您好,欢迎访问三七文档
当前位置:首页 > 金融/证券 > 股票报告 > 《证券投资学》课件(全部)
第一章证券投资工具主要内容:第一节投资概述第二节债券第三节股票第四节证券投资基金第五节金融衍生工具第一节投资概述什么是证券投资(1)投资:是指经济主体为了获得未来的预期收益,预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行为。西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投资的概念表述为:投资就是为了获得可能的不确定的未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。(2)证券:是各类财产所有权或债权凭证的通称,是用来证明证券持有人有权依据票面所载内容,取得相应权益的凭证。是一种法律凭证,表明证券持有人或第三者有权取得证券拥有的特定权益。(3)证券投资:是指个人或法人对有价证券的购买行为,这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担风险相称的收益。联系与区别(一)•证券投资和实物投资的关系:(1)实物投资是对现实的物质资产的投资,它的投入会形成社会资本存量和生产能力的直接增加,并可直接增加社会物质财富,提供社会所需的服务,被称为直接投资。证券投资所形成的资金运动是建立在金融资产的基础上的,投资于证券的资金通过金融工具的发行转移到企业部门,被称为间接投资。(2)证券投资和实物投资并不是竞争性的,而是互补性的。联系与区别(一)(3)实物资产是金融资产存在和发展的基础,金融资产的收益也最终来源于实物资产在社会再生产过程中的创造。因而证券投资的资金运动是以实物投资的资金运动为根据的,实物投资对证券投资有重大影响;同时,企业生产能力的变化会影响到投资者对该企业证券的前景预期,从而使金融投资水平发生变化。(4)二者最主要的区别在于资产套现和变卖的能力。联系与区别(二)投资和投机的区别:投机:根据对市场的判断,把握机会,利用市场出现的价差进行买卖,从中获得利润的交易行为。•投机和投资相比,主要区别是:投机的目的在于获取短期利差,而投资的目的则在于获得本金保障、资本增值或经常性收益等。投机的风险更大、期限更短,当然在短期内收益率也可能会更高。•投资和投机的判断受个人心里因素的影响。•投资者进行投资的目的:本金保障、资本增值、经常性收益具体来说,在使用投资与投机概念时,人们习惯于用以下方式投资与投机加以区别(1)以行为的动机来划分买进某证券,是为了获取该证券本身今后所能给予的回报,这就是投资;而买进某证券,是为了待上涨后再卖出,从中赚取差价,这是投机。(2)以投资时间长短来划分投资时间短,在市场上频频买入或卖出有价证券为投机;长期保留证券,不轻易换手,按期取得资本收益者为投资。(3)以投资风险大小来划分投资风险大的为投机,投机为高风险投资;投资风险相对小的为投资,投资是稳健的投机。(4)以是否重视证券实际价值来划分投资者着重对各种证券所代表的实际价值、公司的业绩和创利能力进行分析,选择投资对象;而投机者主要注重市场的变化,注意证券市场行情的变化,频繁买进卖出,以获取市场差价为主。投资者注重证券内在价值,而投机者则注重证券的市场价格。(5)以资金来源来划分融资融券的信用交易,即用不属于自己的钱或用较少的钱,做较大的交易,这就是投机。证券投机在证券交易中既有积极作用,又有消极影响。证券投机的积极作用主要表现在以下三个方面。具有平衡价格的作用。投机者在低买高卖的活动中,能把价格在不同市场、不同品种、不同时间上的不正常的高低拉平,使价格基本上趋于平衡。有助于保持证券交易的流动性。因为投机者准备随时买进或卖出,因此投资者若想买进或卖出某种证券便能很快实现,这样有利于证券市场的连续运行。若投资者长期持有证券以获取经常性收入,证券市场的交易就可能中断,投机者的存在降低了这种情况的发生概率。有利于分担价格变动的风险。投资者可以通过期货交易、期权交易等手段,将价格变动的一部分风险转移给投机者。一般的投机对平衡证券价格,增强证券的流动性,加速资金周转,维持证券市场正常运转具有积极作用。