德勤新时代的中国医药市场机遇无限

德勤新时代的中国医药市场机遇无限中国医药市场是最值得价值投资者长期关注和投资的板块，尽管今年以来行业和板块困难重重，但这只是这首伟大史诗中的小小片段，由中国人口老龄化等因素带来的医药行业投资机会是历史性的机遇，也是世界公认的机遇，我们只需耐心，相信，熬过这几年的大浪淘沙，光明就在前方，无比绚烂！请看德勤的最新报告。前言中国生命科学与医疗行业业务发展势头愈加迅猛。国内乃至跨境的并购活动尤其活跃。在中国不断变化的监管体制下，国际和中国的顶级制药企业以及大量小型企业纷纷凭借药品和设备开发许可及独特能力抢占市场份额。中国将成为全世界下一个巨大的专利药品市场，在这种大背景下，对知识产权的大力保护也是一个因素。先前可能犹豫不决的企业现在看到中国快速成为原料药和仿制药的供应市场，并将在这一个十年成为全球第二大生命科学与医疗市场。由老龄化、财富转移和城市化人口驱动的有机市场增长是激发生命科学与医疗机构兴趣的第二个因素。许多跨国企业曾仅仅将中国视为原料或研究来源，现在他们开始考虑进军中国市场。先前通过与中国企业和研究机构成立合资企业进入市场的其他企业已经准备好通过药品许可和收购等方式推动企业增长，这是一种绝佳的合作方式。主要的障碍仍然是辨别哪些目标企业具备所需能力，哪些企业存在不可接受的风险（可以通过专业尽职调查发现这些风险）。本篇报告以潜在投资者的视角，重点关注国内外制药企业及其在中国市场上的业务活动。吴苹企业风险管理服务合伙人德勤中国生命科学与医疗行业全国领导人中国上海中国医药市场：概要与前景1.中国医药卫生体制改革和十二五规划（2011–2015年）1.1医药卫生体制改革概览2009年3月，中国政府公布了大规模的医药卫生体制改革计划，承诺在2009-2011年三年内投入8,500亿元人民币用来发展国家医药卫生体制，包括将基本医疗保障体系（BMI）的人口覆盖率从当年人口的约百分之六十五提升至2011年人口的百分之九十[1]；修改国家基本药物目录（EDL）（即基本医疗保障制度报销范围内的药物）；允许国家发展和改革委员会（以下简称“发改委”）实施更严格的定价监管机制。2011–2020年作为医药卫生体制改革的第二个阶段，旨在建立覆盖城乡居民的基本医药卫生制度，人人享有基本医疗卫生服务。中共中央、国务院拟定的《关于深化医药卫生体制改革的意见》内容如下图（见图一）。1.2最新进展截至2010年，基本医疗保障体系所覆盖的城乡居民数量已达到12.6亿人[2]。根据国务院2011年2月发布的2011年医改工作安排，城镇居民的最高支付限额将达到其2011年纯收入的6倍，不低于5万元人民币。城乡居民年均医保补助将从目前的每年每人120元人民币上升到每年每人200元人民币[3]。此外，中央政府出资建立和扩建了近900所县级医院、1,620所乡镇卫生院、1,228所城市小区卫生服务机构、以及偏远地区的11,250个乡村卫生服务中心。被行业和公众普遍认为最艰巨任务的公立医院改革已经在上海、鞍山、镇江等16个试点城市启动，旨在探讨管办分开、医药分开的机制。2011年1月，卫生部宣布，在未来五年内将个人卫生支出比例降至百分之三十。卫生部表示，降低药价是2011年卫生部门的重中之重，旨在减轻居民个人的就医费用负担。自2011年9月1日起，发改委将82种药品价格平均下调百分之十四，这也是自二十世纪九十年代以来的第28次药品价格下调。1.3“十二五”规划2011年，政府发布了“十二五”规划，即未来五年的国家社会、经济和环境发展指引。与这之前的规划一样，“十二五”规划及其所定目标也将产生深远影响，尽管其对任何单一行业没有具体的影响。但是，通过审视规划的主要议题，还是可以清楚地看到规划对中国医药市场的一些重大影响。预测的收入增长将提高整体医疗卫生支出以及对高质医疗卫生服务的相关需求。城市化和农村基础设施（包括医疗卫生设施）的升级，即城市化人口结构的改变将对医药市场产生新的需求。