第四章 资产负债表分析(续)-资产负债表项目分析 (2)

资产负债表项目分析*货币资金货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。在所有的资产类别中，货币资金具有最高的流动性，但同时，其收益性也最低。货币资金项目分析的重点是货币资金规模的合理性。货币资金发生变动的原因销售规模的变动1信用政策的变动2为大笔现金支出做准备3资金调度4所筹资金尚未使用5决定企业货币资金规模的因素1.企业的资产规模、业务规模。企业资产总额越大，相应的货币资金规模越大，业务越频繁，货币资产也会越多。2.企业筹集资金能力。企业信誉好，向银行借款或发行股票、债券都会比较顺利。企业就可以适当减少持有的货币资金数量。3.企业对货币资金的运用能力。货币资金的运用也存在：“效率”与“效益”的问题。企业运用货币资金的能力越强，资金在企业内部周转越快，企业就没有必要保留过多的货币资金。4.企业财务战略。当企业具有较为明确的发展战略的时候，其会为战略方针的落实进行财务准备，这样，存量货币资金的规模会因为分析时点的不同而处于企业不同的财务战略阶段。这时，货币资金结构的差异反映的是融资行为的结果，而非经营活动的经济后果。5.企业的行业特点。对于不同行业的公司，合理的货币资金规模会有所差异。表12005年十五家上市公司应收票据占比情况分析表单位:百万元公司名称所属行业资产总计货币资金占总资产比重(%)美的电器(000527)电器机械及器材制造业9,609.421,243.6112.94万科A(000002)房地产开发与经营业21,992.393,249.0314.77浦发银行(600000)银行业573,066.621,885.090.33南玻A(000012)非金属矿物制品业5,523.32282.225.11格力电器(000651)电器机械及器材制造业12,681.20572.704.52鞍钢股份(000898)黑色金属冶炼及压延加工业14,289.82562.343.94上海机场(600009)交通运输辅助业9,572.69497.955.20一汽轿车(000800)交通运输设备制造业7,957.982,935.4436.89中兴商业(000715)零售业953.1778.968.28苏宁电器(002024)零售业4,327.21703.2816.25沈阳机床(000410)普通机械制造业5,274.11603.4311.44中技贸易(600056)商业经纪与代理业1,673.88466.7727.89东阿阿胶(000423)医药制造业1,251.70290.5423.21晨鸣纸业(000488)造纸及纸制品业17,969.411,006.365.60中捷股份(002021)专用设备制造业1,198.94487.1140.63货币资金占总资产的比重由最小的0.33%到最大的40.63%不等，在不同公司之间差异较大，专用设备制造业的中捷股份货币资金占总资产的比重特别高，从公司的年报中可知，货币资金规模增加是销售规模增加，资金回笼增加及短期借款增加所致；银行业的浦发银行货币资金占总资产的比重是最小的，查看其他几家上市的银行业公司基本也是这种情况，因为银行业的资产总额特别大，从表中的情况来看，一般制造业的货币资金占比相对高些。*应收款项应收账款是指企业在生产经营过程中因销售商品或提供劳务而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。应收账款分析的核心是对应收账款的流动性的分析，也就是应收账款的可回收性分析。分析过程是从结构分析和趋势分析中找出应收账款的变动，然后对有异常变化的应收账款的经济实质进行分析，从而对企业资产的真实风险状况进行评价。应收账款账龄分析应收账款的账龄,是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起,至资产负债表日止所经历的时间,简而言之,就是应收账款在账面上未收回的时间。一般来说，1年以内的应收账款在企业信用期限范围，1-2年的应收账款有一定逾期，但仍属正常，2-3年的应收账款风险较大，而3年以上的因经营活动形成的应收账款已经与企业的信用状态无关，其可回收性极小，可能的解决方法只能是债务重组。表2ZX公司应收账款明细单位：百万元账龄2005年12月31日2004年12月31日应收账款比例(%)坏账准备应收账款比例(%)坏账准备1年以内1044.9898.0652.25980.3997.2249.021-2年19.241.810.960.370.040.022-3年1.410.130.071.040.100.053年以上0.000.0026.662.641.33合计1065.63100.0053.281008.46100.0050.42ZX公司的应收账款的账龄基本都在一年以内，属正常信用期限范围，但2005年的应收账款比2004年的增加了近6000多万元，增长幅度达6.59%；这样的增幅是否合适，还应该结合利润表中营业收入的变动情况进行分析。从ZX公司的利润表中可知，公司2005年的营业收入比2004年的增长了7.60%，说明应收账款的增长维持在正常范围内。坏账准备分析公司进行信用销售时会产生应收账款，应收账款收不回来，就有成为坏账的风险。公司不知道将来哪一笔应收账款会成为坏账，为了及时反映这种风险，在会计上可以估计坏账发生的可能性，计算可能成为坏账的金额。坏账准备的分析注意以下方面：第一，分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性；按会计制度规定，企业可以自行确定计提坏账准备的方法和计提的比例，这可能导致一些企业出于某种动机，利用会计估计的随意性选择提取比例，随意选择计提方法，造成人为调节应收帐款净额和当期利润。第二，注意比较企业前后会计期坏账准备的提取方法是否改变。一般来说，企业坏账准备的提取方法和提取比例一经确定，就不能随意变更。分析时应查明当企业坏账准备提取方法和提取比例变更时，企业是否按照信息披露制度规定，对其变更原因予以说明。