14 货币银行学 第十四章 国际金融

第15-17章国际金融一、主要内容与结构安排★国际支付与国际货币★国际金融体系★国际收支与经济均衡国际支付与国际货币★由于国家间经济与社会活动的开放国际间贸易与非贸易的交往产生了国际间的货币支付与结算由于大多数国家是非自由货币产生了外汇与其兑换比率(汇率)国际金融体系★国际货币体系:历史与沿革★国际金融机构体系:形成与现状★国际信用:原因与种类★金融业的国际化:发展趋势与表现国际收支与经济均衡★国际收支与平衡表★国际收支的失衡与调节★对外收支与国内经济循环的联系★对外收支与经济的综合平衡★正确处理对外收支与经济均衡结合部的问题二、若干重要概念的识记●外汇----以外币表示的可用于国际间结算的支付手段.◎外汇有广义和狭义两种概念.◎目前我国外汇的构成:外国货币;外币支付凭证;外币有价证券;特别提款权;其他外汇资产.二、若干重要概念的识记●汇率----又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。◎一国货币对各种货币都有汇率.◎汇率有直接和间接两种标价方法.◎汇率制度大体有固定汇率制和浮动汇率制.汇率分类表按汇率制定方法基本汇率;套算汇率按汇率制度固定汇率;浮动汇率按银行买卖外汇买入汇率;卖出汇率按外汇交易支付通知方式电汇汇率;信汇汇率;票汇汇率按外汇交割期限即期汇率;远期汇率按市场或银行营业时间开盘汇率;收盘汇率按外汇决定方式官方汇率;市场汇率二、若干重要概念的识记●直接标价法----又称应付标价法。它是指以一定单位的（1或100等）外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法。◎直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币,或卖出一定单位的外币应该收多少本币.◎使用直接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低反方向，与外币币值高低同正向.二、若干重要概念的识记●间接标价法----又称应收标价法，它是以一定单位的（1或100等）本国货币为标准，折成若干外国货币的标价方法。◎使用间接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低同方向，与外币币值高低反方向.二、若干重要概念的识记●铸币平价----又叫金平价,是实现金本位制国家之间的货币单位含金量之比.◎铸币平价是金本位制下决定汇率的基础.二、若干重要概念的识记●黄金输送点----金本位制下汇率波动引起黄金输出或输入的界限.◎黄金输出点:铸币平价加上运送黄金的成本.当汇率波动超过黄金输送点时就会发生黄金输出.◎黄金输入点:铸币平价减去运送黄金的成本.当汇率波动超过黄金输入点时就会发生黄金输入.◎黄金输送点自动限制汇率波动的前提是非现金国际结算与金属货币流通并存,二者可以互相替代.二、若干重要概念的识记●特别提款权----国际货币基金组织于1969年创设的一种国际记帐单位.◎特别提款权最初与美元等值,80年代后改用美、德、英、法、日五国货币定值.◎特别提款权的用途:政府结算;国际储备;与其他会员国换自由外汇;偿还IMF贷款.不能直接用于贸易与非贸易结算.◎特点:不具有内在价值,是IMF创造的帐面资产;不能通过市场买卖取得,是IMF按份额无偿分配给会员国;只能在基金组织及各国政府间发挥作用.二、若干重要概念的识记●国际资本流动----资本流动超越国界,在不同国家间流出或流入.从本国流出称为资本输出;从它国流入称为资本输入.◎按时间长短分为短期资本流动和长期资本流动.◎国际资本流动的前提是开放,特别是资本帐户的开放.国际资本流动主要反映在一个国家的国际收支平衡表的资本项目中.当资本流入大于资本流出时出现顺差，反之则为逆差.◎国际资本流动是继贸易国际化后生产国际化的基本条件;也是金融国际化的催化剂.◎国际资本流动主要借助于各种国际信用形式来完成.二、若干重要概念的识记●国际收支----是一国居民在一定时期内与非居民之间的经济活动所产生的全部交易的系统记录。◎国际收支是一个流量概念。