医药行业培训PPT2014-03e32

医药行业的机会2014年3月目录2章节一、政策的医药—十八大中的行业机会二、重点领域，重点机会三、中国医药市场—成长和机会的长期性第一章十八大中的医药行业机会十八届三中全会《决定》对医药行业的影响分析4改革领域《决定》条文相关改革内容建议关注板块或公司潜在投行业务机会国企改革坚持和完善基本经济制度允许混合所有制经济实行企业员工持股。鼓励非公有制企业参与国有企业改革。国有股权比例高，企业本身品牌或资源优势明显但管理层积极性受到抑制的公司设计有特色的股权激励方案。帮助管理层或非公企业设计合法的国有股权收购。市场化改革市场化改革加快完善现代市场体系建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础。着力清除市场壁垒，提高资源配置效率和公平性。完善主要由市场决定价格的机制。取消药品加成的限制，药品从利润中心转变为成本中心；诊疗业务占比提升催化医械市场升温。加快转变政府职能推广政府购买服务。加快事业单位分类改革，推动公办事业单位与主管部门理顺关系和去行政化，创造条件，逐步取消学校、科研院所、医院等单位的行政级别。推进有条件的事业单位转为企业或社会组织。医疗服务相关板块及公司可积极寻找相关的并购机会，如二级医院、厂矿医院的收购改制，大中型医疗集团的成立及上市等。十八届三中全会《决定》对医药行业的影响分析（续）5改革领域《决定》条文相关改革内容建议关注板块潜在投行业务机会城乡一体化发展健全城乡发展一体化体制机制赋予农民更多财产权利。保障农民集体经济组织成员权利，积极发展农民股份合作，赋予农民对集体资产股份占有、收益、有偿退出及抵押、担保、继承权。保障农户宅基地用益物权，改革完善农村宅基地制度，选择若干试点，慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保、转让，探索农民增加财产性收入渠道。建立农村产权流转交易市场，推动农村产权流转交易公开、公正、规范运行。推进农业转移人口市民化，把进城落户农民纳入城镇住房和社保体系，在农村参加的养老和医保规范接入城镇社保。为三线城市和县域经济领域做好准备的医药企业；医疗信息化企业也值得关注；进入医保及基药两个目录品种较多且有竞争力的药企以及产品在医疗服务价格项目规范中的医疗器械企业。在城镇化的初期，不论是出于通过并购以快速建立品种储备和开发渠道的需求还是因为项目建设期的垫资，预计相关企业的融资需求将较为强烈；传统医药企业会越来越重视医疗信息化平台的建设，相关并购需求预计将会增加；医疗器械企业的IPO与并购机会。其他全面深化改革的重大意义和指导思想推进基本公共服务均等化。处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。保基本需求的医药企业如普药生产企业将被扶持。普药生产将会出现集中度提升的趋势，部分大型普药企业或将在政府主导下通过并购不断扩大规模。十八届三中全会《决定》对医药行业的影响分析（续）6改革领域《决定》条文相关改革内容建议关注板块潜在投行业务机会其他推进社会事业改革创新深化医药卫生体制改革。加快公立医院改革，建立科学的医疗绩效评价机制和适应行业特点的人才培养、人事薪酬制度。取消以药补医，理顺医药价格，建立科学补偿机制。能够帮助医院和医生提高运营和工作效率的企业；医疗器械和耗材将成为医院盈利的新动力，可关注国产高端医疗器械的进口替代和高值耗材企业；临床价值与商业价值并存将成为“好药”的新定义医药行业集中度提升过程中的并购机会；医院外包服务的行业洗牌和新业务模式公司的上市；医疗器械企业的IPO与并购机会；有“好药”公司的IPO机会。其他推进社会事业改革创新坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。“单独”二胎政策将使得新生儿数量增加，婴幼儿医疗需求将有所增长，建议关注疫苗、儿童药、新生儿检测相关的企业。有系统的儿童用药产品线的企业未来将有较好的增长，上市条件成熟；以获得儿童用药品种为目的的并购行为预计也将增加；疫苗行业的整合机会和IPO机会。