国际经济合作第五章国际投资合作(修改稿)

第五章国际投资合作2019年8月15日星期四教学要求通过本章的学习，了解国际经济合作在生产和资本国际化的条件下的合作方式。把握国际投资合作的两种方式：直接投资和间接投资。重点内容：国际直接投资和间接投资2019年8月15日星期四开篇案例：中铝并购力拓新兴经济体的强劲增长推动了商品需求，进而推高要素价格矿产公司：全球合并迅速增加1995-2006年：17个交易额超过10亿美元的合并项目金属采矿业的集中度（Top10，33%）从2003-2008年，海上运输铁矿石的价格上升了460%，中国钢铁制造业需额外支付7000亿元（同期利润的2倍）2019年8月15日星期四开篇案例：中铝并购力拓重要时间重要事件2007.10力拓出资380亿美元购买阿尔坎,导致340亿美元的债务2007.11必和必拓试图通过三股换一股的互换方式购买力拓的全部股份2008.02中铝同美国铝业共同注资140亿美元购买力拓9%的股份（事后招致了100亿美元的账面损失）2008.08中铝对力拓的持股提高到11%2008.11由于中铝的介入,必和必拓放弃购买力拓的计划2019年8月15日星期四开篇案例：中铝并购力拓（续）重要时间重要事件2009.02中铝同意再次向力拓出资195亿美元,其中,123亿美元用于购买若干个澳洲的铁矿石、铜矿和铝矿的少数股权,72亿美元用于购买年息为9%的可转换公司债券,转换后中铝对力拓的持股将提高到18%,并将得到两个非执行董事席位2009.06力拓单方面与中铝毁约,取而代之的是,通过发行新股获取152亿美元,同时与必和必拓在西澳组建合资企业并从后者获得58亿美元2019年8月15日星期四开篇案例：中铝并购力拓（续）尽管中铝与力拓交易失败,但中国收购海外资产的步伐并未放缓2009年以来中国对外直接投资流量（单位：亿美元）年份合计金融类非金融类2009565.387.3478.02010688.186.3601.82011746.560.7685.8数据来源：根据历年《中国对外直接投资统计公报》整理2019年8月15日星期四开篇案例：中铝并购力拓（续）问题：从经济学上看，这种海外并购的本质是什么？它有什么样的特点？为什么那么多的企业去海外收购资产？它们的动机在哪里？中铝的失误在哪里？海外并购时要注意什么？如何顺利进行海外投资？2019年8月15日星期四第一节国际直接投资一、国际直接投资的定位二、国际直接投资的动机三、国际直接投资的基本形式四、国际直接投资的环境评价2019年8月15日星期四一、国际直接投资的定位1、国际直接投资（InternationalDirectInvestment）是指将资本直接投放到生产经营中的一种经济行为，主要表现为资金、技术、经营管理知识的综合体由投资国的特定产业部门向东道国的特定产业部门实行转移，其特点是具有明确的经营目的并对特定产业部门拥有一定的经营控制权。2019年8月15日星期四一、国际直接投资的定位国际直接投资一般又称为对外直接投资或外国直接投资（ForeignDirectInvestment，缩写为FDI）。中国利用外资情况国际直接投资的突出特征是投资者对所投资企业拥有有效的控制权。2019年8月15日星期四来自中国商务部2011年1月18日的消息：2010年中国吸收外商直接投资平稳较快回升，首次突破1000亿美元，达到1057.4亿美元，同比增长17.4%，创历史最高水平。2010年全年中国非金融领域新批设立外商投资企业27406家，同比增长16.9%。2010年中国吸收外资仅次于美国，位居世界第二、发展中国家第一。中国香港则以年吸收外资626亿美元，跃居全球第三。2019年8月15日星期四一、国际直接投资的定位根据国际货币基金组织的解释，这种有效控制权是指投资者拥有一定数量的股份，因而能行使表决权。这种股权参与下取得的控制权有别于非股权参与。如果没有这种股权参与，即使能通过其它途径和方法对企业产生影响，也不构成直接投资。2019年8月15日星期四一、国际直接投资的定位在国际直接投资活动中，投资者对企业的控制权一般与投资对企业股份的拥有权相符，拥有的股份比例越高，控制权越大。一个全部有投资者单独出资设立的企业，其全部所有权都归该投资者所有，该投资者拥有企业的全部股权和控制权。对于二个以上投资者共同设立的企业，其控制权的划分依拥有企业股份的多寡而定。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机国际直接投资的动机有时也称为国际直接投资的目的。它主要是从必要性的角度阐明投资者在进行投资决策时所考虑的主要因素，也就是说明投资者为什么要进行某一特定类型的投资。国际直接投资的动机主要有几种：2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机（一）市场导向型动机为保护企业原有的出口市场或开拓新市场进行投资。这类直接投资又可分为三种不同的情况：一是绕开贸易限制的投资。二是稳定与扩大市场的投资。三是为开劈新市场进行的投资。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机（二）降低成本导向型动机出于这种动机所进行的投资主要是为了利用国外相对廉价的原材料和各种生产要素等，降低企业的综合生产成本，提高经营效益，保持或提高企业的竞争能力。这一类投资可以分为以下几种情况：2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机1、出于自然资源方面的考虑；2、出于利用国外便宜的劳动力和土地等要素方面的考虑；3、出于汇率变动方面的考虑；4、出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑；5、出于利用闲置的设备和工业产权与专有技术等技术资源方面的考虑。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机（三）风险分散型动机为减少企业面临的各种风险进行对外投资。从经济方面来看这种风险分散的投资可以取得较为稳定的收益。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机（四）技术与管理导向型动机这种投资的目的主要是为了获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机（五）优惠政策导向型动机投资者进行对外投资的主要目的是为了利用东道国政府的优惠政策以及母国政府的鼓励性政策。