从某种意义上说,没有投机,就没有证券市场。投机的消极作用:投机者可能会利用时机,哄抬价格,推波助澜,造成市场混乱过度。投机行为容易造成盲目性,出现各种风潮。例如,股票行情看涨时,大家都盲目购进,造成股票价格远高于其实际价值,潜伏着暴跌危机;当有风吹草动,行情看跌时,又可能出现纷纷抛售,造成股价惨跌,投资者损失惨重的情况。风险和风险偏好风险:未来结果的不确定性或损失。个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。风险偏好:不同投资者对同一种风险,可能也有不同看法,这是因为每个人的风险承受能力不同。风险承受能力和投资者的风险偏好有关。衡量风险偏好:效用函数风险规避者:边际效用随着风险的递增而降低。风险爱好者:边际效用随着风险的递增而上升。风险中立者:边际效用随着风险的递增而维持不变。投资过程(1)投资准备阶段投资准备包括投资心理准备、基本的投资知识准备和投资资金准备。投资者在准备投资时,必须有承担风险的心理准备,因为市场变化莫测、风险与收益并存。只有做好充分的心理准备,才能在市场的顺境或逆境中镇定自若。掌握一些投资知识,减少投资证券投资的盲目性,对于投资者,尤其是初次进入证券市场的投资者来说是十分必要的。投资需要资金,没有资金就没有投资。投资者的资金来源一般分为两个部分:一部分是自有资金,另一部分是借入资金。对于自有资金,需要精心筹划,如用于消费的比例是多少,进行投资的比例是多少,这样就可以不影响正常的日常生活,充分发挥资金效益,尽可能减少风险或增加收益。借入资金用于再投资,要非常谨慎。需要考虑投资成本和风险问题,如果再投资收益不抵支付借贷利息,就会亏本;如果到期不能偿还借入资金本息,就有可能破产。对于固定收入的中小投资者来说,最好不要借入资金进行再投资。(2)投资了解阶段投资者进行投资,首先要了解整个市场状况、投资环境及证券本身的状况;其次既要了解证券发行情况又要了解证券交易情况。证券发行市场上主要了解发行人和承销商的情况,要选择资信好、实力强的发行人所发行的证券。证券交易市场上主要了解证券的流动性,上市交易情况。此外,还要了解证券公司的情况及有关证券投资的法律、法规和税收情况等。(3)投资分析阶段投资者了解市场情况之后就进入分析阶段,主要分析证券内在价值和外在影响因素。例如,分析证券的理论价值、账面价值和交易价格,以及价格的波动趋势。价格是由价值决定的,所以分析某种证券的理论价值和账面价值是非常重要的。当然,影响证券市场价格的因素很多,价格与其价值相背离的情况也经常发生。因此,分析证券市场行情的变化趋势,从价格变化中掌握证券价格与价值的关系,把握入市时机,及时买入卖出证券是非常重要的。另外,还需要掌握一定的分析工具、方法和技巧。(4)构建投资组合阶段投资者可以在投资分析的基础上,选择与投资目标和投资政策相协调的投资组合战略。投资组合战略包括消极的和积极的两种。消极投资组合战略是假设市场上证券的价格已经反映了所有可得信息,市场定价是有效率的,不存在错误定价的证券,进行积极的择时和择券是徒劳的,因此只需简单地模仿市场指数分散投资即可实现预期的投资目标;积极投资组合战略则认为市场是低效的,存在被市场错误定价的证券,通过积极择时和择券的努力就能跑赢大市,获得超额绩效。(5)投资管理阶段投资者决定购买证券、构建投资组合后,便进入投资管理阶段,这个阶段对投资者非常重要。对于投资者来说,特别需要注意以下4个方面的问题。①对投资组合进行适时的修正。随着时间的推移,投资者会改变投资目标,从而使当前持有的资产组合不再为最优,为此需要卖出现有组合中的一些证券并买进一些新的证券以形成新的组合,也就是投资目标变了,投资战略就要跟着调整,结果就是对投资组合构成的修正。②保持长期投资和短期投资的恰当比例,现货交易与期货交易结合。长期投资收益率相对高,资金周转相对慢,不够灵活。现货交易的价格变化较大,风险也大些。期货交易则是减少或降低风险的一种形式。因此,在允许的情况下,投资者应既做现货交易又做期货交易进行对冲,这样可以通过套期保值,把风险降低到最小限度。③自有资金与借入资金进行投资要保持适当比例。