创业的融资与投资问题

创业计划:创业的融资与投资问题编制人：陆昌安[e-mail].创业需要投融资；•创业需要好的项目。----•1、创业需要明确计划；•2、创业需要团队同仁信心；•3、创业需要积极行动和技巧；•4、创业需要合法的手续营业执照，而我们更重要的是学习知识，提高能力。我这里所说，是基于投融资而言：首先我们要明确一个问题：团队训练班：企业团队决策机构会议制一、企业融资的阶段和渠道一个企业在其从无到有，从小到大的过程中，融资的渠道和来源是不同的。主要有：风险投资资金银行抵押贷款融资租赁战略资本投资资本市场融资（债券和股票）作为创业的创业计划所要设立的企业是从无到有的，因而主要是上述的风险投资风险投资，依据其组织化程度，可以划分为三种形态：一是“个人分散性的风险投资”，即天使投资，它是由个人分散地将资金投资于风险企业，或通过律师、会计师等职业性投资中介人将资金投资于风险企业，这类风险投资在19世纪末即开始发展；二，是“非专业管理的机构性风险投资”一些控股公司与保险公司等并非专门从事风险投资的机构以部分自由资本直接投资于创业企业，这类风险投资起步于20世纪前叶；三，是“专业化和机构化管理的风险投资”，即风险投资基金，它与前二者的本质区别在于其通过专业化的风险投资经营机构——投资银行实现了风险投资经营主体的专业化和机构化，因而是风险投资的高级形态。•企业发展的不同阶段可以获得的融资渠道和来源是不同的。二、对项目融、投资的简评首届“挑战杯”全国创业计划大赛金奖医用甲壳质缝合线创业计划融资和投资计划简评•公司注册资本1200万。其中风险投资700万，技术入股300万，资金入股100万，设备入股100万。•初期银行融资300万。•固定资产投资602万，流动资金498万当时技术入股的法律规定是20%以下，300万超出；风险投资700万占比较大；投资取了个零数反而虚假；将设备入股和资金入股分开计算现金流量是个错误；计划书中出现投资的现金流量表和财务的现金流量表是个常识错误。第四届“挑战杯”全国创业计划大赛金奖上海盛旦科技股份有限公司创业计划书融资和投资计划简评•公司注册资本800万。其中风险投资520万，技术入股180万，资金入股100万。•初期流动资金借款100万。•购置固定资产155万流动资金155万•原材料60万厂房租金30万•水电费用10万人员工资40万元155万的固定资产要抵押借款100万几乎不可能；流动资金155万后出现的四项是个基本常识的错误；风险投资主要投在流动资金上，得到风投赏识的可能性很小。一个企业的资产是多种多样的•资产又分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产等类别。三、风险投资的融资、投资和退出现代风险投资的核心是创新融资与组织更新。它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是由权益形式存在的，即作为金融中介的风险投资机构，首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的形式对一些具有成长性的企业进行投资。当风险企业经过营运、管理获得成功后，风险投资机构再安排其股份从风险企业中退出。☺风险投资具有循环性。风险资本是以“投入－回收－再投入”的资金运作方式为特征的，投资期限一般在3－7年以上，一般为股权投资，在被投资企业增值后（风险投资家一般在企业即将进入成熟期时将资金撤出,从而获得极高的投资收益,然后再选择项目进行投资。）☺风险投资者会通过上市（IPO）、收购兼并（M＆A）或其他股权转让方式、清算等方式撤出资本，兑现增值，之后又选择新的风险投资项目进行投资。风险投资公司可以采取几种方法收回投资：一是找一家大的优势企业集团以合适的价格收购，从股票转让中收回投资；在退出方式中，出售要比首次公开发行使用的还要多，但在收益率上仅大约是首次公开发行的五分之一。