98财务管理讲座

财务管理讲座主讲人：聂丽洁中国培训师大联盟目录•第一讲财务管理基本理论•第二讲财务管理的价值观念•第三讲资金筹集•第四讲资本成本•第五讲资本结构•第六讲资金运用与管理（投资决策）•第七讲财务分析•第八讲财务计划第一讲财务管理的基础理论•一、财务管理的概念•二、财务管理的内容•三、财务管理的职能•四、财务管理目标•五、财务管理原则•六、财务管理环境返回目录一、财务管理概念•财务管理(FinancialManagement)：是对企业再生产过程中的价值运动所进行的一种价值管理。又称公司理财(CorporationFinancial)返回二、财务管理的内容•(一)、资金•(二)、资金运动：表现为资金筹集、资金运用、资金耗费、资金收回、资金分配•(三)、财务管理内容•1、资金筹集:资金筹集的方式、渠道、原则、资本结构(债务资金与权益资金的比重)•2、资金使用:流动资金管理，投资项目的评价、选择•3、资金分配:处理好股东分配与企业再发展的关系返回三、财务管理的职能•1、编制财务管理计划了解和预测资金需要量•2、资金的筹集职能筹集流动资金、筹集固定资金•3、资金的运用职能流动资金管理、固定资金管理•4、分析、评价职能分析和评价资金的运用效果返回四、财务管理目标•1、产值最大化•2、利润最大化•3、股东权益最大化(现代财务管理目标)返回五、财务管理原则（见图1—1）财务管理原则资金合理配置收支积极平衡成本效益原则收益风险均衡分级分权管理利益关系协调返回六、财务管理环境财务管理环境内容构成图(见图1—2)财务管理环境经济环境经济体制经济发展水平法律环境（税收环境）金融环境（金融市场）外部(宏观)环境独资企业合伙企业公司企业组织市场环境完全垄断市场完善竞争市场不完全竞争市场寡头垄断市场采购环境生产环境内部(微观)环境外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场长期证券市场长期借贷市场短期证券市场短期借贷市场一级市场二级市场流转税类行为税类所得税类财产税类资源税类返回第二讲财务管理的价值观念价值观念是进行财务管理必须树立的观念。包括：•一、资金的时间价值(Timevalueofmoney)•二、风险价值货币的时间价值投资的风险价值返回目录一、资金的时间价值(Timevalueofmoney)•(一)、概念和意义•（二）、货币时间价值的计算返回(一)、概念和意义•西方称货币的时间价值：指资金在周转中,随时间的推移而发生的增值额。即：今天的一元钱比将来的一元钱有价值，但必须在周转中。举例说明时间价值的意义1、某企业拟购买一台设备,采用现付方式，价款40万元,如果延期至5年后付款,则价款为52万元,设企业5年期存款利率为10%,试问现付和延付相比哪个有利?假设企业目前已筹到资金40万元暂时不付款而存入银行,按单利计算则：5年后本利和为=40×(1+10%×5)=60万元52万元设备款,可获利8万元。延付有利。这说明40万元随时间推移发生了增值。举例说明时间价值的意义2、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率10%，看不同时点利息支出（时间价值）每年利息支出1000.00万元每月利息支出83.30万元每天利息支出27777元每小时利息支出1157元每分钟利息支出19元（二）、货币时间价值的计算•1、单利•2、复利•3、现金流量图•4、复利终值•5、复利现值•6、年金终值•7、年金现值•8、记息期短于一年•9、名义利率和实际利率1、单利•单利：各期利息只以本金作为计算基础，利息不再计息。•公式：•利息I=p·i·n•本利和Fn=p（1+i×n）F2=1000×（1+10%×2）=12002、复利•复利：各期利息是以前期本利和作为计算基础→建立在资金再投资假定基础上。