外汇与汇率制度_第二章_

第二章外汇、汇率与外汇市场第一节汇率及标价方法第二节汇率形成机制第三节汇率制度学习要求通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。导入---世界主要货币符号第一节汇率及标价方法•汇率概念(ExchangeRate)是一个国家货币折算成另一个国家货币的比率.–Thevalueofonecurrencyrelativetoanothercurrencyasthenumberofunitsofonecurrencyrequiredtopurchaseoneunitoftheothercurrency.是以本国货币表示的外国货币的“价格”。汇率及标价方法•标价法中的基准货币和标价货币–人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BasedCurrency）;–把数量变化的货币叫做标价货币（QuotedCurrency）。第一节汇率及标价方法外汇汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。基准货币数量固定不变的货币叫做基准货币或被报价货币.数量变化的货币叫做报价货币或标价货币。标价货币•汇率的标价方法★直接标价法:以本国货币表示外国货币价格的汇率表示方法。–特点：外币为基准币；本币做标价币★间接标价法:以外国货币表示本国货币价格的汇率表示方法。–特点：本币为基准币；外币做标价币★美元标价法:以非美元货币表示美元价格的汇率表示方法。–特点：美圆为基准币；非美圆做标价币1.直接标价法2.间接标价法3.美元标价法直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。在直接标价法下:基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下:基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下:基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。在直接标价法下;一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下;此种关系正好与直接标价法下之情形相反。★注意:在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。–例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.2014;月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。–例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115;月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。基本汇率与套算汇率买入汇率与卖出汇率现钞汇率与现汇汇率即期汇率与远期汇率固定汇率与浮动汇率单一汇率与复汇率汇率种类实际操作汇率汇率制度安排（二）汇率的种类（二）汇率的种类1.按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率卖出汇率中间汇率即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。外汇牌价日期:2008/09/22中国银行(发布时间11:16:53)货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价英镑1248.331222.011258.351249.021249.02港币87.5686.8687.987.7387.73美元680.99675.53683.71682.43682.43瑞士法郎619.1606.05624.08_618.51新加坡元478.39468.3482.23_479.23瑞典克朗103.35101.17104.18_103.18丹麦克朗132.59129.79133.65_132.31挪威克朗120.35117.81121.32_120.11日元6.38086.24636.43216.38476.3847加拿大元649.14635.46654.36_650.75澳大利亚元566.46554.52571.01_565.7欧元989.22968.36997.17988.12988.12澳门元84.9884.2785.3_85.2菲律宾比索14.6714.3614.79_14.79泰国铢20.0219.620.19_20.01新西兰元467.92_471.68_469.02韩国元_0.56530.6082_0.5925例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：纽约USD1=SF1.7505～1.7535伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890注意：⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。2．按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率远期汇率又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。远期汇率的两报价方法：⑴完整汇率报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。⑵远期差价报价方法，又称掉期率或点数汇率报价方法是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。升水——表示期汇比现汇贵；贴水——表示期汇比现汇便宜；平价——表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点为万分之一，即0.0001。升贴水举例：判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？直接标价法下：多伦多市场即期汇率：$１＝CAD1.4530/40，一个月远期汇率:$１＝CAD1.4570/90，美元升水，升水点数为40/50香港市场即期汇率：$1=HKD7.7920/25，三个月远期汇率：$1=HKD7.7860/75，美元贴水，贴水点数为60/50间接标价法下：纽约市场即期汇率：$１＝SF1.8170/80，一个月远期汇率：$１＝SF1.8110/30，瑞郎升水，贴水点数为60/50伦敦市场即期汇率：￡１＝$1.8305/15，一个月远期汇率：￡１＝$1.8325/50，美元贴水，贴水点数为20/35不同的标价法下，根据即期汇率和远期差价计算远期汇率的方法不一样可归纳为：直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水点数远期汇率=即期汇率-贴水点数间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水点数远期汇率=即期汇率+贴水点数注意！在实际外汇交易中，远期汇率总报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。直接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为升水，按“大/小”排列则为贴水；间接标价法下，按“小/大”排列为贴水，按“大∕小”排列则为升水。升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价换成年率来表示，用以分析远期汇率基准货币的升（贴）水年率=[（远期汇率-即期汇率）÷即期汇率]×（12÷远期月数）×100%报价货币的升（贴）水年率=[（即期汇率-远期汇率）÷远期汇率]×（12÷远期月数）×100%例如：即期汇率为￡1=$1.8210，1个月的远期汇率为￡1=$1.8240，则英镑的升水年率为：[（1.8240-1.8210）÷1.8210]×(12÷1)×100%=1.9769%该计算结果表明，如果英镑按照1个月升水30点的速度发展下去，那么英镑1年将会升水1.9769%。3．按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率基本汇率是指选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率。套算汇率（交叉汇率）是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。关键货币应具备的特点：①在本国国际收支中使用最多；②在外汇储备中所占比重最大；③可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各国通常以美元为关键货币。4.按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。电汇汇率是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率和远期票汇汇率。5.按外汇买卖的对象不同，分为同业汇率和商人汇率同业汇率是指银行同业之间进行外汇交易时所使用的汇率。故同业汇率又称外汇的批发价。—买卖差价较小。商人汇率是指银行与客户之间进行外汇交易时所使用的汇率。又称外汇的零售价。—买卖差价较大。6.按外汇市场开市和收市的不同，分为开盘汇率和收盘汇率开盘汇率（开盘价）是指外汇市场在每个营业日刚开始时，进行首批外汇买卖的汇率。收盘汇率（收盘价）是指外汇市场在每个营业日即将结束时最后一批外汇买卖的汇率。7.按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率官方汇率（法定汇率）是指已过外汇管理当局规定并予以公布的汇率。市场汇率是指外汇市场供求关系决定的汇率。市场汇率随外汇的供求变化而波动，同时也受一国外汇管理当局干预外汇市场的影响。8.按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率名义汇率是指由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。名义汇率通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用。实际汇率是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。计算实际汇率主要是为了分析汇率的变动与两国通货膨胀率的偏离程度，并可进一步说明有关国家产品的国际竞争能力。设Sr为实际汇率，S为间接标价法下的名义汇率，Pa为本国的物价指数，Pb为外国的物价指数，则;Sr=S×(Pa/Pb)•注意:如何区分买入价和卖出价？–例如，某日香港外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：香港USD1=HKD7.7112～7.7132伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890★–从银行还是客户的角度？–买卖哪种货币？问题:1、银行买入美元的价格多少？2、银行卖出英镑的价格多少？3、客户卖出美元的价格多少？汇率及标价方法•如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价，中国银行回盘为：GBP1=USD1.5850/60.问：•中国银行以哪种价格向你买进美元？•你以哪种价格向中国银行买进英镑？•如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少?•如果你向中国银行卖出美元，汇率是多少?举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF1.4430/40GBP/USD1.7310/20USD/HKD7.7740/50解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元;询价者卖出被报价币;询价者买入报价币:1.44401.44301.44301.73101.73101.7310汇率及标价方法•不同标价法下的买卖价–外汇市场上，银行报价通常都采用双向报价，即同时报出买入价和卖出价，在所报的两个汇率中，前一数值较小，后一数值较大。买卖价差大约1‰～5‰，银行贱买贵卖赚取利润。–在直接标价法下，前一数值表示银行对外汇的买入汇率，后一数值表示银行对外汇的卖出汇率。简称买入价在前，卖出价在后。–在间接标价法下，前一数值表示银行对外汇的卖出汇率，后一数值表示银行对外汇的买入汇率。简称卖出价在前