货币理论

第六章货币理论2第一节货币供给3一、现代经济中的货币供给1、涵义货币供给是指经济主体把所创造的货币投入流通的过程，或者说是一国货币量的形成机制和控制机制的总和。在现代经济中，货币供给的主体就是发行银行券(现金)和经营存款业务的机构——银行。4一、现代经济中的货币供给2、货币供应量的构成和层次划分货币供应量是指一个国家在一定时点上流通中的现金和银行存款货币的总和，它是包括个人、企业、政府及各金融机构等的货币总存量。5一、现代经济中的货币供给一般根据金融资产流动性来划分不同层次的货币供应量。以我国为例：M0=流通中现金M1=M0+单位活期存款+个人持有的信用卡存款M2=M1+单位定期存款+城乡居民储蓄存款+单位其他存款+证券公司客户保证金M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单6二、基础货币（一）基础货币的涵义又称高能货币、强力货币(可用B、H代表)，它通常是指流通中的通货C和商业银行准备金R之和。B=R+C7资产项目负债项目国外资产外汇货币黄金其他国外资产对政府债权其中：中央政府对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币货币发行C其他存款性公司存款R不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债中国人民银行资产负债表资产=负债+资本10公开市场买入证券业务资产项目负债项目国外资产外汇货币黄金其他国外资产对政府债权其中：中央政府对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币货币发行其他存款性公司存款不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债增加增加增加11三、货币乘数（一）货币乘数的涵义反映货币供应量（M）与基础货币（B）之间或它们增量之间倍数关系的量称为货币乘数，即货币供给量相对于基础货币的倍数。用公式表示：m＝M／B12通货C虽然能成为创造存款货币的根据，但它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加；引起倍数增加的只是存款准备。因此，基础货币与货币供给量的关系可用图表示。CRCD13设货币供给是指M1，即流通中现金与银行活期存款之和。则：M1=C+D而B=C+R，则有：RCDCBMm114因为，eDtDrDrRDCtd,c则有：etrreDtDrDrDDDmtdtdc1ccc15而货币供给为M2时，M2=M1+Dt，Dt为定期存款则有tdrtertmcc116习题一国的法定准备率为12%，现金漏出率为8%，超额准备率为11%，该国的流通中现金为3000亿元，那么该国的M1多大?货币乘数多大?17由于流通中现金为3000亿元，而现金漏出率为8%，则活期存款总额为3000÷8%=37500亿元M1=3000+37500=40500亿元m1=M1÷B=____40500___=3.483000+(12%+11%)×37500m1=_c+1__=8%+1=3.48c+r+e8%+12%+11%18习题例如，一国法定的活期存款的准备率为12%，定期存款的准备率为10%，平均超额准备率为6%，现金漏出占活期存款比率的10%，定期存款占活期存款的30%，则该国的货币(M2)的乘数？19m2=1+10%+30%10%+12%+6%+10%*30%=4.5225第二节货币需求26一、现代经济中的货币需求1、涵义货币需求就是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有财产的需要或要求。货币需求量是指某个特定时点和空间内，社会各主体在既定的收入或财富范围内能够且愿意持有的货币数量。28一、现代经济中的货币需求3、决定和影响货币需求的主要因素1）全社会商品和劳务的总量2）收入状况3）价格水平4）货币流通速度5）市场利率6）信用的发达程度7）居民的资产选择行为8）人们心里预期9）消费倾向10）其他因素29二、货币需求理论(一)我国古代的货币需求思想中国古代就有货币需求思想的萌芽。