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机除了以上五种主要的较普遍的国际直接投资动机以外，还有一些不太普遍的动机：如全球战略导向型动机（投资的目的主要主要是提高企业的知名度，在世界范围内树立良好的企业形象，以实现其全球发展战略）；信息导向型动机（主要目的是获取国际经济贸易方面的最新信息和最新动态）；2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机“随大流”型动机（跟随本企业的竞争对手会同本行业的带头企业进行对外投资）；公司决策个人偏好型动机（因公司决策对某个国家或地区的某方面事物的偏好而决定进行的投资）；为股东争利导向型动机（进行对外投资的目的是为了给企业的股东特别是普通股股东争取更多的利益）等等。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化。各种类型国际直接投资是追求利润最大化的不同途径和方式。在获取利润的问题上，有直接与间接、局部与整体、近期与远期之分，这也导致投资动机呈多样化。不同企业的内外条件与所处环境之间存在着相当大的差异性，这也使不同企业在追求相同的目标时采取了不同的手段。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机国际直接投资的动机是可以相互交叉的。一笔对外投资可以有一个动机，也可以有两三个动机。同时并存的动机越多，对投资者的好处就越大。2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机不同类型国家之间直接投资的主要动机是不同的。发达国家之间出于市场导向型和分散投资风险动机的相互投资相对较多；发展中国家之间的投资出于市场导向型和降低成本型动机多于其他动机；2019年8月15日星期四二、国际直接投资的动机发达国家向发展中国家的投资主要是出于市场的动机和降低成本的动机；发展中国家向发达国家的投资多数考虑的是市场、技术与管理和分散风险。2019年8月15日星期四三、国际直接投资的形式国际直接投资主要有三种形式：一是在国外创办新企业包括合资企业、独资企业和跨国公司。二是购买外国企业股权达到控制的比例。三是以利润进行再投资，即投资者把通过直接投资所获得利润的一部分或全部用于对原企业的追加投资。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式创建境外企业可以是：由外国投资者投入全部资本，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业；由外国投资者与东道国的投资者共同出资，在东道国设立一个合资企业；这是在原来没有的基础上新建的企业。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式1、国际独资企业国际独资企业的形式主要包括境外分公司和境外子公司。（1）境外分公司境外分公司是指一家公司为扩大生产规模或经营范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构成母公司一个不可分割部分的境外企业。分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结构，不是独立于母公司之外的经济实体。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式（2）境外子公司境外子公司事是指母公司投入全部股份资本，依法在东道国设立的独立企业。境外子公司的基本特点是能以独立的经济实体的面貌出现，母公司的所有权通过持股的方式体现，而不是直接的资产所有。所以，境外子公司具有自己独立的公司名称，有自己的公司章程，有自己的资产结构和资产负债表，有一套完整的财务报表制度。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式2、国际合资企业国际合资企业是指由两个或两个以上不同国籍的投资者，在选定的国家或地区（一般在投资者中的一方所在国家或地区）投资，并按照该投资国或地区的有关法令组织建立起来的以营利为目的的企业。合资企业由投资人共同经营，共同管理，并按投资股权比例共担风险，共负盈亏。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式发达国家合资经营企业一般采取公司形式.其种类大致有：有限责任公司、股份有限公司、无限责任公司、两合公司等。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式有限责任公司有限责任公司是目前国际上私人直接投资普遍采用的一种形式。所谓有限责任公司就是企业对债权人的责任仅以它的注册资本为限；企业投资者——股东对企业所负的经济责任也仅以它的投资为限，互相不负连带责任。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式股东的资本额，在组织公司的谈判过程和有关个方签订的合同上都已明确。股东在向公司缴足了自己的投资后，可以从公司领取投资证书或是定额股票。这种投资证书和记名股票，不经其他股东同意，不经东道国政府主管当局改变注册，是不能随意转让的。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式股份有限公司股份有限公司是一种用发行股票的形式来筹集资本并实行有限责任制的公司。公司把总资本额分成若干等额的股份，由入股者认购。认购某一公司股票即为该公司的股东。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式股东的权利：每逢年终或公司规定的时间，可按所持股票领取股息及红利；公司解散时享有分配剩余资财的权利；在法律上有参加管理企业的权利。股票可以买卖或抵押，股票持有人无权要求退股，但可以转让。从记名与否股票可以分记名股票与无记名股票。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式股份有限公司的特点：企业对自己的债务仅以自己的投资额承担责任；股东对企业所承担的责任，仅以自己的股金为限；股东之间相互不负连带责任。股份有限公司一般规模都较大，广泛发行股票，股东较多，就它的资金来源、经营范围、经营规模来说，比起责任有限公司来，都具有更广泛的社会性和国际性。2019年8月15日星期四（一）创建境外企业方式无限责任公司：它是一种在性质上与有限责任制企业相对立的公司。它的特点是：公司对自己经营的一切后果承担无限责任；股东对公司的