货币银行学第9章-货币供给

第九章货币供给山东经济学院财政金融学院冯林第九章货币供给货币供给是指一定时期内一国经济主体把所创造的货币投入流通的过程。货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程。其次，货币供给必然形成一定的货币量，一般称之为货币供给量。山东经济学院货币银行学2山东经济学院货币银行学3第一节存款货币创造-货币是如何被供应到经济中来的第二节基础货币与货币乘数-货币供给量的决定因素及央行对货币供给的决定程度第三节货币供求均衡的实现第九章货币供给山东经济学院货币银行学4第一节存款货币的创造如果有人告诉你，当你将一元钱现金存入银行后，会引起数倍的银行存款增加，你也许会感到惊讶。但这却是货币银行学最基本的原理之一——存款货币创造山东经济学院货币银行学5第一节存款货币的创造假定某人将向中央银行出售政府债券所得的1000元现金（或支票）以支票存款形式存入A银行，从而使A银行的准备金账户和支票存款账户都增加1000元，我们用T形账户来表示：假设此时法定存款准备金率是20%，让我们来看一下银行体系接下来会发生什么。A银行资产负债准备金+1000支票存款+1000山东经济学院货币银行学6第一节存款货币的创造由于A银行缴纳20%的法定存款准备金之后还有800元的剩余，A银行可以用来发放贷款或购买债券以赚取利润。假设A银行将其用于发放贷款，则此时A银行的T形账户变为：A银行资产负债准备金+200贷款+800支票存款+1000山东经济学院货币银行学7第一节存款货币的创造如果A银行的借款人用它来向某一供货单位购买产品，供货单位收到货款后，将它以支票存款的形式存入B银行，则B银行的T形账户表示为：B银行资产负债准备金+800支票存款+800山东经济学院货币银行学8第一节存款货币的创造同样根据20%的法定准备金率，B银行只需对新增的800元支票存款保留160元法定存款准备金，而可将其余的640元贷放出去。假定这640元最终被以支票存款的形式存入了C银行，则B、C两家银行的T形账户表示为：B银行资产负债准备金+160贷款+640支票存款+800C银行资产负债准备金+640支票存款+640山东经济学院货币银行学9第一节存款货币的创造根据同样的道理，C银行也可以把它多余的准备金贷放出去，从而形成D银行的支票存款。这一过程会一直继续下去，直到整个银行系统都没有超额准备金存在，所有准备金存款都转化成了法定存款准备金，我们将这一过程用下表表示：银行支票存款增加额贷款增加额准备金增加额A1000800200B800640160C640512128D512409.6102.4E409.6327.6881.92::::::::山东经济学院货币银行学10第一节存款货币的创造显然，各银行的支票存款增加额构成了一个无穷递减等比数列，即：1000,1000×(1-20%),1000×(1-20%)2,1000×(1-20%)3,1000×(1-20%)4,……根据无穷等比数列求和公式，可知整个银行系统的支票存款增加总额为：1000×1/(1-(1-20%))=1000×1/20%=5000山东经济学院货币银行学11第一节存款货币的创造进一步地，我们假定支票存款的法定准备金率r，银行的初始准备金增加为ΔR，则在其他条件不变情况下，整个银行系统的支票存款增加总额ΔD可以表示为：ΔD=ΔR×1/r式中1/r被称为简单存款乘数，表示每1元的准备金变动所引起的银行系统总存款额的变动，我们可以用d来表示它。可见，影响存款货币创造的两个因素包括初始准备金ΔR和法定存款准备金率r。山东经济学院货币银行学12第一节存款货币的创造ΔR被称为原始存款(primarydeposit)是指由客户存人的现金和中央银行的再贷款和再贴现而形成的存款。ΔD-ΔR被称为派生存款(derivativedeposit)是指由商业银行发放贷款而形成的存款。派生存款创造的要以一定量的原始存款为基础。