重点领域汇总7一、医疗服务二、医疗器械三、高端特色处方药四、国企改革（普适）第二章重点领域，重点机会值得重点关注的领域之一：医疗服务2009，《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》2010，《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》2013，《关于促进健康服务业发展的若干意见》、十八届三中全会决定2014，《关于加快发展社会办医的若干意见》我国医疗服务民营资本发展空间大市场化机制缺乏导致的问题：1、医疗资源不足、分布不均；2、运行效率不高，机制扭曲。资本的机会：1、以自身实力新增资源满足供给；2、接手现有资源以管理改善运营。12.5%公立医院民营医院20%2011年2015年民营医院床位占比健康服务业规模2.4万亿8万亿2011年2020年医疗服务投资要素人才可复制性资金投入规模项目盈利能力市场发展空间11医疗服务投资要素12医疗服务现阶段投资热点盈利性市场空间妇产人才要求美容口腔肿瘤眼科康复中医儿科精神传染病骨科心血管胸科结核病耳鼻喉医疗服务的核心要素及发展趋势•医院——BtoC平台；•医疗服务的关键仍旧是服务；•服务业的核心是品牌和人才，因此其未来发展模式大概率是医联体（连锁）形式，具有天然的横向扩张需求；•我国目前医院多数仍旧为单体运行。医联体(连锁)品牌效应最大化资源配置合理化人才培养系统化运营成本集约化医疗服务还有很大扩展空间——需求多元化，规模扩大化保健治疗护理养老14医疗信息、支付管理等保健品、药品、器械等现阶段较单一的治疗需求向多元需求迈进医疗服务集团的扩张案例性质床位数（万）市场份额HCA营利3.94.8%Ascension非营利1.52.3%CHS营利1.82.9%首家医院首次IPO，11家医院国际市场，51家医院综合健康管理，255家医院顶峰时期355家医院165家医院，115个手术中心HCA的扩张之路19612013值得重点关注的领域之二：医疗器械器械行业扩张天性子行业众多研发跨度大细分市场容量有限0%20%40%60%80%100%企业数量市场规模上市公司最大收入器械药品医疗器械投资划分黑白超声影像，X光机，电生理，传统个护仪器等低端耗材，低端医械等支架、起搏器、耳蜗、生物补片等高端植入物，先进制药装备等测序诊断、移动医疗等新概念产品，新开发的大病种用器械产品等进入门槛市场容量竞争者数量跨领域并购看中渠道、规模的并购IPO，并购IPO，并购，早期投资起搏器•自身研发•Vitatron瓣膜、心肺设备•强生•Bio-Medicus胰岛素泵•MiMiMed•MRG脊柱介入、骨科•Karlin•Kyphon•康辉分子诊断•454LifeScience•NimbleGen细胞•Ventana•Innovatis免疫•BioVeris•宝灵曼血液•Verum并购是器械企业成长的必由之路我国医疗器械市场特点国际厂商——占据主流高端市场（三甲医院）性价比较低向低端市场渗透国内厂商——研发速度、成本等方面具有比较优势产品较单一，质量参差不齐暂时以价格竞争为主，集中于低端市场黑白超声影像，X光机，电生理，传统个护仪器等低端耗材，低端医械等支架、起搏器、耳蜗、生物补片等高端植入物，先进制药装备等测序诊断（华大）、左心耳封堵器（先健科技）进入门槛市场容量竞争者数量跨领域并购看中渠道、规模的并购IPO，并购IPO，并购，早期投资值得重点关注的领域之三：药品——高端处方药产品周期老化•自身创新•并购新产品渠道空置•寻求同类新品•寻求协同效应地域布局•解决运输半径•利用过剩产能•建立规模效应二级市场估值•传统行业•医药红海企业药品的流向药厂•药物生产•药物研发•为医生提供药物使用知识医院•医生诊断病情、开出处方•接受医药代表的信息服务患者•信息难以对称，被动接受处方21BtoC平台（但具有导向性和决定权）资源需求大，对医生端的一定把控（创新壁垒，营销壁垒）消费端（弱势）药品的特殊属性决定了行业的并购天性1、药品研发需要大量的人力和物力；2、药品的专业性决定药品的上市销售工作依旧具有高挑战性；3、既有企业拥有更成熟的销售资源，形成销售壁垒；4、品种收购往往是双赢的策略；5、中国医药市场的规范性不断加强。