二是在专门的证券市场（如美国的NASDAQ）帮助公司上市，在企业的股票10倍、20倍升值时，则出售自己持有的股票，收回投资。苹果公司首次发行获得235倍的收益，莲花公司是63倍，康柏公司38倍。三是风险投资基金本身上市与赎回四是投资目标企业回购，譬如MBO•公司或创业者本人创业资本所持股份的回购可以采取现金、票据等形式支付，也可以通过建立一个员工持股基金，来买断风险投资机构手中的股份。其它退出方式（清理公司等）此外，除了种子期的融资外，风险投资者一般也对被投资企业以后各个发展阶段的融资需求予以满足。风险资本的循环滚动，不断推动着投资企业的产业化进程。风险投资一般具有以下几个基本特征：高风险，高收益。例如，当初美国研究开发公司（AR＆D）以7万美元风险资本投资于美国数据设备公司（DEC），在14年后获得469亿美元的投资回报。美国风险投资业年平均收益为25%～35%,是股票投资的2倍、长期债券投资的5倍。按照成功率不高于20%左右的比例计算，单个项目的年投资收益率应该在125-175%以上。•以上风险投资的两个基本特征，要求被风险投资的对象具有高风险、高回报的性质。•因而，只有那些具有专利技术、专有技术，不易被模仿的创业项目才能真正获得青睐。•结论：创业项目应该具有高技术含量、市场前景和一定的融资规模。四、实际获得风险投资青睐的成功项目举例•风险投资在我国已逐步得到认同，但资金来源不足一直是制约我国风险投资发展的主要因素。1999年7月，上海市第一百货商店股份有限公司与清华大学学生创业企业——视美乐公司签署5250万元的高科技风险投资协议，这在我国风险投资界引起了巨大的反响。•但真正有价值的项目是非常著名、非常多的。百度的例子第一期融资，1999年底，李彦宏凭着那一纸规划之中的宏图，从硅谷两家风险投资机构筹集到120万美元的创业资金。注意：作为投资者，让你在一个还没有诞生的公司投资，你愿意吗？为什么美国人当时勇于投资？可以分析，首先李彦宏拥有搜索引擎专利技术，其次就是内容翔实、体系完整、股权结构安排合理、发展规划专业细致的商业计划书。结果至百度上市成功五年多时间，资本增殖100多倍。第二期融资，2000年10月，以世界著名风险投资商DFJ(DRAPERFISHERJURVETSON)为主，包括IDG(INTERNATIONALDIGITALGROUP)，INTEGRITYPARTNERS,PENINSULACAPITAL等四家风险投资公司联合向百度注资1000万美金。结果几年后IDG在百度投资的100万美元价值达到了数亿美元。第三期融资，2004年，Google，DFJ，IntegrityPartners，PenninsulaCapita，ChinaValueVentureTDFChinaEquity，BridgerManagement等八家风险投资机构对百度进行了策略融资1500万。结果Google2005年以500万美元收购的2.6%百度股份如今的价值也超过9000万美元。无锡尚德的例子无锡尚德成立之初资本800万美元，其中施正荣占25%的股份，其中技术股占20%，折合160万美元，现金股5%，折合40万美元。另600万美元由政府的风险投资基金和国有企业入注，8家股东分别是无锡市创业投资有限责任公司、无锡市高新技术风险投资股份有限公司、无锡市科达创新投资有限公司、无锡市国联信托投资有限公司、小天鹅集团、无锡水星集团、无锡山禾集团、上海宝来投资管理有限公司，后面5家全部是标准的法人股东，其中上海宝来投资管理有限公司始终未出资，股份最后由其他几家按股权比例再次分配。到2005年3月，所有国有股东均同意退出。无锡市创业投资风险投资公司回报最低，获得了10倍收益，最高的获得了23倍投资收益，无锡水星集团的股份转给了一家外资基金，据说回报更高。但国有股东退出之前共持有无锡尚德68.61%的股份，按8000万美元计算，也意味着国有股东在2005年4-5月间认为“无锡尚德”的价值仅为11660万元，与高盛等同期所确认的“尚德BVI”价值为2.87亿美元差距颇大。