财务管理学 荆新 王化成 复习资料计算题

财务分析指标一、已知某企业存货为18万，流动负债20万，速动比率为1.5。假设该企业的流动资产由速动资产和存货组成。要求：计算该企业的流动比率解：速动比率=速动资产/流动负债速动资产=1.5*20=30流动资产=存货+速动资产=18+30=48流动比率=流动资产/流动负债=48/20=2.4二、流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速动比率降低三、权益乘数为4，则（）A.产权比率为5B.负债比率为25%C.产权比率为3D.负债比率为75%四、已知某公司2000年末负债总额200万，资产总额500万，无形资产净值50万，流动资产240万，流动负债160万，2000年利息费用20万，净利润100万，所得税30万万，要求计算2000年末的负债比率、产权比率和利息保障倍数。解：负债比率=200/500=40%产权比率=200/(500-200)=2/3利息保障倍数=EBIT/I=(100+30+20)/20=7.5五、甲股份有限公司去年实现息税前利润500万元。本年度资本结构与去年相同，资本总额1000万元，其中，债务300万元（利率10%）；普通股70万股（每股价格10元）。息税前利润比去年增长30%，预计按税后利润的20%发放现金股利，年末股东权益总额预计为490万元。甲公司市盈率为12，所得税率33%。要求：根据以上资料，1）计算甲公司预期每股收益和每股市价；2）计算甲公司股票每股股利和本年度留存收益；3）计算甲公司每股净资产和市净率。解：1）EAT=(EBIT-I)(1-T)=［500（1+30%）-300×10%］（1-33%）=415.4万每股收益(EPS)=415.4万元/70万股=5.93元/股每股市价=5.93×12=71.16元/股2）每股股利=415.4万元×20%/70=1.19元/股本年度留存收益=415.4（1-20%）=332.32万元3）每股净资产=490/70=7元/股市净率=71.16/7=10.17六、甲公司2005年度简化B/S表如下：2005年12月31号（万元）要求：利用给定资料，填充B/S表空白部分资产负债及股东权益货币资金50应付账款100应收账款a长期借款e存货b实收资本100固定资产c留存收益100资产合计d负债股权合计f其他有关财务指标：1.长期借款与股东权益之比：0.52.销售成本率：90%3.存货周转率：9次（存货按年末数）4.应收账款周转天数：18.25天（按年末数）5.总资产周转率：2.5次（按年末数）一年按365天计算解：1.长期借款/股东权益=0.5e/200=0.5，e=100，d=f=4002.总资产周转率=销售收入S/400=2.5S=10003.销售成本率=销售成本/S=90%，销售成本=9004.存货周转率=900/存货=9，存货=100应收账款周转天数=365*应收账款/S=18.25365*应收账款/1000=18.25，a=50固定资产=200筹资数量预测方法一、某企业上年度实际平均占用额为2000万，其中不合理占用200万，预计本年度销售增长率为5%，资本周转速度加快2%，则预测年度资本需要量为多少？解：资本需要量=（上年资本实际平均额-不合理平均额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率）=（2000-200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2万二、假设某公司下年预计销售总额4000万元，股利支付率为30%，销售净利率为4.5%，其他资料见下表，则预测步骤如表所示：上年期末实际占销售额%（销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）流动资产70023.3333%933.33长期资产130043.3333%1733.33资产合计20002666.66短期借款60N60应付票据5N5应付款项1765.8666%234.66预提费用90.3%12长期负债810N810负债合计10601121.66实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N950所有者权益合计9401066融资需求479总计20002666.661）根据销售确定融资需求预计留存收益增加额留存收益是公司内部融资来源。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。根据例题中的条件计算：留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）=4000×4.5%×(1-30%)=126万元则本年度留存收益为：824+126=950万元外部融资需求的计算：外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益=2666.66-1121.66-(940+126)=479万元该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66万元（2666.66-2000），负债的自然增长提供61.66万元（234.66+12-176-9），留存收益提供126万元，本年应再融资479万元（666.66-61.66-126）。2）根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）]=[(23.3333%+43.3333%)×1000-(5.8666%+0.3%)×1000]-[4.5%×4000×(1-30%)]=479万元三、某企业20*4—20*8年的产销数量和资本需要额如下表所示。假定20*9年预计产销量为7.8万，预测20*9年资本需要量。年度产销量（X）万件资本总额（Y）万元20*4650020*55.547520*6545020*76.552020*87550根据资料可计算出：2495=5a+30b15092.5=30a+182.5b得：a=205b=49Y=205+49*X=205+49*7.8=587.2万四、某公司的产品销路稳定，拟投资600万元，扩大生产能力20%。