86货币政策

chapterfourteen货币政策CHAPTER14:MonetaryPolicy2of46学习了本章，你该会：定义货币政策并描述美联储的货币政策目标描述美联储的货币政策对象，解释扩张性或紧缩性货币政策如何影响利率。使用总需求和总供给图形来描述货币政策对实际GDP和价格水平的影响讨论美联储货币政策对象的制定对支持或反对美联储保持独立性的观点作评价为何托尔兄弟公司在2001年衰退时仍然繁荣?LEARNINGOBJECTIVES123通过降低利率，美联储成功地击退了一次被一些经济学家预言将会持久并很严重的经济衰退。45学习目标CHAPTER14:MonetaryPolicy3of46何谓货币政策?•货币政策•美联储为实现经济目标而采取的对货币供给和利率进行管理的行动.货币政策的目标•旨在促进经济良好运行，美联储制定了四个货币政策的目标1.物价稳定2.高就业3.经济增长4.金融市场和金融机构的稳定学习目标1CHAPTER14:MonetaryPolicy4of46美联储为保证资金在储户和借款人之间有效率流通的货币政策目标是?a.物价稳定b.高就业c.经济增长d.金融市场和金融机构的稳定CHAPTER14:MonetaryPolicy5of46美联储为保证资金在储户和借款人之间有效率流通的货币政策目标是?a.物价稳定b.高就业c.经济增长d.金融市场和金融机构的稳定CHAPTER14:MonetaryPolicy6of46货币政策的目标•物价稳定何谓货币政策?14-1TheInflationRate,1952-20041952-2004年美国的通货膨胀率年通货膨胀率CHAPTER14:MonetaryPolicy7of46哪一时期的通货膨胀率最高?a.29世纪50年代至60年代b.20世纪70年代c.20世纪90年代d.以上时期经历一样的通货膨胀率CHAPTER14:MonetaryPolicy8of46哪一时期的通货膨胀率最高?a.29世纪50年代至60年代b.20世纪70年代c.20世纪90年代d.以上时期经历一样的通货膨胀率CHAPTER14:MonetaryPolicy9of46货币政策对象货币需求货币市场和货币政策对象的选择学习目标214-2TheDemandforMoney货币需求1.利率下降2.导致货币需求数量增加货币数量（亿美元）货币需求CHAPTER14:MonetaryPolicy10of46以下哪两个变量是美联储的政策目标?a.实际GDP和物价水平b.货币供给和利率水平c.通货膨胀率和失业率d.经济增长和产量CHAPTER14:MonetaryPolicy11of46以下哪两个变量是美联储的政策目标?a.实际GDP和物价水平b.货币供给和利率水平c.通货膨胀率和失业率d.经济增长和产量CHAPTER14:MonetaryPolicy12of46货币需求曲线的移动货币市场和货币政策对象的选择14-3货币需求曲线的移动利率实际GDP的减少和价格水平的下降使货币需求曲线向左移动实际GDP的增加和价格水平的上升使货币需求曲线向右移动货币数量（亿美元）CHAPTER14:MonetaryPolicy13of46美联储如何管理货币供给：快速回顾货币市场均衡货币市场和货币政策对象的选择14-4增加货币供给对利率的影响2.均衡利率下降货币供给MS1货币供给MS21.美联储将货币供给由MS1增至MS2货币数量（亿美元）利率（%）CHAPTER14:MonetaryPolicy14of46当利率下降时，a.需求曲线向右移动b.需求曲线向左移动c.沿着货币需求曲线下移d.沿着固定货币需求曲线向左下方移动CHAPTER14:MonetaryPolicy15of46当利率下降时,a.需求曲线向右移动b.需求曲线向左移动c.沿着货币需求曲线下移d.沿着固定货币需求曲线向左下方移动CHAPTER14:MonetaryPolicy16of46货币市场均衡货币市场和货币政策对象的选择14-5减少货币供给对利率的影响1.美联储将货币供给由MS1减至MS22.均衡利率上升货币数量（亿美元）利率（%）CHAPTER14:MonetaryPolicy17of46国库券价格与其利率之间的关系14-1学习目标2当利率为4%时，一年期的面值为1000美元的国库券价格应该是多少？当利率为5%时呢？4100x000,1$PP解决问题CHAPTER14:MonetaryPolicy18of46两种利率的故事选择货币政策对象联邦基金利率的重要性•联邦基金率：•银行间隔夜拆借的利率货币市场和货币政策对象的选择CHAPTER14:MonetaryPolicy19of46假设今天你用950美元购买美国国库券，一年后，你将获得1000美元，那么，你投资950美元将会获得多少回报率？a.4.75%b.5.26%c.19%d.5%CHAPTER14:MonetaryPolicy20of46假设今天你用950美元购买美国国库券，一年后，你将获得1000美元，那么，你投资950美元将会获得多少回报率？a.4.75%b.5.26%c.19%d.5%CHAPTER14:MonetaryPolicy21of46联邦利率的重要性货币市场和货币政策对象的选择14-6FederalFundsRateTargeting,January1995-July2005目标联邦基金利率1995年1月-2005年7月实际联邦基金利率联邦基金利率（%）目标联邦基金利率CHAPTER14:MonetaryPolicy22of46利率如何影响总需求•利率变化不会影响政府购买，但它会通过以下的方式影响总需求的另外三个部分:消费投资净出口货币政策和经济活动学习目标3CHAPTER14:MonetaryPolicy23of46新世纪之初房地产市场是否存在泡沫？14-1新世纪之初房地产市场是否存在泡沫？