那时的货币需求函数，可以归结为：人口*人均所需钱币数量=应铸造的钱币总量30二、货币需求理论(二)马克思的货币需求理论货币必要量是一定时期内保证生产和货币流通正常运行的数量。M=PQ/VM代表执行流通手段职能的货币量P代表商品价格水平（与M成正比）Q代表流通中的商品数量（与M成正比）V代表货币流通速度(是单位货币一定时期内在商品交易者之间的转手次数，与M成反比）32二、货币需求理论(三)现金交易数量说美国经济学家费雪在1911年出版的《货币的购买力》一书中，提出了：MV＝PT货币流通速度(V)是由人们的支付习惯、社会信用制度等因素决定,短期内可视为常数。33二、货币需求理论商品和劳务的总交易量（T）则取决于资本、劳动力及自然资源的供给状况和生产技术水平等非货币因素。所以，货币数量M的变化将完全体现在价格P的变化上，即货币数量的变化将引起一般物价水平的同比例变化。34二、货币需求理论(四)现金余额数量说由马歇尔、庇古等剑桥经济学家创立。费雪的货币数量说着眼于商品的交易过程。剑桥学派则强调人们对货币的主观需求因素。处于现实经济中的个人对货币的需求，其实质就是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。35二、货币需求理论因此，剑桥方程式为：M=KPYY表示实际收入，P表示价格水平，PY表示名义收入,k表示人们持有的现金量占名义收入的比率，因而货币需求是名义收入和人们持有的现金量占名义收入比例的函数。37二、货币需求理论(五）凯恩斯的货币需求理论凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中提出了独特的货币需求理论——流动性偏好理论。所谓流动性偏好，是指人们愿意以货币或存款形式保持某一部分财富，而不愿以股票、债券等资本形式保持财富的一种心理动机。凯恩斯提出构成货币需求的三种动机：381、交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有货币需要。2、预防动机：又称谨慎动机，指为应付可能遇到的意外支出等而持有货币的动机。预防动机和交易动机所引起的货币需求都是收入的函数。用函数式表示为：M1＝L1（Y）3、投机动机：指愿意持有货币以供投机之用。货币的投机性需求是当前利率水平的递减函数。M2＝L2（i）将上二式合并，则得货币需求总函数：M＝M1+M2＝L1(Y)+L2(r)39二、货币需求理论(六）凯恩斯后继者的货币需求理论1、鲍莫尔对凯恩斯货币需求函数的修正鲍莫尔认为交易动机和预防动机引起的货币需求不仅是收入Y的正比函数，同样也是利息率的反比函数。微观主体可以用一部分预定用于交易的货币购买债券以取得收入，但要比较把货币换成债券的收入与持有债券的成本，选择一个最优的货币持有量，因此提出“平方根法则”。M=KY1/2r-1/240二、货币需求理论2、托宾的资产选择理论在现实生活中，投资者在货币与债券之间进行选择，通常不是简单地非此即彼的选择，而是调整两者持有的比例，并且可供选择的也并不限于货币、债券两者，这样就发展了多样化资产组合选择理论。影响人们选择最佳组合的货币需求因素，仍然是利率。在未来不确定的情况下，人们依据总效用最大化原则在货币与债券之间进行组合，货币的投机需求与利率呈反方向变动。41二、货币需求理论(七）弗里德曼的货币需求理论1956年，弗里德曼发表了《货币数量说的重新表述》，对货币需求量的各种因素进行了深入的分析，建立了独具特色的货币需求函数。uYWdtdPPrrPfMeb,,,1,,,42其中：M—名义货币需求量；P—价格水平；rm、rb、re---分别表示货币、债券、股票的预期名义收益率；--价格水平的预期变动率（即通货膨胀率)；W--非人力财富对人力财富的比率；Y--为恒久收入，用来代表财富；u--影响货币需求偏好的其他因素。dtdPP1uYWdtdPPrrrPfMeb,,,1,,,,m431、恒久收入：弗里德曼认为总财富包括人力财富和非人力财富。