86证券投资之比亚迪公司分析

新能源汽车行业的公司分析------比亚迪股份有限公司(002594)2/9/2020目录•1.公司概况•1.1公司基本情况•1.2优势特色•1.3主营业务•1.4公司经营绩效1.5经营分析——按地区分•2.股本结构及股本变化•2.1股本结构•2.2股本变化•2.3十大股东•3.战略分析（SWOT分析）•3.1内部优势（S）•3.2内部劣势(W)•3.3外部机会(O)•3.4外部威胁(T)•4.财务分析•4.1偿债能力分析•4.1.1短期偿债能力分析•4.2.2长期偿债能力分析•4.2营运能力分析(2张)•4.3盈利能力分析(3张)•4.4成长能力分析(2张)•5.盈利预测(3张)•6.综合评述2/9/20201.公司概况比亚迪股份有限公司创立于1995年，2002年7月31日在香港主板发行上市（股票代码：1211.HK），是一家拥有IT，汽车和新能源三大产业群的高新技术民营企业。目前，比亚迪在全国范围内，已在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过15万人。基本资料现状标志2/9/20201.2优势特色•１、具备前瞻性的战略运筹能力•２、高度垂直整合和低成本运作能力•３、突出的创新研发能力和技术优势•４、优秀的管理团队和突出的执行力•５、广阔的战略合作前景•６、以人为本的企业文化2/9/202051.3主营业务汽车业务手机部件及组装业务本集团目前主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，同时利用自身的技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。领先全球的有F3DM、F6DM双模电动汽车和纯电动汽车E6等.2/9/20201.4公司经营绩效•2002年7月31日，比亚迪在香港联交所主板发行上市，创下了当时54支H股最高发行价记录。•2007年12月20日，比亚迪电子（国际）有限公司，在香港主板成功上市，表现理想。•最著名:2008年9月27日，美国著名投资者巴菲特的投资旗舰——伯克希尔.哈撒韦公司旗下附属公司中美能源控股公司，宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份。巴菲特投资对于加速比亚迪新能源汽车，及其它环保产品在北美和欧洲市场乃至全球的推广都极具战略意义。巴菲特入股比亚迪消息传开后，比亚迪港股在短短的10几个月内从最低的6元港币涨到88.4元港币，涨幅为13.73倍•比亚迪2012年电动车包括1,700辆电动轿车和700辆电动巴士，即总销量大约为2,400辆。2013年该数字将大幅增长至8,000辆，包括2,000辆左右电动巴士，也就是说，电动轿车大约为6,000辆.2/9/20201.5经营分析----按地区分2/9/20202.股本结构及其股本变化2/9/20202.1股本结构•2.1股本结构2/9/20202.2股本变化及原因2/9/20202.3十大股东2/9/20203.战略分析(SWOT分析)•3.1内部优势(s)1.其最为核心：BYD的电池技术、注重环保概念，存在进一步差异化对手的可能，为其稍后推出电动跑车直接差异化对手提供了可能2.本集团在二次充电电池领域已有多年的经验积累，生产技术处于业内领先水平。强大的研发实力为产品的品质提升提供了有力保障，也巩固了本集团在行业内的领先地位。3.依赖于对行业的深刻理解和对市场趋势的准确判断，本集团在过去的发展过程中基本把握了行业技术变革和市场变化所带来的先机.4.通过实现对上游原材料成本的控制和各工序的协同效应，最大限度地降低了生产成本并提高效率，实现了持续生产更高品质和更低成本的太阳能电池产品的能力，有效提升了本集团在该业务领域的市场竞争力。5.比亚迪性能及价值比非常高，耗油量非常的低，造型也更年轻化，给人的总体印象比较好。6.本集团拥有一个团结务实，目标高度一致，且充满激情的优秀管理团队。7.