财务管理第二章

项目二工程项目财务管理的价值2资金的时间价值复利年金投资风险价值3思考：王先生2001年投入股市5万元，到2006末，股票市值为5.2万元，王先生很满意，王太太说亏了，你认为呢？（假设利率为2%）4（一）资金时间价值的概念是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。也就是资金投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替5讨论：红日公司准备开发某一项目，目前立即开发可以获利100万元，若三年后开发，由于价格上涨可获利140万元，假如按照社会平均利润率15%，那么该公司该在何时开发比较有利？6资金时间价值与利率的计算过程相似，常采用利率来计算资金的时间价值资金时间价值的大小常常取决于资金数量的多少、占用时间的长短、收益率高低等因素7模块二单利和复利单利复利复利终值F复利现值P8复利的力量我们存1万元，每年20%的利率，按复利计算，40年后变成多少钱？答案是1469万元。9基本公式：F=P×（1+n×i）终值本金期数利率1.单利是指按照固定的本金计算的利息10例题:一笔三年期的1000元的定期存款，存款利率为3.6%，按单利计算的三年后的终值是多少？F=P×（1+n×i）=1000×（1+3×3.6%)=1108(元)11练习1、将10000元存入银行，年利息率为10%，5年后单利终值应为：F=P×（1+n×i）=10000×（1+5×10%)=15000(元)122、单利现值F=P×（1+n×i）F基本公式：P=—————1+n×i13例题:甲预计五年后从银行取出10000元，在年利率为3.6%，单利计息的情况下，目前应向银行存入多少元？F10000P=—————=———————1+n×i1+5×3.6%=8474.58(元）14练习某人打算5年后得到10000元，若年利率10%，按单利计算，现在应存多少钱？F10000P=—————=———————1+n×i1+5×10%=6666.67(元）152.复利不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息，即利滚利计息依据：本金与利息16（1）复利终值今天的100元，5年后是多少？0125F=?10%100······171年后F1=P(1+i)=100×(1+10%)=1102年后F2=100(1+10%)2=121185年后F5=P(1+i)5=100(1+10%)5=161.05所以,Fn=P(1+i)n19复利终值：Fn=P×（1＋i）n=P×（F/P，i，n)复利终值系数（F/P，i,n)=（1＋i）n20例题例1：甲将1000元存入银行，年利率为4%，5年后，甲可从银行取出多少元？解答：Fn=P×（1＋i）n=1000×(F/P,4%,5)=1000×1.2167=1216.721练一练：例2：一笔5年期的50000元的定期存款，存款利率为7%，按复利计算的五年存款总额是多少？解答：Fn=P×（1＋i）n=50000×(F/P,7%,5)=50000×1.4026=70130张奶奶在银行存了10000元的定期存款,已经30年了,存款利率为8%,请问她现在能取出多少钱?解答：Fn=P×（1＋i）n=10000×(F/P,8%,30)=10000×10.0627=10062723单利与复利例：一笔三年期的1000元的定期存款，存款利率为5%，按单利和复利计算的三年本利总额分别是多少？单利:F=1000×（1+5%×3）=1150元复利:F=1000×（1+5%）3=1000×(F/P,5%,3)=1157.63元245年后的100元，今天值多少钱？10%1000125P=?······25（2）复利现值复利现值是复利终值的逆运算Fn=P×（1＋i）nP=F×（1＋i）－n=F×(P/F,i，n)复利现值系数：(P/F,i，n)=（1＋i）－n26P=100×（1＋10％）－5P=100×（P/F,10％，5）=100×0.621=62.127例题甲预计5年后，可从银行取出10000元，假设年利率为6%，那么他现在应存入多少钱？解答：P=F×（1＋i）-n=10000×(P/F,6%,5)=10000×0.7473=7473(元)28练一练甲预计8年后，可从银行取出10000元，假设年利率为5%，那么他现在应存入多少钱？解答：P=F×（1＋i）-n=10000×(P/F,5%,8)=10000×0.6768=6768(元)29讨论：红日公司准备开发某一项目，目前立即开发可以获利100万元，若三年后开发，由于价格上涨可获利140万元，假如按照社会平均利润率15%，那么该公司该在何时开发比较有利？30方法一：现值比较3年后获利的现值＝140×0.6575=92.05万元因为92.05万元＜100万元,所以现在开发项目比较好。方法二：终值比较目前投资的终值＝100×1.5209=152.09万元因为152.09万元＞140万元，所以现在开发项目比较好。31小知识复利终值、复利现值是逆运算，复利终值系数与复利现值系数互为倒数F/P(i,n)×P/F(i,n)=132模块三年金连续期限内发生的一系列等额收付款项年金的类别年金类别永续年金（Perpetuity）递延年金（DelayedAnnuity）普通年金（OrdinaryAnnuity）即付年金（Annuitydue）33（1）普通年金（后付年金）发生在每期期末的系列等额收付款项34普通年金终值公式：iiAFnA11iiAFnni11/),(F=A×(F/A，i，n)35例题甲公司进行一项投资，每年年末投入资金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资款均来自银行存款，贷款利率7%，该项投资的投资总额是多少？