2015国企改革指导意见解读

国企改革指导意见解读一、分类改革，方法多样文件兑现了此前舆论对改革的期望，即将国有企业分为公益类和商业类，方案对商业类国企的改革比较宽松，股权形式多样，考核侧重于经济指标，包括资本价值、业绩指标和竞争能力。不过由于国有企业具有资本和政治优势，在充分竞争市场，仍存在公平竞争问题。一方面国企具有体量优势，可能对民营企业带来不公平。另一方面，民营企业经营更加灵活，反过来国企要受到各种党纪约束，也导致其可能畏手畏脚。因此，建立法治经济，建立公平充分竞争市场，仍是政府要做的事情。”商业类国企改革面临的另外两个问题是，重要领域控股国企如何实行混合所有制，以及自然垄断国企能否实现有效股权多元化。前者可能问题是，民间资本不敢进入国企，担心自己成为唐僧肉。后者可能问题是，虽然股权结构多元，但由于都是国有资本，如何体现出资人权益，不让股权结构流于形式，仍需要在操作层面加以细化。二、整体上市，股权灵活方案强调完善现代企业制度，大力推动国有企业整体上市，特别是集团资产上市。这预示国家将大力依靠资本市场，对国有资产进行重组。改革提出优先股和特殊股概念，这两种方式增加了国有资本的灵活性。前者可以在充分竞争的商业类国企中增加民间资本数量，以国企经营权换民间资本，从而扩大国企竞争力。后者则可以通过特殊股形式，在不绝对控股条件下，实现对企业的政策引导，这对于传媒类等既有政治要求，又需要灵活经营的企业而言，具有实际操作意义。三、管资本，分层管理改革原则强调，在让国有企业成为独立市场主体同时，会强化监管作用，确保国有资产保值增值。这意味着一方面会改善公司治理，让国有企业自主决策，另一方面也会强化国资管理职能。如果强化监管兑现的话，那么目前国资委管理模式要随之改革。现在是既管资本，也管人，还要管事，而在实际操作层面，对人和事的管理要大于对资本的管理。因此，如果将强化监管落实在保值增值上，那么国资委将向管资本的模式方向改革。当然，国资委不会放弃管人，而是简化干部管理范围，重点放在董事会人选安排上，而减少对经营层的人事干预。方案强调国资管理以管资本为主，改革国资委职能，改革国有资本授权经营体制，推动国有资本优化配置，将经营性资本统一监管。四、混合所有制，谨慎推进改革明确实行混合所有制，但改革方案是谨慎的，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，采取个性化实施方案，体现了中央谨慎态度。混合所有制难以推进，实际存在两个主要问题。一是担心国有资产流失。国有资产如何定价，如何转让，转让给谁，不仅是技术问题，更是利益博弈问题，搞不好成为权贵集团瓜分国有资产的工具。二是担心民间资本不买账。拉郎配是政府惯用手法，如此行事，将导致民间投资实际打水漂。因此，民间资本对参股国企态度谨慎。不过尽管有此担心，政府仍希望通过混合所有制来实现国有企业股权多样化，达到提高经营效率目的。此外，政府也希望通过转让部分国有资产，增加财政资金，填补改革缺口。可以说，政府以谨慎态度推进混合所有制，对这一改革抱有希望。但混合所有制能否成功，仍无法确定，这既要看改革能否不走样，还要看民间资本是否对国企有信心......[详细]解读：大白话解读国企改革《指导意见》深度解读国企改革方案亮点与挑战1、国企改革重要性到底如何？改革千头万绪，重要性才是政策得以实施的保证，过去这些年，口号式的东西我们还见得少么？就像中国资本市场一样，过去几个月，后救市时代，几乎每一天我们都在翘首期盼政府明确对资本市场的定位，只是，很可惜，一直没见到。国企改革不存在这个问题，明确升华为中国梦：指导意见开篇着重强调了国有企业的重要作用和国企改革的关键性，在推动我国经济保持中高速增长和迈向中高端水平、完善和发展中国特色社会主义制度、实现中华民族伟大复兴中国梦的进程中，国有企业都肩负重大历史使命和责任。2、加强党的领导是否意味着党委负责制？过去一段时间，市场上广为流传一种说法：国企改革加强党的领导意味着全面恢复党委负责制。《指导意见》出来前，我们无从辩解和考证，哪怕辩解也显得苍白。《指导意见》出来后，我们可以确认，该传言理解并不准确。文件第三大点详细描述了国企改革的整体目标，一共四大要素：完成公司制改革、完善监督制度、提升国资配置效率、党建全面加速。啥叫公司制改革？说白了就是两点，混合所有制加法人治理结构。大家对混合所有制的理解应该很到位，不用多说。法人治理结构是啥意思？3、最大的亮点在哪儿？国资委从管人管事管资产向管资本转变。这些都是八股文的用词，不了解的人估计会很轻易地把相关内容轻易放过。在我看来，整个《指导意见》如果需要定性的话，那么管资本意味着这是一份可以打上市场化标签的顶层设计文件。4、做强重回国企改革首要任务从2013年底的做强做优到2014年底的做强做优做大再到2015年7月的做大做强做优，最后到《指导意见》中的做强做优做大，做强再次成为国企改革的基础和首要目标。对于A股市场来说，以做强为基础的国有企业相对单纯的合并做大无疑对提升企业盈利能力具有更重要的意义，同时也对投资者具有更强的吸引力。5、商业类、公益类，国企改革分类推进按照谁出资谁分类的原则，国有企业将分为商业类和公益类。《指导意见》对于商业类、公益类的企业推进国企改革提出了不同的要求。深度解读国企改革方案亮点与挑战深度解读国企改革方案亮点与挑战6、稳妥推动混合所有制改革、严防国有资产流失关于国有企业的混合所有制改革，《指导意见》要求遵循因地制宜的原则，成熟一个做一个，同时员工持股计划坚持试点先行，优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的企业展开试点。混改的亮点在于，在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。对应到A股市场的投资机会上，相关领域的民营企业或将迎来重要机遇。7、国企改革投资策略没啥好说的，等待政府直接授权的两类公司试点。别小看试点，届时国务院搞两家，每个省搞一家，加起来就是34家。每家公司下辖两个企业集团，就是68家企业集团，多的话，可能上百个上市公司将陆续出现在试点名单上。结合当年第一批央企改革试点名单的表现，多少还是值得期待的。