国际金融课件

教材与参考文献选用教材：陈雨露主编.国际金融（第四版）.北京：中国人民大学出版社.2011年12月第4版绪论一国际金融学的形成与发展二国际金融学的研究内容与范围一国际金融学的形成与发展①1720年，伊萨克·杰伊斯国际收支的一般均衡分析；②1752年，大卫·休谟“物价—现金流动机制”；③二战后，国际金融的书籍逐渐增多，但一直作为国际贸易学的一部分，处于从属地位；④20世纪70-80年代，国际经济学产生，其主要内容包括两个部分，一是国际贸易，二是国际金融；⑤20世纪80年代以来，国际间的资本流动规模迅速扩大，远远高于国际贸易量增加的速度。原有的国际经济学体系受到很大的挑战，欧美教育界开始出现了国际金融学方面的专门教材；⑥进入20世纪90年代，国际金融学成为一门独立的学科。二国际金融学的研究内容与范围一是微观和市场层面二是宏观层面三是全球层面第一章外汇与汇率第一节外汇第二节汇率第三节汇率的决定基础与变动因素第四节汇率变动的经济影响第五节人民币汇率第一节外汇一含义㈠动态含义：指一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系。――国际结算/国际汇兑㈡静态含义：指用于国际汇兑活动的支付手段和工具。二外汇的价值形态㈠外币存款――外汇价值实体的主要表现形式㈡外币现钞和其他外汇资金⒈外币现钞⒉其他外汇资金二外汇的价值形态（续）㈢外币有价证券是指以可兑换货币表示的持有者用以表明财产所有权或债权的凭证。㈣外币支付凭证是指以可兑换货币表示的各种信用工具。三外汇的特征1外币性2可自由兑换性3普遍接受性第二节汇率一含义汇率又称汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说，是以一种货币表示的另一种货币的价格。注意：人民币对林吉特、卢布汇率中间价采取间接标价法，即100人民币折合多少林吉特、卢布。人民币对其它5种货币汇率中间价仍采取直接标价法，即100外币折合多少人民币。二汇率的标价方法㈠直接标价法指以一定单位的外国货币为标准（1，100，10000个单位）来折算成若干单位的本国货币。㈡间接标价法指以一定单位的本国货币为标准（比如1,100,10000等），来折算成若干单位的外国货币。二汇率的标价方法（续）美元标价法指以一定单位的美元为标准折算成若干单位的其他货币。在美元标价法下，美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币的量的变化来表现的。三汇率的种类㈠从银行外汇买卖的角度划分⒈买入价⒉卖出价⒊中间价㈡按外汇买卖成交后交割时间的长短划分⒈即期汇率⒉远期汇率㈢按汇率制定的方法划分⒈基础汇率⒉套算汇率㈣按外汇交易中支付方式来划分⒈电汇汇率⒉信汇汇率⒊票汇汇率㈤按外汇管制程度来划分⒈官方汇率⒉市场汇率㈥按外汇使用范围来划分⒈贸易汇率⒉金融汇率㈦按国际汇率制度来划分⒈固定汇率⒉浮动汇率㈧按纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整来划分⒈名义汇率⒉实际汇率第三节汇率的经济分析Ⅰ——汇率的决定与变动一金本位制度下汇率的决定与变动⒈汇率决定因素：铸币平价⒉汇率变动因素：外汇供求关系及黄金输送点金本位制度从19世纪初期到一战以前，西方国家实行典型的金本位制度。典型的金本位制度有如下特点：各国货币均以黄金铸造，金铸币有一定的重量和成色，并规定有法定含金量；金币可以自由铸造、自由熔化、自由流通、自由输出入特征。铸币平价在金本位制度下，各国的货币使用的币材都是黄金，因此，在金本位制下，决定两种货币之间汇率的基础就应当是这两个国家货币单位的含金量之比，即铸币平价。黄金输送点黄金输送点是指在金币本位制下汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限；黄金输出点所处的汇率等于铸币平价加上两国之间运输黄金所需要的运输费、保险费、包装费等费用；黄金输入点所处的汇率等于铸币平价减去两国之间运输黄金所需要的运输费、保险费、包装费等费用。二纸币制度下的汇率决定与变动⒈汇率决定因素金本位制度崩溃以后出现了纸币制度，纸币制度包含了两个历史阶段：一是规定有法定含金量的时期；二是无法定含金量时期两个阶段。