解答：根据普通年金终值计算公式F=A×(F/A，i，n)=5×(F/A，7%，5)=5×5.7507=28.7538（万元）36练一练每年年末存入银行10000元，12％的复利计息。问8年后可取出多少钱？37解答：根据普通年金终值计算公式F=A×(F/A，i，n)=10000×(F/A，12%，8)=10000×12.3=123000元天泽公司拟于5年后，购置一台预计价值为850万元的设备，现每年从利润中留成150万元存入银行作为专项基金，年利率为8%，问5年后该笔基金是否能够购买大型设备？解答：F=A*(F/A,8%,5)=150*5.867=880.05(万元)39③普通年金现值每期期末等额收付款项的复利现值之和你能推导它的公式吗？40普通年金现值公式：iiAPnA11iiniAPn11),(/P=A×(P/A，i，n)41例题某投资项目从今年起每年年末可带来50000元现金净流入，按年利率为5%，计算预期五年的收益现值。解答：P=A×(P/A，i，n）=50000×4.3295=216475（元）42天力公司的一项投资从今年起每年年末可带来100000元现金净流入，按年利率为8%，计算预期三年的收益现值。解答：P=A×(P/A，i，n）=100000×(P/A，8%，3）=100000×2.5771=257710（元）练一练张明准备购买一套住房，若现在一次性支付需要40万元；若采取分期付款方式，贷款10年，每年年末支付50000元，假设年利率为2％，则张明该选择哪种方式购房？解答：P=A×(P/A，i，n）=50000×(P/A，2%，10）=50000×8.9826=449130（元）因为449130元大于400000元，因此选择一次性付款。复利终值：F=P×（F/P，i，n)复利现值：P=F×（P/F，i，n)普通年金终值：F=A×(F/A，i，n)普通年金现值:P=A×(P/A，i，n)知识回顾46模块三风险分析方法任务一了解风险及风险价值讨论：1、什么是风险？说说我们生活中能碰到什么风险？2、讲讲投资失败的案例3、我们常听这样一句话：“股市有风险，入市须谨慎”，但是为什么还要那么多股民进入股市呢？1.风险的含义预期结果的不确定性风险是“一定时期内”的风险。越接近起点，不确定性越强，越接近到期日，预计越准确48风险可能给投资者带来超出预期的收益（机会），也可能带来超出预期的损失（危险），一般强调风险的负面影响财务管理中的风险是指预期财务成果的不确定性风险价值（投资风险报酬率）：投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值以外的额外收益。49三、投资风险价值的计算投资者冒风险投资获得的超过时间价值的额外报酬在财务管理中，通常用风险报酬率来衡量风险价值（一）概率分布概率分布必须满足以下两个要求：1、所有的概率（Pi）都在0和1之间，即0≤Pi≤12、所有概率之和等于1即∑Pi=1实验：抛硬币51（二）期望值niiiPKK1)(——未来收益的期望值Ki——第i种可能结果的报酬率Pi——第i种可能结果的概率；n——可能结果的个数)(k（1）计算期望报酬=0.2×40%+0.6×20%+0.2×0=20%iniiAPxE.1iniiBPxE.1=0.2×60%+0.6×50%+0.2×(-20%)=38%A方案B方案繁荣0.24060一般0.62050衰退0.20-20某项目不同方案的概率和预期报酬率经济情况发生概率预期报酬率(%)53三、掌握投资风险价值的计算如果不考虑通货膨胀因素预期投资报酬率＝无风险投资报酬率+风险投资报酬率风险报酬率＝风险价值系数×标准离差率风险报酬率的计算◆风险报酬率：EE=b×V风险价值系数标准离差率◆风险价值系数b的确定▲根据标准离差率与投资报酬率之间的关系确定b=最高投资报酬率-最低投资报酬率最高标准离差率-最低标准离差率▲根据以往同类项目确定▲由公司领导或公司组织专家确定▲由国家有关部门组织专家确定55风险与报酬并不存在因果关系，即并不是风险越大获得的报酬率越高，而是说明进行高风险投资，应有更高的投资报酬率来补偿。否则，就不应该进行风险投资56风险价值系数反映承担单位风险（即单位标准离差率）应获得的报酬风险价值系数的大小在很大程度上取决于投资者对待风险的偏好，一般来说，比较敢于冒险的投资者往往把风险价值系数定得小些；而比较稳健的投资者，则往往将风险价值系数定得高些57作业：1、李明每年年末存入银行10000元，5％的复利计息。问10年后可取出多少钱？2、天力公司的一项投资从今年起每年年末可带来100000元现金净流入，按年利率为8%，计算预期三年的收益现值。583、假设借款500万元，投资于寿命为8年的项目，在要求报酬率为10%的情况下，每年至少收回多少现金才有利？1、李明每年年末存入银行10000元，5％的复利计息。问10年后可取出多少钱？F=10000×(F/A,5%,10)=10000×12.5779=1257792、天力公司的一项投资从今年起每年年末可带来100000元现金净流入，按年利率为8%，计算预期三年的收益现值P=100000×（P/A,8%，3）=100000×2.5771=2577103、假设借款500万元，投资于寿命为8年的项目，在要求报酬率为10%的情况下，每年至少收回多少现金才有利？A=P/（P/A,10%，8）=500/5.3349=93.72(万元)