及净现值计算表（单位：万元）项目第一年初第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末初始投资－380营业净流量110260260260260终结流量40现金流量合计－380110260260260300折现系数（i=15%）10.86960.75610.65750.57180.4972现金流量现值－38095.656196.586170.95148.668149.16此时该投资方案NPV=381.02（万元）但该投资决策结果送交公司中层干部讨论时引起很大争议。生产部长在汽车行业工作三十多年，对汽车零部件的行业前景和变动趋势了如指掌，他认为实际上在投资后的5年内，营业收入和付现成本是绝不可能一成不变的。在长达5年甚至10年的项目收益期内，很多因素都会发生不以人的意志为转移的变化。该项目的付现成本中原材料成本占85%左右，原材料价格或原材料消耗水平是影响项目收益的最为敏感的因素，原材料成本略有上升，对营业净流量将产生非常大的冲击，有可能使NPV发生逆转而导致整个项目投资失败。他经过周密调查，估计该项目在运行的第二年原材料的市场价格上涨了10%，使当年的营业净流量从原来估算的260万元下跌为100万元；第三年由于市场上出现了性能更好的替代产品，使产品销售价格下挫5%，又使当年营业净流量下跌为－40万元；第四年企业采取各种促销手段，使销售量增长，又使营业收入回复到第二年的水平，并且通过管理降低生产成本，消化因促销而加大的销售费用对成本的负影响，使付现成本不再继续高升，在亏损一年后即扭亏为盈，第四、第五年均保持税前利润60万元的水平。公司聘请的独立董事也对财务总监的投资决策报告提出置疑，他经过对宏观经济形势、国家财经政策、行业相关政策及企业运行情况的预测和分析，认为在今后的几年内国家将继续维持积极财政政策，银行贷款利率仍维持较低水平，同时由于企业进行再投资近年内对股利分配政策会有一定影响，使企业资金的平均成本有所降低；项目后期（第四、五年）估计资金成本又有一定幅度的回升。他估计的未来五年国家预计利率水平分别为15％、8％、12％、12％、12％。他最后认为以企业近年的平均资金成本15%作为投资项目的贴现率不太合理。①分析生产部长的意见通过表3、表4的计算，结果是：考虑到收益期内收入和成本的变化后，该项目的NPV为-90.35万元。也就是说，企业在经过努力，尽力改善自身的经营状况后，该项目的经济可行性仍是不容乐观的。这种情况是非常现实的。表3：营业净流量计算表（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入16003200304032003200减：付现成本14503080308030803080折旧和摊销3060606060税前利润12060－1006060减：所得税4020007税后利润8040－1006053营业现金净流量110100－40120113表4：现金流量及净现值计算表（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入16003200304032003200减：付现成本14503080308030803080折旧和摊销3060606060税前利润12060－1006060减：所得税4020007税后利润8040－1006053营业现金净流量110100－40120113此时该投资方案NPV=－90.35（万元）②分析独立董事的意见经过分段计算的项目净现值为-64.01万元。计算见表5。这一结果比原来不考虑贴现率变动的情况，净现值增加了26万元。虽然结果仍然未达到可行方案的标准，但考虑到贴现率的变动，并将它运用到经济评价中去，显然比在一个长达多年的时期内始终采用同一贴现率的思路要进了一大步。对于投资额更大、寿命周期更长的投资项目，假如不考虑贴现率的变动，那么项目经济评价的质量是不可信的。