•公式：•I1=1000×10%=100•F1=1000+100=1100•I2=（1000+100）×10%=110•F2=1100+110=12103、现金流量图4、复利终值5、复利现值6、年金终值7、年金现值8、记息期短于一年•设年利率为I，每年计息次数为M,∵半年计息一次，M=2，季度计息一次，M=4，每月计息一次M=12。∴计息期间=N×M计息期利率=I/M9、名义利率和实际利率•换算公式得：实际利率=（1+名义利率/M）m-1二、风险价值•（一）、风险概念•（二）、风险分类•（三）、风险的衡量•（四）、风险价值返回（一）、风险概念风险是指在特定环境和日期，某件事情产生的实际结果与预期结果之间的差异程度。财务管理中的风险→则指实际现金流量和预期现金流量的差异程度。∴风险可能会带来超过预期收益的收益，也可能带来超过预期收益的损失（主要研究内容）（二）、风险分类•1、从公司管理角度分类：•（1）、经营风险：由于经营上的原因而导致利润下降的风险。•（2）、财务风险：由于举债不当而导致企业难以偿债的风险。•2、从证券投资角度分类：•（1）、系统性风险（又称不可分散风险）影响全部证券的风险。如：战争、动乱、经济危机、经济萧条、自然灾害等。•（2）、非系统性风险（又称可分散风险）只会影响个别证券的风险。（三）、风险的衡量•1、期望值：各方案按其可能的收益率和对应概率计算的加权平均收益率的期望值•2、标准差：指实际收益率和预期收益率的偏离程度（偏离大，风险大，否则反之）•标准离差率：iiiPEEn1__:公式niiiPEE12__)(相等时使用适用于期望值)(__E不等时使用适用于期望值)(____EEQ（四）、风险价值（一）风险价值→指企业冒风险而获得的超过时间价值的收益（用风险收益率表示）∴风险收益率=无风险收益率+风险收益率（四）、风险价值（二）•1、无风险收益率（a）→国际上一般以国债收益率计量。•2、风险收益率=风险程度（b）×风险收益系数（x）（b=δQ）)(Q第三讲资金筹集•一、资金筹集概述•二、短期资金筹集•三、长期资金筹集返回目录一、资金筹集概述•（一）基本概念•（二）融资类型返回（一）基本概念•1、筹集渠道和方式：–（1）渠道：提供资金的主体，如：国家财政资金、银行信贷资金、民间资金、自流资金等。–（2）方式：取得资金的形式，如：直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券等。•2、短期资金和长期资金：•3、权益资金和债务资金：•4、资金成本和财务风险：即：资金取得、使用成本。债务资金到期还本付息的风险。•5、相对成本和相对风险：即：其他条件不变，短期资金成本长期资金成本，其他条件不变，短期资金风险长期资金风险（二）融资类型•理想型•适中型•冒险型•保守型二、短期资金筹集•（一）商业信用•（二）银行信用返回（一）商业信用商业信用：指商品交易中，由于延期付款而形成的借贷关系。如：应付帐款、应付票据等。•1、信用条件•2、信用成本和风险•3、优缺点1、信用条件•卖方对付款时间和现金折扣所做的具体条件。包括：•延期付款，不提供现金折扣。•延期付款，提供现金折扣。(折扣率（n）/付款期)如:2/10、n/302、信用成本和风险•成本•①、应付票据：带息时为利息，不带息时则无成本•②、应付帐款：无折扣则无成本，有折扣并利用了折扣无成本；有折扣未利用，则成本为机会成本•风险•①、赊购多又集中付款时，存在到期不能按时偿付的风险。•②、在规定时间内未付款，会影响企业信誉，对今后购货、筹资产生不利影响折扣期限信贷期限天折扣率折扣率机会成本3601（商业信用成本）3、优缺点•优点：利用方便；缺少限制；如果对方无现金折扣或有现金利用时，则无资金成本。•缺点：时间短；到期不能偿付货款时，会影响企业信誉，对今后购货、筹资不利。（二）银行信用•1、信用贷款•2、抵押贷款•3、银行信用的成本与风险•4、银行信用的优缺点1、信用贷款•（1）信用额度贷款：指未来一段时间，银行为企业提供的最高贷款限额。•（2）循环贷款协议•（3）交易贷款2、抵押贷款•企业可用股票、债券、存货（国外还包括应收帐款）等作抵押品取得贷款。