金管家LOF基金培训资料

LOF基金介绍客户服务部专职分析师基金暨低风险小组主要内容1、认识LOF基金2、LOF基金市场现状3、LOF基金的套利机制一、认识LOF基金什么是LOF基金？LOF（ListedOpen-EndedFund）：“上市开放式基金”，也就是上市开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金结合开放式基金和封闭式基金的特点，可现金申购赎回，也可以二级市场买卖2004年12月，国内首只LOF基金南方积极配置在深交所上市，拉开国内LOF基金发展的序幕LOF跨系统转托管跨系统转托管：基金份额的跨系统转托管是指持有人将持有的基金份额在深交所场内和场外之间进行转托管的行为，即场内到场外、场外到场内的过程通过场外认购、申购的基金份额托管在场外，通过办理跨系统转托管手续转至场内，即可享受场内挂牌交易和赎回的双重便利将基金份额从场外转至场内不需缴纳任何费用，T日申请办理的跨系统转托管若为有效申报，投资者自T+2日始可申请在场内卖出或者赎回LOF基金代码基金代码均由六位阿拉伯数字组成，前两位数字用“16”或“15”标识，中间两位数字为中国证监会信息中心统一规定的基金管理公司代码gg，后两位数字为基金管理公司开放式基金的发行顺序号xx。具体表示为“16ggxx”。基金简称由4个汉字字符串或长度不超过4个汉字的字符串构成。比如嘉实300，160706LOF在深交所认购、申购赎回、交易和净值揭示均使用相同的基金代码及简称LOF基金的特点费用相对低：LOF基金在交易所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理，交易手续费率相对较低资金到账快：采用场外交易方式，T日申购的基金份额，T+2日才可赎回，资金从赎回日起3到7个工作日才可收到。而场内交易，可以实现T+1基金交割、资金交收存在套利机会：净值和价格的变化形成套利机会LOF基金交易费用表ETF与LOF基金ETFLOF类型全部是指数基金指数型或是主动型基金申购赎回采取实物申赎，门槛高采取现金申赎套利机制可以实时套利，全日折溢价率低不可以实时套利，日间折溢价率相对ETF高流动性由于其套利机制，其流动性相当于成份股流动性加总取决于基金的规模，和买卖双方投资者的数量以及交易活跃性信息披露每日公布组合，日间实时公布拟合净值IOPV每季度或半年公布组合，每日公布上一日净值LOF基金的价值投资功能：二级市场介入相关基金品种，长期持有或波段操作，较直接申购一般开放式基金成本低交易价值：套利功能。虽然套利效率不及ETF，但在部分事件机会下，仍可能会出现大幅折溢价情况，从而提供较好的套利机会二、LOF基金市场现状LOF基金市场现状目前已在深交所上市的LOF基金有37只在产品风格上，目前LOF基金覆盖了大盘风格和小盘风格的指数型、主动管理的股票型、混合型等中高风险的各类品种，能够满足投资者在不同市场策略下对于投资品种的选择需求已上市交易的LOF基金南方积极配置万家公用事业建信沪深300南方高增长长城久富中欧新趋势南方中证500泰达宏利效率优选中欧中小盘国泰中小盘成长海富通中证100招商优质成长华夏蓝筹核心景顺长城鼎益银华内需精选华夏行业精选景顺长城资源垄断银华沪深300博时主题行业广发小盘成长大成创新成长鹏华价值优势广发中证500富国天惠精选成长鹏华动力增长大摩资源优选混合融通巨潮100鹏华优质治理兴业趋势投资融通领先成长鹏华盛世创新天治核心成长嘉实基本面50鹏华沪深300中银中国精选长盛同智嘉实沪深300LOF基金现状尽管LOF基金市场初具规模，场内交易活跃度尚显不足。统计数据显示，自2006年以来，LOF基金周均成交额仅为ETF的5%，即使与封闭式基金相比，LOF基金周均成交金额亦不足其20%。LOF基金流动性(采用基金平均周成交金额统计)LOF二级市场遇冷的原因销售环节引导力度小。我国开放式基金销售以银行渠道为绝对主导，而场内交易方式的特点对于银行渠道存在不适用性，一定程度导致目前LOF基金“一级热、二级冷”交易局面LOF场内存量份额较少。流动性不足抑制了投资者进行场内交易的积极性。尽管LOF套利机制的存在有助于场内场外份额的相互流动，但在跨市场转托管需要两天的时间、存在较大不确定性背景下，套利带来的份额流动有限LOF基金场内流动性不足目前市场上37只LOF基金总的基金份额接近2375亿份，管理资产总规模达到2670亿元，但场内份额不到137亿份，占比仅有5.76%，36只封基的总份额为953亿份LOF基金场内交易遇冷明显lof基金场内份额LOF基金总份额封基份额050010001500200025001三、LOF基金的套利机制LOF基本交易规则T日在深交所申购的基金份额,T+2日可以在深交所卖出或者赎回T日买入的基金份额,T+1日可以在深交所卖出或者赎回T日申购赎回净值按照T日收盘后净值计算，采用现金方式（不同于ETF的实时实物申购赎回方式）交易规则限制了LOF基金套利的有效性，套利时间成本高，效率低于ETFLOF基金溢价套利流程市场价格﹥基金份额净值(申购日)+申购费用+卖出佣金场内申购基金份额场内卖出份额T日T+2日LOF基金折价套利流程市场价格﹤基金份额净值(赎回当日)-赎回费用-买入出佣金场内买入基金份额场内赎回份额T日T+1日LOF基金套利风险1、净值推算风险：由于基金申购赎回按未知价，必须推算基金净值，从而才能发现一二级市场套利差价2、净值波动风险：二级市场成交后，一级市场价格朝不利方向移动的风险3、流动性风险：由套利交易本身有可能引起的LOF价格波动，也是套利的风险之一，是和套利容量密切相关的问题LOF基金套利风险4、交易延迟风险：套利机会稍纵即失，LOF套利对网络通讯系统的要求很高，需要网络通讯系统能够高速接收LOF净值数据和二级市场行情数据，只有这样才可能把握住套利机会。5、基金份额持有风险：必须持有双边基金份额才能套利，持有份额必然带来持有风险。未来发展契机交易所支持场内创新基金发展，ETF、LOF是重点支持品种股指期货、融资融券有利于场内基金的发展随着LOF基金的扩容，未来越来越多人认识到LOF基金的投资价值和交易便利性，LOF基金将会有较大的发展空间