我国上市公司公司治理与公司绩效分析

我国上市公司公司治理与公司绩效分析学生姓名：学号：班级：专业：学部：指导教师：二○一一年六月我国上市公司公司治理与公司绩效分析AnalysisonCorporateGovernanceandCorporatePerformanceforlistedCompanyinChina学生：班级：学号：学部：专业：会计学（财务管理）指导教师：职称：副教授工作单位：北京城市学院毕业论文完成时间：自2010年11月至2011年5月摘要在变化莫测的市场经济中，如何完善公司治理，来提高公司绩效一直是理论界和实践界关注和探索的一个重要话题。实践中人们发现，提高公司绩效并不取决于公司的财务技术与方法，而是取决于公司治理是否完善。本论文研究视角定位于公司治理和公司绩效，目的在于获知现行公司治理的不完善因素，掌握应如何完善公司治理，进而提高公司绩效，以便有效的指导实际工作。本文分别从公司治理和公司绩效的研究背景及现状入手，着重研究分析了现如今国内公司主要推行的公司治理，从中发现其不足的地方，并且针对其不足的地方进行完善，进而达到完善公司治理的目的。关键词：公司治理；公司绩效；股权结构AbstractInafast-changingmarketeconomy,howtoimprovecorporategovernance,toimprovecorporateperformanceisalwaysthetheoryandpracticearouseconcernandexploreanimportanttopic.Practicepeoplefound,raisethecompanyperformancedoesnotdependonthecompany'sfinancialtechnologyandmethod,butwilldependonwhetherperfectingcorporategovernance.ThisthesisresearchAnglepositioningincorporategovernanceandcorporateperformance,aimstoacknowledgethecurrentcorporategovernanceimperfectfactors,mastershouldhowtoimprovecorporategovernance,andimprovethecorporateperformance,sothateffectiveguidepracticalwork.Thispaperrespectivelyfromcorporategovernanceandcorporateperformanceandthepresentsituationoftheresearchbackground,thispaperstudiesthedomesticcompanymainlyanalyzednowadaysofcarryingoutthecorporategovernance,andfinditsinsufficientplace,andaccordingtotheshortageofplaceforperfectandachievethepurposeofperfectingcorporategovernance.Keywords：CorporategovernanceCorporateperformanceEquitystructure目录一、绪论………………………………………………………………………………1（一）研究的意义……………………………………………………………………1（二）研究的背景……………………………………………………………………1二、公司治理…………………………………………………………………………1（一）公司治理的含义………………………………………………………………21、公司治理概念的出现………………………………………………………………22、公司治理的内涵……………………………………………………………………2（二）公司治理的发展趋势及启发…………………………………………………3三、公司绩效…………………………………………………………………………4（一）绩效的含义……………………………………………………………………4（二）公司绩效的影响因素…………………………………………………………4四、我国上市公司公司治理与公司绩效……………………………………………5（一）我国上市公司公司治理现状…………………………………………………51.外部治理机制的缺陷………………………………………………………………52.内部治理机制的缺陷………………………………………………………………5（二）国内研究现状…………………………………………………………………5（三）国内研究存在的问题…………………………………………………………6五、案例分析…………………………………………………………………………6六、完善我国上市公司公司治理的对策及结论……………………………………81、加快完善外部治理机制……………………………………………………………82、加快完善内部治理机制……………………………………………………………8参考文献……………………………………………………………………………10致谢…………………………………………………………………………………11北京城市学院2011届毕业论文1第一章绪论（一）研究的意义随着改革开放和经济的发展，我国已经进入了经济体制转轨的重要时期，企业面临着建设以规范的公司制为组织形式的现代企业制度这一重大变革。在这一目标指导下，许多企业改制为公司形式并且上市交易。然而，随着这一过程的继续深入，公司治理问题成为制约我国企业发展的瓶颈，而国际经济一体化趋势、尤其是WTO的加入，更是对我国公司治理与国际接轨提出了日渐迫切的要求。