作为实现国家推动行业整合和产业升级目标的一分子，制药企业被鼓励通过开展国内整合、淘汰过时和过剩产能、增强市场份额和技术能力来提升业务。药品生产和流通可能会从繁华的东部省份转移，以平衡中西部的发展。未来，医药行业将以收购或企业内部研发的方式对新的优势技术和知识展开大规模投资，并从多种来源获取资金支持。中国的医药行业不仅是一个巨大且快速增长的市场，亦别具特色。中国医药卫生体制改革和“十二五”规划将对其产生深远的影响。[2]中国中央人民政府，《2010年深化医药卫生体制改革进展情况综述》，2011年2月[3]卫生部，2011年6月10日卫生部例行新闻发布会2.日益增长且别具特色的中国医药市场中国是全球最大的医药市场之一，但由于其市场尚未成熟，这种市场规模主要源于其人口规模。经济及人口的发展、政府的促进政策、公众提升的健康意识、市场的整合、研发能力的提高都会推动中国在下一个十年成为更趋成熟的市场。2.1中国医药市场有望实现整体强劲增长《经济学人智库》（EIU）和艾美仕市场研究公司（IMSHealth）的观察员一致地乐观评估中国医药市场的发展前景及价值链的所有环节（见图二），尽管每个环节的增长步伐略微不同。市场扩张的主要驱动因素是日益提升的健康意识以及由经济增长拉动的需求、大规模的老龄化人口、上升的卫生总支出和人均卫生支出、持续推进的医药卫生体制改革以及“十二五”规划的支持措施。中国的医药销售增长速度已经超过了其医疗卫生支出。2007-2010年期间，销售额以百分之二十五点九的年均复合增长率增长，并在2010-2015年期间有望持续增长，但增长速度放缓，年均复合增长率为百分之十五点五（见图三）。2.1.1中国拥有全世界最多的老龄人口《经济学人智库》预测，到2016年，中国人口将达到13.6亿，略高于印度，成为全世界人口最多的国家。届时，其老龄人口（65岁以上）将仍占少数，但预计由2011年的百分之八点四上升到百分之九点七（见图四）。由于老龄群体免疫力较低，导致患病率较高，老龄人口将对医疗卫生服务提出更高的要求。目前，老龄人口占处方药品市场的百分之二十三至百分之四十，占非处方药品市场的百分之四十至百分之五十[4]。[4]德勤研究，《中国生命科学与医疗行业：机遇、挑战与影响》，第2页2.1.2未来五年医疗卫生开支预计快速增长2007–2010年期间，个人提前垫付和私人医疗保险支付金额呈现稳步增长，年均复合增长率为百分之十三点五。预计至2015年，这些支出将持续上升，但增长率放缓，为百分之八点五（见图五）。历史数据显示，中国政府医疗卫生支出一直低于个人和私营行业的支出，但增长速度却不断加快，预计在2013年会与私人支出持平甚至超出。2007-2010年期间，政府医疗卫生支出的年均复合增长率为百分之十七点九，预计在2010-2015年期间的增长率为百分之十二点一（见图六）。2007-2010年期间，中国人均医疗卫生支出的年均复合增长率为百分之十九点三，预计至2015年的年均复合增长率为百分之十二点二（见图七），到2016年，人均支出可达到437美元，这一数字使中国在亚太地区排名第九，名列马来西亚（第八位）和泰国（第十位）之间，远低于澳大利亚6,185美元的人均医疗支出。但是，由于中国人口数量全球第一，预计到2016年，总体医疗支出将达到5,934亿美元，超过其他所有亚太地区国家[5]，日本排名第二，预计人均支出为4,656美元，是中国人均支出的十倍以上。[5]EspicomBusinessIntelligence,WorldPharmaceuticalMarket-China,Q220112.1.3乡镇地区市场机遇增加尽管医疗卫生基础设施扩建及医务人员招聘滞后，农村家庭净收入和个人医疗卫生支出在过去二十年显著增长。2009年，人均年净收入为5,153元人民币，是1990年的7.5倍。同期，医疗卫生服务支出的比例从百分之三点二上升至百分之七点二（见图八）。2000年，中国首次出台新型农村合作医疗制度（以下简称“新农合”），该制度旨在到2010年实现约百分之八十的农村人口医疗覆盖率。