鉴于总财富难以计算，他提出了恒久收入的概念，即一个人在较长的一段时间内所能获得的平均收入，并与货币需求成正比。2、W代表非人力财富对总财富的比率，它与货币需求成反比。其中，人力财富是指个人在将来获得收入的能力，即人的生产能力，又叫人力资本；非人力财富即物质资本，是指生产资料及其它物质财富。人力财富要转化为非人力财富，会受到劳动力市场的供求状况等因素的制约，所以在转化过程中，人们必须持有一定量的货币以应付交易等需要。人力财富越大，货币需求也越大。443、rb和re：弗里德曼认为，一个人可以有几种形式的财富持有，不仅是货币，还有债券、股票和实物等。当它们增大时，持有货币的机会成本增大，对货币的需求就会减少。4、是预期的物价变动率，与货币需求负相关。dtdPP145在上述影响货币需求的因素中，Y、p与货币需求成正向关系，W、rb、re、与货币需求成反向关系。dtdPP149第三节通货膨胀与通货紧缩501、定义在纸币流通条件下，流通中的货币供应量超过了客观需要量，而引起单位货币贬值，物价持续上涨的经济现象。一、通货膨胀的定义及类型51一、通货膨胀的定义及类型2、度量：1）消费物价指数（CPI）2）批发物价指数（WPI）3）GNP平减指数5253545556一、通货膨胀的定义及类型3、类型：1）按严重程度分：爬行式、温和式、奔腾式和恶性通货膨胀。2）按表现形式分：公开的通货膨胀和隐形的通货膨胀。3）按预期分：预期性通货膨胀和非预期性通货膨胀。57一、通货膨胀的定义及类型4）按产生原因分：需求拉上型通货膨胀、成本推进型通货膨胀、结构性通货膨胀。5）其他类型58二、通货膨胀的成因（一）需求拉上所谓需求拉上，是指经济体系中存在对产品和劳务的过度需求，即总需求超过总供给，在社会总供求不平衡的状态下，过多的需求拉动价格水平上涨。59二、通货膨胀的成因能对物价水平产生需求拉上作用的因素主要有两类。一是实际因素，二是货币因素。“需求拉上”在导致物价水平上升的同时，也能引起产出的增长。60二、通货膨胀的成因（物价）PY（产出量）SSD1D2D3Y1Y2Y3P1P2P3061二、通货膨胀的成因（二）成本推进由于供给过程中的成本提高而导致了物价水平上升。成本上升的因素主要有：1.工资成本上升。2.垄断产品价格提高。3.进口成本、间接成本等各种成本上升。62二、通货膨胀的成因YP0DS1S2S3Y3Y2Y1P2P3P1图6.3－263二、通货膨胀的成因在通货膨胀实际形成的过程中，需求拉动的作用和成本推动的作用往往是混合在一起的，在成本推动型通货膨胀持续过程中加入了需求拉动的因素，事实上已成为混合型通货膨胀。64二、通货膨胀的成因（三）结构性通货膨胀结构性通货膨胀是在总需求和总供给大体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素所引起的物价持续上涨。65二、通货膨胀的成因1．需求结构转移型通货膨胀2．部门差异型通货膨胀3．斯堪的纳维亚小国型通货膨胀4．落后经济的结构型通货膨胀66三、通货膨胀的影响（一）通货膨胀对产出的影驹1．促进论2．促退论3．中性论67三、通货膨胀的影响（二）通货膨胀对就业的影响通货膨胀可能带来就业的增加，但这仅仅是暂时的。（三）通货膨胀对财富和收入再分配的影响对固定收入者不利，对利润获得者有利。对债权人不利，对债务人有利。68三、通货膨胀的影响持续、高比率的通货膨胀对经济和社会的影响：1.不利于生产的正常发展2.打乱正常的商品流通秩序3.影响国民收入分配消费4.破坏金融秩序和经济、社会的稳定69四、通货膨胀的治理1.实行紧缩的货币政策2.实行紧缩的财政政策3.实行紧缩的收入政策4.实行积极的供给政策5.实行货币改革70五、通货紧缩及其影响（一）通货紧缩的定义通货紧缩是指商品和劳务价格的普遍持续下降的经济现象。71五、通货紧缩及其影响（二）通货紧缩的影响1.通货紧缩对经济的影响2.通货紧缩对银行业的影响72五、通货紧缩及其影响（三）通货紧缩的原因1.通货紧缩与货币政策有关2.通货紧缩与财政政策有关3.通货紧缩与科技创新