该公司想要维持目前45%的负债比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策。该公司在2000年的税后利润为260万元，那么该公司2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？解：需投资的权益资金=600*55%=330留存收益=260*（1-20%）=208需外部筹资的权益资本=330-208=122普通股股价模型一、南方公司是一家刚刚创业不久的高科技企业，该公司预计未来三年内股利将高速增长，增长率为15%，在此之后转为稳定增长，增长率为10%。公司最近支付的股利D0=3元，股票投资者要求的最低收益率为18%。计算该公司股票内在价值。D1=3*（1+15%）=3.45D2=3.45*（1+15%）=3.97D3=3.97*（1+15%）=4.56P4=D4/（k-g）=4.56*（1+10%）/（18%-10%）=62.7V=3.45×PVIF18%，1+3.97×PVIF18%，2+3.56×PVIF18%，3+4.56（1+10%）/(18%-10%)*PVIF18%,3=8.55+38.16=46.735.1825.150923024952xxyxy二、A公司股票的β系数为2.5，RF=6%，Km=10%要求：1、计算该股票的预期收益率2、若该股票为固定成长股票，股利年增长率为6%，预计一年后股利为1.5元/股，则该股票价值为多少？3、若该股票未来三年股利为零成长，年股利为1.5元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票价值为多少？解：1、Kc=RF+β(Km-RF)=6%+2.5（10%-6%）=16%2、V=D1/(Kc-G)=1.5/(16%-6%)=15元/股3、V=1.5×PVIFA16%，3+1.5（1+6%）/(16%-6%)*PVIF16%,3=1.5×2.2459+1.5×0.6407=13.56元/股债券发行价格计算一、南强公司2005年1月1日发行票面金额为1000万元，票面利率为10%，10年到期的债券，利息每6个月支付一次，投资者要求的必要报酬率为12%，那么此时南强公司债券的市场价值是多少？解：V=1000×10%/2×PVIFA6%，20+1000×PVIF6%，20=50×11.47+1000×0.312=885.3融资租赁一、某企业生产经营活动需要一项设备，价值10万元，预计该设备的折旧年限为5年，期满无残值。现有两个方案可供选择：甲方案是向银行借款10万元购买设备，借款年利率为10%，单利计息，借款期限为5年，每年末支付当年利息，到期偿还本金；乙方案是采用融资租赁方式租入设备，采用等额年金法支付租金，每年末支付租金2.5万元，租期为5年。该企业所得税税率为40%。假设折现率为10%。该企业应当如何进行财务决策?012345年租金-2.5-2.5-2.5-2.5-2.5租金抵税11111失去的折旧低税-0.4-0.4-0.4-0.4-0.4NCF-1.9-1.9-1.9-1.9-1.9NPV7.2029甲方案：V0=10*PVIF10%，5+10*10%*PVIFA10%，5=10*0.621+1*3.791=10.001乙方案：V0=1.9*PVIFA10%，5=1.9*3.791=7.2029应选择乙方案普通股的资本成本一、资本结构：银行借款15%，长期债券30%，普通股20%，留存受益35%，T=33%，其中银行借款利率10%；债券面值1元，票面利率11%，8年，每年末支付利息，当市场价格0.9元。若按当前市场价格发行债券，筹资费率为市价的3%；普通股面值1元，市价8元，预计本年现金股利0.5元，预计年股利增值率7%，发行新股的筹资费率为市价的4%。要求计算：个别资本成本和综合资本成本解：KL=10%*(1-33%)=6.7%Kb=1*11%(1-33%)/0.9(1-3%)=8.44%Kc=0.5/8(1-4%)+7%=13.5%Ke=0.5/8+7%=13.25%Kw=15%*6.7%+30%*8.44%+20%*13.5%+35%*13.25%=10.87%杠杆一、Q=100件,p-v=3元/件，F=100，则R=200若Q上升10%R=100（1+10%）*3-100=230即R上升15%若Q下降20%R=100（1-20%）*3-100=140即R下降30%二、A公司今年销售额为100万，净利润10万，DFL=1.6，固定成本24万，所得税为20%无优先股，预计明年销售额120万。计算每股收益的增加幅度。解：DFL=EBIT/(EBIT-I)=1.6EAT=(EBIT-I)(1-20%)=10得EBIT=20万DOL=(S-V)/(S-V-F)=(EBIT+F)/EBIT=(20+24)/20=2.2DTL=DOL*DFL=2.2*1.6=3.52∵DTL=△EPS%/△S%∴△EPS%=DTL*△S%=3.52*20%=70.4%三、每股利润分析法一、A公司目前发行在外的普通股为100万股（1元/股）已发行利率10%的债券400万，A公司打算为一新项目融资500万，新项目投产后年EBIT增加到200万。有两个方案：1、按12%率发行债券。2、按每股20元发行新股。所得税税率为40%。计算：（1）两方案的EPS；（2）EBIT（3）两方案的DFL；（4）选择方案1.EPS1=(200-400*10%-500*12%)60%/100=0.6EPS2=(200-400*10%)60%/125=0.772.EPS1=EPS2(EBIT-400*10%-500*12%)60%/100=(EBIT-400*10%)60%/125得EBIT=340万，EPS1=EPS2=1.443.DFL1=200/（200-100）=2DFL2=200/（200-40）=1.254.EBIT=200〉340所以应该选择方案2二、某公司正在考虑两个筹资方案。这两方案均使用了一定的财务杠杆，但两者又有较大的差别。方案A：要求公司出售公司债1000000，其利率为14%。再通过发行普通股筹资5000000，每股5