中央财经大学金融学(孙建华)13章 非存款类金融机构

金融学第13章非存款性金融机构本章主要内容第一节非存款性金融机构的种类与发展条件第二节投资类金融机构第三节保障类金融机构第四节其他非存款类金融机构第一节非存款类金融机构的种类与发展条件非存款类金融机构的种类与业务特点非存款类金融机构的种类非存款类金融机构的业务运作及其特点非存款类金融机构发展的经济与技术条件非存款类金融机构的发展与金融创新非存款类金融机构发展的条件非存款类金融机构的发展与法律规范及监管第二节投资类金融机构投资类金融机构概述投资类金融机构种类投资类金融机构的业务特点证券公司的主要业务投资基金的业务经营证券公司投资基金管理公司特点投资类金融机构的作用证券公司特点与作用证券公司类型投资基金公司及其种类投资基金管理公司投资基金管理公司的作用第三节保障类金融机构保障类金融机构概述保障类金融机构的产生保障类金融机构的运作特点保险公司的发展社会保障的功能保险公司保障类金融机构的作用保险公司的主要业务与管理保险公司种类社会保障的概念社会保障机构社会保险第四节其他非存款类金融构信托投资公司信托与信托投资公司信托投资公司的经营特点汽车金融服务公司的概念及主要业务金融租赁公司金融租赁公司金融租赁公司的业务运作特点金融租赁公司的主要业务种类与主要作用金融担保的发展金融资产管理公司汽车金融服务公司金融担保公司金融信息咨询服务类机构金融担保公司与中小企业发展金融信息咨询服务类机构的概念金融信息咨询服务类机构的特点金融信息咨询服务类机构的种类汽车金融服务公司的重要作用金融资产管理公司的概念金融资产管理公司的运作本章需要识记的基本概念信托证券公司保险基金汽车金融服务公司金融担保公司社会保障制度信托投资公司金融租赁公司投资类金融机构投资基金管理公司保障类金融机构金融资产管理公司非存款类金融机构金融信息咨询服务类机构本章与各章的主要联结点●本章是全书不可或缺的重要组成部分。本章是对第十一章金融机构体系的深入阐述，并与第十二章存款性金融机构共同架构起了宏大、丰富的现代金融机构体系。●本章与第四章信用与信用体系、第六章金融资产与价格、第七章金融市场与功能结构、第八章货币市场、第九章资本市场、第十章衍生工具市场、第十四章中央银行有着紧密的联系。第一节非存款类金融机构的种类与发展条件(P325)一、非存款类金融机构的种类与业务特点(一)非存款类金融机构的种类◆投资类金融机构（P325）◎指为企业和个人在证券市场上提供投融资服务的金融机构，主要包括证券公司、基金管理公司、按揭证券公司、金融期货公司、黄金投资公司、投资咨询公司、证券结算公司。◎投资类金融机构多作为直接融资中介人，开拓资金流动渠道，通过各种证券、票据等债权、产权凭证，将资金供求双方直接联系起来，有利于全社会资金的有效配置与运转。◆保障类金融机构（P325）◎指运用专业化风险管理技术为投保人或投保人指定的受益人提供某类风险保障的金融机构。主要包括各类保险公司和社会保障基金。◎一方面能够积聚资金、抵御风险、降低个体损失、提供经济保障；另一方面能融通长期资金、促进资本形成。◆其他非存款类金融机构（P325)◎主要包括信托投资公司、金融租赁公司、金融资产管理公司、汽车金融服务、公司金融担保公司、金融信息咨询服务类机构（投资咨询公司、投资与保险代理机构、资信评估机构、征信所、会计师事务所、律师事务所等）。（二）非存款类金融机构的业务运作及其特点◆经营活动不直接参与存款货币的创造过程，对货币供求及其均衡的影响相对较小。◆资金来源与运用方式各异。◆专业化程度高，业务之间存在较大的区别。◆业务承担的风险不同，相互的传染性较弱。◆业务的开展与金融市场密切相关，对金融资产价格变动非常敏感。二、非存款类金融机构发展的条件(一)非存款类金融机构发展的经济与技术条件◆经济发展对非存款类金融机构的发展起决定作用。◆技术进步与普及强化了非存款类金融机构的业务能力和运作范围，大大提高了经营效率。(二)非存款类金融机构的发展与金融创新◆金融创新使得非存款类金融机构与金融市场的融合更为密切，大大拓展了其业务范围，提升了市场竞争力。