中国股市机构主力操盘思维

1中国股市机构主力操盘思维--市场分析篇.TXT（连载）中国股市机构主力操盘思维--市场分析篇善强先生是国内资深证券投资工作者，长期服务于国内大型证证券经营机构。历任中农业银行江西省信托投资股份有限公司证券投资部经理、副总经理，中国长城民信托投资公司基金部经理，博时基金管理公司监事，中国银河证券有限责任公司证券投资一部投资总监。善强先生长期在国内证券市场为机构主刀大资金运作，经历了1966年至2001年上半年的大牛市，也经历了2001年下半至2003年的大熊市。长期的投资实践使其对中国股市的运行规律有了深刻理解，对证券经营机构的市场运作方式有着切身体会，形成了相对成熟的投资理念，摸索出了一套行之有效的投资盈利模式。2000年著有《看透股市》一书，本书是善强先生针对中国股市的新情况，新变化而撰写的又一力作。书名：中国股市机构主力操盘思维作者：善强单价：32元出版者：企业管理出版社授权和讯网独家连载，不得转载作者简介：善强先生是国内资深证券投资工作者，长期服务于国内大型证券经营机构。历任中国农业银行江西省信托投资股份有限公司证券投资部经理、公司副总经理，中国长城信托投资公司基金部总经理，博时基金管理公司监事，中国银河证券有限责任公司证券投资部总经理。现任中国银河证券有限责任公司证券投资一部投资总监。善强先生2000年著有《看透股市》一书，今年5月又出版新作《中国股市机构主力操盘思维》。此书针对中国股市的新情况、新变化，运用了大量的实战体验，从代表中国股市投资主流机构的角度，建立了一套中国股市市场分析的理论体系。最为可贵的是，在总结中外各主要股市分析理论的基础上，提出了股市运动是股市内在四大矛盾综合运动外在表现的观点，另外还第一次在中外股市分析理论发展史上描述了以股票的市场价值为核心的股票的价值--价格运动的过程并揭示了其中的部分规律，对于推进中国股市分析理论的进步和提升我国投资者股市分析水平都将会有有益的帮助。为什么要写这本书？从事证券工作12年，作为国内证券机构主力从事自营业务7余年，也是我对中国股市进行理论研究，对自己的投资实践认真总结的一个时期。总想建立一种自己的适应中国股市特点的股票投资理论体系，写一套较完整的关于中国股市分析、股票投资技术、证券资产评价方面的系列专著，以反映代表市场主流的中国股市机构主力的操盘思维。本书是该系列丛书的第一部。本书从2001年10月开写，至2004年3月底完稿，区区十几万字的书稿，整整花费了我两年半宝贵的业余时间，凝聚了我长长的思虑和辛苦的劳动。但同时，我又自感收获不小，毕竟这些劳动使我初步建立起一套系统的股市分析理论，也使我的业务思想得以升华。前言部分投资股市需要有一种境界。毛泽东他老人家有一句诗：“坐地日行八万里，巡天遥看一千河”，反映出一个老练的革命家面对复杂多变的政治局面时从容潇洒的成熟心态。股票投资者也应如此，任凭股市翻江倒海，心中自有致胜法宝，掌握股市的运行规律，增强自身的心理定力，泰然自若地投资于中国股市。第一章中国股市制度分析1.1中国股市的制度基础及合理性1.2中国股市的制度缺陷1.3中国股市正在发生深刻变化中国股市的制度调整和市场转轨是一个非常痛苦的过程，是投资者、上市公司和政府都将付出代价的过程。首先是各类流通股东要付出惨重的赔钱代价；其次是政府在整治庄家和不规范的上市公司中，上市公司要付出相应的代价；最后是随着中国政治、经济制度的进步，政府要从根本上改造现行股市制度中不合理的内容。第二章中国股市矛盾运动分析2.1再见了，庄股市场2.2股票投资价值与股票买卖价格的矛盾2.3政府政策行为与股市市场行为的矛盾2.4投资者差异之间的矛盾2.5投资者心态波动与股市行情波动的矛盾影响股市运行的主要矛盾有四个：股票投资价值与股票买卖价格的矛盾，政府政策行为与股市市场行为的矛盾，投资者差异之间的矛盾，投资者心态波动与股市行情波动的矛盾。