然后分析企业这种变更的理由是否充分合理，是正常的会计估计变更还是为了调节利润。第三，区别坏账准备提取数变动的原因。坏账准备提取数发生变动，既可能是应收款项变动引起的，也可能是会计政策或会计估计变更引起的，分析时应加以区别。应收账款的价值在于其能转化为现金，但在转化的价值上存在着不确定性，所以，可收回性表达的是应收账款的风险性质，坏账准备是应收账款的风险准备。公司管理层确立的坏账准备计提比例，实质是对公司应收账款风险程度的认识，因此，在对坏账准备的分析中，就不再仅仅停留在比较计提比率数字的高低，而是应将注意力集中在评价企业选择的坏账计提比率是否表达了企业资产所承担的真实风险程度。如ZX公司的坏账确认标准是：因债务人破产或者死亡，以其破产财产或者遗产清偿后，仍然不能收回的应收款项；因债务人逾期未履行偿还义务，且有确凿证据表明确实无法收回的债权，经董事会批准，列作坏账损失。坏账损失的核算方法：坏账损失的核算方法采用备抵法。根据本公司董事会决议，本公司按照应收款项（应收账款、其他应收款）余额的5％计提坏账准备；对于实际发生的坏账按可能损失的金额全额计提坏账准备，待董事会批准后核销。对于公司的坏账处理，会计制度规定的方法有多种。方法一：账龄分析法表3账龄分析法计提坏账损失项目金额预计坏账比例坏账金额应收账款金额1000.00一年内600.0010%60.00一年以上两年以内300.0015%45.00两年以上100.0040%40.00合计坏账损失145.00方法二：应收账款余额百分比法根据应收账款余额的5%计提坏账准备，坏账损失为1000×5%=50万元两种方法没有对错之分，关键是预计的坏账百分比是否与公司过去的实际相符。提示1：企业利用应收帐款的造假行为为了抬高当年利润，上市公司可以与关联企业或关系企业进行赊账交易。顾名思义，既然是赊账交易，就绝不会产生现金流，它只会影响资产负债表和损益表，决不会体现在现金流量表上。因此，当我们看到上市公司的资产负债表上出现大量应收账款，损益表上出现巨额利润增加，但现金流量表却没有出现大量现金净流入时，就应该开始警觉：这家公司是不是在利用赊账交易操纵利润？赊账交易的生命周期不会很长，一般工业企业回收货款的周期都在一年以下，时间太长的账款会被列入坏账行列，影响公司利润，因此上市公司一般都会在下一个年度把赊账交易解决掉。解决的方法很简单：让关联企业或关系企业把货物退回来，填写一个退货单据，这笔交易就相当于没有发生，上一年度的资产负债表和损益表都要重新修正，但是这对于投资者来说已经太晚了。比如：某家汽车公司声称自己在2004年卖出了1万辆汽车，赚取了1000万美元利润(当然，资产负债表和损益表会注明是赊账销售)，这使得它的股价一路攀升。到了2005年年底，这家汽车公司突然又声称2004年销售的1万辆汽车都被退货了，此前宣布的1000万美元利润都要取消，股价肯定会一落千丈，缺乏警惕的投资者必然损失惨重。提示2：企业利用坏账准备的造假行为从西方企业的实践来看，利用坏账准备金做假账有两种手段，一种是多计，一种是少计。少计坏账准备金很容易理解，这样可以增加利润，提高股价；多计坏账准备金则一般发生在经营情况恶劣的年份或者更换CEO的年份，新任CEO往往倾向于把第一年的业绩搞得特别差，把大量资金划入坏账准备金，反正可以把责任推到前任CEO头上；由于第一年多计了坏账准备金，以后几年就可以少计甚至不计，利润当然会大大提高，这些功劳都会被记在新任CEO头上。这种做法的实质是用第一年的坏成绩换以后多年的好成绩，在西方被形象地称为“大洗澡”。*存货项目分析存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。存货在流动资产中所占比重较大，它是企业收益形成的直接基础或直接来源，加强存货管理，对加速存货资金周转，减少存货资金占用，提高收益率，有着十分重要的意义。存货同时满足下列条件的，才能予以确认：（1）该存货包含的经济利益很可能流入企业；（2）该存货的成本能够可靠计量。存货的计量新的存货准则里规定：存货应当按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。存货的采购成本，包括购买价款、相关税费、运输费、装卸费、保险费以及其他可归属于存货采购成本的费用；存货的加工成本，包括直接人工以及按照一定方法分配的制造费用；存货的其他成本，是指除采购成本、加工成本以外的，使存货达到目前场所和状态所发生的其他支出。原来商品流通企业在采购过程中发生的运输费、装卸费、保险费、包装费、仓储费等费用在其发生时确认为当期费用，运输途中的合理损耗、入库前的挑选整理费用等，直接计入当期损益。根据新准则的要求，可以将在采购过程中发生的运输费、装卸费、保险费、包装费等费用按照合理的分配办法计入存货成本。仓储费（不包括在生产过程中为达到下一个生产阶段所必须的费用）在发生时确认为当期损益，不计入存货成本。存货项目的具体分析公司存货的分析，应明确存货真实性。存货是企业重要的实物资产，资产负债表上列示的存货应与库存的实物相符，待售商品应是完好无损，产成品的质量应符合相应的产品质量要求，库存的原材料应属于生产所需，等等。对这一项目分析，应结合资产负债表附注信息进行。例如，蓝田股份2000年12月31日存货是279344857.29元。蓝田股份2000年财务报告的会计报表附注“（五）会计报表主要项目注释”列示存货明细资料。表4蓝田股份2000年存货结构单位：元项目期初期末金额跌价准备金额跌价准备原材料10730985.1640085.9513875667.0141753.71库存商品1064540.825725.1144460.85低值易耗品183295.902598373.02产成品40215082.73160837.169203332.90456690.13在产品212298168.5130200000.00229742603.0242462326.73其他2769.7023880420.49合计264494842.8230406648.22279344