煤炭周报：沿海运价企稳

请阅读最后一页评级说明和重要声明联系人：安鹏(8621)[e-mail]分析师：刘元瑞(8621)[e-mail]执业证书编号：S0490510120022周报(1108015)：沿海运价企稳，焦煤价格局部上涨报告要点国内煤价：秦港动力煤继续下跌5元/吨；炼焦煤价格略有上涨，无烟煤涨跌互现动力煤：本周动力煤市场总体平稳，部分价格小幅震荡。秦皇岛港各煤种本周平均下跌5元/吨，山西地区价格基本稳定，陕西神木、河北邢台、内蒙、辽宁及黑龙江动力煤价格涨幅在10-60元/吨。近期由于市场供应较为充足，电厂存煤维持在较高水平，港口价格有所回落，不过随着8月份各地高温天气持续，电厂负荷持续攀升，动力煤市场需求稳步增加，预计价格下跌空间不大，且9，10月份逐渐进入冬储煤季节，预计届时价格将稳中有升；炼焦煤：本周炼焦煤市场总体运行平稳，山西洪洞1/3焦精煤价格上涨30元/吨，河北、山东和新疆部分地区涨幅10-50元/吨。上周、河北、山西和山东三大焦协拟上调焦炭指导价60元/吨（本周山西部分焦炭价格上涨30元/吨），受此影响炼焦煤价格有所上涨；但钢铁市场需求并未有明显好转；无烟煤：本周无烟煤市场总体平稳，局部涨跌互现，其中贵州地区块煤下跌10元/吨。近期两湖、两广等地晚稻用肥陆续结束，各地基本处于用肥淡季，尿素价格开始缓慢回落，块煤需求后期可能受到影响。国际煤价：国际动力煤价格小幅回落，澳洲炼焦煤价格继续下跌动力煤：本周澳大利亚BJ下跌0.91%至119.45美元/吨，澳纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤价格较上周分别下跌0.43%、0.64%和0.62%；目前BJ价格运抵广州港的折算价格较国内高约15元/吨；炼焦煤：本周澳大利亚炼焦煤现货价格继续下跌，8月11日，澳海角港硬炼焦煤平仓价为251美元/吨，较上周下跌8美元/吨；青岛港进口澳洲硬炼焦煤到港价为266美元/吨，较上周下跌6美元/吨。沿海各航线运价企稳，秦皇岛港库存小幅下跌，电厂日库存量略有下跌沿海运价：本周沿海运价在经过连续八周的下调后开始有所企稳，沿海综合和煤炭运价指数分别下跌0.22%和0.24%。其中秦皇岛-上海、天津、京唐-上海、天津-南通运价上涨1元/吨，其他航线运价下跌1-2元/吨。秦皇岛港库存：8月15日秦港库存747.24万吨，较上周下跌3.56%。本周铁路调入量和港口吞吐量日均分别为63.7万吨和67.0万吨，较上周分别上涨1.27%和2.76%；电厂库存和耗煤量：8月11日重点电厂日均耗煤量与上周基本持平，存煤总量下降约10%。板块表现：本周煤炭行业指数上涨2.78%，跑输沪深300幅度为1.66个百分点本周煤炭行业指数上涨2.78%，跑输沪深300幅度为1.66个百分点，同期沪深300下跌6.17%，上证综指上涨3.96%。主要煤炭开采上市公司表现相对较好的个股为潞安环能、神火股份和兰花科创，分别上涨7.38%、5.96%和4.93%；表现较差的个股为开滦股份、西山煤电和平庄能源，分别上涨-0.82%、0.59%和0.81%。煤炭行业行业研究研究报告维持“看好”评级2011-8-152请阅读最后一页评级说明和重要声明图表目录图1：本周山西动力煤价格保持稳定..........................................................................3图2：本周山西炼焦煤稳中有升，洪洞1/3焦煤涨30元...........................................3图3：本周山西无烟煤价格保持稳定..........................................................................3图4：本周秦皇岛港动力煤平均下跌5元/吨..............................................................3图5：本周国际动力煤价较上周平均下跌0.6%..........................................................3图6：本周国际炼焦煤价格继续回调6-8美元/吨.......................................................3图7：本周国际动力煤价格较国内约低30元（不含运价）.......................................4图8：本周沿海运价继续下跌，煤运指数跌0.24%....................................................4图9：本周秦皇岛港煤炭库存较上周下跌3.56%........................................................4图10：8月铁路调入量和港口吞吐量均有下降..........................................................4图11：本周重点电厂耗煤量基本持平，库存大幅下降...............................................4图12：本周山西商品煤产量、销量分别涨1.3%和4.1%...........................................4图13：山西地区焦炭价格略涨，其中临汾上涨30元/吨...........................................5图14：本周钢铁价格小幅回调，其中Myspic跌0.51%............................................5表1：本周煤炭行业指数上涨2.78%，跑输沪深300幅度为1.66个百分点..............5表2：主要煤炭开采上市公司盈利预测与估值............................................................53行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明图1：本周山西动力煤价格保持稳定02004006008001000Jan/06May/06Sep/06Jan/07May/07Sep/07Jan/08May