良好的售后服务.2/9/20203.2内部劣势(W)最大的劣势:缺乏创新创新，是困扰我国所有的汽车企业的问题，比亚迪可以说是最缺乏创新的一个企业，可以说没有创新就没有未来，比亚迪始终无法从山寨企业转型，以至于品牌形象低下，如今的比亚迪已经成为山寨和低档的代名词，而反观国内的另一民营车企吉利，成功从低档品牌转型，甚至大手笔收购沃尔沃，极大的提升了品牌形象，现在的吉利，已经逐渐从以前不成熟的发展模式中扭转过来；而比亚迪仍然没有看到即将来到危机，仍然在鼠目寸光的谋求眼前的利益，前十年刚从温饱线上翻越过来的国人还只是追求代步工具；2010年以后，随着全民素质的提高，汽车文化的进步人们追求的不再是山寨和廉价了，人们要的是真正的物质精神享受，国人的消费观念已不再和汽车生活刚刚来临的那十年相同了，低档劣质山寨，不管在哪个行业，都将逐渐被人们所抛弃，比亚迪也将正在迈入自己给自己挖掘的坟墓，如果它仍然不思进取，不谋创新，它必然会在小型乘用车市场的竞争中惨败，最终给自己带来最惨痛的后果.2/9/20203.3外部机会(O)•(1)中国宏观经济环境分析•中国近十年来经济突飞猛进，成为世界第二大经济体，为促进世界多极化发展做出了巨大贡献。但在成就背后，中国也为经济高速增长付出了巨大代价。以高能源消耗、高排放工业为主体经济的直接后果，就是导致能源大量消耗、环境污染和生态恶化日益突出。•(2)我国新能源行业政策环境分析•《节能与新能源汽车产业发展规划》的总体目标是经过十年努力，建立起较为完整的节能和新能源汽车产业体系，形成一批自主技术和标准，整车和关键零部件技术达到国际先进水平。而在新能源汽车的市场保有量上，《节能与新能源汽车产业发展规划》提到到2020年的总体目标是：新能源汽车保有量达到500万辆，而以混合动力汽车为代表的节能汽车产销量达300万辆，我国节能与新能源汽车产业规模位居世界前列。2/9/2020•(3)新能源行业社会环境分析•1.社会文化环境•(1)注重运用市场机制促进污染治理和生态建设。抓紧理顺重要能源资源产品的价格关系，建立能够反映市场供求关系、资源稀缺程度、环境损害成本的价格形成机制，逐步建立健全生态补偿机制，促进企业和全社会降低消耗、减少排放、保护环境。•(2)加强政策扶持，鼓励自主创新，大力开发环保科技，推广应用先进技术，加快发展节能环保设备、环境服务等产业，培育具有市场竞争力的节能环保企业，提高环保效率和水平，以增加投资、带动消费，形成新的经济增长点。•2.世界汽车发展新特点•(1)低碳化发展趋势•对于全球汽车工业，新能源汽车将是未来汽车发展的主要方向，“低碳化”成为汽车产业发展新特点。各汽车制造厂商已意识到从以汽油为燃料的汽车到电动汽车的转变，会使汽车的基础技术、汽车制造商的固有技术发生变化，从而引发整个汽车行业的变革•(2)服务创新化•汽车服务业也将成为第三产业中最具活力的生力军之一，特别是网络技术的不断发展，电子商务正引起汽车产业新的营销变革。2/9/20203.4外部威胁(T)•1.一般环境分析•(1)世界金融危机对市场的冲击•(2)欧洲太阳能光伏政策的调整也影响了当地市场需求，欧洲市场占全球装机容量约80%，其需求下跌导致产业链出现供过于求的情况。•2.特定环境分析•(1)替代品威胁•现在生产汽车的企业众多，普通的汽车和新能源汽车的功能大致相同，可以满足消费者的需要。新能源汽车相对于普通汽车价格高得多，即使刨去国家给出的购车补贴后还是远远高于同等性能的普通传统汽车的价格。所以普通汽车是新能源轿车最大的威胁。•(2)同行业竞争者•目前市场上的多家汽车厂商都在进行新能源汽车的研发与生产，中国2011年新能源汽车的知名企业主要有比亚迪汽车有限公司、上海汽车集团股份有限公司、中国第一汽车集团公司、重庆长安汽车股份有限公司、北汽福田汽车股份有限公司、郑州宇通客车股份有限公司等。2/9/20204.财务分析财务分析指标重点项目一．偿债能力分析1.短期偿债能力2.长期偿债能力二．营运能力分析1.存货增长率2.总资产周期率三．盈利能力分析1.销售毛利率2.净资产收益率四.成长能力分析1.营业收入同比增长率2.净利润增长率2/9/2020总的现金流状况••由上图可看出,比亚迪的现金流主要来自于经营现金,且经营现金的流入大于流出,说明公司的现金流状况良好.2/9/20204.1偿债能力分析•企业偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，其中营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、经营现金净流量/流动负债指标衡量的是企业的短期偿债能力。