万科集团财务报表分析报告

万科集团财务报表分析报告韩希21106925工商（二）--1班第1页共16页万科集团财务报表分析报告一、公司概况1、公司历史万科企业股份有限公司的前身为1984年5月成立的现代科教仪器展销中心。1988年更名为“深圳现代企业有限公司”。万科企业股份有限公司于1988年11月1日在深圳现代企业有限公司基础上改组设立的股份有限公司。1991年1月29日，发行A股在深圳证券交易所上市。1993年5月28日，发行B股在深圳证券交易所上市。2、公司发起人公司设立时股本总额为41,332,680股，其中深圳市现代企业有限公司按净资产净额13,246,680元折股13,246,680股，折股价每股1元。公司全称：万科企业股份有限公司英文名称：CHINAVANKECO.,LTD.公司简称：万科法人代表：王石公司董秘：谭华杰注册资本(万元)：1,099,521.0218行业种类：房地产开发与经营业公司网址：上市时间：1991-01-29招股时间：1988-12-28发行数量（万股）：2,800发行价格（元）：1发行方式：申请表抽签限额认购主承销商：深圳经济特区证券公司上市推荐人：国泰君安证券股份有限公司深圳经济特区证券公司保荐机构：招商证券股份有限公司3、截止2009年12月31日前十大股东及其持股情况截止时间股东名称持股数量(股)持股比例（%）股份性质200912311.华润股份有限公司1,619,094,76614.730流通A股2.中国人寿保险股份有限公司184,121,5431.670流通A股3.刘元生133,791,2081.220流通A股4.融通深证100指数证券投资基金99,575,1140.910流通A股5.TOYOSECURITIESASIALIMITED87,455,6420.800流通B股6.易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金（易方证基（2009）947）87,047,0660.790流通A股7.HTHK/CMGFSGUFP-CMGFIRSTSTATECHINAGROWTHFD82,406,7120.750流通B股8.博时第三产业成长股票证券投资基金80,000,0000.730流通A股第2页共16页9.易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金（易方证基（2006）20）74,032,7820.670流通A股10.博时新兴成长股票型证券投资基金70,000,0000.640流通A股4、公司主营业务范围房地产开发与经营房地产物业管理5、公司在行业中的地位1)公司目前是我国最大的房地产开发与经营业上市公司。总股本为1099521亿股。2)公司商品住宅销售额在全国房地产企业中排名第一。3)行业排名（据大智慧软件对92家房地产上市公司统计）排名指标排名总资产1主营业务收入1净利润1每股收益33净资产收益率29二、企业偿债能力分析1、短期偿债能力分析（1）、营运资本2007年营运资本=流动资产-流动负债=95,432,519,188.17-48,773,983,644.40=46,658,535,543.772008年营运资本=流动资产-流动负债=113,456,373,203.92-64,553,721,902.60=48,902,651,301.322009年营运资本=流动资产-流动负债=130,323,279,449.37-68,058,279,849.28=62,264,999,600.09万科集团2007年、2008年、2009年三年的营运资本呈上升趋势，营运资本有所好转，公司应继续采取措施，以提高短期偿债能力。（2）、流动比率2007年流动比率=流动资产/流动负债=95,432,519,188.17/48,773,983,644.40≈1.962008年流动比率=流动资产/流动负债=113,456,373,203.92/64,553,721,902.60≈1.762009年流动比率=流动资产/流动负债=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28≈1.91万科集团2007年、2008年、2009年的流动比率均接近于一般公认的标准，且三年的流动比率较上一年都有所好转。第3页共16页(3)、速动比率2007年速动比率=（流动资产–存货）/流动负债=（95,432,519,188.17-66,472,876,871.40）/48,773,983,644.40≈59.38%2008年速动比率=（流动资产–存货）/流动负债=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/64,553,721,902.60≈42.69%2009年速动比率=（流动资产–存货）/流动负债=(130,323,279,449.37-90,085,294,305.52)/68,058,279,849.28≈59.12%万科集团2007年、2008年、2009年的速动比率均低于一般公认的标准。虽然公司的流动比率接近一般公认标准，但由于流动资产中的存货所占比重过大，导致公司的速动比率远远低于一般公认标准。由于万科集团的主营业务收入的来源主要以房地产为主，存货的变现能力比较差。因此公司的实际短期偿债能力并不理想，需要采取措施加以扭转。(4)、保守速动比率2007年保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款净额）/流动负债=（17,046,504,584.31+0+864,883,012.55）/48,773,983,644.40≈36.72%2008年保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款净额）/流动负债=（19,978,285,929.92+0+922,774,844.24）/64,553,721,902.60≈32.38%2009年保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款净额）/流动负债=（23,001,923,830.80+740,470.77+713,191,906.14）/68,058,279,849.28≈34.85%万科集团2007年、2008年、2009年得保守速冻比率较低。