银行理财产品及代客理财业务

2020/2/121银行理财产品2011年9月2020/2/122目录1、银行理财产品基础概念2、华商一诺千金及信托理财产品3、结构性银行理财产品4、题外案例（有兴趣的研究）2020/2/123一、什么是银行理财产品？理财产品指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。要点：1、市场调研——明白本行的理财客户是谁2、设计产品——根据特定客户需要设计产品3、销售产品——卖给特定的客户群2020/2/124银行理财相关法规•《中华人民共和国商业银行法》第四十三条：商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。•《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》2006.4银监会审批资格；外管局审批购汇额度•《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》2007.5允许直接投资于股票及其结构性产品2020/2/125银行理财产品发展历史第一款外币理财产品诞生于2003年——中国银行“汇聚宝”外汇理财产品第一款人民币理财产品诞生于2004年——光大银行“阳光理财B计划”第一款结构型理财产品诞生于2006年——光大银行阳光理财“A+计划”第一款QDII理财产品诞生于2006年——工商银行2006年第一期代客境外理财计划2020/2/126银行理财产品的基本要素（1）——产品类型1、保本固定收益产品指商业银行按照约定条件向客户承诺支付一定的收益并承担由此产生的投资风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财产品。2、保本浮动收益产品指商业银行向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品。3、非保本浮动收益产品指商业银行根据约定条件和实际投资收益情况向客户支付浮动收益，并不保证客户本金安全的理财产品。2020/2/127银行理财产品的基本要素（2）——日期销售起始日投资起始日兑付日销售结束日投资到期日2020/2/128银行理财产品的基本要素（3）——币种委托币种：客户购买理财产品所使用的货币；投资币种：投资活动所使用的货币；兑付币种：银行偿还客户本金及收益的货币。委托币种＝投资币种＝兑付币种委托币种＝投资币种≠（兑付币种）委托币种＝兑付币种≠投资币种ShanghaiBenefitInvestmentConsultingCo.,Ltd.上海普益投资顾问有限公司2020/2/129银行理财产品的基本要素（4）——投资门槛个人客户：人民币应在5万元以上，外币应在5千美元（或等值外币）以上。机构客户：按各银行理财产品自定长期以来不少银行为了招徕客户或者为了扩大存款规模，在投资门槛上大做文章。2020/2/1210银行理财产品的基本要素（5）——收益理财产品的收益是目前最为人诟病的地方。例如：收益高——目前的人民币三个月定期存款利率为3.1%。2020/2/1211银行理财产品的基本要素（6）——投资方向债券：国债、金融债、企业债、其它高信用等级债券；股票：局限于QDII产品，但07年下半年之后就再没出现过；基金：QDII产品；信托：信托类理财产品，借助信托计划投资证券市场，或者发放信托贷款，或者盘活本行资产；商品：比如艺术品投资。08年以来无此类产品发行；票据：票据与结构性票据；货币市场：货币市场通常是指融通短期资金或买卖短期金融证券的市场，同业拆借、票据贴现等。2020/2/1212二、华商理财产品一诺千金系列类型：保本浮动收益型投资于银行间货币市场工具，包括：银行间债券回购、拆借、同业存放和转贴现票据等资产2020/2/1213传统银信合作模式（1）——信托贷款XX银行银行理财产品企业客户（存款）信托计划信托贷款贷款×2020/2/1214传统银信合作模式（2）——票据资产的盘活XX银行购买银行所拥有的票据资产银行理财产品信托计划2020/2/1215传统银信合作模式（3）——信贷资产的盘活XX银行银行理财产品信托计划分行购买信贷资产2020/2/1216二、银票信托融通概念：是指出资人以购买信托计划的方式委托信托公司受让我行推荐的持票人持有的银行承兑汇票的收益权（下称：目标权益）。我行代理信托公司作为银行承兑汇票（下称：标的票据）的质权人，并负责标的票据审核、保管及到期托收的业务。需明确事项：非银行理财产品，是信托理财产品2020/2/1217银票信托融通业务——图解华商银行出资人持票人（存款）信托计划购买票据收益权贴现×信托收益分配2020/2/1218二、银票信托融通对客户经理的好处：1、持票人的融资需求得到解决，带动存款增长；2、中间业务收益得到提高；3、不受信贷规模的限制；4、新产品营销奖励2020/2/1219二、银票信托融通流程：•1、我行确定持票人、信托公司和出资人，落实成立单一信托计划或集合信托计划；•2、信托公司在我行开立信托计划专户，我行与信托公司签订《信托计划专户监管协议》，对信托计划专户进行监管；•3、我行、信托公司及持票人三方分别签订《票据资产转让合同》，持票人将目标权益转让给信托公司，将标的票据以我行作为质权人进行质押，信托公司委托我行对标的票据进行审核、管理和到期托收；2020/2/1220二、银票信托融通流程：•4、出资人与信托公司签订《资金信托合同》。出资人将信托资金划入信托公司在我行的信托计划专户，信托公司将目标权益的转让价款支付至持票人在我行的账户；•5、我行在标的票据到期日前向承兑银行托收，托收款项划入信托计划专户；•6、在最后一笔票据到期后3个工作日后，由信托公司进行收益分配和费用清算。2020/2/1221结构型产品什么是结构性产品？