①在第一个时期，各国都参照过去流通的金属货币的含金量，用法令规定纸币的法定黄金含量，单位纸币的法定含金量成为金平价，金平价在这一时期成为汇率的决定基础。②第二个时期是在1978年4月1日以后，金属货币退出流通，而流通没有含金量规定的纸币。在纸币流通制度下，两国货币之间的汇率取决于它们各自在国内所代表的实际价值，而纸币的对内价值通常是用其购买力来衡量的。因此，两种货币实际购买能力的对比即购买力平价就成为纸币流通制度下汇率决定的基础。二纸币制度下的汇率决定与变动⒉汇率变动因素⑴国际收支差额⑵利率水平⑶通货膨胀因素⑷财政、货币政策⑸投机资本⑹政府的市场干预⑺一国经济实力⑻其他因素：如政治因素、战争因素、心理预期以及黄金、股票、石油市场等价格的变动第四节汇率的经济学分析Ⅱ——汇率变化的经济影响关于货币升值与贬值例：课本P282005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，2012年2月23日人民币汇率中间价为1美元对人民币6.3031元，请问自汇改以来，人民币已累计升值的幅度。第四节汇率的经济学分析Ⅱ——汇率变化的经济影响⒈汇率变化对贸易收支的影响一般而言，一国货币贬值→扩大出口，抑制进口→改善贸易收支。？？？⒉汇率变动对资本流动的影响一般认为，一国货币贬值有利于吸引外商投资。？？？⒊汇率变化对外汇储备的影响①汇率变动→进出口和资本流动→国际收支账户→外汇储备；②储备货币贬值→外汇储备价值减少，使得保有该储备货币的国家遭受损失。（美元的升值贬值对一国外汇储备的影响巨大）⒋汇率变化对价格水平的影响本币贬值→外币的购买力上升→对本国出口商品的需求增加→出口商品价格上涨→原材料、设备上涨→物价水平上涨⒌汇率变化对产量的影响①如果一国存在闲置的资源，本币贬值后，该国生产的产量就会扩大；②如果一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，一般不会带来产量的扩大。⒍汇率变化对资源配置的影响本币贬值→出口产品价格上涨→生产资源将从非贸易部门转移到贸易品部门→产业结构会导向贸易部门。第四节汇率的经济学分析Ⅱ——汇率变化的经济影响⒎汇率变化对微观经济活动的影响汇率变化给企业的进出口贸易带来汇率风险。如计价货币升值，对出口商有利，对进口商不利；而计价货币贬值，对进口商有利，对出口商不利。⒏汇率变化对国际经济关系的影响如果一个国家为促进出口，改善贸易逆差，而实行货币贬值，则会使对方国家货币相对升值，出口竞争力下降，这就会引起对方国家和其他利益相关国家的反抗甚至报复，从而影响国际经济关系。第五节人民币汇率人民币汇率制度的发展历程：⒈1949年1月-1952年年底：单一浮动的汇率制度①1949年1月-1950年3月：人民币对外不断贬值②1950年3月-1952年12月：人民币对外不断升值⒉1953年1月-1973年3月：单一的固定汇率制度⒊1973年3月-1980年年底：单一的浮动汇率制度⒋1981年1月1日-1993年年底：双重汇率制①1981年1月1日-1984年底：官方汇率与贸易外汇内部结算汇率并存~~~“双轨制”②1985年1月1日起，基本上废除了内部结算汇率，双重汇率又恢复到单一汇价。③1986年-1993年年底：官方汇率与外汇调剂价格并存。⒌1994年-2005年7月20日：自1994年1月1日起，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，汇率为1美元兑8.7元人民币，我国开始实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制。～～“钉住美元的汇率制度”⒍2005年7月21日-至今自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率一篮子机制就是综合考虑在中国对外贸易、外债（付息）、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。