2011年注会财务管理随章练习题

第一章财务管理概述一、单项选择题1、下列有关长期投资的说法不正确的是（）。A.投资的主体是个人B.投资的对象是经营性资产C.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源D.长期投资现金流量的计划和管理过程，称为资本预算【正确答案】：A【答案解析】：长期投资的主体是企业，对象是经营性资产，目的是获取经营活动所需的实物资源。长期投资现金流量的计划和管理过程，称为资本预算。2、关于股东财富，下列说法正确的是（）。A.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量B.股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”C.股价的上升或下降可以反映股东财富的增加或减少D.主张股东财富最大化，无需考虑利益相关者的利益【正确答案】：B【答案解析】：股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量。它被称为“权益的市场增加值”，所以选项A错误，选项B正确；只有股东投资资本不变的情况下，股价的上升可以反映股东财富的增加，股价的下跌可以反映股东财富的减损，选项C没有“股东投资资本不变”的前提，所以不正确；主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。所以选项D不正确。参见教材第10页。3、下列关于财务目标与经营者的说法不正确的是（）。A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险B.经营者的对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择C.防止经营者背离股东目标的方式有监督、激励D.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法【正确答案】：D【答案解析】：通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。4、下列哪项属于狭义的利益相关者（）。A.经营者B.供应商C.股东D.债权人【正确答案】：B【答案解析】：狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。5、在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（）。A.引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了“相信大多数”的思想【正确答案】：C【答案解析】：引导原则只有在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。所以，选项A和选项D正确。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，其最好结果是得出近似最优的结论，最差的结果是模仿了别人的错误。所以选项B正确，选项C错误。6、在项目投资决策中，要求计算增量现金流量，体现的原则是（）。A.自利原则B.比较优势原则C.有价值的创意原则D.净增效益原则【正确答案】：D【答案解析】：净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。在财务决策中净收益通常用现金流量计量。7、如果资本市场是有效的，下列说法不正确的是（）。A.股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值毫无用处B.购买金融工具的交易的净现值为零C.出售金融工具的交易的净现值为零D.在资本市场上，只要企业筹资结构合理，可以通过筹资获取正的净现值【正确答案】：D【答案解析】：如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零。公司作为从资本市场上取得资金的一方，很难通过筹资获取正的净现值。（参见教材21页）8、下列有关金融资产的说法中错误的是（）。A.固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券B.衍生证券的主要功能是用于投机C.权益证券持有人非常关心公司的经营状况D.金融资产的收益来源于它所代表的实际资产的业绩【正确答案】：B【答案解析】：由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。根据公司理财的原则，企业不应依靠投机获利。衍生品投机失败导致公司巨大损失甚至破产的事情时有发生。所以选项B的说法错误。9、不属于主要的金融市场上资金的提供者和需求者的是（）。A.居民B.企业C.政府D.银行【正确答案】：D【答案解析】：金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。此外，还有一类是专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介。资金提供者和需求者，通过金融中介实现资金转移的交易称为是间接金融交易。10、下列属于金融市场按照证券的索偿权不同而进行的分类的是（）。A.债务市场B.货币市场C.资本市场D.场内市场【正确答案】：A【答案解析】：按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场。11、下列关于金融市场的说法不正确的是（）。A.按照证券交易的程序，将金融市场分为场内市场和场外市场B.金融市场具有风险分配和价格发现功能C.金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件D.金融市场是一个有形的交易场所【正确答案】：D【答案解析】：按照证券交易的程序，将金融市场分为场内市场和场外市场。场内市场按照拍卖市场的程序进行交易，场外市场在交易商的柜台上直接交易（参见教材28页）。所以，选项A的说法正确；金融市场的功能（教材29－30页）包括五点，即资金融通功能、风险分配功能、价格发现功能、调节经济功能（选项C）、节约信息成本，由此可知，选项B、C的说法正确；金融市场可能是一个有形的交易场所，也可能是一个无形的交易场所（见教材27页），如通过通讯网络进行交易。所以，选项D的说法不正确。