3、银行信用的成本与风险•成本：指抵税后的借款利率，即：利率=利率×（1–所得税率）•风险：不能偿付的风险；•信用贷款未按时偿付时，会影响企业的信誉和今后的筹资能力。•抵押贷款不能按时偿付时，会造成企业较大损失（抵押品变卖价格低）4、银行信用的优缺点•优点：银行资金充足，能随时提供所需资金；银行贷款弹性好，避免资金闲置。•缺点：资金成本高；限制较多。三、长期资金筹集•（一）所有者投资•（二）长期负债返回（一）所有者投资•1、资本金（注册资本）认定方法•2、法定资本金•3、资本金构成•4、资本金筹集•5、股份制企业股本（资本金）1、资本金（注册资本）认定方法•实收资本制：成立时确定的资本金总额并一次交足。•授权资本制：先确定资本金总额，资本金分期交纳，不要求公司成立时交足。•折衷资本制：先确定资本总额，再规定一个首期出资额，其余部分一定时期内认定。2、法定资本金•法定资本金又称法定最低资本金，即开办时最低额。3、资本金构成•国家资本金•法人资本金•个人资本金•外商资本金4、资本金筹集•吸收货币投资•实物投资•无形资产投资•发行股票股份制企业股本（资本金）•（1）普通股•（2）优先股（1）普通股•享有的权利和义务：•公司管理权•分享盈利权•出售转让股份权•优先认股权•剩余财产分配权等。•普通股筹资的优缺点：–优点：无固定利息负担；风险小；增加公司信誉；限制较少。–缺点：资金成本高；易引进新股东，分散公司控制权。（2）优先股•种类：累计优先股和非累计优先股•特点：优先股是股东，出资不能抽走，股息税后支付，有限表决权，具有股东性质。优先股股利固定，分红及剩余财产请求先于普通股，具有债权人性质。•优先股筹资的优缺点：–优点：无固定到期日；不用偿还本金；其收回由公司决定；股利支付既固定又有弹性；可保持公司控制权；增加企业权益基础。–缺点：资金成本高；限制条件较多；其股利可能构成企业的财务负担（扩张型）（二）长期负债偿付期限在一年以上的债务。包括：长期借款、公司债券等。•1、长期借款•2、公司债券•3、融资租赁1、长期借款•主要用于小额固定资产投资、长期流动资产投资。•特点：必须在银行开户；申请较困难，管理简单；风险适中，不涉及税；银行是企业，利率较高；不涉及所有权等。•程序：申请、审批、签定合同、使用、归还。2、公司债券•（1）公司债券的种类•（2）公司债券的要素•（3）公司债券应考虑的因素•（4）债券合同中的有关条款•（5）利率•（6）债券的付息方式•（7）债券基金•（8）公司债权的优缺点（1）公司债券的种类•按是否记名分为：记名公司债券和不记名公司债券。•按是否担保分为：信用公司债券、担保公司债券、抵押公司债券等。•按期限分为：短期公司债券、中期公司债券、长期公司债券。•按发行方式分：直接发行、间接发行。（2）公司债券的要素•面值•利率•付息日•到期日（3）公司债券应考虑的因素•债券评级•未来利润•物价水平•资本结构•控制权•债券契约的限制条件•还本资金（4）债券合同中的有关条款•保护性条款：债券发行限制、对抵押品的限制、资产流动性限制、兼并限制、股息限制。•偿付性条款：偿债基金、提前兑回条款（5）利率•票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢价、折价。•票面利率=实际利率时平价发行•票面利率实际利率时溢价发行•票面利率实际利率时折价发行（6）债券的付息方式•一次还本付息•一年付息一次（7）债券基金•从公司收入中提取的按计划偿还债券本息的准备金。一般在发行期内，分期提取，其提取数额要考虑已提基金的收益。（8）公司债权的优缺点•优点•资金成本低（有抵税作用，发行成本低）•债券融资不会稀释企业的每股收益和股东的控制权。•长期债务风险短期债务风险。•可以为企业产生财务杠杆作用，增加每股收益。•缺点•财务风险大。•债券契约常对公司的经营状况产生一定的限制•企业需要大量的现金流出，以满足固定利息支出和偿债基金等。3、融资租赁承租人租入某项长期资产而支付给出租人租金的一种契约性租赁。•（1）特点•（2）