第二章外汇市场与外汇交易第一节外汇市场第二节外汇交易第一节外汇市场一含义二功能与作用三外汇市场结构第一节外汇市场外汇市场是金融市场重要的组成部分，是指从事外汇买卖或货币兑换的交易场所或网络，它是一个从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。外汇市场是一个包含无数外汇经营机构和个人的计算机网络系统。一含义第一节外汇市场二功能与作用1、反映和调节外汇供求；2、形成外汇价格体系；3、实现购买力的国际转移，使货币支付和资本转移得以实现；4、为国际经济交易提供资金融通；5、提供外汇保值和投机的场所；6、防范汇率风险。第一节外汇市场三外汇市场结构由主体和客体构成。客体即外汇市场的交易对象，主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券及支付凭证等；主体，即外汇市场的参与者。1、外汇市场的参与者2、外汇市场的层次2、外汇市场的层次中央银行（第四层次）外汇经纪人（第三层次）外汇银行出口商进口商第一层次出口商进口商外汇银行第二层次外汇市场层次零售外汇交易零售外汇交易中央银行相互报价双重拍卖外汇经纪公司商业银行商业银行交易指令交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差第二节外汇交易一即期外汇交易二远期外汇交易三外汇期货交易四外汇期权交易第二节外汇交易外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易传统交易方式外汇市场交易衍生交易方式衍生市场交易一即期外汇交易㈠概念㈡报价㈢套算汇率的计算㈣利用即期交易进行套汇㈢套算汇率的计算①已知USD/HKD=7.7588/92，USD/JPY=81.741/46求HKD/JPY②已知：USD/CAD=0.9894/99，USD/CHF=0.9142/48求CHF/CAD.套算汇率的计算规则之一：若两个即期汇率都是以美元作为单位货币，则套算汇率为交叉相除。③已知GBP/USD=1.5833/39，AUD/USD=1.0726/29求GBP/AUD④已知GBP/USD=1.5833/39，EUR/USD=1.3192/96求EUR/GBP套算汇率的计算规则之二：若两个即期汇率都是以美元作为计价货币，则汇率的套算为交叉相除。⑤已知GBP/USD=1.5833/39，USD/JPY=81.741/46求GBP/JPY.⑥已知EUR/USD=1.3192/96，USD/CHF=0.9142/48求EUR/CHF.套算汇率的计算规则之三：若一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则汇率的套算为两边相乘。作业教材P44-45第13、14、15、16题㈣利用即期交易进行套汇两角套汇：又称双边套汇、直接套汇，指利用两个不同地点的外汇市场之间某种货币的汇率差异，在两个市场上买卖同一种货币，从中牟利的行为。交易准则：在汇率较低的市场买进，在汇率较高的市场上卖出，即“贱买贵卖”。例如，某日同一时刻，外汇市场行情如下：纽约外汇市场：USD/HKD=7.7891/99,香港外汇市场：USD/HKD=7.7881/89.某香港商人现有100万港元，请问该商人应如何套汇？该香港商人应首先在香港外汇市场上，用港元买美元，实现贱买的过程，同时在纽约外汇市场抛美元买港元，实现贵卖的过程，在不考虑交易成本的情况下，可以赚取的收益为：1000000÷7.7889×7.7891-1000000=25.68（港元）三角套汇：又称多边套汇、间接套汇，指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或者多种货币之间汇率的差价，同时在这三个或多个外汇市场上进行贱买贵卖，以赚取差价的一种外汇交易。例如，某日某一时刻，外汇市场行情如下：纽约外汇市场：USD/CHF=0.9304/09，伦敦外汇市场：GBP/USD=1.6277/86，苏黎世外汇市场：GBP/CHF=1.5022/30某人现有100万瑞士法郎，请问该如何套汇？①统一标价法；【统一为直接标价法或间接标价法】②判断是否存在套汇机会；【将各外汇市