企业资本结构优化研究

企业资本结构优化研究摘要：企业资本结构是企业进行财务管理必须关注的重点之一，它能明确的反映出企业所有者和其他利益相关者的权利和义务，并且能清晰的反映出企业当前的经营状况和资本运营现状。就目前我国的市场经济发展来看，我国的大多数企业的资本结构有有许多不合理之处，大多问题出现在企业的债务资本方面。还有许多企业的投资者或者经营者不能充分认识到资本结构优化对企业发展的重要性，通常将关注点偏向于集资，忽略了资本成本的效果和筹资效益的结果，优化资本结构更不在企业经营者和投资者的考虑范围内，长期的一贯式经营方式，必然对企业的发展带来经济隐患。本文就目前我国企业资本结构优化的现状进行分析，通过中小企业、国有企业、民营企业、高新技术企业等各企业的举例说明我国企业资本结构在优化过程中存在的问题，并提出解决措施，使企业资本结构达到更优化的目的，更好为企业经济发展服务。关键词：企业资本结构；优化；现状；解决措施一、企业资本结构的定义及影响因素1.企业资本结构的定义资本结构是指企业的总资产的权益资本和总负债资本两者之间所占比例与资本结构所构成的关系，其主要有广义和狭义之分。就广义而言，资本结构是指将企业所有的资本相加，主要分为两大项目，长期资本和短期资本。就狭义而言，企业的资本结构仅仅指长期资本。而本文论述的资本结构主要是产生的企业的长期资本与短期资本这两项对企业资本结构产生影响。2.影响企业资本结构的因素企业资本机构所受到的影响因素是不确定的，因此我们在考虑资本结构的影响因素时只能从大体方面入手，并结合实际情况分析各因素给企业资本结构优化带来的有利和不利影响，并及时对不利影响因素进行调整处理，将企业的资本结构向优化方向发展，虽然不能达到最优化的程度，但是也是各个企业共同追求的目标与发展的方向。因此，影响企业资本结构的因素主要体现在以下几方面：（1）企业规模的大小对资本结构影响明显一般情况下，企业的经营规模大小对企业的筹资能力和筹资水平会造成较大的影响。在我国的企业经济发展中，企业规模的大小在筹资方面表现得十分突出，大型企业的经营规模大，投入资金多，后期的运作也需要大量的资金，对此大型企业对外筹资或者融资的需求变大，集资渠道也变得很多，并且在短时间内能筹集到所需资金，广泛的集资不仅加快了企业的运营速度，还降低了偿债压力。因为，大型企业经营模式一般都具有多元化、复杂性、多样性、综合性等特点，所经营的业务范围广，能有效的分散企业的经营风险和财务风险。然而，中小微型企业则与大型企业在在资本结构方面有较大差距。中小微企业都面临着融资难、集资与筹资渠道单一，并且自身担保能力低，在长期的发展过程中经常出现资金短缺甚至资金链断裂的情况，长期的负债压力大，资本结构出现严重的问题。所以企业规模在企业资本结构优化过程中表现得最为明显。（2）行业差距造成了各个企业间的资本结构不一致目前，虽然我国经济发展处于繁荣时期，各行业受到了宏观经济不同程度的影响，各企业从事不同行业对企业的资本结构也会出现不同的情况。主要表现在资金的流动方面，对于日常的生产企业而言，资金是一个长期需要流动的过称，随时都要保证资金能维持长期的生产加工才能确保企业的正常运作，但每次投入的资金数量都不大，对长期需求来说每次较小的资金数量的投入不会给企业的经营带来较大的压力，再次期间，企业能合理规划现有的流动资金，优化资本结构，有效控制企业的经营风险。然而，对建筑行业的企业来说，没想工程的投入款金额较大，并且资金的运转周期长，即使该项目已处于完工状态，但收回大量的投入资金所花时间长，造成了负债率往往高于一般的生产制造企业。所以，企业在优化资本结构时应结合本行业的实际情况，与其他行业进行对比分析，制定适合本行业发展的资本结构模式才是最优选择。