1公司财务导论

FinancialManagement欢迎学习公司财务管理课程!FinancialManagement公司财务河北工业大学安玉琢联系电话：60436688E-mail：[e-mail]参考书杨淑娥主编《财务管理学研究》(第二版),经济科学出版社，2008周守华、汤谷良、陆正飞、王化成主编，《财务管理理论前沿专题》，中国人民大学出版社，2013陆正飞、岳衡、祝继高，《公司财务实证研究：重点文献导读》，中国人民大学出版社，2011埃斯潘·埃克布著，杨丹等译《公司财务实证研究》,东北财经大学出版社，2011斯蒂芬.A•罗斯(StephenA.Ross)、威斯特菲尔德、杰富合著,《公司理财》第9版，吴世农、王志强译，机械工业出版社，2011爱斯华斯•达莫德伦(AswathDamodaran)著，《公司财务—理论与实践》，荆霞主译,中国人民大学出版社2001JamesC.VanHorne著,《财务管理与政策》第12版,刘志远主译，东北财经大学出版社2011DavidF.Scott等,《现代财务管理基础》第8版，金马译，清华大学出版社2004FinancialManagement课程内容公司财务导论价值评估风险与收益投资决策营运资本管理长期筹资资本结构股利政策财务战略、预算与分析公司财务专题：风险管理、并购、重组与清算FinancialManagement公司财务导论关于公司—企业的组织形式公司财务管理的内涵公司财务管理的发展我国财务理论的主要流派及其理论框架西方主要财务理论公司财务管理的目标公司财务管理的原则公司财务管理环境FinancialManagement一、企业组织形式公司是企业组织形式之一。企业组织形式可分为三种：个人独资企业合伙企业公司《中华人民共和国公司法》1993.12.29通过第一部《公司法》1999.12.25第一次修订2004.08.28第二次修订2005.10.27第三次修订，2006.01.01起施行。FinancialManagement•个人独资与合伙企业的优缺点优点：开办手续简便，开办费用低无须支付公司所得税缺点：对债务负有无限责任存续期受个人生命周期的限制产权转让困难规模受个人财富的制约难以筹集资金无限连带责任？！FinancialManagement•公司制的优缺点优点：有限责任股份易于转让无限存续期容易筹集大量资金资金缺点：开办手续复杂双重征税代理问题FinancialManagement所有权与控制权的分离公司董事会公司管理层资产负债权益债权人股东FinancialManagement出资人法人财产利润税后利润弥补亏损法定盈余公积金优先股股利任意盈余公积金普通股股利未分配利润债权人股东资本运营生产经营所得税股东大会董事会监事会总经理副总部门经理…………法人治理结构FinancialManagement二、公司财务管理的内涵公司财务涵盖了公司所做出的与财务有关的每一个决定。因此,几乎公司所做出的每一项举措都对应着公司财务的某个方面的内容，而不论其实际领域如何。公司财务通常被狭义地定义为与公司主管所做决策有关的一些内容，虽然这些决策可能会形成公司财务的核心内容，但无法代表公司财务的全貌。因此，战略部署、产品生产以及市场营销决策等都属于公司财务的重要内容。“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。——达莫德伦（AswathDamodaran）FinancialManagement1.公司财务管理的概念公司财务是由公司所制定的，可以影响公司财务状况的所有决策。——达莫德伦（公司财务—理论与实践）财务管理与经济价值或财富的保值增值有关，是有关创造财富的决策。——（美）ArthurJ.Keown(现代财务管理基础）1996年版财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置、融资和管理。——（美)JamesC.Van.Horne(现代企业财务管理）财务管理是有关资金的获得和有效使用的管理工作。——注册会计师考委会办公室编(财务成本管理)FinancialManagement公司理财是在股份有限公司这种现代企业制度最主要的形式下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。——吴世农、沈艺峰（MBA公司理财教学大纲）2001年版财务管理是企业管理的重要组成部分，是组织企业资金运动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。——王庆成FinancialManagement2.公司财务的内容投资管理——寻找增加公司价值的投资项目财务管理人员要决定企业购建哪些资产、购建多少资产。包括短期投资与长期投资、直接投资与间接投资、对内投资与对外投资。筹资管理——融通资金并安排资本结构财务管理人员要决定如何为企业的长期投资筹集资金。企业面临的可选择的筹资方式、各种筹资方式的特点；企业的资本结构；企业长期筹资与短期筹资之间的关系。FinancialManagement利润分配管理——制定股利政策利润分配管理其实就是在如下两个方式中进行选择：.是将利润留在企业进行投资；.还是将利润分配给企业的所有者。.如果要将利润分配给股东，以什么形式？如果将流动资产管理从投资管理中单独出来，则财务管理的内容包括四个内容：筹资活动的管理、投资活动的管理、营运资金管理（经营活动的管理）、分配活动的管理。FinancialManagement流动资产固定资产．有形资产．无形资产长期负债所有者权益净营运资本流动负债投资决策长期融资决策短期投资决策短期融资决策FinancialManagement公司理财的框架公司财务的目标——公司价值最大化nttV11贴现率）（企业未来的现金流量营运资本管理资本预算(投资决策)兼并、收购风险与收益关系筹资决策资本结构股利分配财务决策、计划、分析、控制FinancialManagement3.