第三章股市宏观背景分析3.1股市不是无本之木3.2宏观经济运行方向是股市运行方向的根据3.3政策真的能左右股市运行方向吗3.4政治、经济和社会重大事件对股市运行的作用3.5股市分析不当书呆子股市分析既不能采用脱离宏观背景的空中楼阁式的纯技术方法，又不能书呆子式地搬用宏观背景情况解释股市。2第四章大盘走势分析4.1胸有成竹看大盘4.2大盘运行的阶段及特点分析4.3大盘运行内部结构分析4.4大盘运行的真实性与迷惑性看盘技术，最重要的是看大盘，最难的也是看大盘。大盘看得准，买到一般的股票都能赚钱。大盘把握不好，只有买到特好的股票才不会赔钱。第五章股票估值分析5.1股票价格的构成5.2股票的绝对价值5.3股票的相对价值5.4股票的超值价值5.5股票的特殊价值5.6股票价值处于永恒的变化之中你一眼能够看出股价的高低吗？一下能分辨出股价中含有多少投资价值的成份和投机价值的成份？一次能识别股票到底具备了多少绝对价值、相对价值、超值价值或特殊价值？要做到上面几点，你需要有股票估值的功底。第六章股票的市场价值分析6.1一个全新的概念－－股票的市场价值6.2股票市场价值的作用6.3市场价值按正态或负态分布为了克服股票的价值与价格割裂地研究弊端，在研究股票的价值怎样转变为股票的价格，股票的价格怎样反映股票的价值问题时，我们独创了一个重要的概念，这就是股票的市场价值。第七章股价走势分析7.1股价涨跌的内在因素7.2股价涨跌循环周期的运行规律7.3股价运行的类型7.4股价运行的转折来源于真实的成交换手7.5股价运行中股票价值的掘取与储备中国股市股价走势的最重要运行规律就是个股股价长期走势呈涨跌循环。在研究股价近期走势时，必须先研究股价的长期走势，在长期走势的框架中再研究股价的近期走势，才能较准确地把握住股价的运行。第八章股市投资风险分析8.1树立正确的股市投资风险观8.2不确定性是股市投资的主要风险来源8.3投资风险的控制与转化市场很怪，在投资者心理认为市场盈利可能很大时，恰恰此时市场风险很大；在投资者心理认为市场风险很大的时候，投资盈利可能却很大。后记股市分析领域，尽管有不少专著出版，但股市分析尚没有被公认为是一门科学。因此，从科学研究的角度来阐述股市分析理论，尽可能使股市分析理论接近科学是一项很有意义的工作。前言从事证券工作12年，作为国内证券机构主力从事自营业务7余年，也是我对中国股市进行理论研究，对自己的投资实践认真总结的一个时期。总想建立一种自己的适应中国股市特点的股票投资理论体系，写一套较完整的关于中国股市分析、股票投资技术、证券资产评价方面的系列专著，以反映代表市场主流的中国股市机构主力的操盘思维。本书是该系列丛书的第一部。2000年3月，当银河证券刚筹建的时候，我就主持证券投资部工作。当时我考虑最多的是，未来公司的证券投资靠什么战胜市场？像1998年后基金公司成立的最初几年那样，靠国家的政策支持战胜市场？显然不可能；像证券公司在90年代通常的做法那样，以做庄为主的方式战胜市场？市场环境已经变了，也不可能；像很多一般投资者那样，打听消息，利用消息战胜市场？这绝不是证券经营机构自营的正路子。直到2001年4月，我有幸请教了英国施罗德集团的雷贤达副主席关于国外证券机构在成熟市场操作的方式，研究了该公司市场分析和投资运作的全套内部资料后，突然醒悟，我们要战胜市场，唯一可行的方法就是：准确地分析、把握股市走势，进行个股价值发现。从此，我也把研究的重点放到了这个方面。此书的写作时期，正是中国股市剧烈的阵痛时期，是千万股票投资者最悲伤的岁月，也是我工作最困难、为投资焦虑不安的日子。我忘不了2001年7月30日，投资者因担心国有股减持而恐慌抛出股票、单日大盘狂跌108点那暗无天日的一天。我也忘不了2001年10月22日那绝望与兴奋交夹的日子；当天大盘从4个月前的2245点一路无反弹地跌至了1320点，收盘后不断有朋友打来绝望的电话：扛不过明天了，明天一定会崩盘，但当晚7点的新闻联播报道了拟暂停国有股减持的消息，次日股市幸免崩盘。我还忘不了有的素昧平生的倾其家产投资股票的富豪，几乎就要跪下，希求能为其投资的股票护盘，救其一命。