（3）企业财务状况及资产结构影响资本结构模式企业的财务状况的好坏、抗风险的能力的高低以及解决负债的措施都与企业的资本运作环境有直接的关系，相互影响、相互制约。但企业的财务状况和资本结构都受到目前企业的现金流的影响，如果在企业现金流速度快，并且自有现金充足的良好情况下，企业的偿债能力强；反之，现金流量不足，对企业的发展造成影响甚至阻碍企业正常运营的情况下，企业则需要通过大量举债维持正常运转，使得企业的资本结构中的负债资本增加，使得企业的资本结构出现严重问题，改变了企业的原有的资本结构模式。企业资产结构中的资产有流动资产和非流动资产之分，企业因行业差距的不同对流动资产和非流动资产的运用程度都是大不相同的，导致资本结构也会存在较大差异。在商业制造企业的商品流通性强，资产的流动性较大，并且资金的回收时间长，回笼慢的情况下，则需要通过流动负债获得资金，维持经营；然而，对于工业企业而言，对厂房、设施、设备等固定资产即非流动资产的需求量偏大，为制定长期的生产加工，缓解经济压力，只能通过发行债券、发行股票和长期举债等措施解决。二、企业资本结构优化面临的问题通过上述各因素对企业资本结构的影响来看，各企业间的资本结构所处行业、经营规模、财务状况及资本结构都决定了企业的资本结构模式。在不同的企业资本结构中我们应具体问题具体分析。以下将通过举例的形式分析不同企业间的资本结构在优化过程中所出现的问题：1.国有企业资本结构面临的问题国有企业在我国的经济发展中处于重要地位，代表着我国重要经济组成部分，其资本结构也受到普遍关注，反映了我国国有资本的运用效率和财务状况。虽然我国加大了对国有企业资本结构的优化力度，但仍然没有落实到位，存在诸多问题，以下将从两方面分析目前国有企业资本结构面临的问题：（1）国有企业面临的外部问题其一，国有企业是直接隶属于国家的管辖，其经济决策都由国家统一制定，是经历过计划经济熏陶的，受计划经济的影响较深。在我国的计划经济体制的影响下，国有企业的运营资本都是来自国家政府投资和银行的贷款支出，这两项经济来源是维持国有企业的主要经济流向，长期缺乏积累自有资金的意识，并且没有对外筹资和集资权利和意识。所以，国有企业在长期的计划经济的影响下不能适应现阶段市场经济发展环境。其二，国有企业属于国家所有，对国有企业经济的发展方针及发展路线都是国家通过决议后实施，对资金的投入都需事先预算。但是，企业在发展过程中总会遇到突发事件，对突发事件是难以预测的，所需资金也没有纳入到预算范围，使得国有企业出现资金短缺的现象，主要原因在于国家从投资力度不足，限制了国有企业的灵活性。（2）国有企业面临的内部问题国有企业除了外部环境带来的问题外，其自身在长期的发展和管理中也存在许多不足之处，主要表现在以下方面：第一，企业的资产治理结构不合理。企业的治理结构与资本结构是相互影响的关系，资本结构中的股权和债务决定了企业的治理结构。我国国有企业大多处于亏损状态，长期向银行贷款，使负债率越来越高，与银行间的根本利益相冲突。第二，企业的自有资金不足。国有企业缺乏自有资金的积累，长期受到国家的统一管控，所以流向资金都需上交国家财政，对净利润的独立的决定权。没有自有资金就不能灵活处理企业的日常开支和资产项目的投入，限制了国有企业的发展。第三，国有企业运营效率低。国有企业在进行经济决策时需经长时间的考察和决议，在进行经济投入时耗时长，并且资金使用的灵活性缺失，使得国有企业在运营过称中受到很大的局限，加之，国有企业职员大多是安于现状的工作态度，缺乏工作热情，使得企业的运营效益始终在低水平徘徊。2.民营企业资本结构面临的问题我国民营企业在为国家经济做大量贡献的同时，自身还存在诸多问题，主要表现在以下方面。