财务机构及财务经理的职责中小型企业——财会合一的组织机构设置：……总经理(厂长)生产经理(处长)(科长)财务经理(处长)(科长)出会纳计销售经理(处长)(科长)FinancialManagement公司组织架构及财务经理的作用CashManager现金经理CreditManager信用经理CapitalExpenditures资本投资经理FinancialPlanning财务计划经理Treasurer财务主管TaxManager税务经理CostAccountingManager成本会计FinancialAccountingManager财务会计经理DataProcessingManager数据处理Controller会计主管VicePresidentandChiefFinancialOfficer(副总裁和首席财务执行官CFO)PresidentandChiefOperationsOfficer(总裁和首席经营总监COO)ChairmanoftheBoardandChiefExecutiveOfficer(董事会主席和执行总裁CEO)BoardofDirectors（董事会）FinancialManagement会计主任与财务主任的职责分工会计财务会计核算与报告；管理现金头寸；成本计算与管理资金的筹措；纳税筹划各项投资的管理；会计信息系统利润分配财务预算编制；风险管理与外部机构的关系；FinancialManagement4.财务与会计财务与会计的关系很密切，以致于人们对两者的关系或争论不休或难以区别。财务与会计是两个不同的概念，只有正确认识财务与会计的内涵，理清两者的关系，我们才能讲如何进行市场经济条件下现代企业的财务管理。FinancialManagement财务与会计的内涵会计会计是以货币为主要计量单位，反映和监督一个单位经济活动的一种经济管理工作。会计工作主要是解决三个环节的问题：会计凭证会计账簿会计报表零星计算为“计”，总合计算为“会”。“会”和“计”都是计算的意思，但“会”有总计之意。FinancialManagement财务财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉及到预测、决策、控制和规划。财务要解决企业资金如何筹集，筹集的资金如何使用，最后的盈利如何分配等问题，它包括筹资管理、投资管理和分配管理。FinancialManagement财务与会计的区别会计是一个经济信息系统，财务管理是一种资本运作活动；会计体现的是一种规范，财务管理更多的是一种理念、一种思想；会计侧重于资金运动的量的方面，而财务管理侧重于资金运动的质的方面；会计的基本职能是反映（记录与报告），财务的职能则是决策、计划、分析和控制；会计侧重于过去或已经发生的业务，财务管理侧重于未来的业务；会计为财务管理提供信息，是财务管理的基础。FinancialManagement三、公司财务管理的发展一般认为，美国著名财务学者Green于1897年出版的《公司财务》是财务管理学科诞生的标志，这是世界上第一本财务管理著作。财务管理学作为一门应用科学，其形成和发展与企业财务管理实践、金融市场实践和理论的发展有着密切的关系。迄今为止，大致经历了四个发展阶段。FinancialManagement1.以筹资为重心的理财阶段（——30年代）19世纪末20年代初，工业革命的完成促进了企业规模的不断扩大，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。企业规模的扩大，融资成为主要财务问题。企业财务工作的重心是筹集资金。1910年，美国的米德（Meade）出版了《公司财务》；1934年，格雷厄姆（Graham)和多德（Dodd)出版了《证券分析》；1938年，戴维和李恩分别出版了《公司财务政策》和《公司及其财务问题》等。这些著作主要研究如何有效地筹集资金，为现代财务理论奠定了基础。FinancialManagement2.内部控制和资产管理为重心的理财阶段(30-50年代)1929年爆发的经济危机和30年代西方经济的不景气，许多公司倒闭。为保护投资者，西方各国加强了证券时常的监管和法制建设。1933、1934年美国通过了《联邦证券法》和《证券交易法》。财务管理重心开始转向内部控制。许多公司逐渐认识到，财务管理不仅要筹措资本问题，而且要管好用好资本。财务计划、财务控制和财务分析的基本理论开始形成。美国的洛夫（Lough）的《企业财务》和英国的罗斯（Rose）的《企业内部财务论》以及一些日本学者都强调了资产管理和内部财务控制的重要性。FinancialManagement3.以投资为重心的理财阶段(50—70年代）二战以后，科技发展，产品更新加快,市场竞争加剧，投资风险加大，企业越来越重视投资决策问题。1951年，美国的迪安出版《资本预算》。1952年，马科维兹（Markowitz）提出了投资组合理论，1959年出版了《组合选择》。1964、1965年，夏普（Sharpe）和林特纳（Lintner）在马科维兹基础上提出了资本资产定价模型。此后一直到现在，许多学者在这方面作了验证、修正、发展等深入研究。托宾提出了“分离理论”、泰勒提出了“特征线”、罗尔和法玛等提出了质疑。70年代后期，罗斯针对资本资产定价模型缺陷，提出了套利定价理论。FinancialManagement以投资为重心的理财阶段1958-1976，莫迪格莱尼（Modigliani）和（Miller）提出了著名的MM总价值理论（资本结构和股利理论）。随后，以MM理论为开端，逐渐产生了权衡理论、税差理论、代理成本理论、信号理论、信息不对称理论……..1973年，布莱克（Black）和斯科尔斯(Scholes)，创立了期权定价模型。这一阶段的财务管理的特点表现在：（1）资产负债表中的资产项目引起了财务人员的