我更忘不了，久经压抑的广大股票投资者在2002年6月24日狂热地买入股票，不但没有扳回损失反而套得更深更牢的惨遇。在这段中国股市的苦难岁月，我的投资技术和心理定力，帮助我熬过了2001年工作中遇到的困难，让我们逃脱了2002年6、24的市场陷阱。但是2003年第三季度最艰苦的日子我也过不去了，在大盘向1307点下跌的熊市的最后3时刻，我想着最有投资价值的股票也被市场无情地抛售，看着办公桌上还在不断翻绿的行情显示屏，已无法控制自己，只能闭门黯然伤心，吟吟独自泪流。这段时间，我想得最多的是三个问题：一是对中国股市制度的反思。没有任何时候能比这段时间让投资者看清楚中国股市的制度缺陷。什么国有股市价减持，上市公司狮子开口大圈钱，股价之高，二级市场风险之大，让投资者大为惊骇。这时，所谓的技术分析基本失效，大盘破位再破位，技术指标超卖再超卖。我开始认识到，对股市的分析不能只有所谓的技术分析，技术分析不能脱离对中国股市的制度分析。于是，我的分析理论中，首先是对中国股市的制度分析和对中国股市四大内在矛盾的分析。二是深感现行中国股市分析理论的贫乏无力。为什么这次下跌40%的长达两年半的熊市，95%的投资者都未能幸免遭难？为什么当初就几乎没有人能看出这次股市下跌的幅度之大和时间之长？平时我们出版的国内、国外的股市分析理论书籍不少，为什么都不能指导我们的投资实践？看来对中国股市的分析理论不能只是告诉读者一些如何具体地怎样买进卖出股票的知识，而是应该告诉读者一套从对中国股市制度、内在矛盾、宏观背景分析，到对中国的股票估值、股价运行、风险控制分析的理论体系，要让投资者全面地理解中国股市，从大的规律方面把握住股市运行。三是对中国股市投资者地位的重新认识。中国股市的投资者，不论是个人投资者，还是机构投资者，都是最弱的投资群体，其享受的股东地位、股东权益太差了，其购买的股票太贵了，其承担的市场风险太大了。这次熊市足足地让他们亲历了痛苦的股市，感受了股市的痛苦。我的脑子中这时才开始清晰地感觉到，未来中国股市发展的必由之路就是不断地在曲折中走向真正意义上的公开、公平和公正，而在这一过程中，我们都可能要付出一定的代价。2004年，中国股市又翻开了新的一页。在过去的日子里，投资者所经历的煎熬、目睹的破产都是乎渐渐远去；在新的一年里，新的投资热潮开始涌动，赚钱效应又唤醒了人们已经沉睡的入市欲望。这就是股市的魔力所在，这就是中国的股票投资者。对此，我所能说的是，投资者可以在股市的天堂中欢呼雀跃，也会在股市的地狱里煎熬哭泣，但无论什么时候，永远不能停止对中国新兴股市的理性思考和科学投资。投资股市需要有一种境界。毛泽东他老人家有一句诗：坐地日行八万里，巡天遥看一千河，反映出一个老练的革命家面对复杂多变的政治局面时从容潇洒的成熟心态。股票投资者也应如此，任凭股市翻江倒海，心中自有致胜法宝，掌握股市的运行规律，增强自身的心理定力，泰然自若地投资于中国股市。善强2004年4月13日于北京第一章中国股市制度分析由于在股市创立之初要坚持社会主义公有制原则，为发展国有经济服务，上市公司股权被分割为国有股、法人股和社会公众流通股，由此形成了中国股市的特殊平台。中国现行股市制度的合理性表现为股市制度以中国的经济、政治制度为基础并与之相适应。作为新兴市场和社会主义发展中国家的股市，中国股市又有其很多制度缺陷，定价机制不合理、各个投资集团利益不均衡、股市的三公原则不到位，都使股市的运行具有了特别的方式。从中国的经济和政治制度入手分析中国的股市制度，从中国的股市制度入手分析中国的股市，是股市分析的第一关口。中国股市的制度基础及合理性想要投资中国股票，就应先了解中国的股市；想要了解中国股市，就应先了解中国的股市制度；想要了解中国的股市制度，就应先了解中国的经济和政治制度。从中国的经济和政治制度入手分析中国的股市制度，从中国的股市制度入手分析中国的股市，是股市分析的第一关口。20世纪90年代初，中国股市的创建者尽