前文述及,尽量用自有资金或不用借入资金,但对于机构投资者或投资大户来说,完全不用借入资金是不现实的。对于证券经纪商来说,他们也需要通过信用交易,扩大业务收取贷款利息和佣金。投资者利用借入资金进行投资应有限度,这个限度便是自己的清偿能力。用借入资金投资应尽量投资于风险小的或有固定收入证券。④评价投资绩效。投资绩效应包含投资的收益和风险两个方面,投资绩效的评价就是将投资组合的收益、风险与基准的收益、风险比较,从而达到评价绩效、分析原因的目的。投资过程实际上是一个动态的、持续的和循环往复的过程。第二节债券•债券:是一种金融契约,是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。•发行人依据法定程序发行的、约定在一定期限向债券持有人或投资者还本付息的有价证券。要点补充:有价证券:是表示对某种有价物具有一定权利的、可自由让渡的证书或凭证。它包括:(1)货币证券:对货币有请求权的凭证,其标的是一定的货币额。常见有银行券、票据、支票等。(2)货物证券:对货物有请求权的凭证,其标的是特定的货物。常见有货运单、提单、栈单等。(3)资本证券:对收益有请求权的凭证。包括股票、债券、基金等。债券债券的概念包含的含义:(1)债券的发行人(政府、金融机构、企业等机构)是资金的借入者。(2)购买债券的投资者是资金的借出者。(3)发行人(借入者)要在一定时期还本付息。(4)债券是债权债务的证明书,具有法律效力。债券的基本要素:是发行的债券上必需载明的内容(1)债券面值(溢价发行;折价发行)(2)票面利率(银行利率、发行者资信、偿还期限以及当时市场资金供求状况等)(3)付息期(4)偿还期债券的特征债券作为一种重要的融资手段和金融工具,具有以下特征:(1)偿还性:债券一般都有规定有偿还期限,发行人必须按约定条件偿还本金和利息。(2)流通性:债券一般都可以在流通市场上自由转让。(3)安全性:收益比较稳定,风险较小。企业破产时,对剩余资产有优先索取权。(4)收益性:债券的收益性表现在两个方面:一是投资债券可以给投资者定期或者不定期地带来利息收入;二是投资者可以利用债券价格的变动,通过买卖债券赚取差额。债券的分类(1)根据是否约定利息划分:零息债券、附息债券、息票累积债券(2)根据债券券面形态划分:实物债券、凭证式债券、记账式债券(3)根据发行主体划分:政府债券、金融债券、公司债券(4)根据是否有财产担保划分:抵押债券、信用债券(5)根据是否能转换为公司股票划分:可转换债券、不可转换债券债券的分类(6)根据利率是否固定划分:固定利率债券、浮动利率债券(7)根据是否能够提前偿还划分:可赎回债券、不可赎回债券(8)根据偿还方式不同划分:一次到期债券、分期到期债券(9)按偿还期限:短期——1年或1年以下、中期——1~10年、长期——10年以上、永久(无限债券)国内实例债券筹资的特点•优点:(1)资本成本低(抵税;要求的报酬率较低)(2)具有财务杠杆作用(利息是固定费用,除利息外不能参与公司净利润分配,这样在息税前利润增加的情况下,使股东的权益更快增加)(3)所筹集资金属于长期资金(4)债券筹资的范围广、金额大•缺点:(1)财务风险大(固定到期日、固定利息支出)(2)限制性条款多,资金使用缺乏灵活性债券收益率计算收益率计算:%100偿还期限发行价格发行价格到期本息和债券收益率%100持有年限发行价格持有期间的利息发行价格卖出价格债券出售者的收益率%100剩余期限买入价格买入价格到期本息和债券购买者的收益率%100持有年限买入价格持有期间的利息买入价格卖出价格债券持有期间的收益率第三节股票•股票:是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证,代表其持有者(即股东)对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利:包括参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息和分享红利等。•股票是一种有价
本文标题:《证券投资学》课件(全部)
链接地址:https://www.777doc.com/doc-3742418 .html