14保险公司财务比率分析

复旦大学经济学院风险管理与保险系2017年秋季学期第五章保险公司财务比率分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20172目录1.财务报告分析方法2.保险公司财务的总体评价3.短期偿付能力分析4.长期偿债能力分析5.获利能力分析6.市场价值分析7.财产保险业利润分析8.寿险保险业利润分析9.杜邦分析法保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201731、比率分析法（资产负债率、净利润率等）2、比较分析法（针对研究的问题，选定保险公司会计科目和基准做比较，确定其差异，并据此判断、衡量公司财务状况和经营效果的一种方法）3、趋势分析法4、共同比分析法（又称结构分析法，分析某一经济现象在总体中所占的比重）5、图表分析法1、财务报告分析方法保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20174通过资产负债表，分析保险公司资产、负债和所有者权益变动掌握公司的资产总额及其在年度间的变化情况，初步认识公司拥有和控制的资源规模变化情况；掌握公司的负债总额及其在年度间的变化情况，考察公司对负债的依存度及变化；掌握公司的所有者权益总额及其在年度间的变化情况，考察公司的资本实力通过利润表，掌握保险公司收入、费用和利润情况掌握营业利润的形成过程及其不同会计期间的变化情况；分析利润总额及其不同会计期间的变化情况；掌握净利润及其不同期间的变化情况掌握每股收益及其不同期间的变化情况2、保险公司财务的总体评价保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20175流动比率流动性是指资产转换成现金并不发生重大减值损失的程度，即资产的变现能力。流动性越高的保险公司，将资产变现的能力就越大。流动比率（currentratio）旨在衡量企业清偿短期债务的能力，保险业的短期债务主要是给付保险赔款或保险金。流动资产不能产生收益或仅能产生少许收益，企业拥有过多的流动资产会降低其盈利能力，而过少的流动资产会带来偿付问题。因此如何有效配置流动资产以达到流动性和收益率的双重目的，对保险管理而言十分重要。计算流动比率的公式为：流动比率=流动资产/流动负债流动比率越高，代表流动性越高；流动比率低于1，则代表企业在紧急需求资金赔偿的时候会产生偿付不足，被迫折价变现长期投资资产。流动比率并无标准，经验数据通常在2左右，并且在财产保险业的流动比率要高于人身保险业。在美国，人身保险业的平均流动比率为3。衡量企业流动性的能力，流动比率高低并非绝对标准，仍然需要考虑流动资产的品质和性质，以及其他非现金资产的变现速度等。3、短期偿付能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20176速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动资产是指具有高度流动性的现金、金融资产、应收保费（票据）、应收分保账款以及应收分保赔款等等。营运资金比率营运资金=流动资产-流动负债营运资金（workingcapital）是指流动资产超过流动负债的金额，营运资金额越大，代表对流动负债的保障就越大。营运资金比率=（流动资产-流动负债）/流动负债3、短期偿付能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20177企业资产的来源分两部分，股东投入的资本金以及向债权人借入的资金额。前者属于股东权益，而后者属于债权人权益（即负债）。资本结构是企业自有资本与借入资金的比率，即负债同股东权益的比率。杠杆（leverage）是指企业使用自有资本和拆入资金进行投资所产生的损失和收益的放大能力，企业如果增加自身的财务杠杆比率，则无形中增加了自身的获利能力和风险暴露程度，反之亦然。当使用杠杆后的投资收益率高于举债拆入资金的融资成本，则称正财务杠杆，如果收益能力低于融资利率，则为负财务杠杆。边际利润是指投资收益率与融资利率之间的差额。3、长期偿债能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20178权益比率（EquityRatio）权益比率=股东权益/资产总额企业权益比率越高（大于50%）代表自有资金大于借入资金（负债），债权人受到的保障程度越高。产险业的权益比率平均为30%左右，人寿保险的平均为10%-15%左右。负债比率（LiabilityRatio）负债比率为负债与资产总额的比率，以计算资产总额中债权人提供的资金比重。负债比率越高，则表示企业的资金来源对债权人的依赖性越高，对保险企业债权人的保障程度越低。负债比率=负债总额/资产总额3、长期偿债能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，20179负债对股东权益比率（TotalDebttoTotalEquity）负债对股东权益比率是计算企业借入资金与自有资金的比率，比率大于1表示企业借入资金大于自有资金，对债权人的保障较小，企业的财务结构不够健全。负债对股东权益比率=负债总额/股东权益比率保险业主要的负债项目：应付赔款、保险准备金、应付分保账款、年金给付等等。因此保险业的负债比率和负债对股东权益比率要高于其他产业。现金负债保障比率（CashDebtCoverage）现金负债保障比率=营业净现金流入/平均负债额现金负债保障比率衡量的是企业用经营活动产生的净现金流入（现金流入减现金流出）清偿负债的能力，比率越高，则清偿能力越强。3、长期偿债能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201710经营的最终目的是股东利益的最大化，因此获利能力分析主要有以下两个考虑角度：1、评估企业是否有足够的盈利创造能力以补偿投资者的投资风险；2、评估管理者是否最优化配置企业内部的可用资源，以创造股东利润的最大化。毛利润率（RatioofGrossProfit）营业毛利率是指保险业的营业收入减营业成本后的差额。保险业的主要成本有保险赔付及给付、佣金费用、保险准备金变动以及承保费用等等，因而毛利润率是衡量保险业经营绩效的最重要指标。营业毛利率=（主营业务收入-主营业务支出）/主营业务收入净利润率（ProfitMargin）净利润率是指当期利润与营业收入（承保、投资和其他）的比率，反映保险公司每1元的营业收入所带来的净利润。