新三板做市业务介绍及做市流程说明

15做市商及相关介绍新规则下可供选择的交易制度做市商的基本概念做市商制度与竞价交易制度的比对做市商的功能与特点新三板做市现状统计新三板企业进行做市交易的价值与机遇2协议转让做市竞价交易交易特征买卖双方直接达成意向，通过券商交易系统定向成交券商为买卖的唯一对手方，双向报价，通过交易所系统成交买卖双方各自报出意愿价格，按照价格优先、时间优先的原则由交易所系统连续撮合成交。交易规模大宗交易、重组收购、战略投资中小规模中小规模发生频率偶尔持续报价，间断成交连续报价与成交交易价格较低稳健波动活跃程度不活跃每年维持最低交易额看企业资质，不确定企业条件无要求中等规模（2000万股本，流通25%）盈利不确定大型规模（3000万股本，流通25%），盈利稳定实施周期持续存在券商申报方案并测试交易系统，证监会审核通过后实施，6个月先试行做市商，看效果逐渐允许成交额较大的公司进行竞价，待定。5.1新规则下可供选择的交易制度3指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易，做市商通过买卖报价的适当差额补偿服务成本费用并获取收益。做市商的核心功能：提供流动性、稳定市场、发现价值、引导价格做市商(marketmaker)根据做市商“做市”的市场特点及相互关系，可分为竞争性做市商、垄断性做市商和混合型做市商。（最主要的分类方式）目前三板采用的是竞争性做市商制度，即选择以做市方式交易的挂牌公司至少要有两家做市商为其提供做市服务，其中一家为主办券商。5.2做市商的基本概念分类4挂牌公司做市商投资者监管机构市场主体获取融资尽调/报价做市商买卖赚取差价公开信息公开信息保护并监督保护并监督保护和教育报告/合规T+0交易可提供股票流动性发现企业价值政府主体5.2做市商的基本概念（续）交易体系5新三板投资者全国中小企业股份转让系统有限公司根据做市商报价来确定买卖价格上市公司二级市场分析（公司价值）（炒作价值）做市商1做市商2做市商双向报价替5.3做市商制度与竞价交易制度的比对主板投资者交易所电脑竞价撮合系统投资者确定买卖价格上市公司二级市场分析（公司价值）（炒作价值）投资咨询帮6信息透明度不同：•竞价制度下，投资者能看到其他所有投资者的报价，报价信息透明；•做市商制度下，投资者只能看到做市商的报价，报价信息不透明。价格形成方式不同：•竞价制度下，根据“价格优先、时间优先”的原则进行集中撮合而产生成交价格；•做市商制度下，交易价格由做市商报出、投资人选择成交而形成。适用市场类型不同：•竞价制度通常用于具有较高流动性的市场用，如各国的主板市场；•做市商制度通常用于流动性较低、风险较大的市场。竞价交易&做市商交易成本不同：•竞价制度下，交易成本为付给经纪人的手续费；•做市商制度下，交易成本为做市商双向报价价差。5.3做市商制度与竞价交易制度的比对（续）7做市交易竞价交易交易方式投资者委托证券经纪商分别与做市商完成买或卖的报价交易经专家会员或电子设备集中撮合后完成投资者面对的交易对象证券经纪商、做市商证券经纪商、投资者交易信息透明度透明度低透明度高交易成本交易成本高，信息搜寻成本高交易成本低，市场维护成本高灵活性标准或非标准化金融合约，满足不同类型客户的需求，包容性巨大标准化的金融合约，受各种规则的准入限制提交交易方式做市商双向报价投资者提出买价或卖价交易额高。应用于全球股票、债券、金融衍生品及外汇市场，日均交易量约2万亿美元低。全球最大交易所市场纽约交易所日均交易量约600亿美元5.3做市商制度与竞价交易制度的比对（续）8（2）保持市场的稳定性•做市商通过库存，保持供需平衡，从而防止市场价格的大幅波动。•做市商把交易差价控制在有限范围内，保证了市场稳定的运行。•做市商通过增减仓来调节市场，有效地抑制市场操纵现象的发生。（1）提高证券的流通性和交易的连续性•做市商承担做市所需的资金。买卖双方不必等到对方出现，只要由做市商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。•做市商保证市场进行不间断的交易活动，即使市场处于低谷也一样。（3）促进市场运作效率的提高•做市商制度的报价模式下，通过做市商卖盘、买盘报价，将分散的场外交易者一定程度地集中起来，增加了市场的统一性，提高市场运作效率。5.4做市商的功能与特点9（5）具有价格发现功能•做市商通常以上市企业保荐人的身份出现，对企业实际情况了解详实，重要信息能及时获取，初步确定的价格不会偏离企业真实价值过远；•做市商通过市场对报价的不同反应不断修正价格，使其逐步趋于合理。（4）有助于上市公司提高知名度•创业板企业多是规模较小、发展领域新的公司，不为公众投资者所了解；•做市商制度可活跃市场，使企业通过做市商的“做市”进入投资者视野，有的逐步成为市场的宠儿，发展成为行业巨人。