汽车行业周刊

本研究报告仅通过邮件提供给申银万国经纪总部王国强([e-mail])使用。1行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告交运设备/汽车2011年09月13日乘用车和重卡需求环比改善——汽车行业周报20110911《分化加强，关注9月需求改善—汽车行业中报回顾及9月投资策略》2011年9月7日《汽车周报：关注9月需求改善》2011年9月5日《汽车周报：优质公司股价调整已反映悲观预期，关注9月环比改善幅度》2011年8月29日《汽车周报：优质公司又见低估值》2011年8月22日《汽车周报：可关注部分公司重卡需求的改善》2011年8月15日《汽车周报：继续推荐大中客龙头公司，优质公司估值又见吸引力》2011年8月8日《汽车周报：大中客车需求继续向好，龙头公司需求提前进入旺季》2011年8月1日《汽车周报：部分日系车下调全年销量目标，重卡仍在去库存》2011年7月25日《大中客行业点评：大中客车市场份额继续向龙头集中》2011年7月21日《汽车周报：乘用车销量增速平稳向上，关注日系车全年目标调整》2011年7月18日《6月汽车销量增速由负转正，乘强商弱》2011年7月14日《业绩分化加强，优质公司业绩持续增长》2011年7月8日《政策将改变预期吗？—相关政策分析》2011年7月5日《分化主导全年，继续选择优质公司—下半年汽车投资策略》2011年6月21日《汽车1季报前瞻》2011年4月18日《优质汽车公司将迎来业绩和估值的双升—汽车2季度投资策略》2011年4月11日证券分析师姜雪晴[e-mail]研究支持陆盛[e-mail]联系人陆盛(8621)23297818×[e-mail]地址：上海市南京东路99号电话：[phone]上海申银万国证券研究所有限公司本期投资提示：l上周市场回顾：上周汽车整车板块下跌2.88%，汽车零部件下跌3.20%，上证综指下跌1.21%，汽车整车跑输大盘1.67个百分点，汽车零部件跑输大盘1.99个百分点。l继续关注9月乘用车需求改善幅度，存在超市场预期的可能。9月是乘用车需求的正常旺季，由于乘用车零售需求8月已见环比好转，库存也环比回落，再加上10月执行新的节能车政策，预计9月乘用车销量增速存在超市场预期的可能。l行业观点：9月乘用车需求继续环比改善，且需求增速存在超预期的可能，重卡8月需求也已环比好转，预计9月同比增速存在止跌的可能。目前优质公司股价近期调整已经反映了市场悲观预期的观点。而优质公司不管是PE还是PB估值均处于历史底部（请参见后文），我们认为，可选择低估值、3季度业绩有望环比持平或者继续环比增长的优质公司。上海汽车、宇通客车、华域、中鼎3季度业绩存在环比增长可能；综上，整车仍看好上海汽车、宇通客车、悦达投资；零部件看好华域汽车、中鼎股份等。l上周重点报告：汽车行业中报回顾及9月投资策略：分化加强，关注9月需求改善（2011-9-7）l上周行业要闻：节能汽车补贴新政下月实施，自主品牌压力骤增（来源：一财网）4项指标下滑,汽车业步入调整期（来源：经济观察网）世贸机构终裁：中美轮胎纠纷美方胜诉（来源：一财网）l上周公司重点信息：宇通客车8月销售4028辆，同比上升14.92%上海汽车8月销量327924辆，同比上升14.46%东风汽车8月销量21551辆，同比下降6.2%江淮汽车8月销量34533辆，同比上升15.01%长安汽车8月销量89559辆，同比下降21.64%中国重汽8月销量7048辆，同比下降13.7%江铃集团南昌投资11个项目金额超50亿元（来源：Wind）本田9月15日前召回中国25万辆存在隐患汽车（来源：Wind）一汽大众奥迪A4L完成第三次产品升级（来源：Wind）应对特保案，国内轮胎企业“走”为上策（来源：第一财经日报）萨博重组申请被驳回难逃破产清算厄运（来源：盖世汽车网）本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过[e-mail]索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结尾本研究报告仅通过邮件提供给申银万国经纪总部王国强([e-mail])使用。22011年08月汽车行业周报请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值目录1.上周市场回顾及我们的观点......................................32.行业跟踪..................................................................43.上周重点报告主要观点.............................................44.上周主板公司跟踪....................................................55.上周中小公司重点信息.............................................66.上周行业要闻...........................................................67.上周企业要闻...........................................................78.行业数据及估值水平.................................................8本研究报告仅通过邮件提供给申银万国经纪总部王国强([e-mail])使用。32011年08月汽车行业周报请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究·拓展您的价值图表目录图1：上周各行业涨跌幅............................................................................................3图2：上周重点公司涨跌幅........................................................................................3表2：重点公司盈利预测及估值................................................................................8图3：乘用车相对PE走势.........................................................................................9图4：乘用车绝对PE走势.........................................................................................9图5：商用车相对PE走势.........................................................................................9图6：商用车绝对PE走势.........................................................................................9图7：汽车零部件相对PE走势.................................................................................9图8：汽车零部件绝对PE走势.................................................................................9图9：汽车月度销量..................................................................................................10图10：轿车月度销量................................................................................................10图11：重卡月度销量................................................................................................10图:12：大客月度销量...............................................................................................10图13：轿车分系别市场份额....................................................................................10图14：轿车分系别销量增速....................................................................................10图15：乘用车分排量市场份额................................................................................11图16：轿车分排量市场份额....................................................................................11图17：汽车整车出口量比较....................................................................................11图18：轿车出口量比较............................................................................................11图19：客车出口量比较............................................................................................11图20：货车出口量比较............................................................................................11本研究报告仅通过邮件提供给申银万国经纪总部王国强([e-mail])使用。42011年08月汽车行业周报请参阅最后一页的信息披露和法律声明3申万研究·拓展您的价值1.上周市场回顾及我们的观点上周汽车整车板块下跌2.88%，汽车零部件下跌3.20%，上证综指下跌1.21%，汽车整车跑输大盘1.67个百分点，汽车零部件跑输大盘1.99个百分点。现阶段继续结构性分化观点，继续看好优质公司。维持行业结构性分化的观点，看好乘用车中轿车、SUV、MPV以及商用车中大中客等子行业，下半年汽车外围环境好于上半年，行业结构