◎国际收支反映的内容是国际经济交易的全部内容。二、若干重要概念的识记●国际收支平衡表----又称国际收支差额表，是系统地记录一个国家在一定时期内所发生的国际收支状况的报表。◎国际收支平衡表按照复式薄记原理，系统记录每笔国际经济交易。二、若干重要概念的识记●国际储备----它是国家拥有的可用于平衡国际收支差额的国际性金融资产。◎国际储备资产的构成随着历史的发展而变动.二战前主要由黄金和可兑换成黄金的外汇构成;二战后由黄金和美元构成.◎国际储备主要由货币黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备、其他债务组成。二、若干重要概念的识记●自主性交易----一国经济主体因自身需要而进行的国际交易.◎自主性交易主要反映在国际收支平衡表的经常项目和资本项目中的长期资本收支上.◎自主性交易的多少与国际收支其他项目大小无关.◎判断国际收支是否真正平衡主要看自主性交易是否平衡.二、若干重要概念的识记●调节性交易----指国际收支失衡时用以调节差额的弥补性交易.◎调节性交易主要包括资本项目中的短期资本流动和国际储备项目的变动.◎调节性交易主要取决于国际收支其他项目是否平衡,一旦出现失衡就需要做调节性交易.◎通过调节性交易维持的国际收支平衡并非理想状态.二、若干重要概念的识记●离岸金融市场----在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。◎欧洲货币市场是最早的离岸金融市场，目前仍是离岸金融市场的核心。三、需要重点把握和理解的几个问题(一)如何理解汇率的决定和影响因素?◆汇率的决定是极其复杂的理论和现实问题.中外学者有多种学说来解释.◆不同货币制度下,汇率的决定与影响因素也不同.◇在金本位制度下，铸币平价是决定汇率的基础;◇在信用货币制度下,汇率的决定基础应以其代表的价值为依据,汇率的变化主要受外汇市场的供求状况的影响。(二)外汇市场产生的客观基础与构成要素?★外汇市场是金融市场的重要组成部分,是专门从事外汇买卖的市场.★建立的客观要求:进出口贸易中的本外币兑换;多边贸易与支付的需求;外汇供求的调剂与借贷.★外汇市场构成要素:参与者;交易工具;交易价格.★外汇市场交易的基本形式:现汇交易;期汇交易;互换交易.(三)中国外汇市场是怎样建立与发展的?☆改革开放前实行严格的外汇管制,没有外汇市场.☆1979年后实行外汇留成制度和鼓励外商投资的政策.☆1988年各地设外汇调剂中心,北京设全国外汇调剂中心.☆1994年外汇体制改革后实行汇率并轨和强行结售汇制,以此为基础中国外汇交易中心在上海成立,标志着全国统一外汇市场的形成.我国现行的外汇市场是银行间外汇联网交易市场.中国外汇市场交易概况美元(亿)港币(亿)日元(亿)1995595.1431.6492.71996582.1295.3891.41997645.8342.6942.11998473.4196.7755.71999305.637.64592000413.333.6553.42001831.4233.6613.9010020030040050060070080090010001995199619971998199920002001美元(亿)港币(亿)日元(亿)(四)如何看待人民币汇率问题?★正确理解和看待人民币汇率决定的历史背景与条件约束.★人民币汇率形成的主要影响因素:出口换汇成本.★现行人民币汇率形成机制的基本制度框架:☆银行结售汇制度与银行周转头寸管理;☆中国人民银行公开市场操作;☆银行间市场撮合交易制度;☆银行间市场汇率浮动区间管理.★考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化.★加入WTO后人民币汇率面临的问题与挑战.1990-2000年人民币官方汇率月平均价汇率(元/美元)19904.719915.119925.319935.719948.419958.319968.319978.319988.319998.320008.320018.3汇率(元/美元)0123456789199019911992199319941995199619971998199920002001(五)如何理解我国外汇管理体制的改革?