中投顾问-热点深度分析（7月第三周医药篇）

热点深度分析核心客户参阅中投顾问产业研究中心出品研究创造价值中投顾问：2010年中国医药流通百强变化分析中投顾问投资内参近日，由中国医药商业协会组织的全国医药流通企业09年度医药流通百强企业名单揭晓。中投顾问医药行业首席研究员郭凡礼指出，在09年医药流通百强企业榜单中可以看到，国药集团在09年和中生集团合并后，已经成了我国医药流通的巨无霸，依然当仁不让地继续称霸市场，而二三甲依然是上海医药及九州通。然而到今年年底，华润有望坐上医药流通第二把交椅。根据中投顾问产业研究中心资料显示，07年，位列全国医药流通百强企业前十强分别为：国药控股、上海医药、九州通、南京医药、广州医药、安徽华源、重庆医药、北京医药、重庆桐君阁以及华东医药。07年我国医药流通百强企业的入围底线由2006年的5.8亿元提升到6.3亿元，可见企业的整体规模显著提升。中投顾问医药行业首席研究员郭凡礼指出，2007年全国医药流通百强企业共排出全国医药销售规模超过百亿元的企业有3家，依次为中国医药集团总公司、上海医药股份有限公司、九州通集团有限公司，这3家昀大的医药批发企业的销售总额达到773.37亿元，占医药商业市场销售总额的19.21%，比2006年提高了0.26个百分点。郭凡礼指出，而到了08年，全国医药流通百强企业前十强位次出现了少许的变化，前十位只有华东医药跌出榜单，取而代之的是排名第十的科伦医药，除此之外，重庆医药和北京医药调换了位子。也就是说，08年我国医药流通百强企业前十强分别为：国药控股、上海医药、九州通、南京医药、广州医药、安徽华源、北京医药、重庆医药、重庆桐君阁以及科伦医药。然而08年我国医药流通百强企业的入围底线由2007年的6.3亿元提升到7.4亿元。销售规模超过百亿元的企业也达到6家，依次为中国医药集团总公司、上海市医药股热点深度分析中投顾问出品核心客户参阅2010年7月让投资更安全·经营更稳健研究员郭凡礼中投顾问医药行业研究员毕业于中山大学，后又获得管理学硕士学位。2006年加入中投顾问产业研究中心，从事医药行业研究。电话：[phone]邮箱：[e-mail]相关研究成果2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国保健品市场投资分析及前景预测报告2010-2015年中国生物制药行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国中药行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国疫苗市场投资分析及前景预测报告热点深度分析核心客户参阅份有限公司、九州通医药集团股份有限公司、南京医药股份有限公司、广州医药有限公司、安徽华源医药股份有限公司。虽然前三位排名没有任何变化，但是前三位企业占医药市场销售的比重明显提高。图表07年中国医药流通前十强企业销售总额对比单位：亿元412.47177.47159.32130.3109.37101.4568.6766.263.1148.13050100150200250300350400450国药控股上海医药九州通南京医药广州医药安徽华源重庆医药北京医药重庆桐君阁华东医药数据来源：中投顾问产业研究中心图表08年中国医药流通前十强企业销售总额对比单位：亿元529.68223.65190.42147.81126.28121.5580.8279.0371.2455.20100200300400500600国药控股上海医药九州通南京医药广州医药安徽华源北京医药重庆医药重庆桐君阁科伦医药数据来源：中投顾问产业研究中心图表03-08年中国医药流通前三位企业销售比重对比中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅13%15%17.70%18.95%19.21%20.08%0%5%10%15%20%25%2003年2004年2005年2006年2007年2008年数据来源：中投顾问产业研究中心中投顾问医药行业首席研究员郭凡礼指出，08年，尽管受到金融危机和医改政策的冲击，但医药产业仍保持良好发展的势头，08年我国医药商业的特点就是医药流通龙头企业销售规模继续增长。大公司、大集团稳居医药流通百强企业前列，在医药市场中地位突出，市场集中度和经济效益集中度显著提高。