（6）便于市场信息的均衡•做市商制度下，做市商对市场信息掌控与判断能力较公众投资者有先天优势，通过对各种信息的汇总，凭借专业的分析水准，客观上提高了市场信息的公开性。5.4做市商的功能与特点（续）10截至2015年3月31日，已有231家新三板挂牌公司成功开展做市业务，占总挂牌公司数量的10.50%，总资产合计542.38亿元。按行业分类对新三板的做市情况做统计如下：5.5新三板做市现状统计行业名称企业数量可交易股份数量(万股)资产合计(万元)制造业130320,911.463,162,539.84信息传输、软件和信息技术服务业54103,345.25563,779.23建筑业822,759.26354,958.09农、林、牧、渔业846,503.86642,350.17科学研究和技术服务业65,141.7136,960.85水利、环境和公共设施管理业514,900.92174,232.56文化、体育和娱乐业512,860.25115,339.93租赁和商务服务业46,424.57115,766.98批发和零售业49,897.52121,106.38电力、热力、燃气及水生产和供应业34,908.8446,125.23综合14,092.5052,894.17交通运输、仓储和邮政业12,396.2333,271.67采矿业1213.281,040.03卫生和社会工作1439.563,394.0111截至2015年3月31日，231家参与做市的新三板挂牌公司累计交易额规模达191.03亿元，单个公司最高交易额规模达9.90亿元；231家公司股票的平均涨幅为259.00%，最高涨幅为4937.50%。5.5新三板做市现状统计（续）公司名称交易额（万元）先临三维98964.76中海阳95039.37融信租赁79044.07优炫软件65954.83行悦信息56165.20沃捷传媒55168.37天阶生物53520.72维珍创意41448.64四维传媒38646.89万企达37527.80公司名称涨跌幅（%）普滤得4937.50艾融软件2636.67新达通2469.44捷世智通2112.00点点客1587.99金天地1451.46亿丰洁净899.38领信股份893.49麟龙股份850.99智明恒827.27做市股票交易额前十名统计做市股票涨跌幅前十名统计12首先，按照过去三个月日均成交金额，过去三个月日均总市值进行排名，所得排名相加得到综合排名；其次，根据综合排名降序排列，按照市值覆盖全部做市挂牌公司总市值85%来确定样本数量；并根据全国中小企业股份转让系统挂牌公司行业分类二级行业来分配各行业的样本。各行业公司的分配比例如下：2015年3月18日,全国中小企业股份转让系统正式发布“三板做市”(899002)。三板做市指数的首批样本股共105个,占比49.30%,总市值1286.09亿元,占比62.98%。样本中TMT行业占比最重。新三板做市指数样本股的选取方法说明如下：5.6三板企业进行做市交易的价值和机遇2015年起，新三板做市交易步入指数时代。按现行的《做市指数成份编制方案》，做市企业在其所属二级细分行业内排名达到前85%即有机会成为新三板做市指数样本股。而成为指数股将对企业股票价值的增涨和知名度的提升有极大的正向促进作用。A细分行业分配公司数量=85%做市公司总市值覆盖确定的样本数量全部做市挂牌公司数量A细分行业做市公司数量*13新三板企业采用做市交易，可充分利用做市商的价格发现功能，基于市场变化不断修正股票报价，进而促进股票价值的提升。新三板企业采用做市交易，有利于增加股票流通性和交易连贯性，可从根本上解决企业股票在新三板市场内流动性不足的问题。新三板企业采用做市交易，可通过做市商的“做市”进入投资者视野，进而有利于提升企业的知名度新三板挂牌企业采用做市交易，可加快企业与证券市场的接轨速度、加深企业与证券市场的接轨程度。5.6新三板企业进行做市交易的价值和机遇（续）146做市业务基本流程做市商所履行的基本流程做市企业应履行的基本流程做市企业遴选标准做市商的基本义务及对做市企业的建议156.1/6.2做市商&做市企业履行的基本流程做市商所履行的基本流程做市企业应履行的基本流程16新兴产业、高新技术产业、传统行业的创新型企业商业模式新颖，产品服务有技术含量、有想象空间营业收入3000万以上、净利润500万以上可持续经营能力强劲，可预期的业务增长空间较大6.3做市企业遴选标准17注重客户价值挖掘，协助客户制作商业计划、操作资本运作；强化企业价值研究与推荐；深入研究和制定做市商执行细则；加强与机构投资者的宣传和沟通，打通交易环节；加强与监管部门联系，及时掌握政策动向。以价值提升为主，积极发展主营业务，提升行业内竞争力；小型企业积极寻找产业机会，通过并购重组迅速扩大企业规模；重视提升信息披露、公司治理与投资者管理的工作质量，熟悉资本市场游戏规则。做市商的义务对企业的建议6.4做市商的义务及对做市企业的建议