产权比率、权益乘数、资产负债率、已获利息倍数、经营现金净流量/负债总额衡量企业的长期偿债能力。2/9/20204.1.1短期偿债能力分析•左图是公司的流动比率图,该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名也越靠前。•如图所示,公司的短期偿债能力稳定且居于行业前列,该指标的行业排名为114/135，足以说明公司有很强的短期偿债能力.2/9/20204.1.2长期偿债能力分析•左图是公司的产权比率和行业平均产权比率相较图,该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。•如图所示,公司2012--2013年的产权比率均高于行业平均水平,行业排名为23/135,说明公司的长期偿债能力较强.2/9/2020短期资产负债率和长期资产负债率走势•如图所示,13年前三季的长期资产负债率分别为16.97%、13.13%、20.28%,波动不大,走向较稳定.2/9/20204.2营运能力分析•营运能力是指通过经营企业资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。它表明企业管理人员经营管理，运用资金的能力和企业生产占用资金的能力.从总资产周转率和存货增长率来分析.•右图是公司的总资产周转率和行业相较图,该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。如图,指标几乎和行业持平,行业排名为54/135,说明企业资金的周转速度较快,资金利用率较高.2/9/20204.2营运能力分析•右图是存货增长率和行业相较图,该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。•如图,公司的存货增长率均高于行业平均水平,行业排名为45/135,综上所述可以看出公司近几年的营运能力较强.2/9/20204.3盈利能力分析•盈利能力是指企业利用经济资源获取收益的能力，盈利能力的分析，一般是将企业投入的经济资源与经济资源所产出的收益对比，揭示单位经济资源的产出收益的水平。盈利能力是企业经营与财务政策和决策的最终结果。2/9/20204.3盈利能力分析•如图所示,虽然在2012初净资产收益率和每股收益有所下降,但是从9月份开始都呈现稳步回升的态势,说明在欧债危机后,公司能够及时的调整政策,积极为股东的利益着想,从而盈利能力能够不断回升!2/9/20204.3盈利能力分析•上图是净资产收益率和销售毛利率与行业相较图,指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。两项指标的行业排名分别为97/135，91/135,但是都低于行业平均值,所以企业盈利能力一般.2/9/20204.4成长能力分析•企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称为企业增长能力。•通过发展能力分析来衡量企业创造股东价值的能力，评价企业的成长性，判断企业未来的盈利能力。•一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。2/9/20204.4成长能力分析•上图是营业收入同比增长率和净利润增长率图,这两项指标值越高,成长能力越强,行业排名越靠前.如图,2013年前三季两项比率均高于行业值,居于行业前列，两项指标的行业排名分别为44/135，1/135。尤其是净利润增长率居于行业第一位,所以企业的成长能力很强.2/9/2020注:比亚迪表示2012年业绩大幅下滑,主要是因为中国汽车市场需求增速持续放缓。报告期内，受国内宏观经济及中国汽车市场需求增速放缓影响，国内汽车市场疲软，对比亚迪汽车净利润影响较大。手机部件及组装业务方面，由于报告期内全球手机出货量下滑、主要客户市场份额下降，2012年集团手机部件及组装业务受到一定影响