而09年度医药流通百强企业名单近日终于由中国医药商业协会揭晓。在09年中国医药流通百强企业中，销售总额超过50亿元的企业有18家；过30亿元的企业已达到33家；过20亿元的企业有38家；有86家企业销售规模超过10亿元。而2009年度医药流通百强企业的入围底线已由2008年的7.4亿元提升到8.5亿元。从这个名单中可以看出，医药流通领域规模化又向前迈进了一步。图表09年中国医药流通百强企业销售总额对比183338860102030405060708090超过50亿元超过30亿元超过20亿元超过10亿元数据来源：中投顾问产业研究中心郭凡礼指出，从具体的排名名单来看，09年中国医药流通百强企业排名前八位分别为中国医药集团总公司、上海医药股份有限公司、九州通医药集团股份有限公司、南京医药股份有限公司、广州医药有限公司、安徽华源医药股份有限公司、北京医药股份有限公司、中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅重庆医药股份有限公司。这八家医药商业企业的销售规模都超过百亿元。郭凡礼同时指出，从07-09年中国医药流通百强企业排名中，前三甲的位子从未有所改变，但是综观2010年我国医药流通行业的发展格局，到今年年底，华润集团可能超过上海医药而跃居中国医药流通百强企业第二位，从而改变现今的医药流通格局。之所以这样说，是因为今年4月2日，北京市领导和华润集团签署协议，协议昀核心的内容是华润旗下华润医药将100%持有北药股份。这标志着继国药完成重组之后，医药央企“5进3”的昀后一步终于正式落子。而华润图谋控股北药近四年后，终于如愿以偿。北药既得，华润医药将与提前整合的国药集团、新上药形成三足鼎立之势。图表09年中国医药流通前三位销售额对比单位：亿元446300220050100150200250300350400450国药控股新上药九州通数据来源：中投顾问产业研究中心郭凡礼指出，这样一来，中国医药流通企业的格局将在华润成功重组北药之后改变。国药集团是中国昀大的以医药科研、生产和服务贸易为主业的医药企业集团。在成功重组中生集团后，如今已经为全国昀大的央企医药平台；但是华润此次成功重组北药后，将形成华润三九和北药集团南北呼应之势，在资产规模上以及销售额等方面也会超越上药集团，从而成功晋级国内第二大医药集团。中投顾问医药行业首席研究员郭凡礼指出，在华润重组北药之前，国药集团已于09年9月成功重组中生集团；09年10月，上药集团旗下上海医药对上实集团和上药集团的医药资产进行整合，一个新上药浮出水面，成为上海市国资委统一的医药产业资源整合平台。在这种情况下，华润重组北药势在必行，因为华润知道再不出手未来和国药及新上药的差距将越来越大。郭凡礼指出，此次华润重组北药意义重大。重组北药后，华润控制的医药资产将包括北药、华润三九、东阿阿胶，涵盖中药、保健品、医药流通与医疗器械领域。不仅可以使华润以北药集团为基础打造一个全新的华润医药集团平台，还可以形成“上有北药”、“下有三九”的医药格局，整体规模也超越新上药而位居国内第二位。至此，华润构建央企医药航母只剩一步之遥。中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅图表国内三大医药巨头主要优势对比国药集团：国药控股的销售网络、中生集团的生物资源、上海医工院的科研资源华润集团：上有北药、下有三九新上药：医药商业销售规模位居华东和上海第一位资料来源：中投顾问产业研究中心根据中投顾问产业研究中心资料显示，09年，九州通集团销售额已达到220亿元，而华润医药09年的收入约为337亿元（北药269亿元+华润三九48.5亿+东阿阿胶约20亿），这样的销售额不但可以超过九州通集团，还将超过上海医药的300亿元，在规模上将排名国内第二位，在医药行业和医药行业央企的地位将大幅提升。中投顾问发布的《2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告》指出，随着华润成功重组北药，李福祚再抗起华润集团大旗后，今年华润有望取代九州通及新上药坐上医药流通的第二把交椅，稳居中国医药物流领域第三的九州通集团可能将被华润所代替。至此，国药集团、新上药、华润集团三大医药央企“三足鼎立”之势也将正式形成。中投顾问产业研究中心出品研究创造价值