山东经济学院货币银行学13第一节存款货币的创造说明：在本例中，银行系统初始准备金的增加是因为A银行吸收了1000元的存款。银行系统初始准备金的增加还可能是因为银行向中央银行出售证券，或者向中央银行申请贴现贷款，在此条件下，存款货币创造的基本原理同样适用。但要假定这家银行把从央行获得的资金全部用于放贷。多倍存款的收缩过程与创造过程同理。山东经济学院货币银行学14第一节存款货币的创造了解了商业银行存款货币创造的过程之后，我们来思考两个问题：问题一：如果法定存款准备金比率不是20%，而是100%，那么商业银行的存款货币创造过程会出现什么变化？问题二：如果获得A银行的客户在获得800元贷款后，立即以现金形式将其从银行全部取走，此时商业银行的存款货币创造过程会出现什么变化？山东经济学院货币银行学15第一节存款货币的创造因此，我们得出商业银行信用货币创造的两个基本条件：部分准备金制度部分现金提取（非现金结算）山东经济学院货币银行学16第一节存款货币的创造前面所介绍的存款货币的创造过程至少暗含了三项假设，使其与现实生活存在较大差距，试想：如果商业银行将缴存法定存款准备金之后剩下的资金都以超额存款准备金的形式存放在中央银行而不再发放贷款会出现什么情况？如果客户获取贷款后将一部分的资金以现金的形式取走，信用货币的创造会出现什么情况？如果客户获取贷款后将一部分资金转存定期存款，信用货币的创造会出现什么情况？下面我们就分别考察一下上述三种情况下，商业银行存款货币创造会出现什么变化。山东经济学院货币银行学17第一节存款货币的创造第一种情况：我们在例子中假设任何存款机构都不持有超额准备金，但事实上存款机构为避免客户提款而带来的准备金不足，通常要持有一定比例的超额准备金。我们用e来表示超额准备金率，此时存款乘数将变为：d=1/(r+e)显然，此时的d小于简单存款乘数。山东经济学院货币银行学18第一节存款货币的创造第二种情况：我们在例子中还假设没有现金从银行系统中漏出，也就是所有客户在获得贷款之后将资金全部存入银行，而在现实生活中肯定会有一部分新增存款会被取走作为现金持有。我们假定支票存款取现率为c，此时存款乘数将变为：d=1/(r+e+c)山东经济学院货币银行学19第一节存款货币的创造第三种情况：我们在实际中还要考虑到有部分支票存款会向其他存款转化。如果假设支票存款向非交易存款转化的比例为t，非交易存款的法定准备金率为rt那么存款乘数将变为：d=1/(r+e+c+rt*t)上述存款乘数d表明：银行系统的每1元初始准备金将创造出d的支票存款，c*d元的流通中的现金，以及t*d的非交易存款。山东经济学院货币银行学20第二节基础货币与货币乘数在上一节的推导中，我们知道：ΔD=ΔR×d回顾第一章货币层次的划分，我们介绍过：M0=流通中的现金M1=M0+ΔD（支票存款或活期存款）据此可以推导出：M1=M0+ΔR×d也就是说，中央银行要想控制货币供给量M1来进行宏观调控，只要控制M0、ΔR和d即可，我们已知d完全由央行规定，问题是M0与ΔR转变频繁，且取决于公众和商业银行的行为。山东经济学院货币银行学21第二节基础货币与货币乘数例如：如果央行向商业银行买卖政府债券，只会影响到其准备金而不会影响现金。如果央行向公众买卖政府债券，公众获得的央行支票有可能存入银行成为准备金，也可能成为现金。所以央行公开市场业务对基础货币的影响是确定的，而对准备金的影响是不确定的。公开市场业务对基础货币的影响，可以只表现为银行准备金的变动，也可以只表现为现金的变动，还可以表现为二者的同时变动。因此，尽管央行很难单独控制ΔR，但是央行可以近似地控制M0与ΔR的总和。山东经济学院货币银行学22第二节基础货币与货币乘数为此我们为两者之和定义一个新的变量B，即基础货币，相应地，我们将M0与ΔR分别记为C与R，也就是说B=C+R。根据上页的分析，央行更容易对B而不是R施加控制。