CHAPTER14:MonetaryPolicy24of46货币政策和经济活动14-7AnExpansionaryMonetaryPolicy货币政策对实际GDP和物价水平的影响扩张性货币政策价格水平（GDP平减指数，2000年为100）美联储的货币政策使总需求曲线右移实际GDP（万亿美元，以2000年为基准）CHAPTER14:MonetaryPolicy25of46货币政策和经济活动货币政策对实际GDP和物价水平的影响•扩张性货币政策•通过增加货币供给降低利率来增加实际GDP美联储可以消除衰退吗?CHAPTER14:MonetaryPolicy26of46美联储对“9.11”恐怖袭击的反应14-2•“9.11”恐怖袭击之后,美联储为银行提供大量贴息贷款从而避免了金融危机。•格林斯潘当时任美联储主席CHAPTER14:MonetaryPolicy27of46为什么货币政策在日本失灵了?14-3住房消费及其他投资并不足以将日本经济带回到潜在GDP水平CHAPTER14:MonetaryPolicy28of46货币政策和经济活动14-82000年的紧缩性货币政策用货币政策反通货膨胀价格水平(GDP平减指数,2000年为100)实际GDP（万亿美元，以2000年为基准）美联储的货币政策使总需求曲线向左移CHAPTER14:MonetaryPolicy29of46货币政策和经济活动用货币政策反通货膨胀●紧缩性货币政策•通过减少货币供给提高利率来抑制通货膨胀CHAPTER14:MonetaryPolicy30of46货币政策的作用14-2学习目标3下表里的假设信息是如果2011年不采取货币政策，那么实际GDP和价格水平的值:年份潜在实际GDP实际GDP（亿美元）价格水平2010$13.3万亿$13.3万亿1402011$13.7万亿$13.6万亿142谨记：在货币政策下，是利率——而不是货币——在起作用CHAPTER14:MonetaryPolicy31of46货币政策作用14-2价格水平(GDP平减指数,2000年为100)美联储的货币政策使总需求曲线右移实际GDP（万亿美元，以2000年为基准）CHAPTER14:MonetaryPolicy32of46货币政策和经济活动如何运用货币政策小结FOMC决定采取一项扩张性货币政策货币供给数量增加并且利率下降投资、消费、净出口都增加AD曲线右移实际GDP和物价水平上升FOMC决定采取一项紧缩性货币政策货币供给数量减少并且利率上升投资、消费和净出口都减少AD曲线左移实际GDP和物价水平下降扩张性货币政策紧缩性货币政策图14-10扩张性和紧缩性货币政策CHAPTER14:MonetaryPolicy33of46美联储增加货币供给从而降低利率以增加实际GDP的做法称为：a.反动的货币政策b.紧缩性货币政策c.扩张性货币政策d.紧缩性财政政策CHAPTER14:MonetaryPolicy34of46美联储增加货币供给从而降低利率以增加实际GDP的做法称为：a.反动的货币政策b.紧缩性货币政策c.扩张性货币政策d.紧缩性财政政策CHAPTER14:MonetaryPolicy35of46为什么华尔街关注货币政策14-4美联储提高或降低利率时,股市会做出反应。CHAPTER14:MonetaryPolicy36of46货币政策和经济活动美联储能够把握时机吗14-9TheEffectofaPoorlyTimedMonetaryPolicyontheEconomy1.衰退开始美联储的扩张性货币政策导致了总需求过高的增长,加剧了通货膨胀。实际GDP的长期增长趋势2.美联储未意识到衰退已经结束,实施扩张性货币政策。实际GDP时间没有把握好时机的货币政策对经济的影响CHAPTER14:MonetaryPolicy37of46政治循环周期：a.用于稳定经济b.不引人注意的增加了经济周期的剧烈程度c.减少经济衰弱时的成本d.扩大了经济扩张时所带来的效益CHAPTER14:MonetaryPolicy38of46政治循环周期：a.用于稳定经济b.不引人注意的增加了经济周期的剧烈程度c.减少经济衰弱时的成本d.扩大了经济扩张时所带来的效益CHAPTER14:MonetaryPolicy39of46美联储是否应当盯住货币供给?为什么美联储不同时盯住利率和货币供给？进一步分析美联储货币政策目标的制定学习目标414-10美联储无法同时盯住货币供给和利率利率美联储无法实现利率和货币供给双重目标货币数量（亿美元）CHAPTER14:MonetaryPolicy40of46泰勒法则•泰勒法则•由约翰．泰勒提出的联系联邦基金率和经济变量的法则目标联邦基金率=当期通货膨胀率+均衡联邦基金率+(1/2)x通货膨胀率缺口+(1/2)x产出缺口进一步分析美联储货币政策对象的制定CHAPTER14:MonetaryPolicy41of46美联储应当盯住通货膨胀吗？•盯住通货膨胀•央行公布目标通货膨胀率，并实施货币政策来实现这一目标。进一步分析美联储货币政策对象的制定CHAPTER14:MonetaryPolicy42of46以下那种说法是正确的?a.联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整货币供给．b.联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整利率．c.联邦政府可以根据它的政策目标来改变货币供给或调整利率．d.联邦政府可以根据它的政策目标来选择改变货币供给或调整利率CHAPTER14:MonetaryPolicy43of46以下那种说法是正确的?a.联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整货币供给b.联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整利率c.联邦政府可以根据它的政策目标来改变货币供给或调整利率d.联邦政府可以根据它的政策目标来选择改变货币供给或调整利率CHAPTER14:MonetaryPolicy44of46支持声音反对声音美联储保持独立性是好主意吗?学习目标514-11TheMoreIndependenttheCentralBank,theLowertheInflati