3 多方案经济比较与选择方法2012

3多方案的经济比较与选择3.1方案的创造与制定3.2多方案的类型与可比性3.3互斥方案的比较与选择3.4独立方案与混合方案的比较与选择3.1多方案的创造与制定3.1.1提出和备选方案的途径3.1.2备选方案提出的思路3.1.3方案创造的方法3.2多方案的类型及可比性3.2.1多方案的关系类型3.2.2多方案的可比性3.2.1多方案的关系类型（1）按多方案之间是否存在资源约束分类有资源限制的结构类型多方案无资源限制结构类型多方案（2）按多方案之间的经济关系分类互斥型多方案在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案则排除了接受其它任何一个的可能性，则这一组方案称为互斥型多方案3.2.1多方案的关系类型（2）按多方案之间的经济关系分类在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案并不排斥接受其它的方案，即一个方案是否采用与其它方案是否采用无关，则称这一组方案为独立型多方案互斥型多方案独立型多方案3.2.1多方案的关系类型（2）按多方案之间的经济关系分类互斥型多方案独立型多方案混合型多方案情形1：在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案类型。3.2.1多方案的关系类型（2）按多方案之间的经济关系分类互斥型多方案独立型多方案混合型多方案独立方案层方案选择ABA1A2A3B1B2互斥方案层情形1：3.2.1多方案的关系类型（2）按多方案之间的经济关系分类互斥型多方案独立型多方案混合型多方案情形1：情形2：在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案类型3.2.1多方案的关系类型（2）按多方案之间的经济关系分类互斥型多方案独立型多方案混合型多方案情形1：情形2：互斥方案层方案选择C1D1CD独立方案层C2C3C4D3D2D43.2.1多方案的关系类型（2）按多方案之间的经济关系分类互斥型多方案独立型多方案混合型多方案其它类型多方案条件型现金流量相关型互补型可转化为互斥型或独立型多方案3.2.2多方案的可比性（1）资料数据的可比性（2）同一功能的可比性（3）时间可比性3.3.1净现值法3.3.2年值法3.3.3差额净现值法3.3.4差额内部收益率法3.3.5IRR、△IRR、NPV、△NPV之间的关系3.3互斥方案的比较和选择NPV最大（且＞或＝0）的方案为最优方案3.3.1净现值法例：P110例4.110A方案4910012B方案126010012C方案137010012NPVA=－49+10(P/A,10%,10)=12.44(万元)NPVB=－60+12(P/A,10%,10)=13.73(万元)NPVC=－70+13(P/A,10%,10)=9.88(万元)NPV最大（且＞或＝0）的方案为最优方案3.3.1净现值法例：P110例4.110A方案4910012B方案126010012C方案137010012NPVA=－49+10(P/A,10%,10)=12.44(万元)NPVB=－60+12(P/A,10%,10)=13.73(万元)NPVC=－70+13(P/A,10%,10)=9.88(万元)三个方案的净现值均大于0，且B方案的净现值最大，因此B为经济上最优方案，则应选择B方案进行投资AW最大（且＞或＝0）的方案为最优方案3.3.2年值法例：P110例4.210A方案4910012B方案126010012C方案137010012AWA=－49(A/P,10%,10)+10=2.03(万元)AWB=－60(A/P,10%,10)+12=2.24(万元)AWC=－70(A/P,10%,10)+13=1.61(万元)AW最大（且＞或＝0）的方案为最优方案3.3.2年值法例：P110例4.210A方案4910012B方案126010012C方案137010012AWA=－49(A/P,10%,10)+10=2.03(万元)AWB=－60(A/P,10%,10)+12=2.24(万元)AWC=－70(A/P,10%,10)+13=1.61(万元)三个方案的年值均大于0，且B方案的年值最大，因此B为经济上最优方案，则应选择B方案进行投资NPV最大（且＞或＝0）的方案为最优方案3.3.1净现值法例：P110例4.110A方案4910012B方案126010012C方案137010012NPVA=－49+10(P/A,10%,10)=12.44(万元)NPVB=－60+12(P/A,10%,10)=13.73(万元)NPVC=－70+13(P/A,10%,10)=9.88(万元)三个方案的净现值均大于0，且B方案的净现值最大，因此B为经济上最优方案，则应选择B方案进行投资3.3.3差额净现值法(1)差额现金流量(2)差额净现值（△NPV）(3)△NPV经济涵义(4)用△NPV法比较多方案例：P110例4.1两个互斥方案之间现金流量之差构成新的现金流量(1)差额现金流量10A方案4910012B方案12601001210012(B－A)方案12-10=260-49=11A、B方案的差额现金流量，可称之为差额方案(1)差额现金流量差额净现值就是指两互斥方案构成的差额方案的净现值例：P110例4.1(2)差额净现值（△NPV）10A方案4910012B方案12601001210012(B－A)方案12-10=260-49=11万元）(29.1)10%,10,/(211APNPVAB(2)差额净现值（△NPV）例：10012(B－A)方案211万元）(29.1)10%,10,/(211APNPVAB9.719.710当△NPV＝０时，(3)△NPV的经济涵义例：10012(B－A)方案211万元）(29.1)10%,10,/(211APNPVAB(3)△NPV的经济涵义当△NPV＝０时，当△NPV０时，例：10012(B－A)方案211万元）(29.1)10%,10,/(211APNPVAB15－15－2.71(3)△NPV的经济涵义当△NPV＝０时，当△NPV０时，当△NPV０时，所以，根据△NPV比较两个方案的优劣：（1）如果△NPV＝０，通常选择投资大的方案；（2）如果△NPV＞０，通常选择投资大的方案；（3）如果△NPV＜０，通常投资小的方案。