第一，民营企业资产负债率低，主要原因在于，我国民营企业大多是中小型企业，其在发展过程中常面临资金不足、融资困难、经营活动单一等问题，使得民营企业在对外筹资时只能选择民间融资方式获得运营资金，资金来源渠道单一，并且还无后期保障，存在较大的经营风险。第二，民营企业的负债结构不合理，具有效统计我国近90%的民营企业的流动负债率过高，平均都超过了85%的水平，流动负债额占总负债额的一半才属于正常情况，是企业负债的合理发展范围，过高的流动负债率使得民营企业的偿债压力变大，不利于长期发展。第三，民营企业信用度低。民营企业的自身信用已是制约民营企业发展的主要瓶颈，民营企业自身经营规模小，拥有固定资产有限，使得抵押担保的条件不充足。加之，管理者素质普遍较低，缺乏信用，使得民营企业很难得到信用贷款的支持。3.高新技术产业资本结构面临的问题高新技术产业是我国产业发展的龙头，为我国各产业的发展创造了先进技术和先进的发展理念，为我国经济发展做出了突出贡献。制约高新技术产业资本结构优化的主要问题在于资金短缺，资金投入力度不够。高新技术自开发、研发到预期使用状态都需要资金的大量投入。我国目前的高新技术发展水平有限，因此只有加大资金的投入，引进国外高新技术和高级人才才是促进高新技术产业发展的根本，所以加大高新技术产业的资金投入力度是十分必要的。三、优化企业资本结构的解决措施1.优化国有企业资本结构的有效措施国有企业的资本结构出现的问题及原因是多方面的，要解决问题所在，需有严密的头脑和长远的发展眼光是国有企业的资本结构向更优化方向发展。第一，国家作为国有企业的投资者，应确保国家政府在国有企业融资中的重要地位，并且国家政府要充分发挥其投资者的重要作用，给予国有企业充足的资金力度的支持，解决国有企业资金困难问题。对此还需发挥财政和银行的作用，将国有企业、财政部和银行三者的有机配合，共同为国有企业资本结构优化的目标努力。第二，加强国有企业的资本结构内部监管力度，适应新的经济发展要求。国有企业受计划经济的影响较深，应不断转变其管理其结构，适应市场经济发展的要求，对此，国有企业员工也应改变原有的消极工作态度，树立新的工作目标，是国有企业的发展充满生机。国家政府也应充分发挥监督作用，为国有企业经济发展把好关，做好后备发展力量。2.优化民营企业资本结构的有效措施优化民营企业资本结构首先应解决的是资金问题，完善资本市场，开发多元化的融资工具，拓宽融资渠道。对此，则需要国家政府的大力支持与帮助，国家应给予民营企业优惠政策和相应的资金支持，帮助民营企业渡过间接难关。民营企业自身也应改变自身不足，充分利用新型的融资工具如期货等金融工具，立足长远，树立长远发展目标。再次，民营企业应不断改进自身的财务状况，加强公司治理，加大财务工作的监管力度，降低资产负债比率，缓解偿债压力，为企业的长远发展创造良好的内部环境。最后，加强民营企业信用体系建设尤为重要，除了政府要加强对民营企业的信用监督和信誉管束外，民营企业自身应该有信誉意识，树立良好的信用环境才能取信于银行，获得正规渠道的融资。3.优化高新技术产业资本结构的有效措施高新技术产业的资金短缺是阻碍资本结构优化的主要原因。高新技术产业在解决资金短缺方面应从两方面入手，一方面，政府应大力支持高新技术产业的发展，除了加大高新技术产业的资金力度支持外，还应提供高新技术帮助，通过国际交流的途径，引进国外先进技术，降低高新技术产业成本。另一方面，高新技术产业应在研发阶段和运用阶段有效控制成本，降低费用支出，为高新技术的开节约资金。参考文献：[1]雷声.国有企业资本结构存在的问题与优化对策[J].财会研究，2006，10.[2]李小安.民营企业财务管理与创新研究[M].湖南大学出版社，2009.[3]陈柳钦.高新技术产业发展的金融支持研究[J].当代经济管理，2008.作者简介：陈蓓蕾（1993.08-），女，汉族，重庆市北碚人，长江师范学院财经学院在读本科