尽管尚德给予了国有股东丰厚的回报，应该说国有股东也作出了相当的妥协。2005年5月，尚德成功进行了首轮私募，投资者包括高盛、英联、法国Natexis、尤科、西班牙普凯等多家投行。2005年12月13日纽约证券交易所上市交易，筹资4亿美元风险投资资金不仅仅盯住高科技，下面几个方面也值得注意：•变化就是机会。变化可以包括：①产业结构的变化；②科技进步；③通信革新；④政府放松管制；⑤经济信息化、服务化；⑥价值观与生活形态变化；⑦人口结构变化。•从“低科技”中把握机会。随着科技的发展，开发高科技领域是时下热门的课题，例如美国近年来设立的风险性公司、电脑占25％，医疗和遣传基因占16％，半导体、电子零件占13％，通信占9％。但是，公司机会并不只属于“高科技领域”。在运输、金融、保健、饮食、流通这些所谓的“低科技领域”也有机会。关键在于“创意”，在“开发”，在于对顾客“需要”的正确认识如家的例子•2001年，携程创始人季琦注意到一位网友抱怨在携程上预订宾馆的价格偏贵。于是，他对携程网上订房数据情况做了分析，发现国内酒店的现状是豪华的不够经济，经济的不卫生、不实用。于是，利用携程的销售网络和行业优势整合经济型酒店资源，建立一个在中国处于主导地位的酒店业连锁品牌的想法跃入季琦的脑海。带着这个念头，季琦找到北京首都旅游集团的副总裁梁日新，两人一拍即合。2002年6月，携程携手首都旅游集团(首旅集团相对控股)催生了如家。引入了包括IDGVC、SIG在内的境外风险基金，共同投资成立了如家酒店管理集团，正式进军国内经济型商务酒店领域。其中，IDGVC投资180万美元。首旅投入四家“建国客栈”作为如家首批经济型酒店样板店，携程通过互联网向客户推广如家，两家共同合作经营，风险共担。通过IPO，如家共发售790万股美国存托凭证，融资1.09亿美元。如家每股美国存托凭证相当于两股普通股。2006年10月26日如家快捷正式在纳斯达克上市。截至2006年6月底，如家经营及授权管理的酒店数量已达82家，覆盖中国26个城市。创新能力比高科技概念更重要•纳斯达克股票市场公司中国首席代表及亚太地区主任劳伦斯·潘说，纳斯达克只有３０％的企业是高科技的，剩下的７０％都是非高科技企业。在纳斯达克上市，创新很重要，但创新并不一定就是高科技，这两者是有区别的。创新不仅意指高科技，还包括制度创新、经营模式创新以及营销模式的创新。携程网的例子•２００３年１２月，成立仅４年多时间的创业型公司携程网在纳斯达克成功上市，创建于１９９９年初的携程网是一家吸纳海外风险投资组建的旅行服务公司。从１９９９年到２０００年仅１年多一点的时间，就先后吸纳美国国际数据集团、日本软银集团、美国卡莱尔集团风险投资近１８００万美元。携程网创造了一个全新的商业模式，是互联网模式和手机模式结合的产物。未来的“钱”景比现在的“钱”景更重要•有些产品或者服务可以赚很多钱，目前有很强的增长潜力，但是这个市场本身就没有多大，你即使把所有的市场都赚了，也可能赚不到一亿美元，这也不是一个很成功的创业企业，风险投资对这样的企业不会感兴趣。分众传媒公司的例子•2003年，分众传媒公司开始进军分众媒体广告市场。在城市高级写字楼电梯间，分众传媒公司安装上液晶电视，播放名车、名酒、高级楼盘等针对高收入人群的广告。目前分众传媒只是在部分大城市开展商业楼宇联播网计划，市场并不是很大。但据业内专家预测，未来五年，中国分众传媒广告市场为２００亿元－５００亿元。正是看好中国分众传媒市场的前景和公司独特的创意和发展潜力，日本软银投入了４０００万美元的风险资金。五、项目与项目的陈述项目1、项目计划书问题•一个具体的计划是必须的！并且是最重要的！计划书的角度问题！投资公司一般对一个新的项目只给3分钟作出决定是否再给10分钟或更多时间，所以无论你的项目自认为有多好，你都要有优质的创业商业计划书，有清晰的商业和赢利模式，有完整的营销策略和计划、有一个能实现你计划的战斗力很强的团队（哪怕是潜在的），投资资