(3)△NPV的经济涵义当△NPV＝０时，当△NPV０时，当△NPV０时，(4)用△NPV比较多方案例：P90例3.3[解]（１）增设0方案，投资为0，收益也为0；将方案按投资额从小到大的顺序排列为：0，A，B，C。（２）将A方案与0方案进行比较则A为当前最优方案。（3）将B方案与当前最优方案比较则B为当前最优方案。(4)C方案与当前最优方案比较则B仍然为当前最优方案，而所有的方案比较完毕，所以B为当前最优方案。0(44.120万元）AANPVNPV0(29.1)10%,10,/(211万元）APNPVAB0(86.3)10%,10,/()1213()6070(万元）APNPVBC3.3.4差额内部收益率法(1)IRR与方案比较(2)差额内部收益率（△IRR）(3)△IRR经济涵义(4)用△IRR法比较多方案是否可根据方案的IRR的大小判断方案的优劣呢？(1)IRR与方案比较(1)IRR与方案比较例：P110例4.110A方案4910012B方案126010012C方案137010012IRRA＝15.6%IRRB＝15.13%IRRC=13.21%显然，不能根据内部收益率的大小判断方案经济上的优劣最大，但不是最优方案是否可根据方案的回收期的长短判断方案的优劣呢？(1)IRR与方案比较(1)IRR与方案比较例：P91例3.1Return10A方案4910012B方案126010012C方案137010012显然，不能根据回收期长短来判断方案经济上的优劣方案静态投资回收期（年）动态投资回收期（年）ABC4.905.005.387.067.278.11最短，但并不是最优方案差额内部收益率指两互斥方案构成的差额方案的IRR例：P114例4.4(2)差额内部收益率（△IRR）(2)差额内部收益率（△IRR）例：P92例3.410A方案4910012B方案126010012C方案13701001210012(B－A)方案12-10=260-49=11△IRRB-A满足－11＋2（P/A,△IRRB-A，10）＝0则用试差法求得，△IRRB-A＝12.6%(3)△IRR的经济涵义当△IRR＝ic时，当△IRRic时，当△IRRic时，所以，根据△IRR比较两个方案的优劣：（1）如果△IRR＝ic，通常选择投资大的方案；（2）如果△IRR＞ic，通常选择投资大的方案；（3）如果△IRR＜ic，通常选择投资小的方案。(4)用△IRR比较多方案[例3.4]用△IRR法比较例4－1中的互斥方案。[解](1)增设0方案，投资为0，收益也为0；将方案按从小到大的顺序排列：0，A，B，C.(2)将A方案与0方案进行比较。差额内部收益率△IRRA-0满足：－49＋10（P/A,△IRRA-0，10）＝0则求得△IRRA-0＝15.6%＞ic=10%，所以A为当前最优方案。(4)用△IRR比较多方案[例4.3]用△IRR法比较例4－1中的互斥方案。(3)将B方案与当前最优方案A进行比较。差额内部收益率△IRRB-A满足：-(60-49)＋(12-10)（P/A,△IRRB-A，10）＝0则求得△IRRB-A＝12.6%＞ic=10%，所以B为当前最优方案。(4)将C方案与当前最优方案B进行比较。差额内部收益率△IRRC-B满足：－(70-60)＋(13-12)（P/A,△IRRC-B，10）＝0(4)用△IRR比较多方案[例4.3]用△IRR法比较例4－1中的互斥方案。则求得△IRRC－0＝0.1%＜ic=10%，所以B仍然是当前最优方案。（5）因所有方案比较完毕，所以B方案为最优方案。3.3.5IRR、△IRR、NPV、△NPV之间的关系E方案9500300060127000D方案200060126012(E－D)方案250010000通过例子来说明3.3.5IRR、△IRR、NPV、△NPV之间的关系22000270000NPVi*IRRE=22.1％NPVE(i)NPVD(i)IRRD=26.4％i%13*i50000NPV△NPVE－D(i)ΔIRRE－D=13％i△NPVE－D(i)ΔIRRE－D=13％3.4.1独立方案的比较与选择3.4.2混合方案的比较与选择3.4独立方案与混合方案的比较与选择3.4.1独立方案的比较与选择（1）无资源限制的情况如果独立方案之间共享的资源（通常为资金）足够多（没有限制），则任何一个方案只要是可行的（经济上可接受的），就可采纳并实施。3.4.1独立方案的比较与选择（2）有资源限制的情况如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，在这种不超出资源限额条件下，独立方案的选择有两种方法：方案组合法内部收益率或净现值率排序法3.4.2混合方案的比较与选择（1）在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的情形这种结构类型的混合方案也是采用方案组合法进行比较选择，基本方法和过程和独立方案是相同的，不同的是在方案组合构成上。例如，Ａ、Ｂ方案是相互独立的，Ａ方案下有三个互斥方案Ａ1、Ａ2、Ａ3，Ｂ方案下有两个互斥方案Ｂ1、Ｂ2，如何选择最佳方案呢？3.4.2混合方案的比较与选择例如，Ａ、Ｂ方案是相互独立的，Ａ方案下有三个互斥方案Ａ1、Ａ2、Ａ3，Ｂ方案下有两个互斥方案Ｂ1、Ｂ2，如何选择最佳方案呢？Ａ1Ａ2Ａ3B1B21000000210000Ａ1301000Ａ2400100Ａ3500010B1600001B2710010Ａ1＋B1810001Ａ1＋B2901010Ａ2＋B11001001Ａ2＋B21100110Ａ3＋B112001