中国优秀酒业上市公司股价的统计建模与预测

中国优秀酒业上市公司股价的统计建模与预测北京师范大学珠海分校李家发、文琦、张乐毅摘要我国源远流长的酒文化自然而然的孕育出了许多好酒，而它们的制作工艺也从自给自足转变到了大规模工业化生产。其中一些生产企业更是成为上市公司，不断壮大着自己。在众多上市酒企业中有哪些成为当中的佼佼者，它们今后的发展趋势将如何，引起了我们的关注。本文通过分析中国各大酒业上市公司09年末的财务报表，筛选出22个酒企业以及能反映它们经营状况的10个财务指标，借鉴美国沃尔比重绩效指标评价体系的方法，利用多元统计方法中的采用因子分析，聚类分析及对应分析等方法，和根据公司收益情况、偿债能力、成长能力等指标，给出对22个酒企业基于财务数据的评价。从而挑选出茅台、洋河酒厂、张裕葡萄酒、泸州老窖、宜宾五粮液、福建省燕京惠泉啤酒、山西杏花村汾酒厂及青岛啤酒这8个优秀的上市酒企业。再根据这8家企业股票2010年6月4号到2011年5月27号之间的周收盘价，建立时间序列ARIMA模型，对其时间序列经行拟合及预测。最后从预测结果中挑选出泸州老窖及惠泉啤酒，根据2008年到2011年的日收益率及大盘沪深300指数计算出这两个企业的系数。分析其受大盘价格波动的影响程度。关键词：酒企业；多元统计分析；因子分析；聚类分析；对应分析；ARIMA模型；系数；SPSS；SAS目录一、问题提出................................................................................................................1二、指标选取及数据说明............................................................................................11、指标的选取.......................................................................................................12、数据来源说明...................................................................................................2三、模型建立和求解....................................................................................................3（一）、优秀酒业上市公司选取...........................................................................31、因子分析....................................................................................................32、聚类分析....................................................................................................73、对应分析....................................................................................................8（二）拟合所选上市公司股价曲线，并对其股价发展趋势经行预测...........10ARIMA模型拟合：............................................................................................101、ARIMA建模的基本原理.......................................................................102、ARIMA模型建立步骤；.......................................................................103、利用SAS程序对8个企业及白酒板块总指数分别经行ARIMA模型拟合................................................................................................................114、根据ARIMA模型拟合结果，对个股股价及白酒板块总指数未来4期股价（6月的4周股价）经行预测。.....................................................15（三）计算贝塔系数...........................................................................................161、方法选取..................................................................................................172、市场指数的选取......................................................................................173、样本时间跨度的选取..............................................................................174、收益率的频率的选取..............................................................................185、系数计算结果：......................................................................................18四、结论与建议..........................................................................................................18（一）基于分析结果对于酒业板块投资者的建议...........................................18（二）模型存在的不足及改进方向...................................................................19一、问题提出酒是人类生活中的主要饮料之一。中国制酒源远流长，品种繁多，名酒荟萃，享誉中外。黄酒是世界上最古老的酒类之一，约在三千多年前，商周时代，中国人独创酒曲复式发酵法，开始大量酿制黄酒。酒渗透于整个中华五千年的文明史中，从文学艺术创作、文化娱乐到饮食烹饪、养生保健等各方面在中国人生活中都占有重要的位置。如今人们更是离不开酒，小到亲朋聚会，达到接待外宾，处处都可以看到酒的身影，它促进了人们之间的交流，增进了人们之间的感情。我国源远流长的酒文化自然而然的孕育出了许多好酒，几乎所有人都可以随便的说出几种酒的名字来，如杜康，女儿红，山西汾酒，贵州茅台等等。它们中的很多已经随着时间消逝，而还有一些却愈久弥香，在今天依旧散发着迷人的光彩。而它们的制作工艺也从自给自足转变到了大规模工业化生产。其中一些生产企业更是成为上市公司，不断壮大着自己。这些公司的发展究竟怎么样呢？有哪些企业在这行业取得成功，成为佼佼者呢？而这些成功的酒业上市公司今后的发展趋势会怎样？所以，我们通过多元统计分析，对各上市酒企业经行排名和分析，得出效益较好的酒企业，再利用时间序列分析方法对其2010年至2011年的股价经行拟合并预测其走势。再计算系数了解其中两个企业受大盘影响的程度，给酒业板块投注者提出投资建议。二、指标选取及数据说明1、指标的选取本文指标均来自各公司的年度财务报表，财务报表是以会计帐簿为基础，反映会计主体在一定时期内的财务状况，经营成果和理财过程的总结性书面报告，通过对财务报表的分析可以将数据转换成对企业决策有用的信息。由于财务报表中的指标过多（约160个），本文借鉴和讯网的财务分析系统与沃尔财务评价法，筛选出最能反映企业情况的10个指标，分别为每股收益；每股未分配利润；成本费用利润率；现金流动负债比；净资产增长率；资产总计相对年初增长率；流动资产周转率；总资产周转率；资产负债率；股东权益比率。具体选取的指标解释如下：（1）、每股收益：又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。（2）、每股未分配利润：未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润，未分配利润有两个方面的含义：一是留待以后年度分配的利润；二是尚未指定特定用途的利润。资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润数额，若为负数则为尚未弥补的亏损。（3）、成本费用利润率：企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。（4）、现金流动负债比：是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。（5）、净资产增长率：指企业本期净资产总额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。（6）、资产总计相对年初增长率：是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。（7）、流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。（8）、总资产周转率：指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。（9）、资产负债率：指公司年末的负债总额同资产总额的比率。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。（10）、股东权益比率：股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。2、数据来源说明（1）22家上市酒企业10项指标的财务数据是从各企业2009年财务报表中收集整理获得。（见附录表1）（2）挑选出的8家优秀酒企业，根据它们