-基于重组信息的股价异动研究

研究生学位论文中期报告学生姓名史中燕学号2011304310118学科、专业金融数学研究课题基于重组信息的股价异动研究导师孙志宾校外导师2013年4月19日填写中期报告由研究生填写，一式二份（学院，研究生部）一、课题目前进展情况已完成的研究工作及研究成果针对本文的研究目的：对重组公司的重组事件首次公告之前的股价异动进行研究，以判断在重组过程中是否存在内幕信息泄露。已查阅大量资料，结合网上资源，找到200个左右重组公司，并找到相应股票在窗口期[-120,0]和公告日后（0,30]共150个交易日的日收益率、大盘日收益率和所属的行业日收益率数据。对于单所查到的重组公司股票，已分别由方程tMHtRabrcr，回归计算得到参数估计值以及残差平方和，其中,MHrr分别代表大盘日收益率和股票所属行业日收益率，t为日收益率tR的残差。并以估计期[-120,-30]共90个交易日标准差的估计值为基准，计算事件期[-30,0]共30个交易日的日收益率残差系数。并根据残差系数大于2.33出现的个数来判断股价波动是否异常。通过计算，得出深圳华强的残差系数大多数分布在[-0.5,0.5]之间，没有超过2.33，故可以判断深证华强的股票在并购事件首次披露之前的30个交易日内股价未发生异动；并对其他的股票股价是否异动一一作出分析说明，其中徐工科技的股票在“事件期”内股价发生异动，便细查“事件期”内徐工科技的所有正式公告，观察交易量变化，计算超常收益率。二、课题研究存在的问题与难点本文提出的方法是结合了事件研究法和股价反应程度分析法特性，通过重组事件为样本进行分析，验证了该方法的适用性。存在的问题在于该方法是一种新提出的方法，未被广泛使用，需要推广。难点在于数据处理过程繁杂、计算量大；由于国家规定上市公司公布数据较晚，导致数据收集整理难度大，存在部分数据缺失的情况；为了更加有效地验证该种方法的适用性，需将其与传统的方法作比较，工作量加大。三、课题下一步的计划与安排科研论文工作是否能达到预期研究成果、是否留有足够的时间完成全部论文工作。目前论文能达到预期研究成果，下一步需要进行股票量价波动的实证研究；作出重组公告前后累计超额收益（AAR）变化图，以便更直观的描述股价波动特征；分别从长期和短期角度了解重组利弊，来检验股价对重组公告的反应，短期角度通过交易量和股价来反应，长期角度利用因子分析法对公司业绩进行研究。四、已正式发表论文的情况[1]孙志宾,史中燕;养老保险基金运营的模型和预测[A];统计教育与应用统计研讨会论文集[C];2013年.注：统一用A4纸打印，可加页。