然后我们通过一个新的变量m将B与M（也就是M1）联系起来，则：M=m×Bm即为货币乘数，它代表的是每1元基础货币的变动所能够引起的货币供给的变动。这样一来，我们对货币供给的分析就分解为对m和B的分析。山东经济学院货币银行学23第二节基础货币与货币乘数先来分析基础货币B：1.定义基础货币（basemoney），即流通中现金和银行准备金的总和，通常又被称为货币基础（monetarybase），由于基础货币的增加会导致货币供给的增加，因此又被称为高能货币或强力货币（high-powermoney）。2.基础货币对货币供应量的影响在货币乘数一定时,基础货币的规模决定了整个货币供给量的规模。如果基础货币增加，货币供给量将成倍地扩张，反之，货币供给量将成倍地缩减，基础货币与货币供给正相关。山东经济学院货币银行学24第二节基础货币与货币乘数3.影响基础货币的因素由于基础货币实际上是央行的货币负债，因此可以通过央行资产负债表来考察影响基础货币的因素。中央银行资产负债表资产负债证券（A1）发行在外的现金（L1）贴现贷款（A2）银行存款（L2）财政借款或透支（A3）财政性存款（L3）黄金、外汇（A4）其他负债（L4）在途资金（A5）中央银行资本（L5）其他资产（A6）——山东经济学院货币银行学25第二节基础货币与货币乘数根据定义，B=C+R，则根据上表，B=L1+L2。根据“资产=负债”的会计恒等式，B=L1+L2=(A1+A2+A3+A4+A5+A6)-(L3+L4+L5)因此:除B之外的负债不变的条件下，任何央行资产的增加都会引起B的增加；在央行资产项目不变的条件下，除B之外任何负债的减少会引起基础货币的增加。B=C+R公众手持现金银行库存现金银行在央行的存款L1L2山东经济学院货币银行学26第二节基础货币与货币乘数上述分析表明央行可以通过调整自身资产和负债影响B，但并不意味着央行可以对B实行完全控制。（1）央行主动调整其资产负债的方式是公开市场业务和贴现贷款。央行买入证券，基础货币增加，反之基础货币减少，因而公开市场业务可以精准地控制基础货币因而成为发达国家宏观调控的重要手段。央行主要通过调整贴现贷款的利率影响银行的贷款需求，但是央行对贴现贷款的控制不如对公开市场业务的控制精确，因此成为市场不成熟的发展中国家宏观调控的主要手段。山东经济学院货币银行学27第二节基础货币（2）影响央行对基础货币控制的因素主要有：银行贴现贷款的需求银行贴现贷款数量是由央行和商业银行共同确定的，由于央行无法完全控制贴现贷款，因此我们将其称之为“借入准备金”，将贴现贷款之外的银行准备金称为“非借入准备金”。相应地，“非借入基础货币”是指非借入准备金加流通中的现金，即基础货币减去贴现贷款。山东经济学院货币银行学28第二节基础货币与货币乘数政府预算赤字政府弥补预算赤字主要有三种选择：增加税收、发行债券以及发行货币。增税和发债不会对基础货币产生影响，但是发行债券如果导致利率的上升引发央行稳定利率的行为，那将会增加基础货币数量；增发货币会直接增加基础货币数量。央行稳定汇率的目标最后，本国汇率的过快升值可能迫使央行投放大量基础货币收购外汇以稳定币值。山东经济学院货币银行学29第二节基础货币与货币乘数然后分析货币乘数m：1.定义货币乘数（moneymultiplier），是货币供给的扩张系数,它是货币供给量与基础货币的比值。用公式表示：m=M/B2.货币乘数与存款乘数的关系根据前面的知识，我们知道：M=D+CB=R+C则：m=（D+C）/（R+C）如果C=0，即不存在现金漏损，那么m=D/R=d注意，此时的ΔD、ΔR因为C=0而变为D、R山东经济学院货币银行学30第二节基础货币与货币乘数RCCD基础货币货币供给（M1）对应地，基础货币与货币供给的关系可以用下图表示：山东经济学院货币银行学31第二节基础货币与货币乘数3.货币乘数的影响因素根据上面的推导，m=d=1/rm=1/r即简单货币乘数公式，没有考虑到超额准备金、取现以及非交易存款等因素。因此，我们进一步假定假定超额准备金率为e、支票存款取现率