净利润率=本期净利润/营业收入4、获利能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201711资产收益率或资产利润率（ReturnonAssets）资产报酬率衡量企业运用资产获取利润的能力，比率越高，则经营绩效越佳。资产利润率=本期净利润/平均资产额股东权益收益率（ReturnonEquity）股东权益比率是衡量企业运用股东权益获取利润的能力，比率越高，表示企业获利能力越佳。股东权益利润率=本期利润/平均股东权益额资产周转率（TotalAssetsTurnoverRatio）资产周转率在衡量企业运用资产创造营业收入的效率，资产周转率越高，代表运用资产的效率越高，当周转率为2时，代表1元的资产能够创造2元的营业收入。资产周转率=营业收入/总资产4、获利能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201712应收保费周转率（TurnoverRateofPremiumReceivable）应收保费周转率应收保费周转率计算应收保费一年中收回的次数，是测试应收保费周转速度的指标，周转速度越快，代表资产回笼和再利用的效率越高。应收保费周转率=保费收入/平均应收账款额应收保费平均收账时间应收保费平均收账时间是计算应收保费平均收账的天数，是周转率的直观表现形式。收账期越短，即代表保户还账能按时交纳保费款项，呆账产生的可能性较小。应收保费平均收账时间=365/应收保费周转率营业收入与固定资产的比率（SalestoFixedAssets）营业收入对固定资产的比率衡量企业运用固定资产的效率，比率越高，代表企业能够更有效运用固定资产。营业收入与固定资产的比率=营业收入/固定资产总额4、获利能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201713资金运用收益率资金运用收益率=（投资收益+利息收入+公允价值变动损益-各项投资减值准备）/MAX（平均资金占有额，各项准备金平均余额）资金运用平均余额=年初资金运用余额与至N季度末的各季末资金运用余额之和/（N+1）各项责任准备金平均余额=（年初各项责任准备金余额与至N季度末的各季末各项责任准备金余额之和/（N+1）投资收益率投资收益率=投资收益/（交易性金融资产平均余额+定期存款平均余额+持有至到期金融资产平均余额+可供出售金融资产平均余额+长期股权投资平均余额+投资性房地产平均余额）4、获利能力分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201714普通股每股盈利（EarningsPerShare，EPS）EPS是权益投资者常用的指标，它衡量投资者持有保险公司股权后按所持股份数获取利润的数额。EPS=（本期税后净利润-优先股股利）/普通股加权平均流通股股数价格/利润比率（PE）PE又称为本益比，代表对于每1元的利润所愿意支付的金额，比如PE为10，代表投资者面对1元的年度收益，愿意以10元的价格去购买该保险公司的股票。PE的倒数，则反映股东投资的回报率（盈余收益率）。PE值越大代表股东所要求的投资报酬率越低，即市场更看好该股票的未来发展前景。PE=每股市价/每股盈利5、市场价值分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201715盈余收益率（EarningYield）盈余收益率是指每股收益同每股市值的比率，该比值越高，表示投资报酬率越高。盈余收益率=每股盈利/每股市价股利收益率（DividendYield）股利收益率衡量公司投资权益类资产的当前投资回报率，由于保险公司投资权益类资产的比率较高，因而该项比率能够反映公司的投资收益率。股利收益率=每股股利/每股市价5、市场价值分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201716财产保险公司的利润来源分为核保利润和投资利润两块。核保利润是自留保费收入减去已发生损失（lossesincurred）赔付和其他已发生承保费用（otherunderwritingexpensesincurred）的差额，已发生损失包含已付损失和未付损失，已发生承保费用是指保险经营过程中所发生的一切费用（不包括赔付和投资活动中的费用）6、财产保险业利润分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201717损失率保险公司经营保险业务的费用主要分为三类：1、已发生损失2、已发生理赔费用3、已发生佣金及承保费用。损失率代表经营保险业务的直接费用，包括纯损失率（PureLossRatio）和净损失率（NetLossRatio）纯损失率=已发生损失/自留满期保费收入纯损失率代表承保成本占保费收入的比重，比值越高代表承保成本越高，核保利润越低。净损失率=（已发生损失+已发生理赔费用）/自留满期保费收入6、财产保险业利润分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201718费用率（ExpenseRatio）费用率表示营业和管理费用同保费收入之间的关系，费用包含营业费用和管理费用（保单取得费用、保单维护费用、保单行销费用等）财务基础费用率=已发生费用/自留满期保费收入费用率的高低代表保险人控制和管理费用支出的能力，费用率高者，表示费用管控绩效有待改善。综合比率（CombinedRatio）综合比率=（损失率+费用率）*100%是保险业经营保险业务获利能力的指标，损失率加费用率代表经营保险业务的总成本。综合比率若大于1，则反映目前状况下保险公司正在发生亏损，比率约低于1，则表明经营利润率越高。6、财产保险业利润分析保险公司财务管理©复旦大学经济学院许闲，201719寿险公司所收保费通常包含两个部分：1、纯保费（NetPremium），是通过精算概率厘定得出的用于偿付承保风险的保费部分，其中包含了期望死亡率、疾病率和预定利率的因子分析。2、附加保费（LoadingPremium），是考虑了保险公司自身营业费用、管理费用、安全边际和期望利润率后的第二块保费组成部分。这两部分的保费计算构成，都是基于期望预定的比率基础上，随着保险业务的开展，相关比率的变动可能造成最后利润率与预期不同的情况。人身保险业利润分析主要考察以下方面：死差益（损）（MortalityGain&Loss）死差益是指保费计算中由于预定死亡率与实际死亡率的差异所造成的利益