★注意历史的进程.★注意与经济体制改革的适应性.★掌握现行(1994年以来)外汇管理体制的主要内容(406-407页).★理解外汇管理体制还将随着改革开放的深化而变迁.(六)如何理解国际货币体系的演变?★国际货币制度:支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例.◎国际货币制度的内容主要有:确定国际储备资产;安排汇率制度;确定国际收支的调节方式.★国际货币体系的演变是随着国际政治和经济金融形势的变化而发生的.应该从历史的角度来看待国际货币制度从国际金本位制→布雷顿森林体系→牙买加体系的演变过程.★当前国际货币体系存在着许多问题而面临着改革的需要.(七)如何看待布雷顿森林体系的建立与崩溃?▲了解布雷顿森林体系建立的背景.▲了解布雷顿森林体系的主要内容:△“双挂钩”安排;△实行固定汇率制;△IMF为会员国解决国际收支困难事先作出安排.△会员国不得限制经常性项目的支付,不得采取歧视性货币措施.▲布雷顿森林体系曾发挥过积极的作用.▲该体系的安排中隐含着诸多的缺陷导致了其最终走向崩溃.(八)牙买加体系的内容与利弊是什么?▲牙买加体系的主要内容:△国际储备多元化;△汇率安排多样化;△多渠道调节国际收支.▲牙买加体系的积极作用:△为国际经济活动提供了多种清偿货币;△为各国的经济发展提供了灵活性和自主性;△为各国调节国际收支提供了灵活性.▲牙买加体系的缺陷:△国际上缺乏统一而稳定的货币标准;△加大了汇率风险;△国际收支调节机制存在着局限性.(九)国际性金融机构的构成与特点是什么?★国际性金融机构最早建立于1930年,在国际经济和金融事务中发挥了积极作用.★国际性金融机构的构成:☆全球性:国际货币基金组织世界银行集团:世界银行;国际开发协会;国际金融公司☆区域性:亚洲开发银行;非洲开发银行等.★国际性金融机构的共性;★各国际性金融机构的特点:建立时间与组成;活动宗旨与业务;资金来源与运用等.(十)现代国际信用形式主要有那些?★商业性借款☆出口信贷;银行贷款;债券发行;政府贷款;国际金融机构贷款;补偿贸易;国际租赁等.★直接投资☆股权式合营企业;契约式合营企业;外商独资企业等.十一、怎样理解当前的国际资本流动?●国际资本流动的根本原因在于各国的资本收益率存在着差异;也包括为了资本安全和规避行政管制等原因。●国际资本流动的特点有:直接投资规模巨大;跨国公司成为投资主体;资本的地区和部门流向出现变化;对一国经济的冲击力很大.近年新兴市场国家净私人资本流入199619971998199920002001资本流入(亿美元)1130139014301500173016590500100015002000（十二）国际收支平衡表的主要项目及关系？●掌握四个主要项目的内容◎经常项目：有进出口货物、劳务收支、收益收支、经常转移4个项目；◎资本和金融项目：有资本项目和金融项目构成，其中金融项目又分为直接投资、证券投资、其他投资；◎储备资产：由货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇储备、其他债权5个项目；◎净误差与遗漏●注意各个项目之间的关系：四个主要项目的代数和应该为零；每个大项中2级项目是3级项目的代数和。(十三)如何看待国际收支的失衡问题?◆国际收支失衡的判断标准一般是指国际收支中自主性交易的差额不为零.◆造成国际收支失衡的原因是多方面的.◆持续性顺差或逆差都对国民经济有不良影响.◆调节失衡的主要方式有：商品调节;金融调节;财政调节;利用国际借款调节;直接管制等.十四、国际储备的构成与作用是什么?●国际储备的构成主要是:黄金储备,;外汇储备;普通提款权;特别提款权。●国际储备的作用:◎可以在一国发生国际收支困难时起缓冲作用。◎国际储备可用于干预外汇市场，稳定本币的汇率。◎国际储备可作为外债还本付息的最后信用保证，并有助于提高国际资信。中国外汇储备概况外汇储备(亿美元)7361050.31398.91449.61546.81655.72119.5外汇储备(亿美元)050010001500200025001995