(三)非存款类金融机构的发展与法律规范及监管第二节投资类金融机构（P328）一、投资类金融机构概述（一）投资类金融机构种类◆证券公司(securitiescompany)◎经营证券业务的金融机构。其主要业务是代理证券发行与买卖或自营证券买卖、兼并与收购业务、研究及咨询服务、资产管理以及其他服务。◆投资基金（investmentfunds）◎指以金融资产为专门经营对象，以资产的保值增值为根本目的，把具有相同投资目标的众多投资者资金集中起来，实行专家理财，通过投资组合将资金分散投资于各种有价证券等金融工具，投资者按出资比例分享收益、承担风险的投资组织。◆其他投资类金融机构◎主要指金融期货公司、黄金投资公司、投资咨询公司、证券结算公司等。◎这类投资类金融机构所从事的业务各异。比如金融期货公司是专门从事标准化金融期货合约交易的机构，他们在指定的期货交易所进行交易。（二）投资类金融机构的业务特点◆主要以有价证券为业务活动的载体。◆业务的专业性高，风险较大。◎投资类金融机构业务的开展都需要专门的金融知识、熟练的交易技能和金融创新能力，专业性要求很高。同时这些业务以本身具有较多风险的各种有价证券为载体，加之又围绕资本市场进行，其风险较为突出。◆业务活动必须遵循公开、公平和公正的原则。(三)投资性金融机构的作用◆促进证券投资活动的顺利进行。◆降低投资者的交易成本和信息搜寻成本。◆通过专业技术与知识为投资者规避风险、分散风险和转移风险提供可能。二、证券公司(一)证券公司的特点与作用◆证券公司是专门从事证券业务的金融机构。收入的主要来源是各种服务的手续费或佣金。◆证券公司在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业购并、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等作用。（二）证券公司的种类◆独立的专业性证券公司；◆商业银行拥有的证券公司；◆全能型银行直接经营证券公司业务◆一些大型跨国公司的财务公司也从事证券业务。◆在我国证券公司主要分为两种：一是经纪类证券公司。‌二是综合类证券公司，‌这类公司既可从事经纪业务‌，‌又可开展自营、承销及其他业务‌‌。（三）证券公司的主要业务◆证券经纪业务。接受客户委托，代理客户买卖证券的业务。◆证券承销业务。受证券发行人的委托，在发行有效期内将证券销售出去。◆证券自营业务。利用自有资金从事证券买卖。◆其他业务。三、投资基金管理公司（一）投资基金公司及其种类◆投资基金管理公司是发起设立和管理投资基金、专门为中小投资者服务的机构投资者。它通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，通过专家理财，按照科学的投资组合原理进行投资，与投资者利益共享、风险共担。◆投资基金管理公司及投资者利益保护的法律和制度（基金法）。◆依据不同标准，投资基金可以分为不同种类，见表13-1。表13-1投资基金的种类、依据的标准投资基金的类型依据组织形态的不同公司型投资基金和契约型投资基金依据基金发行的单位数是否可增加或赎回开放式基金和封闭式基金依据投资风险与收益的不同成长型投资基金、收益型投资基金、平衡性投资基金依据投资对象的不同混合型基金、股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等依据投资货币种类美元市场基金、日元市场基金和欧元市场基金等依据基金发行方式是否公开公募基金和私募基金▼契约型基金是依据一定的信托契约原理而组建的代理投资制度。它由委托人（例如基金管理公司）、受托人（银行或信托公司）、受益人（基金受益凭证的持有人）三方构成。契约型基金在英国、日本、新加坡、台湾、香港等地的基金市场上占据主导地位。我国投资基金以契约型基金为主。截至2013年12月6日（网上）中国有1469只契约型基金，其中契约型开放式基金有1390只，封闭式基金有79只。2013年底我国有证券投资基金1552只。