/08Sep/08Jan/09May/09Sep/09Jan/10May/10Sep/10Jan/11May/11太原贫瘦煤大同弱粘煤朔州块煤资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图2：本周山西炼焦煤稳中有升，洪洞1/3焦煤涨30元0400800120016002000Jan/06May/06Sep/06Jan/07May/07Sep/07Jan/08May/08Sep/08Jan/09May/09Sep/09Jan/10May/10Sep/10Jan/11May/11柳林4号焦煤洪洞肥煤洪洞1/3焦煤古交2号焦煤资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图3：本周山西无烟煤价格保持稳定02004006008001000120014001600Jan/06May/06Sep/06Jan/07May/07Sep/07Jan/08May/08Sep/08Jan/09May/09Sep/09Jan/10May/10Sep/10Jan/11May/11阳泉无烟末煤晋城无烟末煤晋城无烟中块阳泉洗中块资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图4：本周秦皇岛港动力煤平均下跌5元/吨20040060080010001200Jan/07Apr/07Jul/07Oct/07Jan/08Apr/08Jul/08Oct/08Jan/09Apr/09Jul/09Oct/09Jan/10Apr/10Jul/10Oct/10Jan/11Apr/11Jul/11大同优混山西优混山西大混普通混煤资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图5：本周国际动力煤价较上周平均下跌0.6%050100150200250Jan/08Apr/08Jul/08Oct/08Jan/09Apr/09Jul/09Oct/09Jan/10Apr/10Jul/10Oct/10Jan/11Apr/11Jul/11RBindexDESARAindexNEWCindex资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图6：本周国际炼焦煤价格继续回调6-8美元/吨150200250300350400Aug/10Sep/10Oct/10Nov/10Dec/10Jan/11Feb/11Mar/11Apr/11May/11Jun/11Jul/11澳洲海角港炼焦煤离岸价青岛港进口炼焦煤到岸价资料来源：Sxcoal，长江证券研究部4请阅读最后一页评级说明和重要声明图7：本周国际动力煤价格较国内约低30元（不含运价）-200-1000100200300400Jan/06May/06Sep/06Jan/07May/07Sep/07Jan/08May/08Sep/08Jan/09May/09Sep/09Jan/10May/10Sep/10Jan/11May/11澳BJ离岸价格-秦港价格资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图8：本周沿海运价继续下跌，煤运指数跌0.24%5001000150020002500300035004000May/07Aug/07Nov/07Feb/08May/08Aug/08Nov/08Feb/09May/09Aug/09Nov/09Feb/10May/10Aug/10Nov/10Feb/11May/11综合运价指数煤炭运价指数资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图9：本周秦皇岛港煤炭库存较上周下跌3.56%2003004005006007008009001000Jun-06Oct-06Feb-07Jun-07Oct-07Feb-08Jun-08Oct-08Feb-09Jun-09Oct-09Feb-10Jun-10Oct-10Feb-11Jun-11秦皇岛港库存资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图10：8月铁路调入量和港口吞吐量均有下降3035404550556065707580Dec-08Feb-09Apr-09Jun-09Aug-09Oct-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10Feb-11Apr-11Jun-11Aug-11铁路调入量港口吞吐量资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图11：本周重点电厂耗煤量基本持平，库存大幅下降01020304050607080Oct-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10Feb-11Apr-11Jun-11Aug-11日耗煤量(万吨）库存天数资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图12：本周山西商品煤产量、销量分别涨1.3%和4.1%50100150200250300May/09Jul/09Sep/09Nov/09Jan/10Mar/10May/10Jul/10Sep/10Nov/10Jan/11Mar/11May/11Jul/11山西商品煤产量（万吨）山西省铁路销量（万吨）资料来源：Sxcoal，长江证券研究部5行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明图13：山西地区焦炭价格略涨，其中临汾上涨30元/吨500100015002000250030003500Jul/07Oct/07Jan/08Apr/08Jul/08Oct/08Jan/09Apr/09Jul/09Oct/09Jan/10Apr/10Jul/10Oct/10Jan/11Apr/11Jul/11临汾二级冶金焦太原二级冶金焦资料来源：Sxcoal，长江证券研究部图14：本周钢铁价格小幅回调，其中Myspic跌0.51%507090110130150170190210230250Feb/02Aug/02Feb/0