AFP考试金融理财基础第七章考点

AFP金融理财师考试网（）货币时间价值、资产收益率的计算和比较、Excel函数、达成理财目标的计算方法、生涯仿真表一、货币时间价值货币时间价值的基本概念：PV即现值，也即期间所发生的现金流在期初的价值FV即终值，也即期间所发生的现金流在期末的价值t表示终值和现值之间的这段时间r表示市场利率二、资产收益率的计算和比较(一)、现金流量时间图通常，现金流入为正(如C2)，现金流出为负(如C0)。(二)、现值与终值的计算单期情况多期情况1、终值利率因子与现值利率因子(1)单期中的终值单期中终值计算公式为：FV=PV×(1+r)其中，PV是第0期的现金流，r是利率。(2)单期中的现值单期中现值的计算公式为：其中，FV是在1时期的现金流，r是利率。(3)多期中的终值计算多期中的终值公式：FV=PV×(1+r)tAFP金融理财师考试网（）其中，PV是第0期的价值r是利率t是投资时间(4)终值利率因子(复利终值系数)一般说来，经过t时期后，今天投入的1元的终值将是FVt=1*(1+r)t(1+r)t是终值利率因子(FVIF)，也称为复利终值系数现值利率因子(复利现值系数)年利率为r时，要计算t时期价值1元的投资的现值，可以用以下公式：PV=1/(1+r)t1/(1+r)t称为现值利率因子(PVIF)，也称复利现值系数。例题1：已知时间、利率和终值，求现值假如你现在21岁，每年收益率10%，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资?确定变量：FV=1,000,000元r=10%t=65-21=44年PV=?代入终值算式中并求解现值：1,000,000=PV´(1+10%)44PV=1,000,000/(1+10%)44=15,091元当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集15,000元!例题2：已知现值、时间和利率，求终值据研究，美国1802-1997年间普通股票的年均收益率是8.4%。假设Tom的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了1,000美元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少?t=195r=8.4%,FVIF(8.4,195)=6,771,892.09695所以该投资的价值应为：6,771,892,096.95美元。案例3：已知现值、终值和时间，求利率富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写道，他将分别向波士顿和费城捐赠1,000元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万元，而给波士顿的已达到450万元。请问两者的年投资回报率各为多少?对于费城，有以下算式：1,000=2,000,000/(1+r)200(1+r)200=2,000.00求解r，得到年投资回报率为3.87%。同理我们可以得到波士顿的年投资回报率为4.3%。2、72法则如果年利率为r%,你的投资将在大约72/r年后翻番。例如，如果年收益率为6%，你的投资将于约12年后翻番。为什么要说“大约”?因为如果利率过高，该法则不再适用。假设r=72%ÞFVIF(72,1)=1.7200，即一年后仅为1.72倍，并未达到2倍。类似，r=36%ÞFVIF(36,2)=1.8496，也未达到2倍。可见，该法则只是一个近似估计。(三)规则现金流的计算AFP金融理财师考试网（）年金永续年金增长型年金增长型永续年金期末年金与期初年金1、年金的分类(1)年金(普通年金)在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。(2)永续年金在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。(3)增长型年金(等比增长型年金)在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等、方向相同的一系列现金流。(4)增长型永续年金在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等、方向相同的一系列现金流。(1)年金(Annuity)(期末)年金现值的公式为：(期末)年金终值的公式为：(2)永续年金AFP金融理财师考试网（）(期末)永续年金现值的公式为：(3)增长型年金(GrowingAnnuity)(4)增长型永续年金(GrowingPerpetuity)(期末)增长型永续年金的现值计算公式(rg)为：2、期末年金与期初年金期末年金：利息收入、红利收入、房贷本息支付、储蓄等。期初年金：房租、养老金支出、生活费、教育金支出、保险等。期末年金与期初年金的关系期初年金现值等于期末年金现值的(1+r)倍，即：AFP金融理财师考试网（）期初年金终值等于期末年金终值的(1+r)倍，即：3、不规则现金流的计算等额本金还款等其它不规则现金流净现值(NPV)内部回报率(IRR)不规则现金流的例子：等额本金还款法、气球贷气球贷“气球贷”：利息和部分本金分期偿还，剩余本金到期一次偿还“气球贷”前期每期的还款金额较小到期时则剩余较大部分的贷款本金一次性偿还。4、净现值(NPV)净现值(NPV)：是指所有现金流(包括正现金流和负现金流在内)的现值之和。对于一个投资项目，如果NPV0，表明该项目在r的回报率要求下是可行的;相反地，如果NPV0，表明该项目在r的回报率要求下是不可行的。5、内部报酬率(IRR)内部回报率(IRR)：是指使净现值等于0的贴现率。对于一个投资项目，如果r相反地，如果rIRR，表明该项目无利可图。其中r表示融资成本。(四)有效年利率的计算复利期间、名义年利率和有效年利率、连续复利利率1、复利期间与有效年利率复利期间与复利期间数量：AFP金融理财师考试网（）复利期间数量是指一年内计算复利的次数。例如，以季度为复利期间，则复利期间数量为4;以月份为复利期间，则复利期间数量为12。有效年利率：不同复利期间现金流的年化收益率。2、名义年利率与有效年利率名义年利率r与有效年利率EAR之间的换算其中，r是指名义年利率，EAR是指有效年利率，m指一年内复利次数。3、连续复利利率连续复利：当复利期间变得无限小的时候，相当于连续计算复利，被称为连续复利计算。在连续复利的情况下，计算终值的一般公式是：FV=PV×ert其中：PV为现值，r为年利率，t为按年计算的投资期间，e为自然对数的底数，约等于2.71828。4、复利期间、有效利率和名义利率北美的法律规定，在消费信贷中，信贷协议中期间利率必须等于名义年利率(APR)除以年度期间数量。问题：如果银行给出的汽车贷款利率为每月1%。APR是多少?EAR是多少?答案：APR=1%´12=12%EAR=(1+1%)12-1=1.126825–1=12.6825%利率的骗局商店为你计算的月付款为：今天以12%年利率借款1,000元，三年付清。欠款为：1,000+1,000×0.12×3=1,360元为了让你不要有还款压力，为你设计三年36个月付款计划每月付款为：1,360/36=37.78元你认为这是一个年利率12%的贷款吗?1,000=37.78×[1-1/(1+r)36]/rr=1.767%permonthAPR=12×1.767%=21.204%EAR=1.0176712-1=23.39%(五)应用现金流分析的注意事项1、对现金流进行分析，是为客户进行财务策划的第一步，也是最基本的计算和分析方法。AFP金融理财师考试网（）2、计算现金流时，需要分析两个重要因素：一是时间间隔的长短，也就是时间上的联系;二是金额的高低，也就是价值上的联系。3、金融理财师在和客户讨论现金的流入(收入)和流出(支出)时，必须按照时间的顺序，列明现金流。(六)比较投资收益率的方法往往是两个收益率序列的比较1、收益率的直接比较U检验和T检验方差的计算成对数据的特点2、Alpha方法Factormodel3、InformationRatio方法三、理财规划计算工具四、达成理财目标的方法1、目标基准点法2、目标顺序法(1)优点：①前期负担不会太重②同一时间集中所有的资源，可以达成最迫切的目标(2)缺点：时间靠后的目标，准备时间比较短，完成的难度比较大3、目标并进法(1)优点：时间靠后的目标(往往是负担最终的目标，如退休)，有充足的准备时间，实现的可能更大。(2)缺点：前期负担比较重。4、目标现值法与一生资产负债表五、Excel电子表格综合运用可退休年龄电子表格购房能力测算子女教育金准备生涯仿真表