22药品行业创新不断（新企业机会）但又不会轻易颠覆（老企业机会）收购，双赢罗氏收购基因泰克•基因泰克依靠生物药研发起家；•1990年，因研发投入需求巨大不得以被罗氏收购60%股份，作价21亿美元；•收购使得基因泰克可以延续自己的研发创新，销售交予罗氏，给罗氏提供了众多重磅产品；•2009年，罗氏468亿美元收购基因泰克44%股权，而基因泰克的产品为罗氏贡献了近50%的制药业务收入。2319902009罗氏制药业务收入97亿350亿基因泰克贡献收入4.5亿170亿基因泰克占比5%49%第四章中国医药市场—前景美好的逻辑支点支点之一：人口老龄化和慢病发病率快速上升支撑我国医药市场未来继续保持较快增长的三大基石之一：人口老龄化和慢病发病率2015年，我国老年化人口占比将达到16.7%11.6%12.0%12.5%13.3%13.7%14.3%16.7%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0501001502002502007200820092010201120122015E（百万人）60岁以上人口占总人口比重我国糖尿病：存量1亿人，发病率逐年上升、并呈现年轻化趋势根据全国卫生工作会议数据，我国现有糖尿病1亿人左右，发病率逐年上升、并年轻化0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1998年2003年2008年糖尿病发病率糖尿病发病率我国肿瘤病人：发病逐年上升每年新增肿瘤病人逐年上升0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%0501001502002503002005200620072008200920102011（万人）年新增肿瘤患者YOY我国高血压高血脂病人：发病率逐年上升根据全国卫生工作会议数据，我国现有高血压患者3.3亿人，高血脂患者1.6亿人左右心脑血管疾病患病率逐年上升0%1%2%3%4%5%6%高血压脑血管疾病缺血性心脏病1998年2003年2008年支点之二：医保投入稳健增长三大医保总投入稳健增长9441,3082,0482,4852523545949123,6723,9554,9456,02722%15%35%24%0%5%10%15%20%25%30%35%40%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002009201020112012(亿元)新农合筹资额城镇居民医保筹资额城镇职工医保筹资额三项医保总筹资额增速支点之三：药品消费升级（卫生支出）稳健增长1990～2011年，我国卫生支出稳健增长16%16%17%17%18%18%22%25%27%29%30%24%27%27%29%30%33%34%35%35%36%35%60%58%56%54%52%49%44%40%37%35%35%9.6%15.2%13.7%15.3%14.1%13.7%17.6%25.6%20.7%13.9%21.5%0%5%10%15%20%25%30%05010015020025030020012002200320042005200620072008200920102011（亿元）政府支出社会支出个人支出卫生费用增速美国：医疗保健行业是大市值板块标普指数指数权重(%)标普500信息技术指数17.73标普500金融指数16.21标普500保健指数13.01标普500非核心消费品指数12.4标普500工业指数10.76标普500能源指数10.52标普500核心消费品指数10.22标普500原材料指数3.51标普500公用事业指数3.16标普500电信服务指数2.48美国1993~2013年医疗保健指数走势稳健向上道琼斯工业标普500非核心消费品指数标普500能源指数标普500信息技术指数标普500保健指数标普500核心消费品指