PPP项目财政部相关公式分析

1项目测算公式整理中交天津航道局有限公司二〇一六年十月2目录一、财金[2015]21号文：..................................................11.政府付费模式的项目：...................................................................................................12.可行性缺口补助模式的项目：.......................................................................................1二、公式优劣分析.........................................................21.财政部公式说明（两个变量）：...............................................................................22.年金公式（一个变量）：...........................................................................................2三、以往项目实际案例整理.................................................41.黄骅（年金）：...........................................................................................................42.交城（财政部）：.......................................................................................................43.林西（年金）：...........................................................................................................44.多伦（年金）：...........................................................................................................5四、项目测算项目公司还款的三种方法.......................................61.等额本息法：...............................................................................................................62.等额本金法：...............................................................................................................63.最大还款法：...............................................................................................................61一、财金[2015]21号文：1.政府付费模式的项目：在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为：2.可行性缺口补助模式的项目：在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者付费的数额。计算公式为：3.第十八条，合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。第十九条，在计算运营补贴支出时，应当充分考虑合理利润率变化对运营补贴支出的影响。”4.第十七条，年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。”2二、公式优劣分析1.财政部公式说明（两个变量）：年度折现率：应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定；合理利润率：以商业银行中长期贷款利率水平为基准，咨询公司考虑社会资本方项目内部收益率8%后倒推出来的。优势：有两个变量，谈判更灵活，且回报对折现率更敏感，在咨询公司可控情况下，做高折现率能获得较多超额收益。经过试算，在折现率高于3.5%的情况下（合理利润率7.2%，根据合理利润率的不同有变化），财政部公式每年支付金额大于年金公式，对我方有利。劣势：在咨询公司不可控的前提下，财政部要求参照同期地方政府债券收益率合理确定，然而地方政府债券收益率普遍较低。比如：“天津1511”,票面利率3.27%；债券简称发行日期票面利率债券期限16山西债102016/6/243.06%10年15山西债102015/8/273.99%10年15山西债042015/6/123.58%10年16内蒙古债122016/6/233.30%10年15内蒙古债302015/11/93.55%10年15内蒙古债042015/7/33.61%10年15大连债322015/11/173.47%10年2.年金公式（一个变量）：A为每年应支付给乙方的金额；i为投资回报率；n为运营期年限；P为项目投资额。3优势：项目回报对合理利润率极为敏感，投标环节可控的前提下，利润较高。劣势：如果投标报价竞争比较激烈，会大幅压缩我方利润。总体来说，财政部21号文给出的公式不合理，不准确。但是从回报的角度说，在咨询公司可控的条件下，折现率能做高的前提下，推荐使用财政部公式。在投标环节可控，且政府实施主体不强势的情况下，推荐使用年金公式，做高合理利润率。4三、以往项目实际案例整理1.黄骅（年金）：采购价款=建设期采购价款+运营成本+总投资年化收益建设期采购价款＝经财政评审的工程费用+工程建设其他费用+双方认可的其他费用。运营成本：运营成本按照经实际发生并经年度审计后计入采购价款。运营期第n年支付的投资年化收益的计算公式为：建设投资-政府出资方投入的资本金-×投资年化收益率。2.交城（财政部）：合理利润率）（年度运营成本运行周期年度折现率）（合理利润率）（项目公司投资建设成本年运营补贴数额第+1×+n+1×+1×=N其中：合理利润率：**%年度折现率：4%运行周期即数12年n:从项目运营期开始计算的折现年数（n=l，2，3……12)，运营期第一年n取1，依次类推。（1）项目公司投资建设成本的确认项目公司投资建设成本以最终交城县财政评审后的竣工决算金额为准，由建设投资（建筑安装工程费用支出+设备购置费用支出+工程建设其他费用支出）和建设期利息两部分构成。3.林西（年金）：可用性服务费的计算5在项目工程经县审计部门出具本项目审计报告后十五（15）个工作日内，双方应按以下公式计算可用性服务费，作为支付依据：其中：A为每年应支付给乙方的金额；i为投资回报率，为_______；（注：以乙方响应文件中投报的数值为准）n为运营期年限十五（15）年；P为项目投资额4.多伦（年金）：（1）年度可用性服务费按照以下年度可用性服务费公式计算：其中：A为年度可用性服务费；i1为资本金中投资人自有资金投资收益率；i2为融资部分的投资收益率；P1为资本金中社会投资人出资部分；P2为项目融资部分金额；n为运营年限（9年）；P1与P2，以PPP项目合同约定的项目投资额、资本金比例及股权比例计算所得。（2）年度运营维护费用甲方实际支付年度运营维护费用=道路工程当年运维绩效服务费基准值×（1+资本金的收益率）×绩效考核系数+水系工程当年运维绩效服务费基准值×（1+资本金的收益率）×绩效考核系数。6四、项目测算项目公司还款的三种方法1.等额本息法：（常规方法，每年还款金额相等。）等额本息还款法即把按揭贷款的本金总额与利息总额相加，然后平均分摊到还款期限的每个月中，每个月的还款额是固定的，但每月还款额中的本金比重逐月递增、利息比重逐月递减。月还款额=贷款本金×[月利率×（1+月利率）^还款月数]÷[（1+月利率）^还款月数—1]年还款额=贷款本金×[年利率×（1+年利率）^还款年数]÷[（1+年利率）^还款年数—1]；（年金算法）2.等额本金法：（每年还款金额前大后小，前期还款压力大。）等额本金是指一种贷款的还款方式，是在还款期内把贷款数总额等分，每年偿还同等数额的本金和剩余贷款在该年所产生的利息，这样由于每年的还款本金额固定，而利息越来越少，借款人起初还款压力较大，但是随时间的推移每年还款数也越来越少。年还款金额=（贷款本金/还款年数）+（本金—已归还本金累计额）×年利率3.最大还款法：（现金流不稳定，项目）所谓的最大能力偿还法,是指经营期每年的利息在当年偿还,每年产生的税后现金流量全部用来偿还贷款。