财务报表分析 苏宁PK国美

10年资产负债表利润表现金流量表09年资产负债表利润表现金流量表08年资产负债表利润表现金流量表企业简介纵比：近三年财务报表分析横比：苏宁PK国美财务报表分析中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者中国民营企业上市公司100强前三入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市2005年8月，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，苏宁电器实现全流通企业简介盈利能力分析项目（单位：元）2008年2009年2010年分析毛利率17.16%17.35%17.83%技术含量、质量上升营业利润率5.94%6.65%7.19%获利能力上升销售净利润率4.53%5.13%5.44%/总资产报酬率4.91%8.56%12.64%资产管理效益、财务管理水平上升，整体资产的投资报酬也随之上升资产净利润率0.34%0.44%10.30%资产的利用效率提高（增加收入和节约资本使用等方面取得良好效果）净资产收益率9.71%31.30%24.31%总体上升，表明企业权益资本获取收益能力增强，运营效益上升，对企业投资者保证程度上升基本每股收益0.7400.6400.570但是盈利能力有所下降短期偿债能力分析指标流动比率流动资产与流动负债的比值表明1元流动负债有几元的流动资产作为偿还的物质保证流动比率为2是较为理想的，说明有足够的短期偿债能力。该公司的流动比率的波动不是很大，平均在1.413，其偿债能力相对较强，更容易吸引投资和贷款以扩大生产规模。速动比率速动资产与流动负债的比率衡量企业在较短时间内的偿债能力更好地反映短期偿债能力，是对流动比率的补充正常的速动比率是1三年的平均速动比率为1.05，较为理想，说明短期偿债能力良好，以流动资产抵偿流动负债的能力良好现金比率（%）企业现金类资产与流动负债的比率是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力09年的现金比率最高，说明这时企业短期偿债能力最强综上所述09年的短期偿债能力最强长期偿债能力分析指标资产负债比率（%）表明全部资产中债权人投入资金的比重，反映资产对负债的保障程度此比率以50%左右为宜，大于100%则资不抵债由图可见，这三年的资产负债率波动幅度较小，平均为57.762说明资产对负债的保障程度较好产权比率反映企业负债与资本的对应关系，即企业清算时债权人权益的保障程度(负债总额/股东权益总额)产权比率越低，企业偿还债务的资本保障越大，债权人遭受损失的可能性越小年份产权比率2008年1.372009年1.402010年1.33三年的产权比率波动不大，比较稳定产权比率高，说明偿债能力弱资产营运能力的强弱，关键取决于周转速度周转速度越快，资产的使用效率越高，资产营运能力越强；反之，则其营运能力就越差资产营运能力的分析可从以下几个方面进行：总资产周转率（次数）图1总资产周转率反映总资产周转速度其值越大，反映总资产周转越快，总资产使用效率越高，企业营运能力越强总资产周转率考察了企业资产营运效率，反映了企业全部资产的管理质量和使用效率纵观图1，很明显，总资产周转率从08年到10年，连续两年呈现下降趋势，体现了苏宁总资产使用效率变差了，但每年的总资产都会进行一次以上的周转，其中08年周转效率最高，达到2.637次，09年其次，达到2.029次，10年是1.894次。总体而言，该公司的总资产使用效率及企业营运能力还是相当不错的。流动资产周转率（次数）图2流动资产周转率反映了流动资产周转速度的快慢在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，或表明完成同样的周转额所需要的流动资产平均占用额越少，流动资产利用效率越高，反之则相反。图2显示，从08年到10年，流动资产周转率呈下降趋势，08年到09年下降幅度较大，从3.242次降到2.461，幅度接近0.8次，09年到10年，只有小幅度降低，但总体而言，该公司的流动资产使用效率在变差应收帐款周转率（次数）图3应收账款周转率反映应收账款周转速度应收帐款周转次数越多，说明应收账款周转速度越快，企业应收账款管理工作的效率就越高反之，则表明应收账款周转速度慢图3中反映，08年到10年期间，应收账款周转效率有了显著提高。期中，08年到09年，应收帐款的周转速度快了一倍，09年到10年，其速度更是提升了近1.5倍。这反映了企业应收账款管理工作效率有了大幅提高。存货周转率（次数）图4存货周转率反映了存货周转速度存货周转次数越多，表明存货周转速度就越快；反之，表明其周转速度越慢存货周转速度的快慢，不仅可以衡量存活的储存是否适当，而且可以反应存货结构是否合理与质量的合格情况。