12、下列关于财务管理原则的说法不正确的是（）。A.投资分散化原则的理论依据是优势互补B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用C.比较优势原则的依据是分工理论D.“搭便车”是引导原则的一个应用【正确答案】：A【答案解析】：投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。第四章财务估价的基础概念一单项选择题1、某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。A.4年B.3年C.2年D.5年【正确答案】：B【答案解析】：前4年没有流入,后5年指的是从第5年开始的,第5年年初相当于第4年年末,这项年金相当于是从第4年末开始流入的,所以,递延期为3年。2、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。（F/A,2%,5）＝5.2040A.18114.30B.3767.12C.3225.23D.3843.20【正确答案】：D【答案解析】：建立的偿债基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）。3、在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（）。A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.1694【正确答案】：B【答案解析】：普通年金现值＝一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，故五年期的普通年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＋0.6209＝3.7907。11、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为5%和2%，无风险报酬率为1%，某投资者除自有资金外，还借入占有资金20%的资金，并将所有的资金投资于市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别是（）。A.5.8%和2.4%B.3.6%和6%C.5.8%和6%D.3.6%和2.4%【正确答案】：A【答案解析】：Q＝1＋20%＝120%，总期望报酬率＝120%×5%＋（1－120%）×1%＝5.8%，总标准差＝120%×2%＝2.4%。12、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为（）。A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55【正确答案】：A【答案解析】：本题的主要考核点是市场风险溢价和贝塔系数的计算。β＝0.2×25%/4%＝1.25由：Rf＋1.25×（14%－Rf）＝15%得：Rf＝10%市场风险溢价＝14%－10%＝4%。二计算题1、已知（F/P，5%，10）＝1.6289，据此计算（结果保留两位小数）：（1）10年、5%的预付年金终值系数；（2）（P/A，5%，10）。【正确答案】：（1）由于预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋折现率），所以，“10年、5%”的预付年金终值系数＝（F/A，5%，10）×（1＋5%）由于普通年金终值系数＝（复利终值系数－1）/i所以，（F/A，5%，10）＝[（F/P，5%，10）－1]/5%＝12.578“10年、5%”的预付年金终值系数＝12.578×（1＋5%）＝13.21（2）（P/A，5%，10）＝（F/A，5%，10）×（P/F，5%，10）＝（F/A，5%，10）/（F/P，5%，10）＝12.578/1.6289＝7.722、已知A股票过去5年的报酬率分别为4%、－2%、5%、6%和－3%，B股票未来可能的报酬率及概率为：10%的概率为0.3，20%概率为0.3，－8%的概率为0.4。A、B股票预期报酬率的相关系数为0.8。要求：（1）计算A、B股票收益率的期望值和标准差；（2）计算A、B股票的协方差；（3）如果A、B的投资比例为0.3和0.7，计算AB投资组合的方差和标准差；（4）如果上述投资组合与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为15%，A股票的贝塔系数为0.4，计算B股票的贝塔系数。（计算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到万分位）【正确答案】：（1）A股票收益率的期望值＝（4%－2%＋5%＋6%－3%）/5＝2%A股票收益率的标准差＝｛[（4%－2%）×（4%－2%）＋（－2%－2%）×（－2%－2%）＋（5%－2%）×（5%－2%）＋（6%－2%）×（6%－2%）＋（－3%－2%）×（－3%－2%）]/（5－1）｝开方＝4.18%B股票收益率的期望值＝10%×0.3＋20%×0.3－8%×0.4＝5.8%B股票收益率的标准差＝[（10%－5.8%）×（10%－5.8%）×0.3＋（20%－5.8%）×（20%－5.8%）×0.3＋（－8%－5.8%）×（－8%－5.8%）×0.4]开方＝11.91%（2）A、B股票的协方差＝A、B股票的相关系数×A股票收益率的标准差×B股票收益率的标准差＝0.8×4.18%×11.91%＝0.40%（3）投资组合的方差＝0.3×0.3×4.18%×4.18%＋2×0.3×0.7×0.40%＋0.7×0.7×11.91%×11.91%＝0.88%投资组合的标准差＝（0.88%）开方＝9.38%（4）投资组合的贝塔系数＝0.5×9.38%/15%＝0.31假设B股票的贝塔系数为b，则：0.3×0.4＋0.7×b＝0.31解得：b＝0.27第六章资本成本一、单项选择题1、下列关于资本成本的说法中，不正确的是（）。A.正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率、【正确答案】：B【答案解析】：公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A的说法正确；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是