2005年，新农合的参合人数达1.79亿，是同年该制度所覆盖的农村地区总人口的百分之七十六（见图九）。2009年，参合率升至百分之九十四[6]，根据卫生部最新发布的信息，2011年的参合率达到了百分之九十六[7]。财政部有关人士披露，2011年，中央和地方政府对新农合居民医保补助标准由上一年的每人每年120元人民币提高至每人每年200元人民币。此外，发改委和卫生部联合启动了健全农村医疗服务体系建设的计划，在未来三年内安排投资360亿元人民币，重点支持全国2,176所县级医院的建设。目前，该计划已安排专项资金314亿元人民币支持1,877所县级医院的建设，其余的资金将用于新建29,000所乡镇医院及改造5,000所乡镇医院。基础设施的改善以及医务照料不足的人群就医被纳入医保都将推动中国乡镇地区医药市场的发展。一些观察员认为，农村地区与城市地区开具的处方药截然不同，但事实正好相反。根据国家统计局的数据，恶性肿瘤、心脏疾病和脑血管疾病均是2009年城市和农村地区的三大死因（见图十）。如图所示，2008–2009年期间，农村地区因心脑血管疾病导致的死亡病例显著增加，对于希望进一步开拓农村市场的制药企业来说，这一事实为其产品营销策略提供了改变的依据。[6]国家统计局[7]卫生部，2011年6月10日卫生部例行新闻发布会2.2仿制药有望主导市场，专利药将大幅增长2011年，全球10种以上的热销药品，包括辉瑞（Pfizer）的降血脂药立普妥（Lipitor）和礼来（EliLilly）的抗精神病药再普乐（Zyprexa），将失去专利保护，预计这将直接导致这些跨国制药企业的收入减少约50亿美元。此外，预计未来五年内，总价值约770亿美元的更多药品的专利保护也将失效[8]。尽管这些制药行业巨头从未放弃过开发新药以取代这些热销药，但结果不尽人意。例如，辉瑞投入数百万美元研发立普妥的替代品，但临床试验失败。同时，仿制药将在专利药到期后的一年内占据专利药百分之五十的市场，第二年这一数字将增至百分之七十至百分之八十[9]。专利药到期的浪潮将大幅度推动相关仿制药的生产和销售。事实上，仿制药是中国医药行业的中流砥柱，并可能长时间保持这种势头（见图十一）。尽管政府鼓励并依靠创新以实现行业目标，但中国却很可能继续依靠基本医疗保障制度覆盖下的大范围的仿制类处方药来控制整体的医疗卫生支出，另外，目前的研发能力亦限制了近期开发国内专利药的可能性。与此同时，改进的知识产权保护机制有望促使全球更多的制药企业在中国专利药市场发掘潜在需求。因为中国消费者对国外品牌的认可，国内仿制药的消费者可能转向购买国外品牌专利药，从而，使专利药的市场份额有所改变。2007-2010年期间，专利药销售额以百分之三十五点七的年均复合增长率飙升，2010-2015年期间，专利药销售额预计将以超过百分之二十五的增长率继续增长（见图十二）。2.3非处方药行业有望伴随健康意识的提升和自我药疗的推行实现平稳上升根据中国非处方药物协会的统计数据，中国的非处方药市场发展迅速，近年来的年增长率约为百分之十七，高于亚太地区的其他国家。以这种增长率，Espicom的观察员预测，到2020年，中国将成为全球最大的非处方药市场。2009年，整个非处方药市场的销售额为1,210亿元人民币，其中，490亿元人民币和720亿元人民币的销售额分别来自医院和零售商。尽管非处方药所占中国医药市场的份额不大，但其销售额持续增加，相对于处方药的比例也不断上升。艾美仕市场研究公司2010年的调查显示，百分之五十三的被调查者倾向于在药房或超市购买非处方药进行自我药疗（见图十三）。更多人在面对诸如感冒和轻微的肠道疾病等较轻病症时会选择自我药疗，而并非去医院寻求医治，这一现象将导致对非处方药需求的上升。中国非处方药的市场结构自2007年相对稳定，约百分之三十的市场份额来自治疗感冒、咳嗽和过敏的药物，而百分之十来自包括维生素、矿物质和补