第八章_货币供给

授课人:王品正第八章货币供给本章主要内容：1、货币供给的口径2、货币供给量3、货币供给过程一、货币供给理论概述（一）货币供给理论研究什么研究货币供给量由哪些因数决定、怎样形成、货币当局如何控制的理论。换言之，是研究货币供给量的形成机制、运行机制和调控机制的理论。（二）相对于货币需求理论，货币供给理论起步较晚1、是币材的原因[金属货币的内在调节机制]2、许多经济学者把货币供给量看成是外生变量；货币供应量由谁控制？如由“看不见的手”控制，那么经济学家称这种货币为内生货币；如果由中央银行自己决定，货币供应完全由“看得见的手”控制，那么这种货币就是“外生货币”；如果既有—又有—，那么这种货币是内外共生性货币。不同情况内生外生（1）固定汇率制Y浮动汇率制Y（2）金属货币流通Y纸币流通Y（3）看不见的手支配Y看得见的手支配Y（4）从价格到货币供应量Y从货币供应量到价格Y货币供应量的内生性与外生性费里德曼（货币主义）、施瓦兹《1867—1960年美国货币史》；P.卡甘《1875—1960年美国货币存量变化的决定及其影响》乔顿1969年10月在《圣.路易斯联邦储备银行评论》上发表了《决定货币存量的要素》勃伦纳和梅尔泽1964年《货币需求和供给函数的再探讨》安德森1965年发表了《联储公开市场操作与货币供给》泰坚《货币需求与货币供给》等等都认为货币供给量是外生变量。主要理由：基础货币、货币乘数受中央银行控制。新剑桥学派、新古典综合学派都认为货币供给是内生变量。新剑桥学派认为中央银行是变动地适应公众货币需求。机制：特定经济环境下经济主体的需求——贷款——通货新古典综合学派认为：经济体系内的许多变量——决定银行和企业的行为——中央银行对货币供应的控制不可能是绝对的（尤其在金融机构和金融资产多元化的条件下）我国关于货币供给量性质的讨论：一种观点认为：货币供给可以由中央银行有效控制（本源说或水龙头说）另一种观点：认为货币供给不能由中央银行控制。以钟荣朋的“倒逼机制说”为典型企业——商业银行——中央银行分析1、企业行为的内在机制和外在机制自身、职工、政府2、商业银行行为的内在机制和外在机制3、货币发行权究竟属于谁（三）货币的统计定义1、我国目前的统计口径M0：流通中的现金M1=C+DM2=C+D+T2、美国联邦储备体系对货币层次的划分分类组成情况特点M1现金、活期存款、旅行支票、其他支票性存款可转让支付命令帐户自动转帐户服务最狭义、流动性最强、主要作为支付手段和流通手段分类组织情况特点M2M1小额定期存款（10万美元以下）储蓄存款货币市场存款帐户货币市场共同基金存款隔夜回购协议隔夜欧洲美元虽然是一种储藏手段，但容易转入交易类帐户，变成支付手段分类组织情况特点M3M2大额定期存款（10万美元或10万美元以上）机构货币市场共同基金定期回购协议定期欧洲美元主要是大的商业和金融机构使用的帐户分类组织情况特点LM3短期财政债券商业汇票银行承兑汇票L没有作过货币政策目标3、划分货币层次的依据及意义依据——流动性意义之一——便于中央银行进行宏观经济运行的监测和货币政策操作意义之二——有利于考察市场均衡，实施宏观调节意义之三——有利于各类金融机构作出相应反映[规模、定价、创新]（四）名义货币供给与实际货币供给定义、习惯用法、惯性与政策力度二、货币供应量MsMs=Bm(一)基础货币（B）1、概念2、构成B=R存款准备金+C流通中现金3、特征（1）均是中央银行的负债（2）具有扩张能力（3）流动性强（4）为中央银行所控制4、基础货币与中央银行业务中央银行的负债有：现金（L1）、存款准备金（L2）、政府存款（L3）、其他负债（L4）中央银行的资产有：政府证券（A1）、再贷款（A2）、外汇资产（A3）、其他资产（A4）Li=AiB=L1+L2=Ai－（L3＋L4）可见：中央银行增加基础货币的途径：——中央银行向商业银行提供贷款——中央银行收兑黄金——中央银行收兑外汇——中央银行买进有价证券——中央银行再贴现——中央银行对财政的透支5、原始存款与基础货币商行的现金库存（释放转为居民和企业所有的现金量）和准备金基础货币是原始存款的源头基础货币的口径大于原始存款(二)货币乘数(m)m=Ms/Bm与开口的大小CRCD货币乘数对货币供应量的影响(Ms=Bm)----与基础货币同方向变动----与基础货币逆方向变动----与基础货币搭配使用1、取Ms=M12、取Ms=M2C：现金D：活期存款T:定期存款c,:现金与活期存款之比或现金漏损率t,：定期存款与活期存款之比R：准备金rd：活期存款准备金率rt：定期存款准备金率e,:超额准备率(超额准备金比活期存款)三、货币供给过程基础货币货币乘数货币供给再贴现再贷款支付利息购买证券收购外汇收购黄金财政透支流通中现金法定准备金超额准备金非金融部门金融部门中央银行中央银行法定准备金率非金融部门现金漏出率中央银行、商业银行、非金融部门超额准备金率（一）流通中现金和现金漏损率1、现金是基础货币的争鸣是：现金和存款可以转化；商业银行吸收的现金存款具有存款派生能力；中央银行控制现金的发行量对控制货币供应量有一定的重要作用。否：现金本身不具有派生能力。2、现金发行量的影响因素（1）中央银行的现金发行计划与现金管理制度（2）国民收入（经济发展水平）及分配（3）消费需求及消费结构（4）物价变动状况（5）信用状况（信用及金融秩序、非现金结算习惯等）（6）持现成本（7）经济体制（8）其他（非法经济、社会风尚等）3、影响现金漏损率的因素非银行部门可支配收入、非银行部门持有现金的机会成本、金融市场的完善程度、其他非经济因素（二）准备金、法定准备金率、超额准备金率1、法定准备金和超额准备金都是基础货币2、法定准备金率由中央银行直接控制货币政策意向、商业银行负债结构、商业银行经营规模和处所3、超额准备金率的影响因素（1）贷款需求（2）货币政策意向（3）商业银行持有超额准备金的机会成本（4）商业银行借入准备金的代价（5）非银行部门对现金或定期存款的偏好（6）商业银行的经营传统（三）调控货币供应量应以中央银行为主，商业银行为辅，全社会共同努力（二）企业行为与货币供给1、企业规模投资饥渴症跑“部”干“四化”经济周期供给经济学关于“供给”方面的政策宗旨------提高和发挥企业活力，刺激供给积极性的政策。如降低税负、企业改制、产业创新强化竞争、大力扶持鼓励中小企业等等。2、经营效益的高低（三）商业银行的行为与货币供给“惜贷”、“中小企业贷款难”、“双过剩”商品过剩和资本过剩。存贷差持续扩大的分析成本和收益动机风险规避动机（四）中央银行与货币供应影响基础货币、影响货币乘数（五）财政赤字与货币供给什么是财政赤字（质与量）增税、发行债券、发行货币、直接认购国债作业：1、商业银行的类型有哪些？其发展方向是什么？2、货币供应量的大小受哪些因素影响？中央银行是调控货币供应量的？