存货是流动资产中重要的组成部分，存货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响了企业的短期偿债能力。图4中，08年到10年，存货周转率连续两年有了小幅度下降，表明存货周转速度有所下降，可以考虑存货管理是否需进行适当的调整，且可能导致短期偿债能力下降。综上所述各项资产营运能力还是相当不错的财务综合分析1、净资产收益率是杜邦分析系统的核心，它直接代表了企业净资产的盈利能力。净资产的即所有者财富的不断增加，体现了企业经营活动的最终成果。2、资产净利润率是销售利润率与总资产周转率的综合体现，它是确保获得较好的净资产收益率的重要前提。3、销售净利润率反映了营业收入与净利润的关系。要提高销售净利润率就必须一方面增加营业收入，另一方面降低各种成本费用水平。4、总资产周转率体现了企业生产经营期间，总资产从投入到实现销售周而复始的周转速度。影响总资产周转速度的因素主要有营业收入、总资产水平以及资产结构。5、权益乘数是总资产与净资产之比。在总资产既定的前提下，增加负债，也就提高了权益乘数，能给企业带来较大的财务杠杆利益，同时也带来了较大的财务风险。销售利润率对权益利润率有很大作用。销售利润率高，权益利润率也高；反之，权益利润率低。影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售利润率高；销售额高而销售成本高，则销售利润率低。08年的主营业务利润率为4.35%，09年的主营业务利润率为4.96%，10年的主营业务利润率为5.31%，企业的主营业务利润率较高，而且三年呈上升趋势，这反映了销售额较高和销售成本降低了，显示出了苏宁电器现在的市场情况很好。资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。08年的总资产周转率是2.64%，09年的总资产周转率是2.03%，10年的总资产周转率是1.89%，说明了苏宁电器的资产负债率低，权益乘数就小，公司负债程度低财务状况良好，负债少总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。苏宁电器的08年的总资产收益率11.94%，09年的总资产收益率10.4%，10年的总资产收益率10.3%，苏宁电器三年内的总资产收益率较为稳定，且稳定在10%左右，说明了苏宁电器盈利的稳定性和持久性，他们的风险低，管理水平高。净资产收益率是公司经营管理业绩的最终反映。从上市公司本身运作来看，净资产收益率越高，说明公司经资产（股东权益）运用得越好，公司的盈利能力越好，所以可以通过净资产收益率来评估公司经营情况。08年的净资产收益率为24.73%，09年的净资产收益率为19.88%，10年的净资产收益率为21.38%，苏宁电器的净资产收益率三年内有小幅度的波动，08到09下降，09到10上升，说明苏宁电器的盈利能力总体较好，公司的运营能力不错，有小幅度的调整。成立于1987年1月1日中国大陆最大的家电零售连锁企业2007年度中国企业500强排名中名列第三十七2008年，在世界品牌价值实验室编制的“中国购买者满意度第一品牌”中排名第5位2009年入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业2011年，开始扩张提速，计划新开400家左右门店主营业务收入2009年，苏宁主营业务收入570.37亿元，国美为426.68亿元，双方的营业收入差距为143.69亿元到了今年，双方差距进一步拉大2010年国美实现主营业务收入509.10亿元，对比苏宁电器的742.27亿元，双方差距拉大到233.17亿元营业利润2009苏宁净利润28.90亿元，国美净利润14.09亿元，双方净利润相差14.81亿元2010国美发布的年报显示实现营业利润26.03亿元，实现归属于母公司股东的净利润19.62亿元，扣除可换股衍生金融工具部分之损失2010国美实现净利润20.55亿元，苏宁则在2010年实现营业利润54.32亿元，实现归属于母公司股东的净利润40.12亿元，为国美净利润的两倍运营效率和费用2010年国美营销费用率为10.05%，苏宁则为9.17%管理费用率方面，国美占比为2.29%，苏宁占比1.68%财务费用率国美为0.20%，苏宁为-0.49%国美三项费用率合计为12.54%，苏宁为10.37%连锁门店2010年苏宁在前期披露的2010年年报中，报告期内苏宁新进地级以上城市31个，大陆、香港、日本地区合计新开连锁店408家，在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店1342家国美上市部分新开店面139家，关闭39家，净增100家，期末总店面数826家，未上市国美集团店面数435家，大中电器59家，年底国美总计店面数1320家通过这些数据的对比可见苏宁占了较大优势