“固定+衍生”，收益与其它金融工具的表现挂钩，例如股票、基金等。透过发行机构将大部分的本金投资于固定收益产品，利用剩余少数的本金从事衍生产品的操作，同时达到保障本金与资产增值的目的。2020/2/1222结构性产品的结构总报酬=本金+期权价值￥100购买期权购买零息债券￥5￥95期权价值￥1002020/2/1223结构型理财产品我国的结构型理财产品兴起于2006年。国内第一款结构型理财产品是汇率挂钩型，由光大银行发行，预期年化收益率分为三档：3.46%、2.23%、1%。挂钩美元兑欧元汇率。目前结构型理财产品挂钩对象涵盖利率、汇率、指数、股票、基金、价格、期货等。2020/2/1224挂钩利率的理财产品（1）此类理财产品多挂钩1个月、3个月与6个月美元LIBOR。LIBOR—伦敦同业拆借利率两类形式：1、固定收益型：当日LIBOR在【0，X】之间，即有收益；2、浮动收益型：观察日LIBOR在X以下，即有收益。2020/2/1225挂钩利率的理财产品（2）案例1：农业银行——汇利丰美元3个月利率挂钩型挂钩对象3个月美元LIBOR收益率计算4.5%×(N／M)N为计息期内3个月美元Libor在[0，6%]之间的天数，M为计息期内总天数。到期利息=本金×年收益率×天数/360。2020/2/1226挂钩利率的理财产品（3）案例2：星展银行——1个月利率挂钩人民币保本产品挂钩对象1个月美元LIBOR收益率计算1)若定价日定价时间1个月美元LIBOR低于或等于3.25%，年率为A%；或2)若定价日定价时间1个月美元LIBOR高于3.25%，则年收益率为1.80%。其中：A%指银行于认购申请截止日当日北京时间约下午4时决定，并规定于投资产品确认书内的百分比年收益率，但此比率不会低于3.3%。2020/2/1227挂钩汇率的理财产品（1）1、每日累积型：任一天挂钩的汇率落在预设区间内，则当天获得约定收益，否则当天收益为0。2、单日决定型：产品期内有一个或数个观察期，每个观察期最后一天为观察日，当天如果挂钩的汇率在预设区间内，则该观察期获得约定收益；否则该观察期收益为0。3、期间观察型：产品期内有一个或数个观察期，每个观察期内，如果每一天挂钩的汇率都在预设区间内，则该观察期获得约定收益；否则该观察期没有收益。4、突破获利型：观察期内任一日挂钩汇率超过基准汇率，则投资者获得约定收益率。2020/2/1228挂钩汇率的理财产品（2）案例1：汇丰银行保本投资产品货币挂钩挂钩对象欧元兑美元汇率收益率计算累积回报=0.4583%×在观察期内厘定汇价保持于协定兑换率范围内之香港营业日日数总和／在观察期内香港营业日之日数之和协定兑换率范围：交易日汇价加减0.06～0.082020/2/1229债券套利策略2020/2/123030“债券+回购”=套利•银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。•经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。2020/2/1231“债券+回购”=套利•债券回购是指债券现券交易的衍生品种,是一种以债券为抵押品拆借资金的信用行为•在交易中买卖双方按照约定的年利率和期限,达成资金拆借协议,融资方(买方)以相应的债券库存作足额抵押,获取一段时间内的资金使用权;融券方(卖方)则在此时间内暂时放弃资金的使用权,从而获得相应期限的债券抵押权,并于到期日收回本金及相应利息•以债券做抵押融入资金的行为称为正回购2020/2/1232“债券+回购”=套利•所谓“债券+回购”套利,就是利用银行间债券现券与债券回购之间的利差,对其采取同步组合交易,赚取债券和债券回购之间的利差收益。2020/2/123333债券套利策略•债券收益率高于债券回购利率时,可用现金购买债券,然后用债券做抵押进行正回购融资,再用所融资金再次购买债券,利用高杠杆赚取债券与回购之间的利差。•要点：债券收益率一定要高于回购利率•特点：可循环投资，提高杠杆2020/2/1234债券套利策略债券套利策略实现方法——利用银行间债券质押式回购放大持有债券多头头寸并持有到期含义——构建债券多头头寸，通过锁定前期成本和到期收益来获取稳定的收益。2020/2/123535债券套利策略流程图现金债券现金首次购买抵押回购循环购买、循环抵押银行间市场卖出/持有到期还本付息2020/2/1236债券套利策略•债券套利策略是通过正回购操作放大自身头寸来获得更高收益的策略,这种策略广泛的被用于对冲基金。本金回购操作放大杠杆买入并持有高收益债券2020/2/1237债券套利策略•策略收益分解图：债券收益—回购成本=总收益债券收益回购放大总收益回购成本2020/2/1238银行间可质押债券，剩余期限3-5年，加权平均到期收益率5.85%。银行间债券交易数据来源：wind2020/2/123939银行间债券回购银行间近一年债券回购，1天回购平均利率2.66%，7天回购平均利率3.38%。数据来源：wind012345678910R007R0012020/2/124040收益测算—无杠杆假设：银行间市场债券折算比例由双方协商而定，折算比例基本都在0.9以上，理论杠杆可达9倍以上，假定本策略杠杆倍数为3倍（5倍）；债券到期平均收益=5.85%；回购平均利率(7天回购)=3.38%；收益测算1(3X)：组合收益率=5.85%+3*(5.85%-3.38%)=13.26%交易成本=4*0.005%+3*52*0.005%=0.8%最终收益=13.26%-0.8%=12.46%。收益测算2(5X)：组合收益率=5.85%+5*(5.85%-3.38%)=18.2%交易成本=6*0.005%+5*52*0.005%=1.33%最终收益=18.2%-1.33%=16.87%。数据来源：wind2020/2/1241谢谢！