如何结合国际经验和趋势，在此背景下分析和解决我国国民经济发展中，公司治理的特征和出现问题，以及我国企业能否及早、高效率地解决目前诸多的公司治理问题，提高公司绩效，就成为了学术界面前的一大课题。（二）研究的背景自1932年阿道夫·A·伯利加德纳·C·米恩斯的经典论著《现代公司与私有财产》问世之后，公司治理就已经成为学术界经常讨论的一个问题。随着改革开放和经济的发展，20世纪90年代末以来，一系列公司丑闻的爆发使公司治理问题倍受关注。亚洲金融危机除了宏观结构和金融监管的漏洞外，人们也普遍承认微观层面上公司治理的薄弱也是一个重要因素。中国自国有企业改革以来，公司治理问题一直困扰着各方，但也取得了诸多进展。在当代经济发展下，现代企业制度的核心已经转变为了公司治理，企业股东或董事会一方面关注公司控制权和监督机制，另一方面也从激励机制的的制定与有效执行方面来促进公司的运营，从而防止企业经营者利用职权谋取私利，损害企业其他利益相关者的利益。从战略的高度上看，一个完善的公司治理应当能够通过约束、激励和决策的参与等种种机制的设计，提高企业的长期业绩，尤其是对于培育一种能够维持和创新长期竞争优势的成长能力而言更为重要。如何衡量我国公司治理改革的效果，公司治理的完善对公司绩效有多大促进作用，这是进一步改革前必须回答的问题。本论文研究视角定位于公司治理和公司绩效，目的在于获知现行公司治理的不完善因素，掌握应如何完善公司治理，进而提高公司绩效，以便有效的指导实际工作。全文结构如下：第一部分为绪论；第二、三部分为单方面回顾和介绍公司治理和公司绩效；第四部分为公司治理与公司绩效之间的联系；第五部分为本论文的案例；最后为结论。第二章公司治理北京城市学院2011届毕业论文2（一）公司治理的含义关于现代公司治理的研究，最早可追溯到BerleandMeans（1932）提出的所有权—控制权理论。之后JensenandMeckling（1976）从代理成本角度对公司的股权结构进行分析，开创了公司治理的管理者所有权研究。随着研究的深入，利益相关者理论（Freeman，1984）、超产权理论（Tittenbrun，1996；MartinandParker，1997）相继涌现，人们对公司治理的认识越来越深入。Mckinsey（2002）指出，良好的公司治理可以激励董事会和管理层去实现公司价值最大化的目标，也可以提供有效的战略指导和监督，从而使企业有效地利用资源，保持长期稳定的增长，同时公司治理给企业创造价值，投资者也愿意为公司治理良好的公司支付更高的溢价。迄今为止，国内外文献中关于什么是公司治理并没有统一的解释。公司治理相应的英文单词为“corporategovernance”。我国香港和台湾地区的学者一般翻译为“公司管制”。大陆经济学界存在不同的翻译，有些学者将其翻译为“公司治理结构”、“法人治理结构”与“公司治理机制”。在本文中，统一称为公司治理。1、公司治理概念的出现公司治理的产生与股份公司的出现紧密相连。潘静成、刘文华（1996)研究表明股份公司是指由两个或两个以上股东出资、严格依法组成的、实行有限责任的股权式的企业法人。与传统的独资企业和合伙企业相比，股份公司具有三个突出特征：（1）公司具有独立的法人地位，也就是说，公司具有独立于投资人的财产。（2）公司的出资人承担有限责任。（3）企业内部形成法人治理结构(governancestructure)。传统理论认为，从抽象角度论述公司治理，可以从两个方面概括：一个是治理结构(governancestructure)，即上述股份公司的第三个特征，另一个是外部治理机制(governancemechanism)。其中，治理结构包括股权结构、董事会、监事会、高级管理层等；治理机制包括用人机制、监督机制、激励机制和决策机制等。这两者共同决定了公司治理效率的高低，2004年制定的《公司治理原则》中，就已不再单纯强调公司治理的概念和内容，其中已广泛涉及到许多治理机制方面的原则。2、公司治理的内涵公司治理的概念包含着丰富的内涵，因为国内外学者往往从不同的角度来进行分析，并且强调问题的角度也不相一致，目前公司治理的定义也存在着较大的差别。（1）制度学说，钱颖一认为公司治理是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体—投资者（股东和贷款人）、经理人、职工之间的关系,并从这种联盟中实现经济利益。张维迎教授也认为“公司治理结构狭义地讲是指有关公司董事会地功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地是指北京城市学院2011届毕业论文3有关公司控制权和剩余索取权分配地一整套法律、文化和制度性安排”。（2）组织结构学说，吴敬琏指出：“所谓公司治理，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会授权范围内经营企业”。（3）决策机制学说，Hart指出：“治理结构被看作一决策机制，而这些决策在初始合约中有明确的设定。更准确的说，治理结构分配公司非人力资本的剩余控制权；即资产使用权如果在初始合约中没有详细设定的话，治理结构将决定其将如何使用”。综上所述,本文认为公司治理包括以下关键性内涵:1.公司治理是一种契约性制度安排。公司治理是由一组契约组成的。在现代的企业制度下，出资者一般不直接参与公司的经营，而是通过授权董事会来宏观上管理企业，这实质上是一种信任托管的契约关系；而董事则通过委托代理的关系来任命经理人员来管理企业，这是通过委托—代理合同建立起来的契约关系；这样一来，公司股东享有的是企业的监督权和收益分享权，而董事会行使的是监管职能，经理人对企业不享有收益分享权，只是通过自己的职业道德和企业相应的激励机制来获取报酬。2.正是由于上面两种契约的形成，公司治理结构中涉及到的公司股东会、董事会、经营者阶层和其他利益相关者他们之间的关系均是一