表5：现金流量及净现值计算表（单位：万元）项目第一年初第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末初始投资－380营业净流量110100－40120113终结流量40现金流量合计－380110100－40120153估计折现率%158121212折现系数10.86960.85730.71180.63550.5674现金流量现值－38095.65685.73－28.47276.2686.8122此时该投资方案NPV=－64.01（万元）财务总监经过细心测算后，发现该项目的净现值为负数，并且数额较大。当然，他也知道实践中完全可能出现相反的情况，即企业的经营形势向着收入增加成本降低的方向变化，使一些原来认为不可行的项目实际上却有利可图。但是他认为，从会计学的“谨慎性”原则来说，做财务预算时应该把收入尽可能估计得保守些，而把成本费用尽可能地预算得全面充分些，以最大可能地增强风险承受能力。会计年度财务预算尚且如此，对于长期投资项目的经济评价来说，就更应该遵循这一原则，才有可能避免投资失误给企业带来不可挽回的损失，因此他建议公司放弃该投资项目。要求完成的主要任务1、对于资料一，根据老师提供的股票代码,选择一家上市公司，各同学相互之间不能选择同一公司，使用合理的资料来源(如上交所网站),获取最近三年（2008、2009、2010）的财务报告（不需要将报表附在实训说明书中）。为了分析的便利，要求选择净资产收益率（ROE）在10%以上的公司。选定公司后，主要从以下方面进行分析：（1）简要了解所选公司的基本业务活动，特别是公司历史、行业内所处的竞争地位、最近的发展状况以及将来的方向，并进行文字总结（尽量简要，限500字以内）。（2）对所选择的公司进行静态分析和动态分析，包括：①利用比重法对三年的财务报表进行静态分析（必须提供用EXCEL编制的百分数报表）；②利用比率法对三年的财务报表进行静态分析；③用EXCEL编制比较会计报表（包括绝对数额比较、绝对数差额比较、百分比增减变动比较、定基百分比趋势分析），对三年的财务报表进行动态分析。（3）依照该公司财务报表，使用杜邦财务分析体系进行连续3年财务报表的综合分析，一定需要对杜邦财务分析体系的三个基本财务比率层层分解，找出影响ROE变动的直接原因，并进行详细的文字说明。（500字以上）（4）分别简要评述该公司近3年股利分配政策及主要影响因素。（5）假如你是该公司的财务经理，总经理现在给你下达了一项设计再融资方案的任务，要求根据公司的财务状况，从发行公司债券、可转化债券、公募增发新股、定向增发新股等四个方案中选择一个合适的方案，需要完成下列内容：①选择该方案的理由（详细说明）；②该方案所适用的法律法规（列举一些主要条款）；③设计该方案的融资流程。2、对于资料二，要求从以下三个方面进行分析：⑴试结合案例分析，在固定资产投资决策中如何选择贴现率？请列出主要理由。（1000字左右）⑵试分析在投资决策中如何预测经营现金流量？为什么要在决策中考虑现金流量？（500字左右）⑶结合案例，分析我国上市公司投资效率低下的主要原因。（500字左右）3.对资料一和资料二进行分析时，须将分析过程按规定的统一格式撰写成实训报告。上述分析过程如果只有数据列示，缺乏文字分析，将严重影响最后的评分。此外，如果发现在报告中简单重复、雷同的篇幅较大，也会导致最终得分较低，希望大家务必独立完成。课程设计报告统一用A4纸打印，图、表要有名称、标号。实训进度安排序号内容所用时间（天）1收集资料12报表分析53融资方法24股利政策与投资决策分析25案例分析26撰写报告2合计14指导教师签名：日期：教研室主任签名：日期：XX公司财务报表分析与筹资决策报告书1公司基本业务简介2财务报表基本分析2.1比重法分析2.2比率法分析2.3比较会计报表动态分析3财务报表综合分析（杜邦分析）4公司股利分配政策及其主要影响因素5公司再融资方案决策分析固定资产投资案例分析报告书1固定资产投资决策中贴现率的选择及其理由1.1固定资产投资中如何选择贴现率1.1选择贴现率的理由2投资决策中先进流量的预测及决策中考虑先进流量的理由2.1投资决策中如何预测先进流量2.2为什么要考虑先进流量3我国上市公司投资效率低下的主要原因同学们，注意了：1、报告打印时，页边距设为左：2.5cm右:2.0cm上2.0cm下2.0cm2、封面打印时用A3纸进行打印。课程设计成绩评定表姓名专业班级课程设计题目：中级财务管理实训课程设计答辩或质疑记录：1、2、成绩评定依据：最终评定成绩（以优、良、中、及格、不及格评定）指导教师签字：日期：