该项比率除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目和影响速动比率可信性的重要因素项目。因此，能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。（5）、现金比率2007年现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（17,046,504,584.31+0）/48,773,983,644.40≈34.95%2008年现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（19,978,285,929.92+0）/64,553,721,902.60≈30.95%2009年现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（23,001,923,830.80+740,470.77）/68,058,279,849.28≈35.63%万科集团2008年的现金比率出现了下滑，但是在2009年又出现了回升，这也许与2008年整个房地产市场的退房潮、成交量低有密切的关系，影响了企业的短期偿债能力。2、长期偿债能力（1）、资产负债率2007年资产负债率=负债总额/资产总额=66,174,944,879.25/100,094,467,908.29第4页共16页≈66.11%2008年资产负债率=负债总额/资产总额=80,418,030,239.89/119,236,579,721.09≈67.44%2009年资产负债率=负债总额/资产总额=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39≈67.00%万科集团2007年、2008年、2009年三年的资产负债率都比较高，但对于企业的投资者来说，由于资产负债率都高于当年的长期负债的利息率，投资者希望扩大负债，这样将有利于权益资本投资率的提高。由于行业的特殊性，公司的资产负债率略高于行业的平均水平，但我们扣除预收账款的影响，用都出预收账款后的资产负债率来衡量长期偿债能力，公司的资产负债率低于行业平均水平。因此，实际上万科的长期偿债能力优于行业水平，具有较强的长期偿债能力。（2）、产权比率2007年产权比率=负债总额/所有者权益总额=66,174,944,879.25/33,919,523,029.04≈1.952008年产权比率=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20≈2.072009年产权比率=负债总额/所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07≈2.03万科集团的产权比率3年都比较高，但优于行业的特殊性，企业的长期偿债能力较强，使得债权人有较强的安全感。（3）、已获利息倍数2007年已获利息倍数=EBIT/利润总额=（税前利润+利息）/利润总额=（675,525.30+110,258,290.41）/7,641,605,685.33≈1.012008年已获利息倍数=EBIT/利润总额=（税前利润+利息）/利润总额=（6,322,285,626.03+219,884,034.75）/6,322,285,626.03≈1.032009年已获利息倍数=EBIT/利润总额=（税前利润+利息）/利润总额=（8,617,427,808.09+122,643,721.10）/8,617,427,808.09≈1.01万科集团的已获利息倍数同行业平均值相比，略高于行业平均水平，企业承担利息的能力比较强，企业的偿付能力、保证程度以及对债权人投资的风险都有很好的保障。（4）、长期负债与营运资金比率2007年长期负债与营运资金比率=长期负债/营运资金=长期负债/（流动资产–流动负债）=16,362,079,840.21/（95,432,519,188.17-48,773,983,644.40）≈35.07%2008年长期负债与营运资金比率=长期负债/营运资金=长期负债/（流动资产–流动负债）=9,174,120,094.83/(113,456,373,203.92-64,553,721,902.60)第5页共16页≈18.76%2009年长期负债与营运资金比率=长期负债/营运资金=长期负债/（流动资产–流动负债）=17,502,798,297.11/(130,323,279,449.37-68,058,279,849.28)≈28.11%万科集团的长期负债与营运资金比率越低，表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。（5）、长期负债对资本化比率2007年长期负债对资本化比率=长期负债/（长期负债+股东权益）=16,362,079,840.21/(16,362,079,840.2+133,919,523,029.04)≈32.54%2008年长期负债对资本化比率=长期负债/（长期负债+股东权益）=9,174,120,094.83/（9,174,120,094.83+38,818,549,481.20）≈19.12%2009年长期负债对资本化比率=长期负债/（长期负债+股东权益）=17,502,798,297.11/(17,502,798,297.11+45,408,512,454.07)≈27.82%万科集团该指标值较小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力。与流动负债相比，长期负债比较稳定，要在将来几个会计年度之后才偿还，所以公司不会面临很大的流动性不足风险，短期内偿债压力不大。公司可以把长期负债筹得的资金用于增加固定资产，扩大经营规模。与所有者权益相比，长期负债又是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源，其稳定性不如所有者权益。如果长期负债比率过高，必然意味着股东权益比率较低，公司的资本结构风险较大，稳定性较差，在经济衰退时期会给公司带来额外风险。三、企业资产运营能力分析1、总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额总资产周转率计算表项目2006年2007年2008年2009年营业收入35,526,611,301.9440,9