至今国内投资基金仍在发展。2014年12月18日证券投资基金有2514只，其中开放式2320只，封闭式194只。▼公司型基金是按照公司法而非信托契约来发行基金股份、募集投资者的资金组成的、以盈利为目的的股份有限公司组织，该投资基金本身就是一家股份有限公司，基金股份的持有人就是基金（公司）的股东。▼契约型基金和公司型基金都可以分为封闭式和开放式两种，但以开放式基金为主。《中华人民共和国证券投资基金法》规定国内证券投资基金可以采用封闭式、开放式或其他经认可的运作方式，但未规定基金是否采用契约型或公司型的组织形式。▼契约型基金和公司型基金的组成和运营都遵循资产经营和保管分开的原则。投资者的投入的资金存放在保管公司独立的基金账户上，即使基金管理公司或基金保管公司因为经营不善而倒闭，其债权方也不能动用基金的财产。▼契约型基金与公司型基金的主要区别：★二者的法律地位不同。公司型基金依据《公司法》成立，基金公司具有法人资格。而契约型基金依据《信托法》组成，基金本身不具有法人资格。★二者经营依据的规章不同。公司型基金经营信托财产凭据的是公司章程，就像股份公司需要订立公司章程一样。契约型基金凭据信托契约来经营信托财产。★二者发行的基金证券性质不同。公司型基金的信托财产是通过发行普通股票筹集的，契约型基金的信托财产是通过发行受益凭证筹集的，前者发行的基金证券是所有权凭证，而后者发行的基金证券是信托证书。★就基金的运营而言，公司型基金的投资者比契约型基金的投资者权利要大一些。公司型基金的投资者是公司的股东，从法律上说对基金如何运用等重大决策具有发言权。而契约型基金的投资者是信托契约的当事人，通过购买受益凭证获取投资收益，对基金如何运用等重大投资决策一般不具有发言权。★两类基金的融资渠道不尽相同。公司型基金具有法人资格，因此可以向银行借款来扩大资产规模。契约型基金不具备法人资格，一般不向银行借款来扩大基金规模。★两类基金的存续期不同。公司型基金与一般股份公司一样，除非根据《公司法》到了破产清算的阶段，一般情况下该类基金具有永久性。契约型基金依据信托契约建立和运行，随着信托期满，该类基金的运营也就终止。★目前我国的证券投资基金基本上是契约型基金。公司型基金的设立似乎与《公司法》的规定有抵触。◆按照基金证券是否可以赎回将投资基金分为开放式和封闭式基金两大类：▼开放式基金是指基金公司在设立基金的时候，发行的基金单位总份数不固定，基金总额也不封顶，而是根据经营策略和实际需要连续发行。投资者可以随时购买基金单位也可以随时将手中持有的基金单位在基金管理公司设定的内部交易营业日里转卖给基金管理公司（赎回）。购买或赎回基金单位的价格，既按照基金的净资产值计算，又要在一定程度上反映市场供求的状况。投资者购买或赎回基金单位都要支付一定的手续费。部分开放式基金申购、赎回费率表2006-01-10基金代码基金简称申购费率赎回费率460001友邦盛世申购金额100万元申购费率为1.5%，100万元≤申购金额500万元申购费率为1.2%，500万元≤申购金额1000万元申购费率为0.9%，申购金额≥1000万元申购费率为1000元/次。持有期一年赎回费率为0.5%，一年≤持有期两年赎回费率为0.25%，持有期≥两年赎回费率为零。070007嘉实浦安50万元以下费率为1.2%，50万元(含)-100万元费率为1.0%，100万元(含)-200万元费率为0.8%，200万元(含)-500万元费率为0.5%，500万元(含)以上费率每笔1000元。保本到期日前赎回费率结构持有期小于一年费率为2%，持有期大于等于一年小于两年费率为1.5%，大于等于两年小于三年费率为1%，持有期大于等于三年费率为0%。保本到期日后赎回费率结构小于一年费率0.5%，大于等于一年小于三年费率为0.25%，持有期大于等于三年费率为0%。420001天弘精选100万元(不含)以下申购费率为1.5%，100万元(含)至500万元(不含)申购费率为1.2%，500万元(含)至1000万元(不含)申购费率为0.7%，1000万元(含